2023年CPA财管真题及答案解析.docx

2023 年度注册会计师 全国统一考试 —— 专业阶段 考 【考点】销售百分比法 【解析】销售百分比法下，经营资产试 和经营负债通常和 销售收入成正比例关系，但是金融资产和《 财务本钱治理 》试题及答案解析 一、单项选 销售收入之间 不存在正比例变动的关系，因此不能依据金融择题 资产与销 售收入的百分比来推测可动用的金融资产，所以，1. 企业的 选项 C 不正确以下财务活动中，不符合债权人目标的是 ( ) 5. 在其他条件不变的状况下，以下事项中能够引起股票 期A. 提高利润留存比率B. 降低财务杠杆比率C. 发行公司债券D. 非公开增发股【答案】 C【考点】财务目标与债权人望收益率上升的是 ( )A. 当前股票价格上升B. 资本利得收益率上升C. 预期现金股利下降D. 预期持有该股票的时间延长【答案】 B【解析】债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回 本金， 【考点】股票的期望收益率【解析】依据固定增长股利模型，并获得商定的利息收入选项 A 、 B、 C 都可以 股票期望收益率 =预提高权益资金的比重，使债务的归还更有保障，符合债 权人 计下一期股利 /当前股票价格 +股利增长率 =股利收益率 +的目标 ;选项 C 会增加债务资金的比重，提高归还 债务的风 资本利得收益率。

所以，选项 A、C 都会使得股票期 望收益险，所以不符合债权人的目标率下降， 选项 B 会使股票期望收益率上升， 选项 D 对股票2. 假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息 率 期望收益率没有影响的状况下，以下变动中不利于提高杠杆奉献率的是 ( )A. 提高税后经营净利率6. 甲公司是一家 上市公司 ，使用 “债券收益加风险溢价 法”估量甲公司的权益资本本钱时，债券收益是指 ( )B. 提高净经营资产周转次数 A. 政府发行的长期债券的票面利率C. 提高税后利息率 B. 政府发行的长期债券的到期收益率D. 提高净财务杠杆 C. 甲公司发行的长期债券的税前债务本钱【答案】 C D. 甲公司发行的长期债券的税后债务本钱【考点】治理用 财务分析 体系 【答案】 D【解析】 杠杆奉献率 =(净经营资产净利率 -税后利息率 )× 【考点】债券收益加风险溢价法 【解析】依据债券收益加风净财务杠杆 =( 税后经营净利率 ×净经营资产周转次数 -税 后 险溢价法，权益资本本钱 = 税后债务本钱 +股东比债权人承利息率 ) ×净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利 率、担更大风险所要求的风 险溢价，这里的税后债务本钱是指企提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利 于提高杠 业自己发行的长期 债券的税后债务本钱。

杆奉献率，而提高税后利息率会使得杠杆奉献 率下降 7. 同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执 行3. 甲公司上年净利润为 250 万元，流通在外的一般股的加 价格和到期日均一样该 投资策略适用的状况是 ( )权平均股数为 100 万股，优先股为 50 万股，优先股 股息为 A. 估量标的资产的市场价格将会发生猛烈波动每股 1 元假设上年末一般股的每股市价为 30 元，甲公司 B. 估量标的资产的市场价格将会大幅度上涨的市盈率为 ( ) C. 估量标的资产的市场价格将会大幅度下跌A. 12B. 15C. 18D. 估量标的资产的市场价格稳定【答案】 DD. 22.5 【考点】对敲 【解析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲，【答案】 B 多头对敲 是同时买进一支股票的看涨期权和看跌期权，它们【考点】市盈率指标计算 的执 行价格和到期日均一样 ;而空头对敲则是同时卖出一支【解析】每股收益 =一般股股东净利润 /流通在外一般股 加 股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日 均相权平均数 =(250-50)/100=2( 元 )，市盈率 =每股市价 /每 股 同多头对敲适用于估量市场价格将发生猛烈变 动，但是不收益 =30/2=15 。

知道上升还是降低的状况，而空头对敲正好 相反，它适用于4. 销售百分 估量市场价格稳定的状况比法是推测企业将来 融资 需求的一种方法 以下关于应用 8. 在其他因素不变的状况下，以下变动中能够引起看跌 期销售百分比法的说法中，错误的选项是 ( ) 权价值上升的是 ( )A. 依据估量存货 ∕销售百分比和估量销售收入， 可以推测 A. 股价波动率下降存货的资金需求B. 依据估量应付账款 ∕销售百分比和估量销售收入， 可以 推测应付账款的资金需求C. 依据估量金融资产 ∕销售百分比和估量销售收入， 可以 推测可动用的金融资产B. 执行价格下降D. 依据估量销售净利率和估量销售收入，可以推测净利 润【答案】 CC. 股票价格上升【考点】每股收益无差异点法D. 预期红利上升 【答案】 D 【考点】期权价值的影响因 【解析】当存在三种筹资方式时，最好是画图来分析 画图素【解析】股价波动率和看跌期权的价值同向变动，所以 选 时要留意一般股筹资方式的斜率要比另外两种筹 资方式的斜项 A 会引起看跌期权价值下降 ;执行价格和看跌期权 的价值 率小，而发行债券和发行优先股的直线是平 行的。

此题图示同向变动， 所以选项 B 会引起看跌期权价值下降 股票价格 如下：和看跌期权的价值反向变动， 所以选项 C 会引 起看跌期权价值下降 ;预期红利和看跌期权的价值同向 变动，所以选项 D 会引起看跌期权价值上升9. 甲公司目前存在融资需求假设承受优序融资理论， 治理层应中选择的融资挨次是 ( )A. 内部留存收益、公开增发股、发行公司债券、发行 可转换债券B. 内部留存收益、公开增发股、发行可转换债券、发 行公司债券C. 内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公 开增发股 从上图可以看出，当估量息税前利润小于 120 时，发行 一般D. 内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公 开 股筹资的每股收益最大 ;当估量息税前利润大于 120增发股 时发行长期债券筹资的每股收益最大答案】 C 12. 甲公司是一家上市公司， 2023 年的利润安排方案如 下：【考点】资本构造的其他理论 -优序融资理论 【解析】依据 每 10 股送 2 股并派觉察金红利 10 元(含税) ，资本 公积每 10 优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内源融资， 股转增 3 股假设股权登记日的股票收盘价 为每股 25 元， 其次会选择债务融资 (先一般债券后 可转换债券 )，最终选 除权 (息)日的股票参考价格为 ( )元。

择股权融资所以，选项 C 正确 A. 1010. 以下关于经营杠杆的说法中，错误的选项是 ( ) B. 15A. 经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影 响 C. 16程度B. 假设没有固定性经营本钱，则不存在经营杠杆效应D. 16.67【答案】 CC. 经营杠杆的大小是由固定性经营本钱和息税前利润 共 【考点】股票股利同打算的【解析】 除权日的股票参考价 =(股权登记日收盘价 -D. 假设经营杠杆系数为 1，表示不存在经营杠杆效应 【答 每股现金股利 )/(1+ 送股率 +转增案】 A【考点】经营杠杆 【解析】经营杠杆反映的是营业收入变化率 )=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16( 元)13. 以下对息税前利润 的影响程度，所以选项 A 不正确，选项 A 表 关于股利安排政策的说法中，错误的选项是( )述的是总 杠杆 ;经营杠杆系数 =(息税前利润 +固定性经营成 A. 承受剩余股利安排政策，可以保持抱负的资本构造， 使本 )/息 税前利润， 可以看出选项 C 的说法是正确的 如 加权平均资本本钱最低果没有 固定性经营本钱，则经营杠杆系数为 1，此时不存在经营杠杆效应。

所以，选项 B、 D 的说法是正确的B. 承受固定股利支付率安排政策，可以使股利和公司盈 余严密协作，但不利于稳定股票价格C. 承受固定股利安排政策，当盈余较低时，简洁导致公 司资金短缺，增加公司风险11. 甲公司因扩 D. 承受低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹 配，大经营规模需要筹集长期资本， 有发行长 不利于增加股东对公司的信念期债券、发行优先股、发行一般股三种筹资方式可供选 择答案】 D经过测算，发行长期债券与发行一般股的每股收益 无差异点 【考点】股利安排政策为 120 万元，发行优先股与发行一般股的每股 收益无差异点 【解析】承受低正常股利加额外股利政策具有较大的灵 活性为 180 万元假设承受每股收益无差异点 当公司盈余较少或 投资 需用较多资金时，可维持 较低但正法进展筹资方式决策，以下说法中，正确的选项是 常的股利， 股东不会有股利跌落感 ;而当盈余有 较大幅度增A. 当预期的息税前利润为 发行长期债券B. 当预期的息税前利润 100 万元时，甲公司应中选择为 发行一般股C. 当预期的息税前利润 150 万元时，甲公司应中选择为 发行一般股或发行优先股加时，则可适度增发股利，把经济富强的部 分利益安排给股东，使他们增加对公司的信念，这有利 于稳定股票的价格。

所以，选项 D 的说法不正确14. 配股是 上市公司 股权再 融资 的一种方式 以下关于配A. 配股价格一般实行网上竞价方式确定D. 当预期的息税前利润180 万元时，甲公司可以选择B. 配股价格低于市场价格，会削减老股东的财宝为 200 万元时，甲公司应中选择 发行长期债券 C. 配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格【答案】 D D. 配股权价值等于配股后股票价格减配股价格 【答案】 C【考点】股权再融资 B. 激进型【解析】配股一般实行网上定价发行的方式，所以选项 A 不 筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资 本筹资政策正确 ;假设不考虑募集投资的净现值引起的企业 价值变化，C. 在营业假设老股东都参与配股，则股东财宝不发生 变化，假设有股 低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于 1东没有参与配股，则这些没有参与配股 的股东的财宝会削减，D. 在营业低谷时，企业不需要短期金融负债 【答案】 C 选项 B 的说法太确定， 所以不正 确 ;拥有配股权的股东有 【考点】激进型筹资政策 【解析】营运资本 =流淌资产 -流权选择配股或不配股， 假设股票 动负债 =( 波动性流淌资 产+稳定性流淌资产 )-( 临时性负债 + 价格大于配股价格，则股东可以选择依据配股价格购入 股票，自发性负债 )，激进 型筹资政策下只是临时性负债的数额大所以执行价格就是配股价格，选项 C 正确 ;配股 于波动性流淌 资产的数额，并不能得出流淌负债的金额大于权价值 =( 配股后股票价格 -配股价格 )/购置一股股所需 的 流淌资产 的金额，所以不能得出营运资本小于 0 的结论，选认股权数，或者配股权价值 = 配股前股票价格 -配股后 股票 项 A 的说法不正确 ;激进型筹资政策是一种风险和收益均较价格，所以选项 D 不正确。

高的营运资本筹资政策，选项 B 的说法不正确 ;易变现 率【补充资料】网上定价和网上竞价的不同： =[( 股东权益 +长期债务 +经营性流淌负债 )-长期资产 ]/ 经营(1) 发行价格确实定方式不同： 竞价发行方式。