工程项目方案的比选方法
58页1、1,第5章 工程项目 的方案比选,2,互斥方案的选择 互斥型方案:方案的取舍是相互排斥的,即多个方案中最多只能选择一个方案。 独立方案的选择 独立型方案:各方案的现金流量是独立的,且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。 混合方案的选择 方案群内既有独立关系的方案,又有互斥关系的方案。,第5章 工程项目方案的比选,3,一、互斥方案的选择,1)绝对经济效果评价: 方案的经济指标与基准相比较,判断方案可行与否; 2)相对经济效果评价: 方案之间的经济效果比较,判断最佳方案(或按优劣排序)。,步骤:,4,一、互斥方案的选择(续),互斥方案比较应具有可比性的条件 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比 备选方案的风险水平可比 评价所使用的假定合理,5,一、互斥方案的选择(续),1、寿命期相同的互斥方案的选择 2、寿命期不等的互斥方案的选择,6,单位:万元 基准折现率:10%,例题:A、B是两个互斥方案。,1、寿命期相同的互斥方案的选择 (1)增量分析法(差额分析法),7,考察增量投资,1、寿命期相同的互斥方案的选择(续),8,寿命期相等的互斥方案的比
2、选实质,判断增量投资的经济合理性,即投资额大的方案相对于投资额小的方案,多投入的资金能否带来满意的增量收益。,在寿命期相等的互斥方案中,净现值最大且非负的方案为最优可行方案。,寿命期相等的互斥方案比选原则,9,差额净现值 差额内部收益率 差额投资回收期(静态),(2)增量分析指标,10,对于寿命期相同的互斥方案,各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。(或相比较的方案的净现值之差),概念,差额净现值,11,计算公式,差额净现值(续),12,判别及应用,NPV0:表明增加的投资在经济上是合理的,即投资大的方案优于投资小的方案; NPV0 :表明投资小的方案较经济。,多个寿命期相等的互斥方案: 满足maxNPVj 0 的方案为最优方案。,差额净现值(续),13,概念,差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率。,差额内部收益率( ),计算公式,IRR: 互斥方案的净现值相等时的折现率。,14,i0,几何意义,IRRA,IRRB,IRR,IRRi0 :投资大的方案较优;,i0,IRRi0:投资小的方案较选。,差额内部收益率(续),(
3、4)评价准则,15,单位:万元 基准收益率:15%,例题,16,例题,17,概念,差额投资回收期是指在静态条件下,一个方案比另一个方案多支出的投资用年经营成本的节约额(或用年净收益的差额)逐年回收所需要的时间。亦称追加投资回收期。,差额投资回收期 Pa,18,2)计算公式,投资差额,净收益差额,年经营成本差额,差额投资回收期(续),(1)两方案产量相等:即Q1=Q2,设方案1、2的投资K2K1、 经营成本C1 C2、 (或净收益NB2NB1),19,或,(1)两方案产量不等:即Q1 Q2,差额投资回收期(续),单位产量的投资,单位产量的经营成本,单位产量的净收益,20,3)评价准则,PaPc(基准投资回收期),投资大的方案为优 Pa Pc,投资小的方案为优 特点:没有考虑资金的时间价值,只能用于初步评估。计算动态差额投资回收期可以用投资方案的差额净现金流量参照动态投资回收期的计算方法。,差额投资回收期(续),有两个投资方案A和B,A方案投资100万元,年净收益14万元,年产量1000件;B方案投资144万元,年净收益20万元,年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问:(1)A、B
4、两方案是否可行?(2)哪个方案较优?,例题,22,1)设定共同的分析期; 2)对寿命期不等于共同分析期的方案,要选择合理的方案持续假定或余值回收假定,2、寿命期不等的互斥方案的选择,寿命期不等时,要解决方案的时间可比性问题。,23,年值法 最小公倍数法 年值折现法(分析期法) 内部收益率法,2、寿命期不等的互斥方案的选择(续),主要方法:,24,年值法:将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值,用各方案的年值进行比较,选择方案。 指标:NAV、AC 隐含的假设:各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。,年值法,25,最小公倍数法:将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期。在此分析期内,各方案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期数,然后计算各方案在分析期内的净现值,用分析期内的净现值比选方案。,概念,最小公倍数法,用净现值指标比选时常用方法,26,应用举例,单位:万元 基准折现率:12%,最小公倍数法(2),解:共同的分析期(最小公倍数):,则 A方案重复4次,B方案重复3次。,24,27,最小公倍数法(3),单位
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