期货套利与投机概念投资与套利的概念
25页1、第四节 期货套利与投机技术,第五章 期货保值与套利技术,一、 期货投机套利概述,(一)投机交易概述 1投机交易的特点 期货交易一向被认为是投机意识十足的投资工具由于这种交易采取保证金方式,吸引了大量只想赚取价差,根本投有套期保值需求的投资者。投机交易具有以下特点: (1)以获利为目的 投机者在期货市场上试图低价买进高价卖出或高价卖出低价买进来赚钱,他们的根本目的是获利这是投机者与套期保值者的根本区别 (2)不需实物交割而买空卖空 投机者并没有什么商品需要保值。一般讲,他们只关注期货合约的买卖价差,频繁买进卖出合约(买空卖空)以赚取价差他们并不关心实货交割,(3)承担风险,有盈也有亏 期货市场中的风险是客观存在的,套期保值者需要转移价格风险,投机者便成为这种风险的承担者。投机者大量介入,使期货市场的流动性大大增加,又使套期保值成为可能。买空卖空的风险是很大的,因而投机交易有盈也有亏 (4)经常利用合约对冲技术 期货投机的操作条件在于期货合约的对冲性。投机者在发现价格变化有利时,便对冲已有头寸,以获取价差盈利投机者在价格发生不利变化也可以方便地对冲已有头寸,迅速退出市场避免更大损失,另外对
2、冲技术的应用方便投机者加快交易频率,加速资金周转,从交易量的增加中获得更多的收益 (5)交易量一般较大,交易比较频繁 投机为市场提供了大量交易资金,同时降低了市场的交易成本这样又吸引新的投机者加入,从而市场的交易量大为增加,交易比较频繁,使市场具有更大的流动性。,(6)交易方式多种多样 由于买空和卖空的风险太大,因而投机交易发展了各种套利交易方式,企图将交易风险限定在一定程度内。 投机交易除了上述主要特点外,还有交易时间短、信息量大、覆盖面广的特点这些为投机交易的迅速发展奠定了基础,也为期货市场的发展创造了条件 2投机交易的分类 投机交易的具体操作手法多种多样,现按不同的分类方式阐述于下。 (1)按操作方法不同可分为多头投机与空头投机。 多头投机俗称“做多头”,其操作手法是“买空”(long)它是指投机者预测期货行情上涨时买进期货合约,希望等它上涨后平仓获利多头投机者在期货市场上处于多头部位,例:某投资者预测国内铜价将受国际铜价趋势的带动而上涨,于是做了多头投机,以19 800元吨人市,买入铜期货合约4手,每手25吨一个月后,钢价上涨,投资者以20 200元吨平仓获利,共获利(20 2
3、00一19 800) 25440 000元 空头投机也叫做“做空头”,其操作手法是“卖空”(short),这是指投机者预测期货价格行情将下跌面先卖出期货合约,希望等价格下跌后平仓获利空头投机者在期货市场上处于空头部位。 例如:某投机者对国内大豆期货交易进行分析预测,认为大豆价格即将从高位下跌。于是果断入市,以2 950元吨的价格卖空;一个星期后,大豆价格跌至2 750元吨时平仓,每吨获利200元,(2)按市场操作状况,可分为正常性投机和反常性投机。 正常性投机是指纯粹利用单个期货品种价格的波动进行投机。包括一般头寸投机(position trade),当日投机(day trade),逐小利投机即抢帽子(scalp)。 一般头寸投机者持仓时间较长他们以多种商品期货为对象,一般利用较长时间的价差来获利,交易量较大当日投机者只进行当天平仓期货交易,交易对象为他们认为有利可图的各种商品期货,希望利用较大差价获利逐小利投机者是随时买进或卖出,赚取很小差价的投机者,他们交品频繁,往往一天内买卖合约数次,其交易商品期货品种较为单一,但交易量一般较大。逐小利投机者对于增强市场流动性具有十分重要的意义
4、反常性投机者是指利用期货合约之间、现货和期货之间反常的价格关系进行投机,也就是通常所说的套利交易。,(二)套期图利交易的概念 1套利交易的分类 套利交易与纯粹的单向投机不同,它是利用期货与现货之间、期货与期货之间的价格关系来获利。通常的做法是在有价格相关关系的合约上同时开立正反两方面的头寸,期望在未来合约价差变动于已有利时再对冲获利。 套利交易最基本的分类方法有两种: (1)从操作方式来看,套利交易可分为期现套利、跨市套利、跨期套利和跨商品套利,期现套利是指现货商人在期货和现货市场间套利若期货价格较高,则卖出期货同时买进现货到期货市场交割。而当期货价偏低时,买入期货在期货市场上进行实物交割,接收商品,再将它转到现货市场上卖出获利。这种套利通常在即将到期的期货合约上进行期现套利有助于期货价格的合理回归。 期现套利一般仅涉及现货商人因为涉及到期货、现货两个市场,如果实物交割,还要占用大量的资金,且需要有相应的现货供、销渠道来买进或卖出现货。这样的条件一般投机者不具备,所以一般的投机者很少在即将到期的合约上操作。而期现套利者却最关注进入交割月份的期货合约品种,只要基差足够大,超过预期投机成本
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