江铃汽车--03获利能力分析

1、江铃汽车- 获利能力分析一、江铃汽车的背景（一）公司背景江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来,从一家濒临倒闭的地方小厂起步，引进了福特等世界五百强作为战略投资者，迅速发展壮大，吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，使公司形成了规范的管理运作体制，以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。（二）行业性质公司所属的行业性质为汽车生产企业。（三）经营范围生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、地盘等汽车总成及其他零部件，并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD）E系列进口汽车品牌经销商，从事上述品牌汽车的销售（不含批发）；二手车经销；提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。（四）主要产品或提供的劳

2、务本公司主要产品包括JMC系列轻型卡车和皮卡以及福特平拍全顺系列商用车，本公司亦生产发动机、铸件和其他零部件。一、获利能力指标江铃汽车2008-2010年度营运能力指标表表11获利能力指标2008年2009年2010年销售毛利率22.62%26.13%25.82%营业利润率9.38%12.39%13.60%销售净利率9.13%10.12%10.86%总资产收益率16.05%18.24%21.87%总资产净利率12.98%14.81%17.53%净资产收益率20.20%23.22%30.59%基本每股收益0.91001.22001.9800二、获利能力主要竞争者及同业比较1、2008年度获利能力比较。江铃汽车及同业2008年度获利能力指标比较表表21获利能力指标江铃汽车排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率22.62%312.73%25.03%1.63%营业利润率9.38%44.33%25.04%-3.96%销售净利率9.13%22.70%10.30%-0.67%总资产收益率16.05%15.39%16.05%0.56%总资产净利率12.98%13.49%12.98%-0.37%净资产收

3、益率20.20%27.72%23.45%-0.82%基本每股收益0.910030.33041.1300-0.0200：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。2、2009年度获利能力比较。江铃汽车及同业2009年度获利能力指标比较表表22获利能力指标江铃汽车排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率26.13%213.78%27.27%2.41%营业利润率12.39%24.99%41.15%-19.44%销售净利率10.12%23.15%21.19%-18.395总资产收益率18.24%16.69%18.24%-12.51%总资产净利率14.81%24.76%17.06%-11.77%净资产收益率23.22%410.25%29.28%-37.05%基本每股收益1.220020.53551.6800-0.44003、2010年度获利能力比较。江铃汽车及同业2010年度获利能力指标比较表表23获利能力指标江铃汽车排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率25.82%214.91%32.46%5.49%营业利润率13.60%28.12%55.83%0.46%销售净利率10.86%

4、25.90%33.72%0.99%总资产收益率21.87%211.31%42.46%1.36%总资产净利率17.53%38.60%34.78%0.86%净资产收益率30.59%318.47%39.16%3.04%基本每股收益1.980020.98692.70000.0300三、获利能力指标分析1、销售毛利率分析表3-1项目2008年度2009年度2010年度江铃股份22.62%26.13%25.82%排名322行业均值12.73%13.78%14.91%行业最高25.03%27.27%32.46%行业最低1.63%2.41%5.49%图3-1销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入100%销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、

5、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。从上表可以看出，该企业2010年末销售毛利率实际值略低于2009年末实际值0.31%，但是这个数值不是很好。销售毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。从这点上说明江铃股份的获利能力不是非常强。比同行业高了10.91%，但是江铃汽车的获利能力并不是很高，需要采取相应的措施提高其获利能力。2、营业利润率分析表32项目2008年度2009年度2010年度江铃股份9.38%12.39%13.60%排名422行业均值4.33%4.99%8.12%行业最高25.04%41.15%55.83%行业最低-3.96%-19.44%0.46%图3-2营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率=营业利润/全部业务收入100%其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入（营业收入）和其他业务收入（营业外收入）。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利

6、能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。从上表可以看出，该企业2010年末营业利润率实际值较2009年末实际值有了一定幅度的增长。增长为1.21%.说明2010年较2009年营业利润有所增长，盈利能力也越来越强。该企业营业利润率高于同行业平均值5.48个百分点。与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率虽高，但仍不是很理想，其主要原因仍然是目标公司的主营业务成本率过高所致，其他因素虽有差异，可是整体上还是表现为支出上的增加。经过各方面的比较，可见目标公司10年营业利润率状况不太理想，主要原因是主营业务成本较高。因此，改善目标公司获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。3、销售净利率分析表33项目2008年度2009年度2010年度江铃股份9.13%10.12%10.86%排名222行业均值2.70%3.15%5.90%行业最高10.30%21.19%33.72%行业最低-0.67%-18.39%0.99%图3-3销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。销售净利率=(净利润/销售收

7、入)100%该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。从上表可以看出,该企业2010年未销售净利率比2009年高0.74%,指标值越大,企业的获利能力越强.该企业的销售净利率高于同行业平均值4.96%.虽高，但仍不太理想,公司必须进一步提高自身产品的销售获利能力,提升生产经营的管理水平.4、总资产收益率分析表3-4项目2008年度2009年度2010年度江铃股份16.05%18.24%21.87%排名112行业均值5.39%6.69%11.31%行业最高16.05%18.24%42.46%行业最低0.56%-12.51%1.36%图3-4总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益及净资产收益率等指标来进行判断。实际上，总资产收益率是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率=净利润平均资产总额(年初资产总额+年末资产总额)/2100%从上表可以

8、看出，该企业2010年末总资产收益率实际值较2009年末实际值有了明显的增长。增长幅度3.61%.总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。该企业总资产收益率高于同行业平均值10.56%，与行业平均水平相比较，总资产收益率较高。但企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业下游水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平不高的现状。企业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标，从而增强企业的获利能力。5、总资产净利率分析表35项目2008年度2009年度2010年度江铃股份12.98%14.81%17.53%排名123行业均值3.49%4.76%8.60%行业最高12.98%17.06%34.78%行业最低-0.37%-11.77%0.86%图3-5总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。总资产净利率净利润/平均资产总额100%从上表可以看出，该企业2010年末总资产净利率实际值较2009年末实际值有了很较大的增长。增长幅度2.74%.说明该企业总资产的获利能力变强.6、净资产收益率分析表36项目2008年度2009年度2010年度江铃股份20.20%

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