金融控股公司-0723

1、金融控股公司 Financial Holding Company,远卓管理顾问公司 2001/7/23 北京,机密,目录,FHC的背景及发展 FHC的定义及模式 FHC的业务创新（Synergy） FHC的资本运营 FHC的内部控制 FHC的风险和监管 FHC的案例,分业经营、全能经营业务模式 各自优势 金融集团的发展趋势：向全能型发展 全能业务的几种模式,19世纪末，投资银行与商业银行并没有严格分开，到20世纪三十年代大危机之后，才出现了业务分离与业务全能两种银行制度。前者以美国为代表，后者以德国为代表,根据格拉斯 斯蒂格尔法（Glass-Steagall Act），证券投资活动被分为两类： 投资银行型：商业银行不能涉足，必须由投资银行或者投资公司经营，由证券交易委员会统一管理； 商业银行型：由相应的金融管理结构监督管理,1933年，英国开始分业经营 二战后，日本开始分业经营：分为证券公司、普通银行、长期作用银行和信托银行四个主要层次，并对它们的业务进行了严格分工,德国、瑞士、荷兰等国都在实行全能银行业务（Universal Banking System）,如何金融机构都可以全面经营

2、各种金融业务 全面的信贷业务 全面的存款业务 全面的证券业务 全面的支付清算业务 其他，如外汇、贵金属代理、保险、租赁、咨询等业务,业务分离型,业务全能型,业务分离型和业务全能型的经营方法各有利弊，就像一枚硬币的正反两面。前者更注重银行体系乃至整个金融体系的安全和稳定；后者更注重效率，因此采取何种制度实际上就成了在安全与效率之间选择的问题。,G-S法严禁商业银行从事证券业务，其主要目的是为了维护存款客户的利益，使商业银行不能动用其存款负债从事风险很大的证券投资业务，从而使存款者所面临的银行倒闭风险减小。,2P2,商业银行的证券业务是导致股市崩溃和大萧条的主要原因之一 商业银行的证券业务引发了银行业体系的崩溃 商业银行与其证券部门的资金配置上侵害了储蓄客户的利益 商业银行银行在证券促销活动中存在着不正当经营的行为。,G-S法严禁商业银行从事证券业务的四条理由：,目前大多数国家都已经取消了对金融机构从事综合经营的限制，允许金融机构跨地区、跨行业经营，并且把综合经营作为提高本国金融机构竞争力和抗风险能力的的重要手段,很多人从开始就反对G-S法。因为其具有浓厚的紧缩色彩。 如：联储纽约银行的代

3、表认为，要求“银行业体系与资本市场分离的法规”是不明智的，这些法规将扰乱资本市场的机制，而多功能的自由发挥有利于经济的恢复。,1977年美国放宽对证券法的解释，商业银行和银行控股公司开始从事证券经纪业务，现金管理帐户业务提供一整套的金融服务，其中包括信用卡、即时贷款、联合记帐、互助基金、签发支票便利等。其结果使投资银行与商业银行的界限变得模糊不清了。 1978年放宽银行承销商业汇票和公司债券的限制，商业银行可以通过子公司或控股公司承购不超过营业收入10%的商业票据和公司债券。,G-S法颁布60余年中，不断受到抨击。70年代以后，G-S法愈发显得呆板有余，灵活不足，难以适应金融机构多元化经营的需要，美国的监管机构也在逐渐放开对金融机构的管制,进入80年代以来，不少国家允许种类金融机构开展交叉业务，促使金融机构向综合性的全营制银行方向发展。 1980年，美国通过了放松管制法。 1984年，允许商业银行承销商业票据、市政收益债券以及抵押担保债券。 1989年批准5家商业银行可以经销企业债券。 1990年J. P. 摩根银行公司经销企业股票。,美国财政部提出金融体制现代化：使银行更安全、更具竞

4、争力的建议的银行改革方案，提出允许银行与证券公司合并，允许银行成为工商持股公司的子公司，允许银行跨州经营，以取消美国银行在地理、业务、所有权方面的全部障碍，使其成为类似欧洲模式的全能银行。,美国通过金融服务现代化法案，彻底拆除了银行、证券和保险业之间的藩篱，宣告金融机构综合经营的时代的来临.,日本自七十年代末开始金融自由化的进程,1985年开设市场浮动利率定期存款业务和大额定期存单业务。,日本颁布金融制度修正法。其中允许银行通过设立证券子公司（最低资本金为400亿日元）的形式介入证券业务。,五家大型城市银行设立专门从事投资银行业务的分支机构。,2001年期间，日本将彻底开放金融市场，实行金融自由化，放开外汇管制，降低交易成本，取消金融行业分工限制，推动跨境资本经营自由化等。,英国在传统上是实行专业化银行制度的国家，然而在1986年Big Bang之后，则形成了许多与德国类似的全能银行集团,1971年英国实行“竞争与信用控制政策”，英国的清算银行（即商业银行）首先打破了只经营短期信贷业务的传统界限，开始经营消费信贷、单位信托、商人银行（即投资银行业务）业务、保险经纪业务等，同时还打入了住

5、房抵押贷款市场。,1986年10月“大爆炸”（big bang），取消了经纪商和交易商两种职能不能互兼的规定。允许所有的金融机构参加证券交易。英国的清算银行纷纷收购和兼并证券经纪商，以至于形成没有业务界限无所不包的“金融超大型集团”（Financial Conglomerates）。,1989扩12月，当时的欧共体颁布的“第二号银行业务令”(Proposal Second Bank Directive),1993年1月之后，当时 欧共体成员国原则上采用内部通用的全能银行制度，成员国银行之间可以相互自由设立分行的进行种类金融服务活动。,西欧国家自80年代中期以来，出现了很多银行、证券、保险、信托四位一体的大型跨国金融集团公司。这是由于金融业的不断创新及证券化、国际化、一体化、电子化的不断发展，促使商业银行、投资银行、保险公司和信托公司在同一金融市场上展开竞争,出现了包罗万象的“金融百货公司”和“金融超市”，业务也向着全球性跨国经营的方向发展。 跨国金融集团不仅全面经营各类金融业务，同时还涉足产业投资，向各种工商、服务企业渗透,经过对30年代金融危机反思，可以认为银行与证券的交叉经营并非是

6、导致美国30年代商业银行大批倒闭和金融体系崩溃的根本原因,从“生产过剩理论”来看，美国30年代经济危机首先是从生产领域的相对过剩开始，导致流通领域的滞销，进而引发了金融信用危机和大批银行的倒闭，这里的因果关系是显而易见的。 从实证分析来看，在美国30年代经济危机中，仅有7.2拥有证券业务的国民银行倒闭，而且这些银行业务中的证券资产仅占微不足道的比重，银行倒闭大多数是由于信贷坏帐过多造成的。 金融业的相互融合，并不意味着性质不同的金融资产可以交叉使用，因为银行吸收的存款是不能用于证券投资业务的。,98年金融结构的特大兼并案冲击着国际金融市场,美国国民银行与美洲银行合并：成为总资产达5700亿美元的全美第一大银行 美国第一银行和第一芝加哥银行合并：成为全美第五大银行和第二大信用卡发行公司 德国德意志银行兼并美国第八大银行信孚银行：成为总资产达8200亿美元的全球第一大银行 美国花旗公司和旅行者集团合并：总资产达7000亿美元的花旗集团的成立，集存储业务、保险业务与证券业务于一体，推出“金融超级市场”的全新概念,从下面的例子可以看出来：金融集团的经营范围选择必须适应本企业的资源和经营能力状况

7、。按照“有进有退，有所为有所不为”的经营原则适时调整公司的经营范围。,美国信孚银行 大通-曼哈顿银行 互联银行 花旗银行,举例：,专业化还是综合化？ 例：美国信孚银行在竞争中调整金融服务范围,公司背景： 信孚银行，即银行家信托（Banker Trust) 成立于1903年，是一家专门服务于支付系统，充当银行家的贷款人和代理人的“银行家的银行”。20世纪20年代，随着商业银行活动范围的扩大，信孚银行开始在国外市场拓展多元化金融服务，并且开始进入投资银行领域。60年代，成为全能银行。,专业化还是综合化？ 例：大通-曼哈顿银行对全能银行业务进行战略性重组,大通曼哈顿银行成立于1887年，是纽约最大的货币中心银行之一，一直实施全能银行战略，服务范围涉及商业银行、批发银行、货币市场、资本市场和外汇市场等几乎所有金融服务领域。很大一块业务是向国外大型企业和政府发放贷款。 但是到20世纪60年代之后业绩不断下降，原因从外部看来，由于所罗门兄弟公司（Salomon Brothers)和花旗银行竞争，大通银行市场份额不断下降；70年代房地产市场的震荡对该银行冲击严重。从内部来看，大通缺乏持续的经营战略，

8、使得公司将精力分散在众多不同的业务部门，既不能实现各部门协同效应，也不能促使各业务部门在本服务与同行展开有效竞争。,公司背景：,1985年，大通公司推出了一系列战略性重组计划：1. 是收购纽约罗彻斯特的第一林肯公司，使大通银行迅速转变成为商业银行。2. 是将业务重点放在3个主要领域：零售银行、投资银行和机构银行（包括与金融机构的关系、现金管理、投资组合管理、租赁等），各配一名VP，对各部门之间的协调从3个部门实现协同效应，并且为建立一种共同的企业文化进行详细的设计。然而，由于宏观环境不景气，调整没有取得成功。 1991年，新的调整战略：1. 缩小公司经营范围；2. 加强向公司重要业务领域的发展，其中包括零售银行部门、现金管理、投资组合管理、基金管理服务；3. 将公司业务重组为3个主要单位，从而实现协同效应：集中于美国东海岸的商业和零售银行部门，为居民和中小公司提供服务；为美国服务的零售金融产品部门，包括信用卡、投资产品、抵押贷款、为消费者购买耐用消费品，如汽车等提供融资；一般金融服务部门，主要将目标瞄准于北美和大通公司的客户，这一部门主要从事风险管理、投资组合管理和跨国企业的银行业务等

9、。 1993年，大通公司又面临两个需要解决的问题：第一是过多地集中向工业企业贷款，增加公司的信用风险；第二是在大通公司所从事的一些业务领域，其它一些公司更具有竞争力。为了加强公司的竞争力，大通公司实施了一系列的收购兼并活动。2000年10月，又以360亿美元之巨资收购J.P.摩根银行，组成摩根大通金融集团。,调整战略：,专业化还是综合化？ 例：互联银行以信息技术拓展业务范围,互联银行成立于1965年，互联银行(Bankinter)以西班牙Banco Santander集团内部一家实业银行的形式成立。,1987年到1990年互联银行将其业务单位重组成4个部门： 私人银行 零售银行 中小型企业的服务银行 储蓄银行 为了重组业务领域，互联银行大规模运用了信息技术的优势： 于1992年推出电话银行业务；电子银行业务；在传统分支机构网络这外建立向消费者和公司客户推销金融产品的网络等。,公司背景：,调整战略：,专业化还是综合化？ 例：花旗银行真正的全球性综合银行,1967年，花旗银行成立了金融控股公司。 在1976年到1984年，时任公司总裁瑞斯顿（Wriston)将公司发展战略描述为“5I”： 机构银行（Institutional Banking) 个人的银行(Individual Banker) 投资银行(Investment) 信息技术(Information) 保险(Insurance) 1998年花旗银行与大型保险公司旅行者集团合并，成为总资产达到7000多亿美元的综合型金融集团。,金融机构可以通过多种途径进入多元化经营，概括起来可分为两类进入战略，即内源发展和外源发展。,1. “从零开始”的进入战略 采用这种进入模式的金融机构，为了开展多元化业务，需要建立独立的子公司销售非核心产品和服务。可以直接设计金融机构开展业务和进行市场营销的方式，不会受到现有公司内部不同利益集团，不同文化背景和不同品牌价值的影响。 在这种模式下，需要经过很长一段时间的努力，新的金融业务达到一定水平。因此存在着较高的机会成本。 2. 兼并收购的市场进入模式 这一战略的实质是与现有一家或多家金融机构合并，开展非核心金融业务。兼并收购形式的多元化进入战略的优势在于：购并双方能够沿着确定的综合银行发展轨迹，进一步开拓市场，如果是收购性合并，那么

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