ch18开放经下的短期经济模型

1、slide 1第七章第七章 开放条件下开放条件下国民收入决定国民收入决定slide 2第一节 汇率和对外贸易第二节 蒙代尔-弗莱明模型第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 本章教学内容slide 3本章教学目的和要求 本章是宏观经济理论从封闭经济向开放经济的 扩展，主要说明经济开放对一国宏观经济的影 响。 本章重点掌握汇率的基本知识，蒙代尔-弗莱明 模型，并能够运用蒙代尔-弗莱明模型分析不同 汇率制度下的政策效应。 课时安排：3课时 slide 4第一节 汇率和对外贸易 汇率及其标价 汇率制度 自由浮动制度下汇率的决定 固定汇率制度的运行 实际汇率 净出口函数slide 5汇率及其标价一国货币折算为另一国货币的比率，即用一国货币单 位表示的另一国货币的数量。 直接标价法：用一单位的外国货币外国货币作为标准，折算为 一定数额的本国货币本国货币来表示其汇率。如：e=7.81e=7.81￥/$/$ (7.81￥/$/$,7.84,7.84￥/$/$) 在直接标价下，汇率e e下降代表本国货币升值（外国货 币贬值），反之则反是。 间接标价法：用一单位的本国货币本国货币作为标准，折算为 一定数额的外

2、国货币外国货币来表示其汇率。如：e=0.13$/e=0.13$/￥ 注意：注意：本章以后出现的e e为间接标价法间接标价法下的名义汇率。slide 6案例 先来看一个关于汇率与经济的故事。故事发生在美国 和墨西哥边界的小镇上。一个游客在墨西哥一边的小 镇上，用0.1比索买了一杯啤酒，他付了1比索，找回 0.9比索。他到美国一边的小镇上，发现美元和比索的 汇率是1美0.9比索。他把剩下的0.9比索换了1美元 ，用0.1美元买了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西 哥的小镇上，他发现比索和美元的汇率是1比索0.9 美元。于是，他把0.9美元换为1比索，又买啤酒喝， 这样在两个小镇上喝来喝去，总还是有1美元或1比索 。换言之，他喝到了免费啤酒。slide 7汇率制度 固定汇率制度 汇率基本固定,波动仅限于一定幅度，布雷顿森林体 系是典型的固定汇率制度安排。 浮动汇率制度 分为两类,即自由浮动和管理浮动。前者指中央银行 不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预 措施。后者指中央银行对外汇市场进行一定程度的 干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使 一定时期内汇价在有限程度内波动。 从国际

3、范围情况看，西方世界70年代以前实现固定汇 率制，此后相继实际浮动汇率制。slide 8图解：加入国 A美国加入国 B确立并维持A国 货币的美元价格A国和B国货币的相对价格 通过美元得以固定按固定价格 将美元兑换 成黄金按固定价格 将美元兑换 成黄金确立并维持B国 货币的美元价格布雷顿森林体系（1944-1971）简介slide 91.均衡汇率的决定的两个方面：人民币的需求和供给-以人民币对美元汇率为例人民币需求和供给的原因 进出口 国际间的借贷 投机注意注意这里汇率用的是间接间接 标价法标价法，不是直接标价 法。并假设人民币汇率 是浮动的。SD汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0$/$/￥自由浮动制度下汇率的决定slide 10人民币价格 中国商品对美 国人更廉价 美国人购买更 多的中国商品 人民币需求 数量增加 汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0AeQDB e1$/$/￥人民币的需求曲线slide 11美国人购买中国商品或到中国投资、投机，需要用人民币进行购买，而他们拥有的是美元，所以必须在外汇市场首先将美元兑换成人民币，从而提出对人民币的需求。当汇率下降时，用美元表示的人民

4、币减少，人民币贬值，中国出口到其他国家商品的美元价格降低，从而对中国出口商品需求增加，对人民币的需求增加。同时，由于人民币贬值，用美元标价的中国各类资产价格下降，因而对中国资产需求即资本流入增加，提升对人民币的需求。slide 12人民币价格 美国商品对中 国人更昂贵 中国人购买更 少的美国商品 人民币供给 数量减少 S汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0CeQe1D$/$/￥人民币的供给曲线slide 13中国人也会购买美国商品、劳务或去美国投资、购买美国有价证券等，于是他们在外汇市场供给人民币，提出对美元的需求。当汇率下降时，用美元表示的人民币减少，人民币贬值，一单位人民币所代表的美元减少，进口商品价格上升，用人民币标价的外国资产价格上升，进而对进口商品需求和国外资产需求减少，从而人民币的供给也减少。slide 14SD汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0JeQe1若汇率低于均衡汇率，导致人民币的过度需求；反之会导致人民币的过度供给。人民币供求关系和汇率的决定slide 15D2汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0eQD1需求曲线的移动人民币供求曲线的移动 下列情况下，人民币

5、的 需求曲线向右移动： 美国实际GDP增加 美国相对价格水平上 升 美国人对中国商品偏 好增强 美国利率下降 人民币预期升值slide 16S汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0eQ人民币供求曲线的移动 下列情况下，人民币的 供给曲线向右移动： 中国实际GDP增加 美国商品相对价格水平 下降 中国人对美国商品偏好 增强 美国利率上升 人民币预期贬值slide 17SD汇率人民币数量美元表示的 人民币价值0JeQe1供求变动与均衡汇率slide 18这几年美国（尤其是商务部）及其它一些西方国家和机构一直在 叫嚣着人民币升值。与此同时，最近国内粮油食品涨价，显示了中 国国内通货膨胀的苗头。很多人就犯糊涂了：一方面人民币要升值 （尽管中国政府坚决不从），我们手头的钱该更加值钱了。另一方 面正在发生的通货膨胀，手头的钱会变得不如以前值钱。这到底是 怎么一回事？如何解释其中的经济现象呢？人民币升值和人民币的通货膨胀，虽然同是一个人民币，但这却 是两个层面的问题。而这两个层面的问题偏偏又紧密相关，互相影 响着。人民币升值是汇率问题。由于中国出口大于进口，导致一些 西方国家（如美国）对中国出现大量

6、贸易逆差，为了减少这种逆差 ，于是这些西方国家就要求人民币升值。而人民币升值将造成中国 商品出口减少，进口增加，不利于中国GDP的增长。所以中国政府 不同意人民币升值，而是试图通过增加海外采购的方式减少贸易逆 差，从而降低人民币的升值压力。人民币升值与通货膨胀slide 19但西方投机者却还是认为人民币迟早会升值，所以一些海外游资（如外商，甚至包括台商和港商）都纷纷把外汇在中国兑换成 人民币存起来，期待人民币真的升值以后再兑换成原来的外汇， 于是就能赚取一笔不小的差价。由于中国现行的外汇政策，外汇可以自由兑换成人民币，而人 民币兑换成外币有限制或管制。大量的海外游资进入中国，中国 的金融机构必然全额给予兑付。几百亿上千亿的外汇涌入，现有 的人民币就不够用了，因此中央银行被迫多发行人民币。这样， 国内的货币（通货）的发行量就超过了实物的生产量的增长，从 而导致了单位货币，即人民币的购买力的下降，从而引发通货膨 胀。人民币升值与通货膨胀slide 20从上面的分析可以看到，这确实原本是两个层面的问题。对 于海外游资（投机者）来说，原本是持有外汇，最终也会兑换 回外汇，以赚取人民币升值形成的

7、外汇差价。他们的目的并不 是在中国购物，所以也不在乎人民币通货膨胀带来的购买力下 降的问题。但国内居民却不同。一旦发生通货膨胀，则国内居民原有 的货币就会发生购买力下降，即货币贬值，并造成经济损失。 为了避免这种损失，人们将倾向于抛出货币，或从银行抽出长 期定期存款，转而进行其它保值增值的投资，如按揭贷款购买 房地产或其它固定资产，购买黄金等所谓的保值商品等等。总之，这件事与每个人都相关，值得你我密切留意。人民币升值与通货膨胀slide 21固定汇率制度的运行 在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价 格从事本币与外币的买卖。 以中国为例，假定人民银行宣布，它把汇率固定在1美元 兑换6.6元人民币，为了有效实行这种政策，人民银行要 有美元储备和人民币储备。slide 22间接标价法下讨论中央银行对汇率的干预 如果国际外汇市场人民币汇率过高或过低，中央银行 可以进行干预。 中央银行出售一外币计值的资产（国际储备）会对基 础货币产生影响。中央银行在外汇市场购买本国货币 出售外国资产，将使国际储备和本国基础货币等值减 少。中央银行允许本国货币的买卖对基础货币产生影 响的这种干预，称

8、为未抵消影响的外汇干预未抵消影响的外汇干预。这样本 国货币供给减少，本国货币升值，间接标价下的汇率 上升。如购买外国资产，则使世界外汇市场人民币供 给增加，本国货币贬值，间接标价下的汇率下降。 若中央银行不希望本国货币的买卖影响基础货币， 中 央银行只要对政府债券市场采取相反的公开市场操作 ，来抵消外汇干预的影响。slide 23实际汇率 实际汇率是两国物品的相对价格。实际汇率是两国物品的相对价格。用同一种货币来度 量的国内与国外同一种商品价格水平的比率。 实际汇率为一国物品或劳务与另一国的物品与劳务的 交换比例。实际汇率也称贸易条件。 拿巨无霸汉堡(Big Mac)为例。这种汉堡在中国的售 价是10元，在美国城市，平均价格是2.71美元。slide 24这也表示美国的一个汉堡能交换到中国1.760个汉堡， 中国汉堡在国际市场有价格优势。用人民币表示的中国产品的 价格P,用美元表示的中 国产品的价格eP用美元表示的美国产 品的价格Pf实际汇率 = eP/Pf实际汇率=2.71美元/美国汉堡=0.568美国汉堡/中国汉堡公式的推导（ 0.154美元/元）* 10元/中国汉堡slide 2

9、5名义利率和实际汇率的区别 名义汇率：本国货币形式表示的国外货币价格,名义汇 率是用货币单位来表示的。 实际汇率：本国商品形式数量表示的国外商品价格， 是同一商品在两个国家之间的交换比率,实际汇率是用 实物单位来表示的。 在市场汇率既定条件下，由于两个国家物价水平的不 同，导致两个国家同一种物品价格不同，两个国家在 生产同一产品中生产技术、资源价格等不同。 思考： 如果一单位货币购买力在国内和国外是相同的，实 际汇率怎样变化？价格变化与货币购买力的关系怎 样的？slide 26经济含义 实际汇率= eP/Pf上升,意味着本币实际升值,本国产品国际竞争力下降（间接标价法）。 举例：若e=0.15美元/元，如果中国的茶叶价格下降，从80元降为40元，则中国茶叶在美国市场的售价从12美元降为6美元，从而美国人和中国人都会增加茶叶的购买，中国茶叶在国际市场上更有竞争力，反映在实际汇率上，实际汇率因为这一产品的价格下降，实际汇率下降一半，也意味本币实际贬值一半。slide 27净出口函数 x=x（），出口与实际汇率反向变化。 m=m（ ，y），进口与实际汇率同向变化，和收入成同方向变动。 nx=x-m=nx( ，y), 净出口与实际汇率反向变化，与本国收入反向变化 。 这里的实际汇率是间接标价法下的汇率，汇率上升意味 本国货币相对升值，外国产品有价格竞争优势，净出口 减少；反之，净出口增加。slide 28nxnx ()0实际汇率越低，净 出口越大；反之 ，则越小。注意： 净出口可以小于零slide 29第二节 蒙代尔-弗莱明模型 关键假设 开放经济的IS曲线 货币市场与LM*曲线 蒙代尔-弗莱明模型slide 30关键假设：资本完全流动的小型开放经济 “小型”：该经济只是世界市场的一小部分，从而其本身 对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道。 “资本完全流动”：该国居民可以完全进入世界金融市场 ，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。 小型开放经济的居民绝不会以任何高于rw的利率借贷，因 为他们总是可以以rw的利率

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