一汽轿车-000800-一张图看懂汽车行业系列
2页1、啊 发布日期 : 2013 年 9 月 26 日 证券研究报告 一张图看懂汽车行业系列 一汽轿车 ( 中信证券汽车行业研究小组 许英博、陈俊斌,联系人:高登 公司发展历程 及 盈利能力 公司发展历程 产能及产能利用率 资料来源:公司网站 资料来源:公司公告 , 中信证券研究部 预测 一汽轿车产品谱系 资料来源: 网上车市, 中信证券研究部 注: 气泡大小表示 2013 年上半年销量 ( 上市,销量使用中信预测数据 ) ,浅红色气泡代表尚未国产车型) 主要产品竞争比较 要产品价位分布(奔腾 红旗 要竞争车型参数比较 资料来源 :汽车工业协会 一汽轿车分车型销量 资料来源:网上车市,中信证券研究部 资料来源 :汽车工业协会,中信证券研究部 预测 一汽集团股权结构图 资料来源: 汽车工业年鉴, 公司公告, 截止 2012 年 底 一汽集团销量及盈利能力 销量及增速 盈利能力 资料来源:汽车工业协会 资料来源: 一汽集团 网站 , 利润为集团平行合并口径 资料来源 : 利预测与估值 公司估值 股价走势 盈利预测 2011 2012 2013E 2014E 2015E 估值 营业收入 (百万元
2、) 32,653 23,385 30,845 46,689 61,624 合理 估值 2014 年 15 增长率 标价 25 元 净利润 (百万元 ) 217 ,462 2,477 3,324 市值(截至 增长率 市值: 228 亿元 毛利率 % 通市值: 198 亿元 每股收益 ) 权结构(截至 每股净资产 ) 股本 162,750 万股 市盈率 P/E 105 6 9 7 流通 A 股 141,175 万股 市净率 P/B 通 A 股占比 资料来源:公司公告,中信证券研究部预测 注:股价采用 2013 年 8 月 30 日收盘价 资料来源: 公司成立6 月 10 日,一汽轿车股份有限公司在长春成立。6 月 18 日,“一汽轿车”股票在深圳证券交易所正式挂牌上市。1997马自达国产1 月 21 日,公司与马自达合作项目M a 轿车在总装配线下 线。12 月 22 日,M a 并评为“ 中国 2004 年度车型 ” 。2003奔腾面市工厂落成2009 年 2 月 16 日,一工厂正式成立;2009 年 5 月 16 日,奔腾 车在北京隆重上市;2010 年 7 月 16 日,公司第二工
3、厂正式建成投产;2010 年 10 月 15日, 奔腾 S 累销量突破 10 万辆。2009 - 2010车型老化销量下滑2011 - 2012 年,马自达 6 、奔腾奔腾 主力车型老化,竞争力下降,公司 销量持续下降。 2012年,公司 共销售整车 辆,较2010 年高点下降32% ,亏损 元2011 - 2012新车密集投放市场地位回升2013 年 5 月 16 日,奔腾首款 S X 80正式上市。2013 年 5 月 30 日,高档行政级轿车红旗 式上市。马自达品牌:中级S 7 、新一代 B 级车新马自达 6将陆续上市。新车密集上市,公司市场地位有望快速回升。2013一汽轿车股份有限公司 简介:中国第一汽车集团的控股子公司,一汽集团发展自主品牌乘用车的主要企业之一 主营业务 : 开发、制造和销售乘用车及其配件 愿景:成就一流品牌,成为具有国际竞争力的 企业12 20 20 20 20 20 5 15 20 20394% 96%110%68% 45%60%0%50%100 %15 0 %01020304050200 8 200 9 201 0 201 1 2 0 1 2 201 3
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