新三板2015年行业研究报告：做市指数八连阳，交投渐复苏

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 新三板 做市指数八连阳，交投渐复苏 投资评级 推荐 投资要点： 1 市场概况 上周新增 137 家挂牌公司， 相比于上 上 周 的 86 家，大幅增加 51 家 。 截至 11 月 13 日，新三板市场挂牌公司总计达到 4119 家，其中做市转让公司 963 家，协议转让公司 3156 家。 总股本 股， 股 。 三板成指上周 大涨 收于 ，三板做市指数 则实现了八连阳， 上周 上涨 收于 ，创近两个半月来的新高 。 受累于协议版块交投的降温， 上周 5 个交易日 共 成交 股， 较上上周 下降 其中做市转让成交 股，股。 上周 成交金额达 元 ，环比增加 其中做市转让成交 元，协议转让成交 元 。 上 周 市场 共有 5 家挂牌公司成交金额超过亿元，联讯证券、 齐鲁银行、硅谷天堂、圣泉集团和东海证券 一周成交金额分别为 元、 元、 元、 元 元 。 2 标的公司动态 上周 100 家标的公司中共有 80 家公司有成交记录，共成交 71477172 股，成交金额为 846528961 元。成交量前十位的公司分别为：中海阳、点点客、九恒星、行悦信息

2、、新成新材、新眼光、益盟股份、联飞翔、四维传媒、凯立德。成交金额前十位的公司为：益盟股份、新眼光、银橙传媒、九恒星、点点客、西部超导、凌志环保、中海阳、优炫软件、金达莱。换手率前十位的公司为：新眼光、云南文化、九恒星、行悦信息、起航股份、普滤得、优炫软件、新成新材、点点客、汇元科技。 3 市场重要新闻回顾 央行行长周小川近日撰文指出 ， “十三五 时期，应 着力加强多层次资本市场投资功能；深化创业板、新三板改革，完善多层次股权融资市场。 ” 11 月 9 日，全国股转公司挂牌公司达 4000 家，总股本 股。挂牌公司股票成交 元。 11 月 9 日，股转公司公布了中信资本股权投资（天津）股份有限公司（以下称 中信资本 （天津）的公开转让说明书，中信资 本控股有限公司（以下称中信资本控股）将通过全资子公司登陆新三板。 全国中小企业股份转让系统）公司业务部向主办券商下发通知要求，自2015 年 11 月 10 日起，报送挂牌公司股票发行备案材料时，在主办券商合法合规性意见和股票发行法律意见书中对股票发行是否存在 “股权代持 ”情形发表明确意见。 发布时间： 2015 年 11 月 16 日

3、 主要数据 三板成分 指数 板做市指数 司家数 4119 总股本 股 流通股本 股 做市转让数 963 协议转让数 3156 行情图 相关研究报告 联系方式 研究员： 苏立峰 执业证书编号： 话： 021 邮： 究助理 ： 常启辉 执业证书编号： 话： 021 邮： 究员： 执业证书编号：电 话： 电 邮： 地 址： 中国安徽省合肥市梅山路 18号安徽国际金融中心 A 座国元证券（ 230000） 证券研究报告 2015 年 行业研究 报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 第 1 部分 市场概况 上周，全国中小企业股份转让系统（新三板市场） 扩容 速度 加快 ，新增 137 家挂牌公司，较 上 上 周大幅增加了 51 家 。 截至 11 月 13 日，新三板市场挂牌公司总计达到 4119 家，其中做市转让公司 963 家，协议转让公司 3156 家，总股本 股，其中无限售股本 股。 三板成指上周 大涨 收于 ，三板做市指数 则实现了八连阳， 上周 上涨 收于 ，创近两个半月来的新高 。 受累于协议版块交投的降温， 上周 5 个交易日 共成交 股，较上上周下降 其中做市转让成交 股

4、，协议转让成交 股。上周 成交金额达 元 ，环比增加 其中做市转让成交 元，协议转让成交 元 。 上 周 市场 共有 5 家挂牌公司成交金额超过亿元，联讯证券、 齐鲁 银行、硅谷天堂、圣泉集团和东海证券 一周成交金额分别为 元、 元、 元、 元 和 元。 其中联讯证券 和圣泉集团的 交易方式为做市转让，其他三家均为协议转让。 特别值得注意的是上周 五 市场单日 成交额 元，做市转让成交金额 元 ， 均 创近 5 个月来单日交易金额最大值。 图 1:三板成指与三板做市指数 大幅上涨 资料来源： 国元证券研究中心 图 2:成交金额 创 5 个月新高 资料来源： 国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 第 2 部分 标的公司相关动态 作为创新型 企业的孵化器，新三板中包含了众多企业，不同公司的基本面鱼龙混杂。我们认为投资新三板企业应该重点关注其未来的成长性，结合企业的创新性与成长性两个维度，从定性与定量两个角度出发，我们以三板成分指数成分股与三板做市指数成分股为基础，并结合实地调研选取了 100 家具有发展潜力的企业。 定性角度主要是考察企业 所处的行业并 结合企业的商业模式

5、、领导团队以及控制股东等，重点关注了国家所大力提倡的行业，比如 节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料 这 七大战略新兴产业以及目前 A 股市场里较为稀缺的 标的，如生产石墨烯的第六元素、生产放射性同位素制品的原子高科。 定量角度则是观察企业 2014 年的财务状况，主要从企业的盈利能力、企业的稳定性、企业的风险性三个方面来衡量。考虑到一些初创期的企业，研发投入可能较大，盈利能力较弱，若这类企业属于国家重点鼓励行业里，则适当放宽其进入股票池的财务水平，特别是目前市场上所稀缺的标的。 1 盈利能力影响因子的建立 选用营业收入和净利润作为衡量盈利能力的影响因子指标。高营业收入意味着企业提供劳务或销售产品的获得收入越高，市场规模扩大的越快。净利润表现了一个企业经营的最终成 果，净利润越高，企业的经营绩效也就较好，成长也就较快，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。 2 企业稳定性影响因子的建立 选取净资产指标作为衡量企业稳定性的影响因子指标。 净资产 等于企业的总资产减去总负债。它包含两个部分，一部分是企业股东投入的原始资本及产生的溢价，另一部分是企业经营

6、过程中创造及接受的捐赠， 属于所有者权益 。 3 企业风险性影响因子的建立 选取资产负债率作为衡量企业风险性的影响因子指标。资产负债率反映了总资产中有多大比例是通过借债筹资的，也可以衡量企业在破产清算时保护债券人利益的程度。 表 1:新三板选取定量标准 选股指标 条件 营业收入（万元） 大于 5000 营业收入增长率 （ %） 大于 10 净利润（万元） 大于 1000 净利润增长率（ %） 大于 10 净资产（万元） 大于 3000 净资产增长率（ %） 大于 10 资产负债率（ %） 小于 80 资料来源： 国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 表 2:定量筛选出的企业 证券代码 证券简称 交易方式 营收 (万元 ) 营收增长率 (%) 净资产（万元） 净资产增长率（ %） 净利润（万元） 净利润增长率 (%) 资产负债率 (%) 级行业 科软 协议转让 息技术 子高科 协议转让 疗保健 讯四方 协议转让 息技术 维航测 协议转让 息技术 新生物 协议转让 疗保健 善生物 协议转让 疗保健 科智能 协议转让 息技术 联科技 协议转让 息技术 普四方 协议转让 业 元科技 协议转让 息技术 洋新材 协议转让 料 尚股份 协议转让 息技术 格光电 协议转让

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