K12在线教育将迎来下一个风口
28页1、 Table_MainInfo 行业研究/传媒 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2016 年 02 月 16 日 Table_InvestInfo 投资评级 增持增持 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -25.34% -3.80% 17.74% 39.28% 60.82% 82.36% 2015/22015/52015/82015/11 传媒海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 海通传媒/旅游港股观察系列:海昌海 洋公园(2255.HK)国内最大的海洋 公园开发及运营商2016.02.03 开始参与低估值与龙头股 2016.02.02 政策需求双重支持,早期教育价值凸 显2016.02.05 Table_AuthorInfo 分析师:钟奇 Tel:(021)23219962 Email: 证书:S0850513110001 联系人:孙小雯 Tel:(021)23154120 Email: 天时地利人和天时地利人和K12 在线教育将迎来下在线教育将迎来下 一个风口一个风口 Table_Summary 投资
2、要点:投资要点: 大市场孕育大机会。大市场孕育大机会。我国 K12 学生群体庞大,随着生活水平的提高和新一代父 母教育理念的升级,K12 教育市场需求旺盛,背后万亿商业价值有待深挖。各 类法律规章的出台和修订对 K12 教育市场起到政策支持的作用。K12 教育行业 内部子行业众多,传统业务整合空间大,新型模式“互联网+K12 教育”方兴未 艾,整个行业具有广阔的发展前景和投资机会。 K12 教育市场线下占据半壁江山,线上异军突起,谋求转变,潜力无限。教育市场线下占据半壁江山,线上异军突起,谋求转变,潜力无限。K12 在线教育虽进入大众视野,但广泛普及长路漫漫。目前国内 K12 教育培训多以 线下培训机构的形式存在,四种模式玩转线下教育市场,市场趋于饱和竞争激 烈;在线教育产品渗透率低,存在若干难点,这主要是因为我国 K12 教育长期 被体制垄断,制度上的天然“畸形”导致 K12 教育互联网进程刚刚开始。我们 认为,在互联网与传统行业融合发展的大背景下,数字化及技术化的教育手段 会相继应用于 K12 教育, 并催生出新的经济业态K12 在线教育, 潜力无限。 政府、资本、市场等助力,拓展
3、政府、资本、市场等助力,拓展 K12 在线教育市场空间,或将迎来下一个风口在线教育市场空间,或将迎来下一个风口。 1)政府层面,国家以信息化全面推进教育现代化,未来继续加大对教育信息化 的支持力度;2)资本层面,传统教育机构跃跃欲试转战线上、互联网巨头大手 笔布局力量不容小视、创新者查漏补缺受资本格外青睐。3)市场层面,在线教 育化解传统教育痛点, “互联网+”浪潮下迎大发展机遇。天时地利人和,K12 教育在线化可谓是水到渠成。 K12 在线教育行业集中程度低,并购整合还将继续。在线教育行业集中程度低,并购整合还将继续。虽然在资本市场上掀起了 一场融资热,但该行业仍处在初级阶段,还处于相对分散的状态,尚无成熟模 式出现,也暂无诞生标杆性的“航空母舰” 。随着在线教育资本化进程的提速, 资源的并购整合构建独特教育生态圈将成常态,看好由此带来的结构性机会 K12 在线教育四大细分市场领域逐渐清晰。在线教育四大细分市场领域逐渐清晰。在线教育机构数量繁多,根据市场 细分领域大致可以分为四类: 家教 O2O 平台类、 题库类、 在线教学类和答疑类。 由于传统教育机构集流量、渠道、内容于一体,看好
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