{财务管理企业融资}某投资企业融资策略讲义
34页1、企业融资策略,北京安联投资有限公司 投资总监 何愿平 金融学硕士(Victoria University of Wellington) 工学硕士(北京科技大学),2020/7/30,1,目录,什么是企业融资? 以什么融资? 怎样融资?,2020/7/30,2,1.企业融资 2.资金需求动力 3.融资通道 4.外部融资方式(怎样成功),一、什么是企业融资?,2020/7/30,3,A.什么是企业金融(Corporate Finance)如果你准备创业,需要考虑以下问题:,什么是企业融资如果你准备创业,需要考虑以下问题: 确定项目 确定盈利或增值模型及方法 规划投入 怎样获取资金(融资),2020/7/30,4,从报表入手资产负债表(Balance Sheet),流动资产 (CA),长期负债,固定资产 1.实物固定资产 2.无形固定资产,股本金,流动负债,净工作资本,资产总值(投资),资本总值(融资),2020/7/30,5,左手边: 资产总值,即投资 固定资产:持续时间长的资产 包括:实物固定资产,如建筑、设备等 无形固定资产,如专利、商誉等 流动资产:持续时间短的资产,如存货等 右手边
2、: 资本总值,即融资 债务:以固定时间、数量借来的资金 包括:短期债务,即一年内偿还的债务 长期债务,即一年以上偿还的债务 股权:投资者投入的资本金,2020/7/30,6,需求动力(为什么要融资?) 企业创业需要资金(新企业) 由于竞争的加剧与成本压力,以及全球化的需要,促 使企业追求规模经济效应 需要发展新产品并不断满足专业客户的需求 需要通过吸收产品或用户而获取增长 需要改善人力与技术资源短缺的现状 需要相近或互补的产业更加集中 需要进行跨区域(国境)经营,从而提高企业竞争力 需要建立相互链接的产业链以控制市场,2、资金需求的动力,2020/7/30,7,企业资金需求(Investments),融资通道,国内,国际,定向,私人,3、融资的通道,外部融资,内部融资,2020/7/30,8,4、融资的方式-怎样成功?,资金需求的动力,内部融资,内部融资 程序,外部融资,上市IPO,国内,国际,IPO程序,融资策略 (WHW),国内+国际,Yes,No,No,No,No,Yes,Yes,Yes,2020/7/30,9,5、企业发展典型阶段,初创期 (无市场),兼并/收购 (规模市场),
3、私募 (战略或金融投资),发债或增发新股 (机构或公众投资),风险投资 (种子基金),首次IPO (公众投资),风险投资 (风险基金),中试期 (小市场),商业化期 (一定市场),扩张期 (规模市场),2020/7/30,10,二、以什么进行融资What?,R,B,回报,风险,融资载体: 项目(Project) 企业(Venture) 特许权(S.R.) 其他(Ideas)。 依据: 回报(Return) 风险(Risk),行业回报包括国内与国外 资本成本 风险系数,参考:,Expected Return 期望收益,Adjustment Return 修正后收益,风险(Risk)=系统风险(S.R.) +非系统风险(R.R),时间性 回报方式,2020/7/30,11,1、融资的载体、基础和依据 载体:项目(Project)、企业(Venture)、 特许权(S.R.)、其他(Ideas); 基础:企业的特殊价值,即价值链(隐形); 依据:回报(Return)、风险(Risk)。,2020/7/30,12,2、什么是企业的价值链? 可以产生利润或现金流的“壁垒”,即该企业的“核心价值”
4、或“与众不同” (无形资产); 壁垒的表现:垄断性、先进性、时间性、占有率、特殊商业模型等;如:资金、资源、技术、垄断、政策、成本及管理(人) 壁垒的最终体现:回报(高)、风险(低); (任意一家成功企业都有以上特点),2020/7/30,13,3.壁垒的体现形式,资本壁垒型,如:大型项目、基础设施等; 资源壁垒型,如:自然资源类等; 政策壁垒型,如:特许类、政府委托和指定类等; 垄断壁垒型,如:高速公路、唯一通道类项目、市场占有超过较大的产品或服务(微软)等; 时间或知识产权壁垒型,如:高科技(UTSARCOM)等; 品牌和管理壁垒型,如:“同仁堂”、“联想”等; .,2020/7/30,14,4. 财务上的体现,高毛利:创造性/垄断性的产品或服务 High Margin: Creative/Monopoly Product/Services 快速流转:低毛利、高强度使用资产,高强度成本控制,减少资金沉淀量 High Rotation: Low Margin,High Speed, Exhaustive Assets Utilization, Cost Control,Capital
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