1、多主体财务分析 与企业经营诊断 本课题讲授内容 o财务分析的基本技巧 o投资者的财务分析与价值诊断 o经营者的财务分析与风险诊断 o稽查局的财务分析与涉税诊断 o债权人的财务分析与信贷诊断 财务分析的基本技巧 一财务分析的基础资料及运用 年度报告范本 释义;公司简介和主要财务指标;公司业务概要; 管理层讨论与分析;重要事项;普通股股份变动及 股东情况;优先股相关情况;董事、监事、高管人员 和员工情况;公司治理;财务报告;公司债券相关 情况;备查文件目录 2财务信息的合理利用 公司主要财务指标 l主要会计数据 l主要财务指标 l非经常性项目 l分季度主要财务数据 管理层讨论与分析 报告期内主要经营情况 l主营业务分析 l非主营业务导致利润重大变化的说明 l资产、负债情况分析 l行业经营性信息分析 l投资状况分析 l重大资产和股权出售 l主要控股参股公司分析 公司关于公司未来发展的讨论与分析 财务报告 审计报告 财务报表 l资产负债表 l利润表 l现金流量表 l股东权益权益变动表 附注 l公司基本情况;财务报表的编制基础;重要会计政策及 会计估计;税项;合并财务报表项目注释;合并财务报表
2、变更;在其他主体中的权益;关联方及关联交易;股份支 付;承诺及或有事项;资产负债表日后事项;其他重要事 项;母公司财务报表主要项目注释;补充资料 3非财务信息的合理利用 公司内部非财务信息 释义;公司简介;公司业务概要;重要事项; 普通股股份变动及股东情况;优先股相关情况;董 事、监事、高管人员和员工情况;公司治理;公司债 券相关情况;备查文件目录 公司外部非财务信息 市场类信息 政策类信息 4财务报告撰写的技巧 充分比较 本期与上期比较 实际与计划比较 部分与总体比较 自身与对手比较 自身与行业比较 四大结合 行业分析与公司分析相结合 财务分析与经营分析相结合 揭示差异、分析原因、提出建议相结合 数据分析、文字分析、图表分析相结合 循序渐进 首先,进行总体分析得出财务状况、经营成果、现 金流量的结论 其次,根据分析目的对重要项目进行单独说明 再次,适当地计算一些指标,以揭示重要的对比信息 最后,进行综合分析,以提升分析报告的层次 二财务报告局限性对财务分析的误导及修正 会计自身局限性对财务分析的误导及修正 历史成本计量属性的影响 会计政策选择和会计估计的随意性 会计信息披露不及时 财
3、务指标局限性对财务分析的误导及修正 指标计算的局限性 指标评价的局限性 人为局限性对财务分析的误导及修正:舞弊 三虚假财务报表识别的基本技巧 1.运用审计报告结论揭示财务虚假 l无保留意见审计报告:标准无保留和带强调事项段 l保留意见审计报告 l否定意见审计报告 l无法表示意见的审计报告 2.运用科目对应关系揭示财务虚假 3.运用项目因果关系揭示财务虚假 l预收账款与毛利 l运输费用与收入 l预付账款与成本 4.运用项目勾稽关系揭示财务虚假 l销售商品提供劳务收到的现金 营业收入销项税额 应收账款的减少(增加) 应收票据的减少(增加) 预收账款的增加(减少) 计提的坏账债务重组损失 非货币性偿债 票据贴现息 等 l购买商品接受劳务支付的现金 营业成本存货增加(减少)进项税额 应付账款的减少(增加) 应付票据的减少(增加) 预付账款的增加(减少) 存货中的折旧、人工费等 债务重收益非货币性偿债投资性应付 四、财务报告的快速阅读技巧及企业价值评价 1.运用会计要素快速评价公司价值 资产负债所有者权益 分析财务状况 收入费用利润 分析经营成果 经营活动现金流量分析 流入流出净流量 分析收益质
4、量 2分析异常财务数据和重点项目 进行增减变动分析 进行财务结构分析 .运用主要会计数据和财务指标评价公司价值 见“财务信息的合理利用” .应用重要报表项目评价公司价值 货币资金与企业价值评价的相关性分析 流动性最强的资产! 用途最广泛的资产! 公认最优质的资产! 俗称为企业的血液! 贵州茅台 单位:亿元 年 度201620152014201320122011 货币资金669368277252221183 资产总额1129863658555450349 比 重59%43%42%45%49%52% 无形资产与企业价值评价的相关性分析 无形资产的比重 无形资产的构成 帐外无形资产 美的集团的无形资产 单位:千元 项目 2015金额 2016金额 土地使用权 3,300,3803,175,730 非专利权54,45586,738 专利技术165,948 商标权553,899 商标使用权2,525,105 其他37,567361,118 账面价值 3,392,4026,868,538 美的集团的研发费用 单位:亿元 项目 20152016变动百分比 研究与开发费用 52.6360.4614.8
5、7% 占营业收入比例 3.8%3.8%0 资本化金额0 0 0 预收账款分析与企业价值评价 预收帐款作为负债一般不会导致现金流出,预收帐款是 良性负债,正常情况下可以理解为企业的产品处于卖方 市场 贵州茅台鼎盛时期 单位:亿元 201120102009200820072006 预收70.263.435.229.411.321.4 收入18411696.782.472.349 利润87.6350.543.23828.315.4 年 度201620152014201320122011 预收账款175.482.614.7305170 营业收入401334322309265184 净 利 润16715515315113388 贵州茅台调整时期 单位:亿元 应付职工薪酬与企业价值评价的相关性分析 优秀的公司提供优厚的薪酬 人均薪酬与企业价值通常正相关 年 度 201620152014201320122011 职职工人数 212372111517487168001371711456 实际实际 支付(亿亿元) 45.6338.8927.7530.3430.8221.8 人均薪酬(万元) 21.491
6、8.4215.8718.0622.4719.03 权益结构与企业价值评价的相关性分析 分析原始出资与留存收益的构成 优秀企业的标准:高留存收益,低原始出资 分析中应注意二者的转换:送股或转增 贵州茅台与中科云网 亿元 2016年贵州茅台分配现金股利约85亿元! 摘至各自公司的2016年年度报告 公 司贵州茅台中科云网 实收资本12.568 资本公积13.752.59 盈余公积71.360.35 未分配利润627.18-11.26 股东权益758.99-0.32 毛利与企业价值评价的相关性分析 毛利高盈余稳定性强 投资收益、公允价值变动损益、营业外收入等高则盈余 稳定性差 营业外收入中的经常性补贴例外 贵州茅台的毛利 单位:亿元 年度201620152014201320122011 毛利率 91.31%92.24%92.59%92.9%92.27%91.57% 毛利额355301292287244168 净利润16715515315113388 利息净收入与企业价值评价的相关性分析 利息净收入高的含义分析:现金流非常充足或不合理地 募集资金 利息净收入高的公司通常都是非常优秀的公司 单位
7、:亿元 20122013201420152016 格力电器-5.11-6.08-10.21-28.5-28.89 贵州茅台-4.21-5.70-7.66-7.82-12.03 不合理地募集资金 来自2011年报 九安医疗康芝药业宝德股份中青宝朗科科技 财务费用-1473-3110-610-1489-1082 净利润208028281018541219 投资者的财务分析与价值诊断 一 公司利润质量分析 投资收益构成与收益质量相关性分析与价值诊断 投资收益的构成:股权处置收益、现金分红、权益法下 确认的收益、债券利息收入 案例一 长安汽车投资收益 单位:亿元 20122013201420152016 投资收益18.6845.0681.0294.9796.19 其中:联营、合营 18.6144.7479.9194.4095.63 净利润14.4633.6975.1799.22102.77 案例二 世荣兆业 单位:万元 20102011201220132014 投资收益31093161210098431290 其中:联营、合营 3106309440953925 净利润9413118082370
8、2554451470 资产减值损失与收益质量相关性分析与价值诊断 构成分析:坏帐准备、固定资产减值准备等 区分可转回和不可转回减值进行分析 不可转回减值进一步发生的可能性 獐子岛 单位:元 20142013 资产资产 减值损值损 失399,282,959.5817,332,726.56 营业营业 外支出777,454,613.8115,671,067.92 其中:非流动资产处动资产处 置损损失19,390,796.321,942,335.18 归归属于母公司所有者的净净利润润-1,189,327,466.5296,942,753.45 公允价值变动损益与收益质量相关性分析与价值诊断 构成分析:交易性金融资产的变动损益、投资性房地产 变动损益 等 公允价值变动损益的稳定性 案例一: 金融街 单位:亿元 20152016 公允价值变动值变动 收益21.2121.61 归归属于母公司所有者的净净利润润 22.5328.04 案例二:兰州黄河2015年第一季度业绩预增公告国 内股票二级市场持续走高,公司证券投资处置及持有收 益较上年同期获得较大幅度增长,对公司净利润产生了 正面的影响。 单位:
9、元 201420132015一季度 加:公允价值变动值变动 收益24,180,0976-4,859,79517,058,695 投资资收益46,916,37624,020,83645,442,812 其中:对联营对联营 企业业和合营营企业业的投资资收 益 464,794610,37973,791 归归属于母公司所有者的净净利润润77,902,25825,356,40668,366,118 营业外收入构成与收益质量相关性分析与价值诊断 构成分析:经常性利得、非经常性利得 占净利润的比重分析 营业外收入金额巨大的负面分析:临时性解困;大量的 盘盈;债务重组所得;处置长期资产收益等 厦工股份2014根据厦财企(2014)5号和厦财企(2014)77号的 文件通知,为推进本公司转型升级,实现持续健康发展,厦门市财 政局下达给本公司上述政府补助合计45,000万元。单位:万元 201520142013 三、营业营业 利润润-118,748-50,805 -755,95 加:营业营业 外收入3,79853,657 6,899 其中:非流动资产处动资产处 置利得6559 50 四、利润总额润总额-115,4472,242 -69,745 减:所得税费费用-17,464514 -10,143 五、净净利润润-97,9831,728 -59,602 归归属于母公司所有者的净净利润润-99,9781,030 -58,997 用友软件 单位:万元 20122013201420152016 净利润38,71554,79055,02532,37519,739 营业外收入28,70033,8
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