多主体财务分析及企业经营诊断

多主体财务分析 与企业经营诊断 本课题讲授内容 o财务分析的基本技巧 o投资者的财务分析与价值诊断 o经营者的财务分析与风险诊断 o稽查局的财务分析与涉税诊断 o债权人的财务分析与信贷诊断 财务分析的基本技巧 一财务分析的基础资料及运用 年度报告范本 释义；公司简介和主要财务指标；公司业务概要； 管理层讨论与分析；重要事项；普通股股份变动及 股东情况；优先股相关情况；董事、监事、高管人员 和员工情况；公司治理；财务报告；公司债券相关 情况；备查文件目录 2财务信息的合理利用 公司主要财务指标 l主要会计数据 l主要财务指标 l非经常性项目 l分季度主要财务数据 管理层讨论与分析 报告期内主要经营情况 l主营业务分析 l非主营业务导致利润重大变化的说明 l资产、负债情况分析 l行业经营性信息分析 l投资状况分析 l重大资产和股权出售 l主要控股参股公司分析 公司关于公司未来发展的讨论与分析 财务报告 审计报告 财务报表 l资产负债表 l利润表 l现金流量表 l股东权益权益变动表 附注 l公司基本情况；财务报表的编制基础；重要会计政策及 会计估计；税项；合并财务报表项目注释；合并财务报表 变更；在其他主体中的权益；关联方及关联交易；股份支 付；承诺及或有事项；资产负债表日后事项；其他重要事 项；母公司财务报表主要项目注释；补充资料 3非财务信息的合理利用 公司内部非财务信息 释义；公司简介；公司业务概要；重要事项； 普通股股份变动及股东情况；优先股相关情况；董 事、监事、高管人员和员工情况；公司治理；公司债 券相关情况；备查文件目录 公司外部非财务信息 市场类信息 政策类信息 4财务报告撰写的技巧 充分比较 本期与上期比较 实际与计划比较 部分与总体比较 自身与对手比较 自身与行业比较 四大结合 行业分析与公司分析相结合 财务分析与经营分析相结合 揭示差异、分析原因、提出建议相结合 数据分析、文字分析、图表分析相结合 循序渐进 首先，进行总体分析得出财务状况、经营成果、现 金流量的结论 其次，根据分析目的对重要项目进行单独说明 再次，适当地计算一些指标，以揭示重要的对比信息 最后，进行综合分析，以提升分析报告的层次 二财务报告局限性对财务分析的误导及修正 会计自身局限性对财务分析的误导及修正 历史成本计量属性的影响 会计政策选择和会计估计的随意性 会计信息披露不及时 财务指标局限性对财务分析的误导及修正 指标计算的局限性 指标评价的局限性 人为局限性对财务分析的误导及修正：舞弊 三虚假财务报表识别的基本技巧 1.运用审计报告结论揭示财务虚假 l无保留意见审计报告：标准无保留和带强调事项段 l保留意见审计报告 l否定意见审计报告 l无法表示意见的审计报告 2.运用科目对应关系揭示财务虚假 3.运用项目因果关系揭示财务虚假 l预收账款与毛利 l运输费用与收入 l预付账款与成本 4.运用项目勾稽关系揭示财务虚假 l销售商品提供劳务收到的现金 营业收入销项税额 应收账款的减少（增加） 应收票据的减少（增加） 预收账款的增加（减少） 计提的坏账债务重组损失 非货币性偿债 票据贴现息 等 l购买商品接受劳务支付的现金 营业成本存货增加（减少）进项税额 应付账款的减少（增加） 应付票据的减少（增加） 预付账款的增加（减少） 存货中的折旧、人工费等 债务重收益非货币性偿债投资性应付 四、财务报告的快速阅读技巧及企业价值评价 1.运用会计要素快速评价公司价值 资产负债所有者权益 分析财务状况 收入费用利润 分析经营成果 经营活动现金流量分析 流入流出净流量 分析收益质量 2分析异常财务数据和重点项目 进行增减变动分析 进行财务结构分析 .运用主要会计数据和财务指标评价公司价值 见“财务信息的合理利用” .应用重要报表项目评价公司价值 货币资金与企业价值评价的相关性分析 流动性最强的资产！ 用途最广泛的资产！ 公认最优质的资产！ 俗称为企业的血液！ 贵州茅台 单位：亿元 年 度201620152014201320122011 货币资金669368277252221183 资产总额1129863658555450349 比 重59%43%42%45%49%52% 无形资产与企业价值评价的相关性分析 无形资产的比重 无形资产的构成 帐外无形资产 美的集团的无形资产 单位：千元 项目 2015金额 2016金额 土地使用权 3,300,3803,175,730 非专利权54,45586,738 专利技术165,948 商标权553,899 商标使用权2,525,105 其他37,567361,118 账面价值 3,392,4026,868,538 美的集团的研发费用 单位：亿元 项目 20152016变动百分比 研究与开发费用 52.6360.4614.87% 占营业收入比例 3.8%3.8%0 资本化金额0 0 0 预收账款分析与企业价值评价 预收帐款作为负债一般不会导致现金流出，预收帐款是 良性负债，正常情况下可以理解为企业的产品处于卖方 市场 贵州茅台鼎盛时期 单位：亿元 201120102009200820072006 预收70.263.435.229.411.321.4 收入18411696.782.472.349 利润87.6350.543.23828.315.4 年 度201620152014201320122011 预收账款175.482.614.7305170 营业收入401334322309265184 净 利 润16715515315113388 贵州茅台调整时期 单位：亿元 应付职工薪酬与企业价值评价的相关性分析 优秀的公司提供优厚的薪酬 人均薪酬与企业价值通常正相关 年 度 201620152014201320122011 职职工人数 212372111517487168001371711456 实际实际 支付（亿亿元） 45.6338.8927.7530.3430.8221.8 人均薪酬（万元） 21.4918.4215.8718.0622.4719.03 权益结构与企业价值评价的相关性分析 分析原始出资与留存收益的构成 优秀企业的标准：高留存收益，低原始出资 分析中应注意二者的转换：送股或转增 贵州茅台与中科云网 亿元 2016年贵州茅台分配现金股利约85亿元！ 摘至各自公司的2016年年度报告 公 司贵州茅台中科云网 实收资本12.568 资本公积13.752.59 盈余公积71.360.35 未分配利润627.18-11.26 股东权益758.99-0.32 毛利与企业价值评价的相关性分析 毛利高盈余稳定性强 投资收益、公允价值变动损益、营业外收入等高则盈余 稳定性差 营业外收入中的经常性补贴例外 贵州茅台的毛利 单位：亿元 年度201620152014201320122011 毛利率 91.31%92.24%92.59%92.9%92.27%91.57% 毛利额355301292287244168 净利润16715515315113388 利息净收入与企业价值评价的相关性分析 利息净收入高的含义分析：现金流非常充足或不合理地 募集资金 利息净收入高的公司通常都是非常优秀的公司 单位：亿元 20122013201420152016 格力电器-5.11-6.08-10.21-28.5-28.89 贵州茅台-4.21-5.70-7.66-7.82-12.03 不合理地募集资金 来自2011年报 九安医疗康芝药业宝德股份中青宝朗科科技 财务费用-1473-3110-610-1489-1082 净利润208028281018541219 投资者的财务分析与价值诊断 一 公司利润质量分析 投资收益构成与收益质量相关性分析与价值诊断 投资收益的构成：股权处置收益、现金分红、权益法下 确认的收益、债券利息收入 案例一 长安汽车投资收益 单位：亿元 20122013201420152016 投资收益18.6845.0681.0294.9796.19 其中：联营、合营 18.6144.7479.9194.4095.63 净利润14.4633.6975.1799.22102.77 案例二 世荣兆业 单位：万元 20102011201220132014 投资收益31093161210098431290 其中：联营、合营 3106309440953925 净利润94131180823702554451470 资产减值损失与收益质量相关性分析与价值诊断 构成分析：坏帐准备、固定资产减值准备等 区分可转回和不可转回减值进行分析 不可转回减值进一步发生的可能性 獐子岛 单位：元 20142013 资产资产 减值损值损 失399,282,959.5817,332,726.56 营业营业 外支出777,454,613.8115,671,067.92 其中：非流动资产处动资产处 置损损失19,390,796.321,942,335.18 归归属于母公司所有者的净净利润润-1,189,327,466.5296,942,753.45 公允价值变动损益与收益质量相关性分析与价值诊断 构成分析：交易性金融资产的变动损益、投资性房地产 变动损益 等 公允价值变动损益的稳定性 案例一： 金融街 单位：亿元 20152016 公允价值变动值变动 收益21.2121.61 归归属于母公司所有者的净净利润润 22.5328.04 案例二：兰州黄河2015年第一季度业绩预增公告国 内股票二级市场持续走高，公司证券投资处置及持有收 益较上年同期获得较大幅度增长，对公司净利润产生了 正面的影响。 单位：元 201420132015一季度 加：公允价值变动值变动 收益24,180,0976-4,859,79517,058,695 投资资收益46,916,37624,020,83645,442,812 其中：对联营对联营 企业业和合营营企业业的投资资收 益 464,794610,37973,791 归归属于母公司所有者的净净利润润77,902,25825,356,40668,366,118 营业外收入构成与收益质量相关性分析与价值诊断 构成分析：经常性利得、非经常性利得 占净利润的比重分析 营业外收入金额巨大的负面分析：临时性解困；大量的 盘盈；债务重组所得；处置长期资产收益等 厦工股份2014根据厦财企（2014）5号和厦财企（2014）77号的 文件通知，为推进本公司转型升级，实现持续健康发展，厦门市财 政局下达给本公司上述政府补助合计45,000万元。单位：万元 201520142013 三、营业营业 利润润-118,748-50,805 -755,95 加：营业营业 外收入3,79853,657 6,899 其中：非流动资产处动资产处 置利得6559 50 四、利润总额润总额-115,4472,242 -69,745 减：所得税费费用-17,464514 -10,143 五、净净利润润-97,9831，728 -59,602 归归属于母公司所有者的净净利润润-99,9781，030 -58,997 用友软件 单位：万元 20122013201420152016 净利润38,71554,79055,02532,37519,739 营业外收入28,70033,8