超薄玻璃UTG玻璃行业报告：商业化加速

深度研究/建材目录1. 折叠屏，全新形态，风口已来..............................................................................................................................31.1 龙头相继发布旗舰机型，OPPO Find N 首销告罄超预期..........................................................................................31.2 三星上调出货量指引.....................................................................................................................................................51.3 折叠屏，UTG 商业化的“落脚点”........................................................................................................................62. UTG 应用，不止是折叠屏.....................................................................................................................................72.1 市场的 UTG 潜力空间：2022 年有望近 50 亿元................................................................................................72.2 丰富应用场景，未来可期..............................................................................................................................................73. 凯盛科技：国产 UTG 一体化龙头...............................................................................................................................93.1 UTG 产业链研发、降本同步推进.................................................................................................................................93.2 龙头凯盛科技，一体化优势明显...............................................................................................................................103.3 相对高铝盖板玻璃，UTG 的国产替代有望更早......................................................................................................114. 风险提示 .......................................................................................................................................................................14插图目录 ............................................................................................................................................................................15表格目录 ............................................................................................................................................................................15本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2------------------------------------------------------------深度研究/建材1. 折叠屏，全新形态，风口已来1.1 龙头相继发布旗舰机型，OPPO Find N 首销告罄超预期2021 年 12 月 15 日，OPPO Find N 折叠旗舰机发布，2021 年 12 月 23 日华为将召开冬季旗舰新品发布会，折叠屏华为 P50 Pocke 是重磅产品之一。

截止 12 月 18 日 ，OPPO Find N首批 10 万台已经售罄（预定），市场欢迎程度超预期，线下预定系统或将提前关闭（来源：网易新闻）距离第一部商用折叠的诞生并不遥远，2018 年 10 月，国产品牌柔宇推出全球首款量产的可折叠屏幕 FlexPai，随后 2019 年各知名厂商也开始陆续推出，例如华为Mate X、三 星 Galaxy Fold、摩托罗拉 Razr 5G经过 3 年的市场检验，折叠屏准备好了吗？图1: 2021 年 OPPO Find N 示意图图2: 2021 年华为 P50 Pocket 官方海报资料来源：腾讯网，民生证券研究院资料来源：腾讯网，民生证券研究院图3: 2018-2019 年折叠商用机型图4: 机构预计 2022 年全球折叠出货量超 1800 万台资料来源：京东，民生证券研究院资料来源：Counterpoint，民生证券研究院折叠屏设计新颖、价格偏高智能的外观形态许久没有突破，更多是使用性能的提升，折叠机填补形态的空白同时延展屏幕但相较 pad 更方便携带，实用性大增但特殊的工艺设计与偏低的配件良率，往往对应较高售价折叠屏渗透率非常低，Counterpoint Research 预计折叠屏占整体智能出货量的 1.2%。

当前较为实用的场景包括：工程技术人员进行复杂的工程图解、商务谈判人员进行本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3------------------------------------------------------------深度研究/建材PPT 展示、看视频、游戏、购物等，体验感更强除实用场景外，高价与性能是渗透率最大的障碍，目前超过万元的售价难以普及（2021 年上海市社会平均工资基数为 10338 元），但伴随技术与工艺的成熟有望持续降本，叠加厂加强重视、提高研发投入，在大众的培育、宣传上同样会持续深入，预计未来会优先影响中高端使用群体的消费习惯使用体验提升主要攻克的技术方向包括：铰链技术、屏幕技术、重量、续航能力、应用交互设计等，同时，产业链配件产能提升也是供应和降本的关键，包括 UTG 玻璃原片/深加工产能、柔性 OLED产能等图5: 三星 Flip3 针对时尚敏感型客户的 7 个配色资料来源：36Kr，民生证券研究院但是 OPPO 发布折叠屏新机，里程式意义深远，“亲民”序幕或将打开OPPO Find N打出口号“从尝鲜到常用”，定价为 7699 元/台（8+256GB）（发布前网络预测价格为 12999元/台），价格显著低于华为、三星，例如华为 Mate X2 天猫售价为 17799 元/台（8+256GB）、三星 Galaxy Z Fold3 5G 天猫售价为 14999 元/台（12+512GB），小米 MIX FOLD 为 9999 元/台（12+256GB）。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4------------------------------------------------------------深度研究/建材图6: 华为折叠屏天猫售价 17799-17999 元/台图7: 三星折叠屏天猫售价 7999-16999 元/台资料来源：天猫，民生证券研究院资料来源：天猫，民生证券研究院“亲民”品牌看好折叠屏的应用潜力，有望打开折叠机的“国民度”，市场需求是最好的降本催化剂OPPO 普通直板价格带较长，根据天猫旗舰店的列示，1000 元以下（3 款）、1000-1500 元（5 款）、1500-2000 元（6 款）、2000-3000 元（4 款）、3000-4000元（3 款）、4000 元以上（2 款），且从月销量看 OPPO 中低端机型销售偏多，月销过万仅 1款定价为 2699 元的 Reno7， 定 价 3499 元的 Find X3 月销 2000+， 定 价 1699 元的 K9 月销 7000+，定价 1199 的 K7x 月销 6000+从 Find N 首批销量表现看，定价+性能突破，市场反馈较好，折叠屏有望迅速提升“国民度”。

折叠屏或成为国内中端品牌进入高端市场的“敲门砖”，战略意义深远，因此折叠屏技术研发、产品迭代的持续性有保障预计国内品牌高度重视华为的高端机市场份额（后者芯片受限）1.2 三星上调出货量指引2021 年 11 月，三星再次更新 2022 年出货量指引，其中将增加可折叠出货量，给出指引为年出货量约 1300-1500 万台，约为今年出货量目标的 2 倍+除三星外预估其它品牌厂商跟进后出货量将达到 1000 万台，整体 2500 万台市场规模指引，超出今年市场需求一倍以上（来源：旭日大数据）另一边，市场研究机构 Counterpoint Research 预计 2022 年底全球可折叠智能出货量将达到 1830 万 根据美国屏幕调研机构 DSCC 的数据，2021 年第三季度，折叠屏总出货量达到 260 万台，环比增加 215%、同比大涨 480%，同时 DSCC 乐观预测四季度将达到 380万台，预计 2021-2022 年全年实现 1000 万台以上、1800 万台左右，2025 年将增至 6600 万台，是 2021 年的 6.4 倍（前提是苹果公司推出折叠屏）三星出货份额高达 93%，其次是华为的 6%（来源：DSCC）。

从量的角度，三星显然是当前市场的主导者，其关于 2022 年出货量的预测较为关键本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5------------------------------------------------------------深度研究/建材图8: 折叠屏智能出货量（万台）图9: 三星折叠屏占据 93%的市场份额资料来源：DSCC，民生证券研究院资料来源：DSCC，民生证券研究院1.3 折叠屏，UTG 商业化的“落脚点”折叠屏屏幕保护层材料正在进行迭代黄金薄膜”CPI 因其硬度低、折痕问题无法解决，技术路线开始转向 UTG（Ultra Thin Glass）透明聚酰亚胺（CPI），常用于耐高温涂料、航天器外层蒙皮、航天器太阳能电池板、防火服等领域，凭借较好的抗弯折能力（反复折叠多次不开裂）成为可折叠的屏幕保护材料但由于 CPI 材料①质地偏软、不耐刮擦、容易起折痕，②透光率低，品牌商只能继续寻找其他理想材料2020 年 1 月 30 日，三星电子向欧盟知识产权局（EUIPO）提交名为“UTG”的商标，2020年 2 月三星推出 Galaxy Z Flip，首次使用 UTG 替代 CPI。

UTG（Ultra Thin Glass），超薄玻璃，具有高硬度、耐剐蹭、高透光率等优点，可以弥补 CPI 容易出现折痕的缺点，屏幕体验更佳表1: UTG 与 CPI 性能对比性能参数透光性UTG可见光透过率＞90%硬度高、耐刮、不易起折痕耐高温（600°C）薄、耐冲击性较弱、易碎可弯曲性好CPI可见光透过率＞90%易刮、易起折痕耐热温度低（300°C）耐冲击性弱、易碎可弯曲性更好耐用性温度性能抗冲击性弯曲性能触摸感优秀良好可量产性量产企业少量产技术成熟资料来源：IHS，民生证券研究院继三星后，国内主流品牌商陆续启用 UTG根据韩媒 thelec 7 月发布新闻稿，包括小米、荣耀、OPPO 等主流厂商新品计划采用 UTG 盖板表2: 2021 年下半年推出的中国主流品牌新产品计划采用 UTG 盖板品牌小米产品型号供应商三星显示、华星光电京东方Mi Mix Fold 2荣耀Magic Fold（待定）Find N（已发布）OPPO三星显示、京东方资料来源：thelec，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6------------------------------------------------------------深度研究/建材2. UTG 应用，不止是折叠屏2.1 市场的 UTG 潜力空间：2022 年有望近 50 亿元（1）价格：三星折叠屏 Galaxy Z Flip 使用的 UTG 玻璃单价高达 40 美元/片，是普通钢化玻璃的 20 倍+，折合 RMB 约为 250 元/片（来源：艾邦产业通）。

2）量比：考虑生产、贴合良率等问题，假设 1000 万台对应 1500 万片 UTG 玻璃3）折叠屏销量：根据三星对全球折叠屏的预测，2022 年估计达到 2500 万台左右4）渗透率：假设 UTG 玻璃渗透率为 50%、80%两类情景据此估计 2022 年 UTG 玻璃市场潜力分别对应 47、75 亿元根据 DSCC 预测 2025 年折叠屏达到 6600 万台，按照 UTG 玻璃 80%渗透率，我们估计市场容量达到 200 亿元图10:智能用 UTG 玻璃市场空间测算资料来源：DSCC、艾邦产业通等，民生证券研究院2.2 丰富应用场景，未来可期UTG 是柔性显示屏和传感器的核心集基材，UTG 的应用，不止是智能，其他还包括卷轴电视、穿戴设备、折叠笔记本、车载产品等例如电视方面，2018 年 LG 推出首款伸缩式电视 OLED R，2021 年 4 月正式上市可升降电视 Rollable，6 月左右申请“可滚动显示的电视”的外观设计专利电脑方面，2020 年 10 月发布 ThinkPad X1 Fold但当前价格普遍偏高，Rollable 售价近 10 万美元/台，X1 Fold 天猫价格为 21599 元/台+。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7------------------------------------------------------------深度研究/建材图11:LG 横向卷轴屏电视产品示意图图12:联想 2020 年 10 月发布 ThinkPad X1 Fold资料来源：知乎，民生证券研究院资料来源：天猫商城，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8------------------------------------------------------------深度研究/建材3. 凯盛科技：国产 UTG 一体化龙头3.1 UTG 产业链研发、降本同步推进UTG 产业链一般分为原片、减薄加工、显示模组、终端应用 4 个环节在原片方面，目前全球具备原片生产能力的厂商较少，根据专利申请情况，预计包括美国康宁、德国肖特、日本 NEG、凯盛等；在减薄深加工方面，韩国 DowooInsys、日本长濑及国内长信科技、凯盛科技、东旭集团等；在显示模组方面，主要为三星显示、京东方显示、华星光电等，例如 OPPOFind N 内屏使用三星显示方案，外屏使用京东方；在终端应用方面，主要是三星、华为、小米、OPPO、柔宇、摩托罗拉等品牌。

参考三星 Z 系列 UTG 屏幕，三星显示从肖特独家采购 UTG 原片，通过 DowooInsys减薄、强化，三星显示将成品 UTG 贴合到面板上供应给三星电子，三星电子再将显示模组应用到 Galaxy Z Flip、Galaxy Z Flod2 等机型上其中，为确保供应链稳定性，三星电子与康宁联合开发原片，目前三星折叠屏的 UTG 供应商已有肖特、康宁 2 家，但肖特仍为主导图13:UTG 玻璃产业链分布资料来源：中国电子报，民生证券研究院UTG 产业链的进入壁垒主要体现在原片技术的开发，重资本投入，同时产业链内外资分工呈现不完全市场化特点原片柔性玻璃厚度一般为 30-70 微米，一般头发丝直径在 60-90 微米，柔性玻璃比头发丝更薄，同时还要实现强度指标，打破“越薄越容易碎”的常识2018年凯盛科技生产出全球最薄玻璃，仅有 0.12 毫米厚度2021 年 2 月，实现 30 微米弯折半径小于 1 毫米目前用于 UTG 原片玻璃研发生产技术的企业较少虽然减薄工艺在原理和设备上都具备相通性，但资本开支较大，良率要求高确保短期经济效益，同时面临回收期不确定（技术更迭快），建设周期一般为 12-20 个月。

例如凯盛科技二期 UTG 项目投资计划 10.2 亿元，江苏苏钏科技总投资 60 亿元形成超薄柔性玻璃基板年产本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9------------------------------------------------------------深度研究/建材能 5000 万片；赛德半导体计划投建 2 条年产 600 万张的可折叠柔性超薄玻璃生产线，每条线设备投资约 1.3 亿元；东旭集团分别在河南孟州、甘肃天水、云南滇中投资 UTG 项目，例如云南 UTG 项目投资总额高达 49.24 亿UTG 产业链每一环节，内外资竞争早现端倪虽然凯盛突破原片“卡脖子”技术，但产能释放尚需时日，华为对国内产业链的倾斜更多，例如 2021 年 7 月华为公开的 9 项专利中，其中“一种提高柔性玻璃弯折性能的加工方法”专利，申请人为凯盛科技股份有限公司和华为技术有限公司但多数品牌仍选择三星显示、肖特玻璃（两者签订合作协议），因此呈现出原片与模组成套外购，韩国 Dowooinsys 是三星子公司终端应用上，华为与三星的机型推出几乎同步，小米、OPPO 的加入加剧竞争。

图14:中国建材 0.12 毫米超薄电子触控玻璃（2018 年全球最薄玻璃）资料来源：中国建材官网，民生证券研究院3.2 龙头凯盛科技，一体化优势明显凯盛科技，总部安徽蚌埠，原名安徽方兴科技股份有限公司，2000 年 9 月成立，2002 年11 月在上交所上市，2015 年收购深圳市国显科技股份有限公司 75.58%股权，并于 2016 年 3月更名为凯盛科技股份有限公司实控人是中国建材集团，蚌埠玻璃院直接持股 4.39%从前到后，打通 UTG 产业链一体化凯盛科技联合蚌埠院等公司研发 UTG 技术，其中蚌埠院负责前端的高强原片配方和生产，凯盛科技承担“极薄减薄”、高精度后加工等项目，及产品的生产和销售本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10------------------------------------------------------------深度研究/建材加快产能投放，拥抱折叠屏大趋势2020 年凯盛科技实现国内唯一国产化“原片配方开发、原片生产、UTG 减薄、UTG 成型、柔性贴合”全套超薄柔性玻璃生产工艺技术，并于 2020年 11 月公告投建 UTG 一期项目，量产 30-70 微米 UTG 玻璃，项目建成后将与中试线产能共同形成一定规模，达产后预计将实现销售收入超 3 亿元。

30 微米玻璃弯折半径已小于 1mm2021 年 7 月一期项目建成具备供货能力乘胜追击投建二期2021 年 3 月，凯盛科技公告新增投资 10.25 亿元用于 UTG 二期项目的建设，二期项目将形成 6-8 寸、厚度 30-70 微米超薄柔性玻璃及相关贴合产品产能约 1500 万片/年，其中公司负责 UTG 减薄、成型以及柔性贴合品牌合作方面，凯盛科技在 2018 下半年成功进入华为供应链，2021 年华为披露与凯盛共同申请的一种柔性玻璃加工技术专利表3: 凯盛科技 UTG 二期项目预计 2022 年 12 月建成投产项目产品投资规模建设期超薄柔性玻璃量产 6-8寸 30μm—70在现有中试线的基础上，再 预计 2021年上半年具备供货能力（UTG）一期项目 μm超薄柔性玻璃（UTG） 新增投资 4981万元超薄柔性玻璃1500万片/年超 10亿元人民币计划 2022年 12月建成投产（UTG）二期项目资料来源：wind，民生证券研究院UTG 前端原片研发生产壁垒更高，掌握原片生产技术提高供应链的稳定性，同样为应对稳定供应，三星除向肖特购买原片外，也将康宁纳入供应链同时，全产业链布局，更好适应技术迭代、供应调配。

3.3 相对高铝盖板玻璃，UTG 的国产替代有望更早相较高铝盖板玻璃，UTG 玻璃国内起步较早，从原片到后端深加工再到产品应用，越来越多的国内企业布局技术与产能，但以深加工为主除凯盛科技外，2021 年 1 月，赛德半导体计划新建 2 条年产 600 万张可折叠柔性超薄玻璃产线2020 年 8 月，江苏苏钏科技联合韩国苏特森株式会社投资 60 亿元建设年产 5000 万片柔性折叠屏玻璃基板项目2021 年 7 月，江西省宜黄县举行“UTG 超薄电子柔性玻璃生产项目”签约仪式，和美光学总投资 12 亿元主要建设 UTG 超薄电子柔性玻璃生产项目表4: 近 2 年 UTG 产业链动态一览（部分）时间项目方主要内容赛德半导体项目正式落户钱塘芯谷该项目初步计划首期在钱塘新区建设两条年产 600 万张的可折叠柔性超薄玻璃生产线，每条线设备投资约 1.3 亿元预计到 2022 年，赛德将投资建设满足产能 200 万片每月的生产线杭州钱塘新区、杭实集团和赛德半导体有限公司2021 年 1 月2021年 3 月2021年 3 月凯盛科技公告将新增投资超 10 亿建设超薄柔性玻璃（UTG）二期项目，形成 1500 万片/年的产能。

公司宣布从三星显示拿下 UTG 生产认证，并跨入每月 25 万片的量产规模，或为三星在折叠屏市场以 UTG 进行差异化的尝试韩国 Dowoo insys 公司（三星显示器子公司）据天眼查数据显示，华为技术有限公司公开“一种提高柔性玻璃弯折性能的加工方法”发明专利，公开号为 CN113173708A，申请日期为 2021 年 3 月，申请人为：凯盛科技股份有限公司和华为技术有限公司专利摘要显示，本发明所述的提高柔性玻璃弯折性能的加工方法，能够显著提高柔性玻璃的弯折性能2021 年 3 月2021 年 4 月华为技术有限公司国奥科技第九届中国电子信息博览会（CITE2021）上 ，国奥 UTG 超薄玻璃盖板首次亮相，国奥 UTG本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11------------------------------------------------------------深度研究/建材超薄玻璃盖板在 50μm 厚度下可实现超 20 万次折叠，折弯半径可达 2 ㎜，硬度高无折痕，持久耐用ITI 宣布其开发了首款 20 英寸可卷曲超薄玻璃（UTG），该玻璃宽度为 380mm，长度为280mm，对角线长度约为 20 英寸，可弯曲为半径 5mm（曲率半径为 5R）的圆形。

首席执行官表示，在公司 COOL Cut 专利技术的帮助下，未来可卷曲超薄玻璃可达到 80 英寸级别网上业绩说明会并表示，UTG 作为可折叠的保护盖板使用，公司在 UTG 方面目前已有订单落地，客户包括面板厂与大牌客户，上述业务将进一步增强公司的盈利能力计划将采用 UTG 的可折叠有机 OLED 面板出售给其他智能厂商，加强其可折叠显示器业务2021年 5 月2021年 5 月韩国厂商 ITI长信科技2021年 5 月2021年 6 月三星显示美国康宁公司康宁将成为三星于 2021 年下半年推出的可折叠的 UTG 二级供应商东旭·孟州（河南）光电显示材料产业园项目签约项目总投资 50 亿元，将依托东旭集团在液晶玻璃基板、高端盖板玻璃、高端半导体装备等方面的技术积累和产业化经验，就 LED基板玻璃生产线和 UTG 玻璃项目开展合作2021年 6 月东旭光电公司柔性折叠屏玻璃基板项目在苏锡通科技产业园区开工建设据了解，该项目总投资 60亿元，项目全部建成后，超薄柔性玻璃基板年产能将达到 5000 万片，年产值将到达 100 亿元此次开工的一期工程，投资 37 亿元，计划新建 16 条柔性折叠屏玻璃基板标准生产线，预计 2022 年 10 月工程竣工并正式投产。

2021 年 6 月江苏苏钏科技在投资者互动平台表示，公司 UTG 中试线良率行业领先一期工程是在中试线基础上进行扩建和升级，目前主体设备已经到厂安装，已经开展单机调试2021 年 6 月2021 年 6 月2021 年 7 月凯盛科技甘肃天水新材料产业园二期项目正式开工，总投资 131 亿元，占地面积约 900 亩，包括高端盖板玻璃原片、3D 车载盖板加工、UTG 超薄柔性盖板、高世代显示玻璃基板、OCA 显示模和氢能源发动机 6 个项目东旭光电公司 UTG 玻璃实现量产7 月 1 日杭实集团董事长、杭实基金总经理等领导，率考察团莅临赛德公司进行现场考察在考察中，第一次向大众展示了第一批量产的 UTG 玻璃UTG 超薄电子柔性玻璃生产项目”在江西省宜黄县签约，总投资 12 亿元，主要建设 UTG超薄电子柔性玻璃生产项目赛德半导体公司2021 年 7 月2021 年 7 月2021 年 8 月和美光学京东方韩媒 TheElec 报道，京东方有望为上述部分厂商提供外屏，其 UTG 产品或迎“首秀”在投资者互动平台中表示，目前公司 UTG 产品已具备量产能力，并已小批量出货量产一期现有产能 300K/M，规划产能完全可以满足客户未来需求和时间节点要求。

据韩媒 TheElec 消息，Kglass 将进军中国的可折叠超薄玻璃 (UTG) 市场该公司将通过韩国软件公司 Softcen 进入中国市场Kglass 主要从事 UTG 的后段加工工艺，即将 UTG 玻璃原板按照需求的产品尺寸进行切割的过程）长信科技韩国显示玻璃加工公司2021 年 8 月2021年 8 月Kglass惠晶显示沃格光电东旭集团近期宣布与新纶科技携手开发出了目前全球最薄的复合产品其中超薄玻璃的厚度达到 25微米，复合保护膜厚度为 12微米，这两个指标均为业界最薄，超过了韩国三星目前正在折叠上使用的 UTG玻璃2021年 8 月2021年 10月8 月回答投资者提问时，沃格光电表示 UTG项目为公司重点推动商用的研发项目之一目前，公司实现了 UTG玻璃薄化方案突破，90um超薄指纹 sensor已经批量生产同时，公司与行业有关单位共同参与起草了《柔性玻璃》标准云南光电显示材料产业园项目启动仪式在云南滇中新区举行UTG项目总投资 49.24亿元,拟建设 4 条 UTG生产线,项目建成后可年产 600万片半成品和 1152万片成品项目建设周期 12个月,达产后可实现年销售收入 43亿元。

2020年 11月2020年 5 月恩利克恩利克显示位于安徽省毫州市蒙城县的 UTG（超薄玻璃）工厂预计量产后第一阶段月产能30万片折叠屏玻璃盖板拓米科技拓米集团与新都香投集团旗下子公司共同出资设立成都拓米双都光电有限公司，总投资 30亿元，主要生产 3D曲面玻璃盖板、UTG（超薄柔性玻璃）盖板、智能工业机器人及相关产业配套设备预期 2021年进行专利布局 20项，完成 UTG镀膜特性改善、可弯折硬涂层材料开发等技术难点攻克，实现月产 10万片（8 寸换算）量产本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12------------------------------------------------------------深度研究/建材资料来源：wind、势银、腾讯新闻等，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13------------------------------------------------------------深度研究/建材4. 风险提示（1）UTG 降本速度不及预期，材料渗透率低于预期：UTG 降本速度慢于预期，成本较高使得可折叠售价偏高；（2）可折叠渗透率不及预期：可折叠出货量存在无法达到厂商指引可能性；（3）行业竞争格局恶化：UTG 行业存在潜在进入者，竞争格局相对恶化；（4）国外品牌及厂家人为设定进入壁垒：凯盛是唯一一家能生产 UTG 原片玻璃的国内厂商，存在国外品牌及厂家人为设定进入壁垒可能性；（5）其他应用材料替代风险：存在新型可折叠玻璃应用材料可能性。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14------------------------------------------------------------深度研究/建材插图目录图 1: 2021 年 OPPO Find N 示意图..................................................................................................................................3图 2: 2021 年华为 P50 Pocket 官方海报..........................................................................................................................3图 3: 2018-2019 年折叠商用机型.............................................................................................................................3图 4: 机构预计 2022 年全球折叠出货量超 1800 万台 ...........................................................................................3图 5: 三星 Flip3 针对时尚敏感型客户的 7 个配色.........................................................................................................4图 6: 华为折叠屏天猫售价 17799-17999 元/台.......................................................................................................5图 7: 三星折叠屏天猫售价 7999-16999 元/台.........................................................................................................5图 8: 折叠屏智能出货量...........................................................................................................................................6图 9: 三星折叠屏占据 93%的市场份额...................................................................................................................6图 10:图 11:图 12:图 13:图 14:智能用 UTG 玻璃市场空间测算.................................................................................................................7LG 横向卷轴屏电视产品示意图.........................................................................................................................8联想 2020 年 10 月发布 ThinkPad X1 Fold ........................................................................................................8UTG 玻璃产业链分布..........................................................................................................................................9中国建材 0.12 毫米超薄电子触控玻璃（2018 年全球最薄玻璃） ...............................................................10表格目录表 1: UTG 与 CPI 性能对比..............................................................................................................................................6表 2: 2021 年下半年推出的中国主流品牌新产品计划采用 UTG 盖板 ................................................................6表 3: 凯盛科技 UTG 二期项目预计 2022 年 12 月建成投产 .......................................................................................11表 4: 近 2 年 UTG 产业链动态一览（部分）...............................................................................................................11本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15------------------------------------------------------------。