财务成本管理练习

1、2013年注会财务成本管理第 13 章习题及详解、单项选择题1.下列各项中，不属于经营租赁特点的是（ ）A.租赁期较短B.租赁合同较为稳定C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务D.租赁资产的报酬与风险由出租人承担2.长期租赁存在的最主要原因是（ ） 。A. 能够使租赁双方得到抵税上的好处B. 能够降低承租方的交易成本C. 通过租赁合同减少不确定性D. 降低资本成本3.将租赁分为毛租赁和净租赁是按（ ）对租赁进行的分类。A. 当事人之间的关系B. 全部租金是否超过资产的购置成本C. 出租人是否负责资产的维护D. 租赁是否可以随时解除4.在（ ）租赁合同中，除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化。A. 经营租赁B. 杠杆租赁C. 售后租回D. 直接租赁5.下列有关租赁期现金流量的折现率采用方法的表述中，正确的是（ ） 。A. 有担保债券的税后成本B. 加权平均资本成本C. 股权资本成本D. 无风险利率6.下列关于认股权证筹资成本的表述中，正确的是（ ） 。A. 认股权证的筹资成本与普通股的资本成本基本一致B. 认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致C. 认股权证的筹资成本应大于

2、一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本D. 附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本7.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价（ ）A. 赎回溢价会随债券到期日的临近而减少B. 赎回溢价会随债券到期日的临近而增加C. 赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变D. 对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加8.若计算出来的附认股权证债券的内含报酬率低于普通债券，提高其内含报酬率的途径包括 （）。A.提高执行价格B.缩短赎回保护期C.降低债券票面利率D.降低执行价格9.下列有关优先股的表述中，不正确的是（）。A.优先股是一种介于债券和股票之间的混合证券B.优先股股利不能在企业所得税税前扣除，而债券的利息可以在企业所得税税前扣除C.公司不支付优先股股利会导致公司破产D.优先股没有到期期限，不需要偿还本金10.发行认股权证的最初功能是（）。A.避免对原有股东每股收益和股价的稀释B.吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券C.为公司筹集新的资本D.作为奖励发放给本公司的管理人员11.可转换债券设置赎回条款的目的

3、不包括（）。A.促使债券持有人尽快转换B.避免市场利率下降以后，继续向债券持有人支付较高的利息C.限制债券持有人过分分享公司股价上涨所带来的回报D.提前赎回可转换债券12.如果可转换债券处于赎回期，则赎回期可转换债券的底线价值应是（）。A.债券价值和转换价值两者中较高者B.债券价值和转换价值两者中较低者C.赎回价格、债券价值、转换价值中的较高者D.赎回价格、债券价值、转换价值中的较低者下列有关租赁的表述中，正确的是（）。A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁二|B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁C.按照我国税法规定，租赁期为租赁资产使用年限的大部分（75疲以上）的租赁，被视为融资租赁D.按照我国会计制度规定，租赁开始日最低付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值90%勺租赁，按融资租赁处理14.可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此 （）。A.综合资本成本将下降B.综合资本成本将提高C.综合资本成本不变D. 综合资本成本将变为零15.在发行公司股价恶劣到某种程度时， 为了保护可转换债券持有者的利益， 可转换债券持有者有权将其持有的可

4、转换债券卖给发行公司的规定叫做（ ）。A. 赎回条款B. 回售条款C. 强制转换条款D. 加速条款二、多项选择题1.可转换债券和认股权证的区别包括（ ） 。A. 认股权证可能会给公司带来新的权益资本，而可转换债券不会增加新的资本B. 灵活性不同C. 适用情况不同D. 两者的发行费用不同2.认股权证与看涨期权的区别在于（ ） 。A. 看涨期权执行时不存在稀释问题，认股权证执行时存在稀释问题 B. 看涨期权时间短，认股权证时间长 C. 看涨期权到期前没有选择权，认股权证到期前具有选择权 D. 看涨期权可以假设没有股利发放，而认股权证不能这样假设 3.如果可转换债券的内含报酬率较低， 低于债券的投资报酬率时， 发行可转换债券不会被投资人所接受，因此要调整筹资方案。调整筹资方案的途径包括（ ） 。A. 提高转换价格B. 提高每年支付的利息C. 提高转换比率D. 延长赎回保护期间4.可转换债券的缺点包括（ ） 。A. 存在无法股价低迷无法转股的风险B. 不利于稳定公司股价C. 加入转股成本后的总筹资成本较高D. 股价上扬减少筹资数量5.如果租赁合同的租金可以直接抵税，则租赁的现金流出包括（ ）

5、。A. 租金B. 失去的折旧抵税C. 租金抵税D. 资产成本6.在租金可直接扣除的租赁决策中，承租人的相关现金流量包括（ ） 。A. 避免资产购置支出作为相关现金流入B. 失去折旧抵税作为相关现金流出C.税后租金支出作为相关现金流出D.失去期满租赁资产余值变现价值及变现净损失抵税作为相关现金流出7.下列关于优先股的表述中，正确的是（）。A.优先股的股利既固定，又有一定的灵活性B.对累积优先股而言，尚未支付的优先股股利的累积总额，必须在支付普通股股利之前支 付完毕C.多数优先股都是永久性的D.优先股的股息不能在税前扣除8.优先股筹资的优点包括（）。A.发行优先股一般不会稀释普通股权益B.不支付股利不会导致公司破产C.无期限的优先股无需偿还，不会减少公司的现金流D.税后成本低于负债筹资9.在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换价格越低（）。A.对债券持有者越有利B.对发行公司越有利C.转换比率越高D.转换比率越低10.与认股权证筹资相比，可转换债券筹资具有的特点有（）。A.转股时不会增加新的资本B.发行人通常是规模小，风险高的企业C.发行费比较低D.发行者的主要目的是发行股票11.以下关

6、于可转换债券的说法中，不正确的有 （）。A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值C.在可转换债券的赎回保护期内，持有人可以赎回债券D.转换价格=债券面值/转换比例某企业已决定添置一台设备。企业的平均资本成本率为15%权益资本成本率为18%;借款的预期税后平均利率为 13%,其中担保借款利率 12%,无担保借款利率 14%该企业在进行 设备租赁与购买的决策分析时，下列作法中不适宜的有（）qA.将租赁期现金流量的折现率定为12%租赁期末设备余值的折现率定为18%B.将租赁期现金流量的折现率定为13%租赁期末设备余值的折现率定为15%C.将租赁期现金流量的折现率定为14%租赁期末设备余值的折现率定为18%D.将租赁期现金流量的折现率定为15%租赁期末设备余值的折现率定为13%13.下列关于租赁分析中的损益平衡租金特点的表述中，正确的有（）。A.损益平衡租金是指租赁损益为零的租金额B.损益平衡租金是指税前租金额C.损益平衡租金是承租人可接受的最高租金额1D.损益平衡租金是出租人可接受的最低租金额14.以下关于可转换债券的表述中，正确的是()。A.转

7、换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模B.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险15.下列属于附带认股权证债券特点的有()。A.发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息B.附带认股权证的债券发行者的主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资三、计算分析题16.甲公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用 2年。该设备可以通过自行购置取得， 也可以租赁取得。目前甲公司正与租赁公司就租金事宜进行谈判。双方的有关情况如下：(1)甲公司如果自行购置该设备，预计购置成本2000万元。2年后该设备的变现价值预计为1100万元。营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年 80万元。(2)租赁公司购置该设备的成本为1900万元，预计该资产5年后变现价值为100;营运成本(税前)每年 70万元。(3)该设备的税法折旧年限为5年，

8、残值率为购置成本的5%(4)甲公司和租赁公司的所得税率均为25%投资项目的资本成本均为 12%要求：(1)计算甲公司可以接受的租金的最大值；(2)计算租赁公司可以接受的租金的最小值。17.甲公司是一家高科技上市公司， 目前正处于高速成长时期。 公司为了开发新的项目， 急需筹 资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：(1)发行10年期附认股权证债券 10万份，每份债券面值为 1000元，票面利率为7%,每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。(2)公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值22元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票， 也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为8%。(3)当前等风险普通债券的平均利率为8%,发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。要求：(1)计算拟

9、发行的每份纯债券的价值；(2)计算拟附送的每张认股权证的价值；（ 3 ）计算第五年年末认股权证行权前及行权后的股票价格；（ 4 ） 计算投资人购买1 份附送认股权证债券的净现值， 判断筹资方案是否可行并说明原因。18.甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为 10%,转换比率为20，不可赎回期为10 年， 10 年后的赎回价格为 1020 元，以后每年递减 5 元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为35元/股，预计以后每年的增长率为6%要求：（ 1 ）分别计算该债券第 3 年和第 8 年年末的底线价值；（2）甲公司准备在可转换债券投资后15 年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。参考答案一、单项选择题1.【答案】 B【解析】本题考点是经营租赁的特点。 B 属于融资租赁的特点。2.【答案】 A【解析】节税是长期租赁存在的主要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。3.【答案】 C【解析】按出租人是否负责资产的维护，可以将租赁分为毛租赁和净租赁。4.【答案】C【解析】售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己资产售

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