跨国公司在华并购的影响及对策

1、跨国公司在华并购的影响及对策跨国公司在华并购的影响及对策摘要加入WTO以來，我国经济得到了快速发展，我国市场蕴藏的巨人潜力开始显现岀來，国 际上许多跨国公司纷纷把冃光投向我国国有企业。与此同时，夕卜资进入我国产业的广度和 深度正在不断加强，作为外商投资主体Z的跨国公司对我国企业的并购行为也在频繁发 生，这对我国的产业安全其至经济安全产生了现实和潜在的影响。本文首先阐述了跨国公 司在华并购的发展阶段、现状及其特点，然后探讨了近年来跨国公司并购行为对我国经济 安全、产业安全和企业发展的积极和消极影响，最后从宏观、中观和微观三个角度提出了 相关对策和建议。关键词跨国公司并购效应对策ABSTRACTSince chirm，s accession to WTO, China s economy has taken rapid development. The huge potential that contains in the market of our c()untry has begun to appear. Many international MNC focus their atten

2、tion on our country. At the same time, the breadth and depth of our industry which foreign investments enter into has been strengthened constantly. As one of the main foreign investments, the activities of Mu11inational companies merge and acquire corporations in our country is obviously increasing, which have some reality and potential impacts to the security of industry and national economy. The dissertation firstly illustrated development stage, current situation and characteristics of multin

3、ational corporations I&A in China. Then it deeply discusses the positive and negative effects of M&A on Chinese economic security, industrial security and onterprise development in recent years Finally from the macro, meso and microscopic point of view, it puts forward to the relevant countermeasures and suggestions.Key Words multinational corporation mergers and acquisitions (M&A) effects countermeasuresl日录一、近年来跨国公司在华并购的发展历程,(1)跨国公司在华并购的现状,(4)(_)跨国公司在华并购的特征分析,(4)(二) 跨国公司在华并购的模式分析(6)(三) 跨国公司在华并购

4、的行业领域分析(6)(8)（四）跨国公司在华并购的经济区域分析,（五）跨国公司在华并购的政策法规变迁,（8）(9)()H frl(9)（*）勺！ L&J 么乂丿(13)跨国公司在华并购的实效分析1 宏观层而国家经济安全”(13)2、中观层面产业安全”(15)3、微观层而企业发展”(20)四、跨国公司在华并购的应对策略” （21）（一）从宏观角度国家经济安全” （21）（二）从中观角度产业安全”(25)（三）从观角度企Ik发展”(28)五、预计跨国公司在华并购的发展趋势（30）参考文献(31)致谢(32) 2跨国公司在华并购的影响及对策伴随着加入WTO和利用外资政策的不断开放，跨国公司在华并购活动明显增多，并 表现出一些新动向。跨国公司在华并购近年來日益引起国内有识Z士的重视，认为这事关 我国的经济安全和产业安全。跨国在华并购对我国来说是机遇述是挑战以及我们又该如何 应对的问题是需要进一步探讨和研究的。一、跨国公司在华并购的发展历程外资一直是我国30年对外开放的重要方而，近年来，跨国公司在华直接投资也岀现了 突飞猛进的发展。（见图1）资料来源：根据商务部历年跨国公司在华统计数据整理从以上

5、跨国公司在华投资发展趋势图我们可看到：90年代初，吸引外资数量不多，每年 不过3040亿美元；从19922001年在华投资数量出现一个高峰，达到400多亿美元； 从2001-2008年在华投资数最逐年迅速攀升，在刚刚过去的2008年，跨国公司在华投资 突破900亿美元。（这里需耍说明，在联合国贸发会议枇界投资报告中把在华外资视 为跨国公司的投资。）而且，随着我国改革的深入，跨国公司在华巳接投资的方式开3始 出现了新的变化，从新建投资更多的转向并购投资。1995年以前，跨国公司在华购并主要是以介资或者收购产权的形式完成的。但上市公司 是我国企业的排头兵，随着我国资木市场的逐步成熟，上市公司自然就进入到了跨国公司 的视线o 1995年8月9口，北旅汽车（600855）发布公告，口本五十铃自动车株式会社和 伊藤忠商事联合协议受让公司未上市流通法人股4002万股（占公司总股本25%,成为公司 第一人股东），从而开创了中国上市公司法人股向外资转让的先河。至今，上市公司中的 外资购并已悄然走过了很长的时间。跨国公司在华购并我国上市公司的历程大致可以分为 探索期（1995年-1998年）、培育期（1

6、998年-2002年8月）和发展期（2002年8月至 今）三个阶段。1、探索期阶段。上市公司外资购并这一市场化程度高、与国际接轨力度大的方式首度 为人关注。在当时中国尚未加入WTO的背景下，上市公司的外资购并不能不说是超前的， 一些案例至今也十分值得冋味。这一期间发生外资购并案例有三大特点引人关注：（1） 率先涉足外资购并的案例发生在制造业中；（2）外资方都是人型国际资本（例如参与北 旅股份案例的是口本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商事株式会社，而江铃汽车的合作方 则是福特公司）；（3）外资方都将冃光瞄准了上市公司股权。但是，首席在证券市场亮 和的外资购并并非一帆风顺，“北旅事件”之后，1995年9月23 H国务院发布暂停向 外商转让上市公司国家股和法人股的通知，使悄然兴起的外资购并嘎然而止。2、培育期阶段。外资购并在实践中不断探索创新Z路，许多上市公司外资购并取得突破性进展的基础工作止是在这一时期完成的，并出现了于4第一阶段的鲜明特点：（1） 购并范用迅速拓展，此前发牛外资购并的案例基本在汽车行业之中，而在此阶段中已经拓 展至电子制造、玻璃、橡胶、食品等行业；（2）间接控股模式浮出水面

7、，如法国圣戈本 集团1996年间接收购福耀玻璃（600660） ；（3）对上市公司的控制权成为购并的焦点（如2000年发生在两家外资股东之间的耀皮玻璃第一大股东之争，随着上市公司第一大 股东变化以及外资方在流通股股权方而的动作，也使得外资购并有了一些“火药味”）； （4）上市公司的核心资产控制受关注，与股权收购不同，资产收购绕过了收购上市公司 股权所面临的繁琐审批程序，通过这种方式，外资可以控制上市公司的核心资产（法国米 其林一伦胎橡胶及达能一上海梅林等外资购并案例便是此类模式的代表）；（5）股权协 议转让模式全面禁止，例如广华化纤（600672）在1996年1月公告拟将3500 JJ国家股 （占总股本的60. 5%）曾试图转讣给美国凌龙，但证监会立刻宣布这一股权转比违 规，并会同有关部门对“广华事件”进行严肃查处。3、发展期阶段。这一阶段是从2003年8月开始，在而对经济全球化和加入WT0的 背景下，政策法观的不断完善，积极、有效、稳健地推动外资购并有力展开。近期案例小 出现许多特点令人关注：（1）外资购并进展更快，外资方成公司大股东成为证券市场焦 点；（2）外资购并涉足力度更深，投

8、资并购案例中主要表现为垄断性较强行业的上市公 司的并购；（3）外资购并的操作手段更为广泛（如青岛啤酒与美国著名啤酒酿造商AB公司的购并 案就明显带有金融创新的意味）。近几年，国际并购人鳄已在浮出水面。2005年世界第一人啤酒巨头美国AB公司投 资51亿港元在香港股币上全面收购哈尔滨啤酒集团有限5公司已发行股份99. 66%的股 权，将百年哈啤这个地方品牌收人魔下；2006年，高盛控制的罗特克斯并购双汇发展；美 国凯雷対徐工机械的并购案；2007年，美国强生收购中国大宋集团；2008年，可口可乐 并购汇源立案；法国道达尔集团在辽宁完成对20余家民营加汕站的收购，韩国SK、LG公 司也登陆山东，计划进一步收购山东地方炼油厂、油库、码头、加油站。可以预见，随着相关政策的陆续到位，一些新的购并模式，包括要约收购、债转股、国 内投资机构的替代性收购、支持内地管理层收购或自然人收购、外资上市公司换股收购或 者融资收购等，也将在不同程度上成为可能。二、跨国公司在华并购的现状分析（一）跨国公司在华并购的特征分析1、并购规模不断扩人。近两年，外资并购昱现井喷式的发展态势：美国私募基金巨头 凯雷拟岀资20亿元收购徐工机械82%的股权，全球钢铁巨头米塔尔入股华菱管线，比利时 英博集团以58. 86亿元收购福建雪津啤酒10%的股权，疲软多年的水泥业并购风潮也不断 涌起。据商务部资料，2005年境内的并购总额达466亿美元，较2004年增加了 34%, 2006年跨国并购持续升温，上半年发生21起，披露的收购案平均并购值为1.6亿美元， 2007年跨国并购的热度继续升温，3月美国联邦快递宣布完成收购我国人IB快递全部股 权。截止到2007年底，外国跨国公司共并购2. 18 Jj户境内企业的股份，占跨国公司实 冇总户数的7. 6%。其中外国跨国公司购买1.94万户外商投资企业的中方股份，购买2373 户内资企业的股份；并购企业实有注册资6本1343亿美元，占跨国投资企业实有注册资 本地11.6%。预计在今后的时间里，外资并购将在国内各个行业大面积展开。2、并购的条件越來越苛刻，全行业通吃，整体并购。跨国公司对公司控制权的要求日 趋强烈，持股比例不断提高，明确控制要求，“必须控股、必须是行业龙头企业、未来收 益必须超过50%”，这三点已经成为跨国公司

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