融资融券例题.doc

某机构投资者要做融资融券交易，经过证券公司资格审核后开立信用资金账户和信用证券账户，并向信用证券账户中转入浦发银行 50 万股；向信用资金账户转入资金 500 万元假设：某证券公司规定授信时的保证金比例为 50%，最低维持担保比例为 130%；证券交易所公布的浦发银行折算率为70%,证券公司对折算比率不作调整，计算中融资融券的利息和费用忽略不计1.1.授信授信授信时，担保品的折算价值计算见表 6-1担保品的折算价值证券名称数 量价 格折算比率折算后价值浦发银行50 万股10 元70%350 万元现金500 万元—100%500 万元合计850 万元融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量*买入价格）*100%>50%融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量*卖出价格）*100%>50%根据以上公式进行计算：授信额度不超过 1700 万元2.2.发生交易发生交易（1）假设客户以 40 元的价格融资买入中兴通讯 25 万股执行该笔交易前，保证金可用余额为 850 万元执行该笔交易后保证金可用余额计算如表 6-2 所示执行交易后保证金可用余额的计算项 目运算符数 值结 果现金+500500 万元∑（充抵保证金的证券市值*折算率）+50*10*70%350 万元∑[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]+00∑[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]+00∑融券卖出金额﹣00∑融资买入证券金额*融资保证金比例﹣40*25*50%500 万元∑融券卖出证券市值*融券保证金比例﹣00利息及费用﹣00保证金可用余额350 万元此时账户的维持担保率为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当时市价+利息及费用总和）=（500+50*10+40*25）/（1000+0+0）=2000/1000=200% （2）假定以自有资金 500 万元，以 5 元/股的价格买入宝钢 100 万股，买入后保证金可用余额计算如表 6-3 所示。

买入后保证金可用余额的计算项 目运算符数 值结 果现金+00∑（充抵保证金的证券市值*折算率）+50*10*70%+5*100*70%700 万元∑[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]+00∑[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]+00∑融券卖出金额-00∑融资买入证券金额*融资保证金比例-40*25*50%500 万元∑融券卖出证券市值*融券保证金比例-00利息及费用-00保证金可用余额200 万元此时账户的维持担保率为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当时市价+利息及费用总和）=（50*10+40*25+5*100）/（1000+0+0）=2000/1000=200% （3）假定客户以 10 元价格，融券深发展 40 万股卖出，卖出后保证金可用余额计算如表 6-4 所示买入后保证金可用余额的计算项 目运算符数 值结 果现金+400400 万元∑（充抵保证金的证券市值*折算率）+50*10*70%+5*100*70%700 万元∑[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]+00∑[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]+00∑融券卖出金额-400400 万元∑融资买入证券金额*融资保证金比例-40*25*50%500 万元∑融券卖出证券市值*融券保证金比例-400*50%200 万元利息及费用-00保证金可用余额0卖出后，账户维持担保比例=（400+50*10+5*100+40*25）/（1000+400）=2400/1400=171.5% 此时保证金可用余额=0，剩余的授信额度余额=1700-1000-400=300（万元）已经不可使用。

3.3.通知补仓通知补仓1 个月后，账户中的股票价格发生如表 6-5 中的变化账户中股票价格的变化证券名称数 量（万股）原 价（元）现 价（元）价 值(万元)折算率折算后价值（万元）浦发银行5010840070%280中兴通讯25403075070%525宝钢股份1005440070%280现金400—400400合计1950此时深发展的价格为 13 元/股假设期间应付的融资利息和融券费用合并为 10 万元此时账户的维持担保比例=1950/（1000+13*40+10）=127.45%账户的维持担保比例已经低于 130%，公司立即发出补仓通知4.4.投资者补仓投资者补仓1 投资者接到补仓通知，需要在合同约定时间内补仓到维持担保比例>150%的要求;（1）采取卖券还款的方式提高维持担保比例假定需卖券金额为 Y，则（1950﹣Y）/（1000+13*40+10﹣Y）>150%Y=690 万元假定以 8 元/股全部卖出浦发银行 50 万股，以 30 元/股卖出中兴通讯 10 万股，共计得款 700 万元，用于还款还款后保证金可用余额计算如表 6-6 所示还款后保证金可用余额的计算项 目运算符数 值结 果现金+400400 万元∑（充抵保证金的证券市值*折算率）+4*100*70%+30*7.5*70%437.5 万元∑[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]+7.5*(30﹣40)*1-75 万元∑[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]+40*(10﹣13)*1-120 万元∑融券卖出金额-400400 万元∑融资买入证券金额*融资保证金比例-40*7.5*50%150 万元∑融券卖出证券市值*融券保证金比例-520*50%260 万元利息及费用-1010 万元保证金可用余额-177.5 万元注：在卖券还款 700 万元以后，客户融资余额为 300 万元，按中兴通讯买入时每股 40 元计算，剩余 15 万股中兴通讯中，其中 7.5 万股为融资买入（300/40=7.5），其余 7.5 万股（15﹣7.5）为可充抵保证金，这 7.5 万股充抵保证金是的价值为 30*7.5*70%=157.5（万元）。

卖出后，账户维持担保比例=（400+850）/（300+40*13+10）=150.6%授信额度余额为 1700﹣300﹣400=1000（万元）由于保证金可用余额为-178.5 万元，因此可以融资或融券金额为 0 万元2）采取补现金或转入可充抵保证金的证券的方式提高维持担保比例假如直接转入价值 Y 万元的可充抵保证金的有价证券，则维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当时市价+利息及费用总和）=（1950+Y）/（100+13*40+10）>150%Y=345 万元因此，需转入的价值至少为 345 万元现金转入后账户的保证金可用余额计算如表 6-7 所示现金转入后保证金可用余额的计算项 目运算符数 值结 果现金+745745 万元∑（充抵保证金的证券市值*折算率）+50*8*70%+4*100*70%560 万元∑[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]+25*(30﹣40)-250 万元∑[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]+40*(10﹣13)-120 万元∑融券卖出金额-400400 万元∑融资买入证券金额*融资保证金比例-40*25*50%500 万元∑融券卖出证券市值*融券保证金比例-520*50%260 万元利息及费用-1010 万元保证金可用余额-235 万元5.5.强制平仓强制平仓强制平仓分两种情况：（1）当投资者在合同约定时间内未补缴担保品，证券公司将根据合同约定对投资者信用账户内资产予以平仓：如果平仓到维持担保比例>150%，则与采取卖券还款的方式补仓、提高维持担保比例情况一致。

只是不是由投资者主动发起，而是被动接受平仓如果全部平仓，则与下面到期平仓一致2）投资者到期末未偿还融资金额或融券数量的，证券公司自下个交易日开始对投资者信用账户内的担保品进行强制平仓处理（融资的卖出证券；融券的则买入融券品种），在扣除融资还款、融资利息和费用以后，剩余部分资产留存于投资者信用账户内在“4.投资者补仓”中，假定投资者选择的是存入 345 万元现金方式补仓，则账户中的股票价格发生如表 6-8 中的变化账户中股票价格的变化证券名称数 量（万股）原 价（元）原 值(万元)现 价（元）市 值（万元）浦发银行50105008400宝钢股份10055004400中兴通讯2540100030750现金745—745745合计2295此时融资利息和融券费用共计 20 万元，深发展股价为 13 元投资者需偿还融资款 1000 万元，偿还深发展 40 万股按 13 元计算为 520 万元，融资利息和融券费用为 20 万元，因此共需要卖出价值 1540﹣745=795 万元的证券强制平仓时卖出中兴通讯 25 万股，卖出价格为 30 万元，卖出浦发银行 56300 万股，价格 8 元，13 元买入深发展 40 万股，归还所有债务后，投资者账户剩余宝钢股份 100 万股、浦发银行 443700 股和少量资金。