中信资本凯信系列投资基金首轮私募权融资项目推荐报告.pdf

海外资本巨子的回归之路海外资本巨子的回归之路中信中信资本凯信系列投资基金资本凯信系列投资基金首首轮私募股权融资项目推荐报告轮私募股权融资项目推荐报告二零一六年二零一六年四四月月摘要摘要最新融资方案说明最新融资方案说明政策性变动及应对策略政策性变动及应对策略作为中信资本控股在国内的核心业务平台，中信资本股权投资（天津）股份有限公司（标的企业）原计划于2015年底登陆全国中小企业股份转让系统同时实行定向增发，募集约40亿元人民币收购母公司优质海外基金的LP权益并开展在境内的各项私募股权投资管理业务至2015年12月25日，新华社报道证监会副主席方星海已公开表示将暂停PE机构在新三板的挂牌由此带来的政策性变动导致标的企业的挂牌时间存在一定的不确定性背景说明背景说明标的企业实际控制人中信资本控股有限公司于2016年1月11日发表声明表示将暂停标的企业本次挂牌及定向增发的募集基于原有投资者仍对标的企业的投资价值抱有乐观诉求，中信资本控股决定将本轮资金募集更改为首轮私募股权融资并重申将继续推进全部既定计划，以及继续推进登陆资本市场的进程应对策略应对策略最新融资方案摘要（一）最新融资方案摘要（一）具体措施具体措施母公司资产 注入• 在本轮私募股权融资前，标的公司控股股东中信资本控股出资25亿元 注入全球优质基金LP权益。

突显战略信心，做实标的企业资产总值及 未来现金流，保障新进股东利益估值折扣• 在原计划的120亿元人民币估值的基础上进行流动性折扣补偿，投后估 值调整为108亿元人民币，标的企业更具投资价值继续推进登 录资本市场• 坚持打造国内首屈一指的综合性资产管理机构的战略目标，基于对中 国资本市场未来发展的乐观判断，继续推进登陆资本市场的进程，包 括但不限于（待政策明朗后）挂牌新三板或其他上市途径股权融资股权融资方案说明方案说明融资前后股融资前后股权结构比较权结构比较募资时间：预计于2016年4月完成25亿元资产注入，同步进行首轮私募股权 融资募资对象：向不超过【】家特定投资者定向融资募资规模：本次私募股权融资预计规模不低于15亿元，考虑到股权融资前 注入境外基金权益所带来的投资收益，预计2016年净利润约为5.93亿元募资用途：本次募集资金拟用于补充流动资金、后续业务发展及跟投新设 基金，以及进一步打造公司的母基金等核心业务平台募资模式：以2016年末预计净利润18.2倍PE作为估值基准进行发行发行PEEPS_2016 投后总市值(人民币）向新股东 募集金额 （亿元）向新股东发行价 （元/股)向新股东新发股份 （股数）新股东持股 比例中信资本控股持股数中信资本 控股 持股比例预计融资 前净资产 （亿元）预计融资 后净资产 （亿元）PB18.21 0.17 10,800,012,500 15 3.03 494,354,174 13.89%3,065,000,000 86.11%31462.318.21 0.16 10,800,012,500 20 2.87 696,589,920 18.52%3,065,000,000 81.48%31512.118.21 0.15 10,800,012,500 25 2.71 923,191,381 23.15%3,065,000,000 76.85%31561.9按照募资前资产注入价值25亿元，注入后资金募集规模15-25亿元，以2016年净利润18.2 倍PE发行定价测算，本次股权融资的股价、发行数、持股比例及估值倍数如下：最新融资方案摘要（二）最新融资方案摘要（二）融资方案融资方案目目 录录6中信资本投资亮点及逻辑中信资本投资亮点及逻辑2323第三章第三章中信资本私募股权融资方案及财务预测中信资本私募股权融资方案及财务预测3030第四章第四章中信资本（融资主体）发展路径中信资本（融资主体）发展路径1010第二章第二章产品要素表及说明产品要素表及说明3333第五章第五章中信资本控股介绍及综合优势中信资本控股介绍及综合优势7 7第一章第一章风险提示风险提示3636第六章第六章未来注入资产的估值方法未来注入资产的估值方法3939附件附件第一章第一章中信资本控股介绍及综合优势中信资本控股介绍及综合优势81.1 1.1 中信资本控股概况中信资本控股概况上海上海纽约纽约北京北京香港香港东东 京京 公司概况：公司概况：中信资本控股成立于2002年，是一家主攻另类投资的投资管理及顾问公司。

自设立伊始，中信资本控股按照美国黑石集团等国际顶尖另类投资管理公司的业务和管理模式，专注于打造一家植根于中国的具有国际领先水平的另类投资管理及顾问公司目前，中信资本控股的核心业务包括：私募股权投资、房地产投资、结构化融资、公开市场投资以及创业投资等各类业务成立时间：成立时间：2002年于香港注册成立区域分布：区域分布：覆盖香港、上海、北京、深圳、东京和纽约等地员工人数：员工人数：员工200多名，覆盖全球中信资本控股基本情况中信资本控股基本情况中信资本控股中信资本控股& &中信资本中信资本• 中信资本控股有限公司（“中信资本控股”）是一家国际知名的投资管理及顾问公司，是本次私募股权融 资主体的控股公司• 本次首轮私募股权融资主体中信资本股权投资（天津）股份有限公司（“中信资本”）是中信资本控股在 中国大陆境内打造的核心基金投资和管理业务平台“国家队“国家队+ +”权威的资金来源”权威的资金来源“中信“中信+ +”强大的股东背景”强大的股东背景“阿里“阿里+ +”出众的投资业绩”出众的投资业绩“顺丰“顺丰+ +”优质的项目资源”优质的项目资源“全球化“全球化+ +”卓越的投资团队”卓越的投资团队6.786.78倍倍1.861.86倍倍3.203.20倍倍4.394.39倍倍2.32.3倍倍10.510.5倍倍4.74.7倍倍3.543.54倍倍第二章第二章中信资本（融资主体）发展路径中信资本（融资主体）发展路径2.1 2.1 中信资本概况中信资本概况中信资本股权投资（天津）股份有限公司（“中信资本”）成立于2009年1月23日，是中信资本控股在中国境内打造的核心基金投资和管理业务平台。

中信资本控股承诺，本公司将作为中信资本控股在中国境内（不含香港）开展私募股权投资和管理的核心业务平台公司旗下的母基金有权优先认购中信资本控股在境内外发起设立的基金项目，从而保证公司有权分享中信资本控股在境内外优秀项目的投资收益，为境内投资者分享中信资本控股卓越的投资能力提供了可靠的渠道此外，公司在本轮私募股权融资前，中信资本控股将向本公司注入境外的优质LP基金投资份额，确保公司股东以及管理基金的投资者能够分享中信资本控股在境内外的投资收益公司是中信资本控股在境内打造的母基金投资管理平台，并正在打造以母基金业务、多方向人公司是中信资本控股在境内打造的母基金投资管理平台，并正在打造以母基金业务、多方向人民币私募股权投资基金业务和一带一路基金业务为主的业务架构民币私募股权投资基金业务和一带一路基金业务为主的业务架构公司基于产业链完整、布局合理的业务模式，提供专业化、综合化、结构化金融解决方案，满足不同类型客户的风险偏好和投资诉求，在给被投资企业输入资本的同时，也充分利用自身和实际控制人的业务和资源优势，全面提升被投资企业的战略发展水平2015.6 2015.6 出资出资4.344.34亿注入人民币私募股亿注入人民币私募股 权基金约权基金约10%LP10%LP份额，完成首份额，完成首 批资产注入批资产注入2016.42016.4 由母公司中信资本控股增资后由母公司中信资本控股增资后 受让海外投资基金受让海外投资基金LPLP份额，持份额，持 续注入优质资产续注入优质资产2016.42016.4 进行首轮私募股权融资。

发起进行首轮私募股权融资发起 募集成立母基金，投资优质项募集成立母基金，投资优质项 目，依托平台优势发展管理人目，依托平台优势发展管理人 民币私募股权投资基金民币私募股权投资基金2016~2016~ 管理“一路一带”管理“一路一带” 二期、三二期、三 期基金，收购母公司持有的一期基金，收购母公司持有的一 期基金的普通合伙人权益期基金的普通合伙人权益中信资本控股通过在国内设立中信资本股权投资中信资本控股通过在国内设立中信资本股权投资（（天津天津））股份有限公司为融资股份有限公司为融资主体主体，，打造中国境打造中国境 内核心的人民币私募股权投资和管理业务平台内核心的人民币私募股权投资和管理业务平台，，完成对国内资本市场业务的全面布局完成对国内资本市场业务的全面布局发展发展路径路径将中信资本股权投资（天津）将中信资本股权投资（天津） 股份有限公司（融资主体）股份有限公司（融资主体） 确定为境内资本运作平台确定为境内资本运作平台由母公司注入优质资产，倾由母公司注入优质资产，倾 中信资本控股全部力量提升、中信资本控股全部力量提升、 增厚平台价值增厚平台价值进行首轮私募股权融资，全进行首轮私募股权融资，全 面开展人民币投资、管理业面开展人民币投资、管理业 务，打造国内首屈一指的综务，打造国内首屈一指的综 合性资产管理机构合性资产管理机构2.2 2.2 中信资本发展路径中信资本发展路径中信资本在完成首轮私募股权融资后将持续开展各类业务中信资本在完成首轮私募股权融资后将持续开展各类业务，，并继续并继续推进推进登陆登陆资本市场资本市场的进程的进程，，包括但不限包括但不限于新三板挂牌于新三板挂牌、、主板上市等途径；主板上市等途径；中信资本为中信资本控股在中国大陆的核心业务枢纽中信资本为中信资本控股在中国大陆的核心业务枢纽，，将成为中信资本控股境内资本运作的实际平台；将成为中信资本控股境内资本运作的实际平台；中信资本（融资主体）股权架构图中信资本（融资主体）股权架构图中信资本控股中信资本控股中信丰悦（大连）有限公司中信丰悦（大连）有限公司晋途有限公司晋途有限公司嘉强（上海）咨询有限公司嘉强（上海）咨询有限公司中信资本（融资主体）中信资本（融资主体）100%100%45.68%45.68%53.36%53.36%0.96%0.96%2.3 2.3 中信资本中信资本( (融资主体）介绍融资主体）介绍中信资本（融资主体）中信资本（融资主体）（母基金业务平台）（母基金业务平台） 北京悦信投资管理有限公司北京悦信投资管理有限公司（私募股权投资基金管理业务平台）（私募股权投资基金管理业务平台） 深圳汇智聚信投资管理有限公司深圳汇智聚信投资管理有限公司（“一带一路”基金业务平台）（“一带一路”基金业务平台） 天津香港企业有限公司天津香港企业有限公司中信资本（融资主体）业务模式中信资本（融资主体）业务模式公司母基金业务的主要运作平台为北京悦信投资管理有限公司。

主要业务：公司的母基金业务将着力投资于如下领域：中信资本控股所管理的各类境内外股权投资基金专注投资初至中期企业的创业投资基金海外中小型PE基金公司多方向人民币私募股权投资基金业务的主要运作平台为深圳汇智聚信投资管理有限公司主要业务：通过受托管理等方式为多方向人民币私募股权投资基金提供管理服务，并向管理基金收取一定比例的管理费用公司“一带一路”基金业务的主要运作平台为天津香港企业有限公司主要业务：中信资本控股、中信集团和卡森纳资本（哈萨克斯坦国家主权财富基金“萨姆鲁克 -卡森纳”的子公司）合作设立了中信卡森纳直接投资基金公司为该基金第一期基金提供咨询顾问服务，并将为一带一路第二期和第三期基金提供受托管理服务2.3 2.3 中信资本（融资主体）介绍中信资本（融资主体）介绍 ———— 业务模式业务模式100%15公司业务收入构成公司业务收入构成（（图图））投资管理业务收入投资权益公允价值变动收益投资管理业务收入投资管理业务收入基金管理费——公司对旗下管理基金按照基金规模的一定比例收取管理费，通常情况下，私募股权投资基金管理费的收取比例为2%咨询服务费——公司在向其他方提供咨询服务的同时收取咨询服务费，咨询服务费的具。