远东宏信(天津)融资租赁有限公司主体信用评级报告及债项信用评级报告.pdf

远东宏信（天津）融资租赁有限公司远东宏信（天津）融资租赁有限公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 编号： 【新世纪企评[2018] 020041】 评级评级对象：对象：远东宏信（天津）融资租赁有限公司远东宏信（天津）融资租赁有限公司 信用等级：信用等级：AAA 评级展望：评级展望：稳定稳定 评级时间：评级时间：2018 年年 3 月月 13 日日 主要财务数据主要财务数据及指标及指标 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 前三季度前三季度 财务指标财务指标 总资产（亿元） 78.10 278.81 401.60 686.12 总负债（亿元） 67.21 240.91 328.46 596.33 应收融资租赁款净 值（亿元） 70.56 225.32 312.26 548.73 所有者权益（亿元） 10.89 37.89 73.13 89.79 营业收入（亿元） 2.49 28.99 38.33 39.78 拨备前利润（亿元） 1.98 23.64 22.16 26.02 净利润（亿元） 0.71 15.37 18.58 14.73 平 均 资 产 回 报 率 （%） - 8.62 5.46 - 平 均 资 本 回 报 率 （%） - 63.03 33.47 - 成本收入比（%） 13.14 4.85 27.20 14.64 资产负债率（%） 86.05 86.41 81.79 86.91 风险资产/股东权 益（倍） 7.03 7.07 5.28 7.44 其他业务指标其他业务指标 应收融资租赁款不 良率（%） - 0.08 0.08 0.18 融资租赁拨备覆盖 率（%） - 1875.10 1867.81 937.07 注 1：财务指标根据宏信天津经审计的 2014-2016 年财务报告及未经审 计的 2017 年前三季度财务数据整理、计算。

注 2： 2014 年数据为自 2013 年 12 月 10 日(注册成立日)至 2014 年 12 月 31 日止期间 : 评级观点评级观点  主要主要优势优势/ /机遇机遇：：  股东实力雄厚股东实力雄厚 宏信天津控股股东为远东租赁，其资本实力较强，在国内融资租赁行业长期处 于行业领导地位作为远东宏信北方业务的重 要经营实体，未来公司将在资本补充、业务拓 展和流动性支持等方面持续得到股东的有力支 持  业务竞争力强业务竞争力强 宏信天津的主要业务及核心团队承接自远东租赁，公司管理人员整体素质较 好，在医疗、教育等细分市场领域具备一定的 先天优势  资本实力不断提升资本实力不断提升 自成立以来，宏信天津多次进行增资，截至本评级报告出具日，公司实 际收到的资本金已达55 亿元， 资本实力位居国 内外商融资租赁公司前列  主要劣势主要劣势/ /风险：风险：  业务稳定性业务稳定性存在不确定因素存在不确定因素宏信天津的业务定位及经营成果受天津地区租赁政策环境和 控股股东战略布局的影响较大，相关因素的变 化会对公司业务稳定性产生较大影响  信用风险管理压力信用风险管理压力增大增大。

在国内经济增速放缓、经济结构调整的背景下，宏信天津关注类资产 规模处于较高水平，未来公司面临的信用风险 管理压力或将继续增大  表外业务风险表外业务风险 宏信天津资产证券化业务规模较大，相关资产虽已转至表外，但仍由公司进 行管理，这将对公司资产管理提出更高要求， 同时公司持有部分劣后级份额，需关注出表资 产质量变化对公司盈利的影响  行业监管环境仍待完善行业监管环境仍待完善 国内融资租赁行业处于前期发展阶段，行业监管、相关法律及配套 制度仍待不断完善 概述概述 分析师分析师 何泳萱 hyx@ 朱咏熙 zhuyongxi@ Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉上海市汉口路口路 398 号华盛大厦号华盛大厦 14F 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings  未来展望未来展望 通过对宏信天津主要信用风险要素的分析，新世纪 公司认为公司具有极强的债务偿付能力，违约风险 极低， 并给予公司 AAA 主体信用等级， 评级展望为 稳定 上海新世纪资信评估投资服务有限公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司 3 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 声明声明 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《信用评级方法总论》及《融资租赁行业信用评级方法（试行） 》 上述评级方法可于新世纪评级官方网站查阅 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议 本次评级的信用等级有效期至 2019 年 3 月 8 日止 新世纪评级将根据《跟踪评级安排》 ， 不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论， 决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传 4 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 远东宏信（天津）远东宏信（天津）融融资租赁有限公司资租赁有限公司 信用评级信用评级报告报告 一、一、 概概况况 远东宏信（天津）融资租赁有限公司（以下简称“宏信天津”、 “该公司”或“公司”）是由远东宏信有限公司（注册地为香港，以下简称“远东宏信”或“集团”）和远东国际租赁有限公司（以下简称“远东租赁”）于 2013 年 11 月共同发起设立的中外合资融资租赁公司，注册地为天津市东疆保税区。

公司初始注册资本为 10.00 亿元人民币，远东宏信与远东租赁1出资比例分别为 60.00%和 40.00%自成立以来，为满足不断发展的业务需求，公司先后多次获得增资，截至 2016 年末，公司注册资本与实收资本均增至 50 亿元，远东宏信与远东租赁分别持有公司 42%和 58%的股份 2017 年 5 月， 远东宏信向公司增资 5.00 亿元，截至本评级报告出具日已全部缴付增资后，公司注册资本增至 55.00亿元，远东宏信和远东租赁分别持有公司 47.27%和 52.73%2股份，远东宏信仍为公司控股股东 图表图表 1. 截至截至本评级报告出具日本评级报告出具日宏信天津宏信天津股权结构股权结构情况情况 序号序号 股东名称股东名称 认缴认缴股本金股本金（亿元）（亿元） 持股比例持股比例（（%）） 1 远东宏信有限公司 26.00 47.27 2 远东国际租赁有限公司 29.00 52.73 资料来源：宏信天津 宏信天津控股股东远东宏信是国内融资租赁行业龙头企业， 其全资子公司远东租赁是我国注册资本最大、 经营历史最长的外商租赁公司之一公司是远东宏信为利用天津自贸实验区针对融资租赁行业在税收、监管、融资等方面的优惠政策而成立的子公司，其定位是远东宏信北方地区区域运营中心，在远东宏信未来发展规划中具有重要地位。

目前公司在组织架构、管理制度等方面与远东租赁基本一致，高管团队与业务团队存在较大交叉在业务上，公司主要承接了远东宏信和远东租赁位于东北、西北和华北地区的部分存量和大部分增量融资租赁业务，涵盖了教育、医疗、建设等九大业务板块 自成立以来， 得益于天津自贸区良好的政策环境和集团的大力支持，1 远东租赁为远东宏信全资子公司，故宏信天津控股股东为远东宏信 2 根据公司股东约定，远东宏信和远东租赁按照 49.79%：50.21%的比例分红 5 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 宏信天津业务规模和收入均实现了较快增长 截至 2016 年末及 2017 年9 月末，公司资产总额分别为 401.60 亿元和 686.12 亿元，应收融资租赁款净值3分别为 312.26 亿元和 548.73 亿元，应收融资租赁款不良率分别为 0.08%和 0.18%2016 年和 2017 年前三季度，公司分别实现营业收入38.33亿元和39.78亿元， 分别实现净利润18.58亿元和14.73亿元 二、二、 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2017 年以来年以来，，全球经济持续回暖，主要经济体已经开始或即将收紧全球经济持续回暖，主要经济体已经开始或即将收紧金融危机以来的货币政策。

金融危机以来的货币政策2017 年以来的热点年以来的热点地缘政治地缘政治风险给风险给全球经济全球经济增长增长带来的带来的不确定性不确定性冲击仍将延续冲击仍将延续我国经济我国经济在在进出口增加、进出口增加、消费稳定消费稳定增长增长的的带动下，整体表现出稳中向好态势带动下，整体表现出稳中向好态势随着我国对外开放水平的不随着我国对外开放水平的不断提高、供给侧断提高、供给侧结构性结构性改革改革和经济金融系统防风险工作和经济金融系统防风险工作的深入推进的深入推进，我，我国国的的经济结构经济结构进一步进一步优化、产业优化、产业持续持续升级、内需升级、内需不断不断扩大扩大、、区域协调发区域协调发展，展，预期未来预期未来我国经济我国经济将将有望长期保持中高速稳定增长态势有望长期保持中高速稳定增长态势 2017 年以来，全球经济持续复苏、各经济体表现不一，主要经济体开始或即将收紧金融危机以来的货币政策同时，全球热点地缘政治仍是影响全球经济增长不确定性冲击因素在发达经济体中，美国经济持续回暖，美联储加息及缩表的正式启动标志着美国在退出量化宽松、货币政策再次收紧；特朗普税改框架的后续影响和进展仍有待观察；欧盟经济复苏势头持续增强、德国经济表现强劲，欧洲大选整体呈良好发展态势；日本经济正逐步恢复、通胀水平仍较低。

在新兴经济体中，印度经济仍保持中高速增长的同时增速下滑， 巴西经济在连续降息刺激下朝复苏迈进； 俄罗斯经济经济复苏势头趋稳， 受美经济制裁的影响有限；南非经济受政治不确定性的拖累，增速仍处低位 在 2017 年以来全球经济回暖的国际环境下，我国的进出口表现强劲，国内消费稳定增长、物价水平呈温和上涨、就业规模扩大，整体表现出稳中向好态势2017 年以来，我国居民收入的稳步增长，为消费增长提供支撑； 投资增速有所波动， 但投资结构持续改善， 投资补短板、增后劲力度加大；净出口对 GDP 增长贡献率增加在供给侧改革的深入推进下，传统强周期性、产能过剩行业利润保持改善状态，产业结构调整不断深化， 高端产业及战略性新兴产业对经济增长的支撑作用持续增强房地产调控“因城施策” ，供需两侧同时推进，抑泡沫和去库存并行，调控效果明显，房地产市场平稳健康发展的长效机制正在形成3 含一年以内到期的应收融资租赁款 6 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings “京津冀协同发展” 、 “长江经济带发展”战略、自贸区建设、雄安新区建设等持续推进，全国各区域协同发展的效应逐步显现 2017 年以来，我国继续实施积极的财政政策，对推动经。