银行理财产品：规模井喷收益平平.pdf

●文，陈默光大银行糟英理财师2009年，银 行理财产品 大部 分都实 现 了赚 钱，但平 均 收益率 并不高2( )10年，它们极有 可能走出低 收益 的尴尬经历了2007年的大喜与2008年的大悲，2009年的银行理财产 品呈 现出一个有些奇特的格局一边是银行理财产 品井喷式的增长，市场规模突破5万亿，另一边则是银 行理财产品始终没能走出低收益，甚至零负收益的阴影2009年到期的538 8款理财产品当中有103款产品遭遇了零收益或负收益，占所有理财产 品的1．9％2009年银行的一年期存款利率是2．25％，而2009年到期的理财产 品平均年化 收 益率约为3． 34 ％．购买银行理财产品和直接在银行存款差别不大2010年1月央行宣布上调银 行存款准备金率，加息 预期似乎即将演变成现实投资于货币、债券以及信贷的理财产品都将从加息中获益．看来银行理财产品极有可能在2010年走 出低收益的尴尬但收益率的高低不应该是投资者选择理财产 品的唯一标准，就像炒菜要荤素搭配才健康，银行理财产 品同样需要合理的配置才能兼顾规避风险与提高收益投资银行理财产 品的顺序应该是先评估风险属性．确定理财策略．构建理财组合．最后才是选择理财产品。

信贷类理财产品：稳健第一比如说2009年银 行 的一年期存款利率是2．25％．贷款 利息是5．3I％，存在3％的息差．信贷类理财产 品就 是让储户在与银行分担部分风险的同时，可以分享到息差带来的额外收益虽然收益只 比储蓄利息高m一些，但从资金流 向来看，信贷类产品主要投 向的是银行优质信贷项 目安全系数较高，从2004年以来就鲜有违约记录，是投资者抵御风险的首选工具2009年政府 出台的4万亿经济刺激计划，相当部分都投资于地方基础设施建设．给信贷类产 品提供了很好的投资平台．卜 7月，各家银行发售了约1000多款信贷产 品，几乎是去年同期 的10倍事实上从去年开始，年收益在5％以上的信贷类理财产品．投资者甚至需要提前预约才能买到 ，不过需要投 资者警惕 的是．在市场需求旺盛的形势下，也出现了一些以次充好、偷梁换 柱 的信贷类产 品，要防范这类投资陷阱，判断信贷类产品的风险度，有一个很质朴却实用的思考方法：如果当时银行 的商业贷款利率是5．31％，而某信贷类产品号称年收益率7％．也就是说，融资方愿意以比银行贷款利率更高的成本来融资为什么呢?答案是银行不愿意贷款给它那么，银行都不敢投资的项 目，你为什么有胆量投资呢?结构性理财产品：突破零收益如果说银行理财产品始终笼罩在低收益 的阴影下，结构性理财产 品就是低收益 的重灾区了。

2008年．大多数结构性产 品都尴尬地遭遇 了零 收益甚至负收益．当年到期 的34款零负收益产品中．结构性产 品就有22款，占到了64％2009年4月份到期的结构性理财产 品中．又有25款未实现 预期收益，令投资者谈之色变理性地看，在金融危机大环境下，特 别是2008年投资标的狂跌近80％的情况 下．大部分结构性产 品依然 实现了完全保本或80％以上保本，避免了投资者遭受更大的损失但 中国式投资者看到的是自己遭受了多少损失．于是2009年结构性产品备受冷落．上半年仅发行了206款不过随着市场的复苏结构性产品终于突破 了零负收益 的僵局．2009上半年到期的3413款银行理财产品中，结构性理财产品包揽了收 益排 名的前四强荷兰银行一款 结构产品 更是以4 6．50 ％的年化收益率高居榜首．看到这样 的数据，投资者又开始对结构性产品怦然心动目前看来，在通胀和加息预期双重作用下，结构性产品2010年的收益率还会有所上升2010年，中国的资本市场应该还会有频繁 的调整和波 动，虽然 突破了零收 益的僵局，但并不意 味着结构性产品的未来就一片光 明．因此结构性产品更适合理财能力较强的积极型投 资者购买。

~usmessRevJew2010商界评论8 5nQD II理财产品：糟糕的首秀相信大多数基民都还记得2007年上投摩根亚太优势基金发 行之时，募集首日吸 金千亿元．创下 国内基金 史上多项记录 的盛 况市场热情下，银行系QD II也受到投 资者热捧．在一片赞叹声 中扬帆 出海盛况 空前之后，QD II产品的结果人所共知，无论是QDII基 金还 是银行 系QD II理财产品，均在次贷危机 引发 的金融风暴 中落海呛水，亏损惨重据统计，2008年银行理财产品中QD II类产品亏损幅度最大，最高亏损一度达到80％同结构性产品一样随着世界经济的回暖特别是2009年港股、美股的触底反弹，QD II又交出了一份 出色的成绩单中外资银行所发行的309款QD II理财产品中，百余款产品全年涨幅超过50 ％但是收益好，不代表投资者就认 可9只QD II基金在2009年第三和第四季度全部遭到赎回．银行系QD II也同样遭遇 了净赎回，这其中既有投资者逢高套现 的心理，更是 因为QD II曾经演砸了自己的处子 秀2010年，在QD II产品脱离了一哄而上的热情后．投资者更应该理性地看待QD II产品在国内投资品种单一、行业关联环 环相扣的情况 下，通过QD II理财产品把资产分散投资到国际市场的股票上可以规避风险。

获取 相对平稳 的回报需要投资者注意 的是，虽然2010年全球经济缓慢回升，QD II仍然存在上升和赚钱空间，但2009年QDII的出色表现主 要得益于全球 资产 价格 的飙升如果2010年美元走强，资金必将从大宗商品和新兴市场回流，影响QDII的收益资产管理类产品：与基金试比高从 最 初 的简单投资央票等固定 收益类产品，到与基金、信托、券商等合作，再到主动参与资产市场，银行 的理财之路越来越宽，对 银行的资产管理能力也提出了更高的要求投资者最熟悉 的资产管理类产品莫过于打新股产品．在2007年的大牛市下甚至出现过年度总收益超过100％的打新产 品不过随着新股发行制度的改革，银行及信托公司很难通过拆分设立多个账户来提高打新 收益率．打新产 品逐渐走 向没落尽管打新产品高收益 的神话破灭了．但银行资产管理类产品却仍然显示出了极强的生命力以光大银行为例，“同赢”系列打新产品停发后，陆续推出了同赢五号基金宝、光华行业精选以及阳光稳健一号等资产管理类产品．并一直受到投资者的追捧随着混业经营模式的推进．资产管理类产品大有与公募基金、券商理财鼎足而立之势在运作核心上，资产管理类产品也与基金相似，由银行对 委托资金进行灵活运作以实现投资效益最大化。

因此．资产管理类理财产品是不承诺保本的收益也 不是固定 的投资资产管理类产品既需 要投资者有相当强的风险承受能力，同时对银行 的资产管理能力是考验对经济形势的判断和对银行的选择，很大程度上决定了投资者的资产收益情况8 6商界评论2009年银行理财产品收益能力排名 ┏━━ ━━┳━ ━━━ ━━━ ━━┓ ┃┃┃ ┣━━━ ━╋━ ━━━ ━━━ ━━┫┃l┃恒生 银行┃┣ ━━━ ━╋━ ━━━ ━━━━ ━┫┃2┃荷兰银行┃┣ ━━━ ━╋━ ━━━━ ━━━ ━┫┃3┃光 大银 行┃┣ ━━━ ━╋━━━━━ ━━━ ━┫┃4 ┃建设 银行┃┣ ━━━ ━╋━━ ━━━ ━━━ ━┫┃5┃招商银 行┃┣ ━━━━╋━━ ━━━ ━━━━ ┫┃6 ┃北 京银行┃┣ ━━━ ━╋━━ ━━━ ━━━ ━┫┃7┃中信银行┃┣ ━━━ ━╋━━━━━ ━━━ ━┫┃8 ┃：【：商银行 ┃┣━ ━━━╋━━━ ━━━ ━━━┫ ┃9┃民生银 行 ┃┣━ ━━━ ╋━━━ ━━━ ━━━ ┫┃10┃兴业银 行┃┗ ━━━ ━┻━━ ━━━ ━━━ ━┛2009年银行理财产品风险控制能力排名┏━ ━━━┳ ━━━ ━━━ ━┓┃ ┃┃┣━━━━ ╋━━ ━━━━ ━┫┃l┃建设 银 行┃┣ ━━━ ━╋━ ━━━ ━━━ ┫┃2┃光大银行 ┃┣━ ━━━ ╋━━━━━━ ━┫┃3┃招商银行┃┣ ━━━ ━╋━━ ━━━ ━━┫ ┃4┃民生银 行 ┃┣━━ ━━╋ ━━━ ━━━ ━┫┃l5┃叶 1倍银行┃┣━━ ━━╋ ━━━━ ━━━ ┫┃j6┃北京银行┃┣ ━━━ ━╋━ ━━━━ ━━┫ ┃l7 ┃J：商银行┃┣ ━━━ ━╋━ ━━━ ━━━┫┃l8 ┃兴 业银 行┃┣━ ━━━ ╋━━ ━━━ ━━┫┃l9┃渣打银 行 ┃┣━━ ━━╋ ━━━ ━━━ ━┫┃I10┃东莞银行 ┃┗━━ ━━┻ ━━━ ━━━ ━┛2009年银行综合理财能力排名┏━━ ━━┳ ━━━ ━━━ ━┓┃┃ ┃┣━ ━━━ ╋━━ ━━━ ━━┫┃l┃招商银行┃ ┣━━━ ━╋━ ━━━ ━━━ ┫┃2┃光 大银 行 ┃┣━ ━━━ ╋━━ ━━━━ ━┫┃3┃建设银行┃┣ ━━━ ━╋━ ━━━ ━━━┫ ┃4┃北京银行 ┃┣━ ━━━ ╋━━━ ━━━ ━┫┃ 5┃叶 1信银行┃ ┣━━ ━━╋ ━━━━ ━━━ ┫┃6 ┃民 生银 行┃┣ ━━━━ ╋━━ ━━━ ━━┫ ┃7┃工商银行┃ ┣━━ ━━╋ ━━━ ━━━━ ┫┃8 ┃渣打银行┃┣ ━━━ ━╋━━ ━━━ ━━┫ ┃9┃交通 银行 ┃┣━━ ━━╋ ━━━ ━━━ ━┫┃10┃必 业银 行┃ ┗━━━ ━┻━ ━━━ ━━━ ┛(根据普益财富(2009年银 行理财 能力排名》)。