技术经济学经济效果评价方法ppt课件.ppt

第四章第四章 经济效果评价方法〔二〕经济效果评价方法〔二〕第二节第二节 决策构造与评价方法决策构造与评价方法一、独立方案的一、独立方案的经济效果效果评价价 独立方案独立方案——指作指作为评价价对象的各个方象的各个方案的案的现金流是独立的不具有相关性，且任金流是独立的不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案能否一方案的采用与否都不影响其他方案能否采用的决策采用的决策 独立方案的可行与否，只取决于方案本独立方案的可行与否，只取决于方案本身的身的经济性，即只需性，即只需检验它它们能否可以能否可以经过净现值、、净年年值或内部收益率目的的或内部收益率目的的评价价规范，因此，多个独立方案与范，因此，多个独立方案与单一方案一方案的的评价方法是一价方法是一样的并且不的并且不论采用采用净现值、、净年年值和内部收益率当中哪种和内部收益率当中哪种评价目价目的，的，评价价结论都是一致的都是一致的  例例4.8 两个独立方案两个独立方案A、、B的现金流如表的现金流如表4-12所示，试所示，试对其经济效果进展评价对其经济效果进展评价(io=10％％)解：解：A方案现金流量图如下〔括弧内为方案方案现金流量图如下〔括弧内为方案B数据〕：数据〕： 0 1 2 9 10A=100万〔万〔70万〕万〕P=-500万〔万〔-500万〕万〕解：解：A、、B方案方案为独立方案，可首先独立方案，可首先计算方案本身算方案本身的的绝对效果目的效果目的——净现值、、净年年值或内部收益或内部收益率，然后根据各目的的判率，然后根据各目的的判别准那么准那么进展展绝对效果效果检验并决并决议取舍。

取舍 (1)用用净现值目的目的评价价 NPVA=-500+100(P/A，，10％，％，10)=114.4(万元万元) NPVB=-500+70(P/A，，10％，％，10)= -69.92(万元万元) 由于由于NPVA>0，，NPVB<0，根据，根据净现值判判别准准那么，那么，A方案可行，方案可行，B方案不可行方案不可行 (2)用用净年年值目的目的评价价NAVA=-500(A/P，，10%，，10)+100 =-500×0.1627+100 =18.625(万元万元)NAVB=-500(A/P，，10％，％，10)+70 =-500×0.1627+70 =-11.375(万元万元) 由于由于NAVA>0，，NAVB<0，根据，根据净年年值判判别准那么，准那么，A方案可行，方案可行，B方案不可行方案不可行0 1 2 9 10A=100万〔万〔70万〕万〕P=-500万〔万〔-500万〕万〕l(3)用内部收益率目的评价用内部收益率目的评价l可求得可求得IRRA=15％，％，IRRB=6.65％，％，l由于由于IRRA>io=10％，％，IRRB

方案不可行嗨！用线性内插法二、互斥方案的二、互斥方案的经济效果效果评价价 互斥方案互斥方案——指作指作为评价价对象的各方案之象的各方案之间存在着互不相容、相互排斥关系的方案，在存在着互不相容、相互排斥关系的方案，在对多个互斥方案多个互斥方案进展比展比选时，至多只能，至多只能选取取其中之一其中之一 互斥方案互斥方案经济效果效果评价的特点是要价的特点是要进展展方案比方案比选 互斥方案互斥方案评价的方法：价的方法： 〔一〕〔一〕绝对量分析法量分析法评价目的价目的——净现值、、净年年值、、费用用现值、、费用年用年值等l评价步骤：评价步骤：l1〕在一样计算期内，〕在一样计算期内，(对对NPV，，PC而言〕而言〕分别计算各方案的净现值、净年值〔或费用分别计算各方案的净现值、净年值〔或费用现值、费用年值〕现值、费用年值〕l2〕比较各方案的净现值、净年值〔或费用〕比较各方案的净现值、净年值〔或费用现值、费用年值〕净现值、净年值〔或费现值、费用年值〕净现值、净年值〔或费用现值、费用年值〕用现值、费用年值〕 最大者〔最小者〕所对最大者〔最小者〕所对应的方案为最优方案。

应的方案为最优方案 l例例4.9方案方案A、、B是互斥方案，其各年的现金是互斥方案，其各年的现金流如表流如表4-13所示，试评价选择〔所示，试评价选择〔i0=10%〕〕0 1 2 9 10A=80万〔万〔56万〕万〕P=- 400万〔万〔-300万〕万〕0 1 2 9 10A=80万〔万〔56万〕万〕P=- 400万〔万〔-300万〕万〕l例例4．．10 某工厂需购买一台设备，现市场上有两种不同型号、某工厂需购买一台设备，现市场上有两种不同型号、功能一样的设备可供选择，经济数据如表功能一样的设备可供选择，经济数据如表4-14所示假设基准所示假设基准收益率为收益率为15％，试对两设备的经济性进展评价％，试对两设备的经济性进展评价l解：可用费用现值或费用年值目的评价，解：可用费用现值或费用年值目的评价，A设备现金流量图为：设备现金流量图为： 0 1 2 3 4 5 610000元元A=5000元元A=6000元元i =10%4000元元l例例4．．10l解：可用费用现值或费用年值目的评价，解：可用费用现值或费用年值目的评价，A设备现金流量图为：设备现金流量图为： 0 1 2 3 4 5 610000元元A=5000元元A=6000元元i =10%4000元元l例例4．．10l解：解：B设备现金流量图为：设备现金流量图为：l l l l 所以，设备所以，设备A优于设备优于设备B。

l 0 1 2 3 4 5 67500元元A=6000元元i =10%＞＞PCA=28693.6＞＞ACA=7582 〔二〕增量分析方法〔二〕增量分析方法 投资额不等的互斥方案比选的本投资额不等的互斥方案比选的本质是判别增量投资〔或称差额投资〕质是判别增量投资〔或称差额投资〕的经济合理性，即投资大的方案相对的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带于投资小的方案多投入的资金能否带来称心的增量收益来称心的增量收益 显然，假设增量投资可以带来称显然，假设增量投资可以带来称心的增量收益，那么投资额大的方案心的增量收益，那么投资额大的方案优于投资额小的方案，假设增量投资优于投资额小的方案，假设增量投资不能带来称心的增量收益，那么投资不能带来称心的增量收益，那么投资额小的方案优于投资额大的方案额小的方案优于投资额大的方案 14l车贵，但省油车贵，但省油增量投资回收期导引例子：摩托车购置方案增量投资回收期导引例子：摩托车购置方案l车廉价，但耗油车廉价，但耗油1.增量投增量投资回收期回收期〔１〕运用〔１〕运用场所所　　　以投　　　以投资回收期目的回收期目的评价两个方案的价两个方案的优劣劣〔２〕含〔２〕含义　　　增量投　　　增量投资回收期是指一个方案比另一个方案回收期是指一个方案比另一个方案所追加的投所追加的投资，用年，用年费用的用的节约额或超或超额年收益年收益去去补偿增量投增量投资所需求的所需求的时间。

如：如：甲方案甲方案: 投投资K２、年２、年费用用(本本钱)C２；２； 乙方案乙方案: 投投资K１、年１、年费用用(本本钱) C1 ；；　　　　　　 且：且：K２＞２＞K１；１； C２２ ＜＜ C1 两个方案两个方案产出和寿命期一出和寿命期一样，那么甲方案用，那么甲方案用节约的的本本钱额去去补偿添加的投添加的投资额，将要花多少，将要花多少时间，，即即为增量投增量投资回收期回收期△△Ｔ∨∨∧∧l评价准那么：价准那么：l假假设△△T

接受乙方案l对多于两个方案比多于两个方案比较，那么以下面例子，那么以下面例子为例例选优分子：分子：大投资大投资—小投资小投资l.方案方案类别类别总投资总投资年经营年经营成本成本 ⅠⅠ 1000 120 ⅡⅡ 1100 115 ⅢⅢ 1400 105单位：万元单位：万元l.02－－＞Ｔｂ＝５年＞Ｔｂ＝５年Ｉ方案优Ｉ方案优方案方案类别类别总投资总投资年经营年经营成本成本 ⅠⅠ 1000 120 ⅡⅡ 1100 115 ⅢⅢ 1400 105单位：万元单位：万元l由于由于26.626.6＞Ｔｂ＝５年，＞Ｔｂ＝５年，l　　 应选ⅠⅠ方案００3—Ｉ方案优Ｉ方案优２．差２．差额净现值 设A、、B为投投资额不等的互斥方案，不等的互斥方案，A方案比方案比B方案投方案投资大，两方案的差大，两方案的差额净现值可由下式求出：可由下式求出：式中：式中： ΔNPV —— 差差额净现值；； 〔〔CItA－－COtA) —— 方案方案A第第t年的年的净现金流；金流； (CItB－－COtB) —— 方案方案B第第t年的年的净现金流；金流； NPVA，，NPVB —— 分分别为方案方案A与方案与方案B的的净现值。

判判别准那么：准那么：假假设ΔNPV＞＞0，，阐明增量投明增量投资可以接受，投可以接受，投资〔〔现值〕大的方案〕大的方案经济效果好；效果好；假假设ΔNPV＜＜0，，阐明增量投明增量投资不可接受，投不可接受，投资〔〔现值〕小的方案〕小的方案经济效果好；效果好；假假设ΔNPV＝＝0，，阐明两方案的明两方案的经济效果一效果一样差差额净现值等于两个互斥方案的等于两个互斥方案的净现值之差 用增量分析法用增量分析法计算两方案的差算两方案的差额净现 值进展互斥方案比展互斥方案比选，与分，与分别计算两方算两方 案的案的净现值根据根据净现值最大准那么最大准那么进展展互互 斥方案比斥方案比选结论一致 l３．差３．差额内部收益率内部收益率(增量内部收益率〕增量内部收益率〕l 含含义：差：差额内部收益率是使两方案的增量〔内部收益率是使两方案的增量〔差差额〕〕净现值为零零时的折的折现率，或者率，或者说是使两是使两方案方案净现值相等的折相等的折现率l计算差算差额内部收益率的方程式内部收益率的方程式为：： l式中：式中： △△NPV —— 增量增量净现值；；l 　　△△IRR —— 增量收益率；增量收益率； l  CIt——方案方案A，，B第第 t 年的增量年的增量现金流入，金流入，l  CIt=CItA－－CItBl COt——方案方案A，，B第第 t 年的增量年的增量现金流出金流出 ，， l  COt=COtA－－COtB 减了又减减了又减i1i2使两方案净使两方案净现值相等的现值相等的折现率折现率用差额内部收益比选方案的判别准那么是：用差额内部收益比选方案的判别准那么是： IRR＞＞i0(基准折现率基准折现率)，那么投资〔现值，那么投资〔现值〕大的方案为优；〕大的方案为优；假设假设 IRR＜＜i0，那么投资〔现值〕小的方，那么投资〔现值〕小的方案为优。

案为优 留意：留意： 在对互斥方案进展比较选择时，净现在对互斥方案进展比较选择时，净现值最大准那么〔以及净年值最大准那么、值最大准那么〔以及净年值最大准那么、费用现值和费用年值最小准那么〕是正费用现值和费用年值最小准那么〕是正确的判别准那么确的判别准那么 内部收益率最大准那么不能保证比内部收益率最大准那么不能保证比选结论的正确性选结论的正确性 l用增量内部收益率比用增量内部收益率比选两个方案的准那么是：两个方案的准那么是：l在在图中，中，A点点对应的的X、、Y方案方案净现值相等，此相等，此时的折的折现率率为△△IRRl假假设△△IRR≥io，那么增，那么增量投量投资部分到达了部分到达了规定定的要求，添加投的要求，添加投资有利，有利，投投资(现值)大的方案大的方案为优；；l假假设△△IRR＜＜io，那么投，那么投资小的方案小的方案为优，如，如图3—3所示46io投资大的X方案为优投资小的Y方案为优l用增量内部收益率比用增量内部收益率比选两个方案的准那么是：两个方案的准那么是：l在在图中，中，A点点对应的的X、、Y方案方案净现值相等，此相等，此时的折的折现率率为△△IRR。

l当当△△IRR＞＞io时:l NPVx(io)＞＞NPVy(io)l当当△△IRR＜＜io时:l NPVx(io)＜＜NPVy(io)l用用△△IRR与与NPV比比选两方两方案，其案，其评价价结论是一是一样的46io投资大的X方案为优投资小的Y方案为优l思索题：他如何了解课本思索题：他如何了解课本P92图图4-8用增量内部收益率比用增量内部收益率比选方案表示图的选方案表示图的(a)、、(b)、、(c)、、(d)各图含义？各图含义？l例例4.12设有两个互斥方案，其运用寿命一样，有关资设有两个互斥方案，其运用寿命一样，有关资料如表料如表4-15所列，折现率所列，折现率i0=15%.试用净现值和差额试用净现值和差额内部收益率法比较和选择最优可行方案内部收益率法比较和选择最优可行方案增量费用现金流 1000 400 200 -200〔Ⅱ-Ⅰ〕年净现金流量年净现金流量=200增量增量费用用现金流金流 1000 400 200 -200〔〔ⅡⅡ-ⅠⅠ〕〕年净现金流量年净现金流量=200增量增量费用用现金流金流 1000 400 200 -200〔〔ⅡⅡ-ⅠⅠ〕〕年净现金流量年净现金流量=200〔三〕寿命不等的互斥方案比选〔三〕寿命不等的互斥方案比选 1．现值法．现值法 〔〔1〕寿命期最小公倍数法〕寿命期最小公倍数法 此法假定备选方案中的一个或假设干个此法假定备选方案中的一个或假设干个在其寿命期终了后按原方案反复实施假设在其寿命期终了后按原方案反复实施假设干次，取各备选方案寿命期的最小公倍数干次，取各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同的分析期。

作为共同的分析期 l.例例4．．14 A、、B两个互斥方案各年的现金流量如两个互斥方案各年的现金流量如表表4-17所示，基准收益率所示，基准收益率io=10％，试比选方案％，试比选方案l解：以解：以A与与B方案寿命的最小公倍数方案寿命的最小公倍数18年为计算期，年为计算期，A方案反复实施方案反复实施3次，次，B方案方案2次，相应的现金流量次，相应的现金流量图为：图为：lA方案：方案：lNPVA=-10[1+(P／／F，，10％，％，6)+(P／／F，，10％％)，，12)]+3(P／／A，，10％，％，18)l +1.5[(P／／F，，10％，％，6)+(P／／F，，10％，％，12)+(P／／F，，10％，％，18)]l =7.37(万元万元)0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18A=3万万10万万10万万10万万1.5万万1.5万万1.5万万lB方案：方案：lNPVB=-15[1+(P／／F，，10％，％，9)]+4(P／／A，，10％，％，18)l +2[(P／／F，，10％，％，9)+(P／／F，，10％，％，18)]l =12.65(万元万元) l由于由于NPVB>NPVA>0，故，故B方案较优。

方案较优0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18A=4万万15万万15万万2万万2万万l1.最小公倍数法最小公倍数法l适用场所：适用场所：l 适宜于被比较方案寿命的最小公倍数适宜于被比较方案寿命的最小公倍数较小，且各方案在反复过程中现金流量不较小，且各方案在反复过程中现金流量不会发生太大变化的情况，否那么就能够得会发生太大变化的情况，否那么就能够得出不正确的结论出不正确的结论l方法采用关键：方法采用关键：l 对各方案在反复过程中的现金流量对各方案在反复过程中的现金流量作出比较合理的估计和预测，力求评价的作出比较合理的估计和预测，力求评价的正确性 l l 2．年．年值法法l在在对寿命不等的互斥方案寿命不等的互斥方案进展比展比选时，年，年值法是最法是最为简便的方法，当参与比便的方法，当参与比选的方的方案数目众多案数目众多时，尤其是，尤其是这样l年年值法运用的目的有法运用的目的有净年年值与与费用年用年值l 设m个互斥方案的寿命期分个互斥方案的寿命期分别为n1, n2,…nm，方案，方案j(j=1,2，，…, m)在其寿命期在其寿命期内的内的净年年值为：：l判判别准那么准那么——l 净年年值最大且非最大且非负的方案的方案为最最优可行方可行方案。

案l l 对于于仅有或有或仅需求需求计算算费用用现金流的互金流的互斥方案，可以斥方案，可以对比比净年年值目的的目的的计算方法，用算方法，用费用年用年值目的目的进展比展比选l判判别准那么准那么——l 费用年用年值最小的方案最小的方案为最最优方案 年费用现值法〔请画现金流量图〕年费用现值法〔请画现金流量图〕 例例4.15 互斥方案互斥方案A、、B具有一样的产出，方案具有一样的产出，方案A寿寿命期命期n1=10年，方案年，方案B寿命期寿命期n2=15年两方案的年两方案的费用现金流如表费用现金流如表4-18所示，试选优所示，试选优(io=10％％)解：解：　　ACA=[100+100(P／／F，，10％，％，1)+60(P／／A，，10％，％，9)(P／／F，，10％，％，1)] (A／／P，，10％，％，10)　　　　　　≈82．．2(万元万元)　　ACB=[100十十140(P／／F，，10％，％，1)+40(P／／A，，10％，％，14)(P／／F，，10％，％，1)] (A／／P，，10％，％，15)　　　　　　≈65．．1(万元万元)由于由于ACB

方案三、其他相关方案的经济效果三、其他相关方案的经济效果评价评价(一一)受资金限制方案的选择受资金限制方案的选择 在经济建立中，普遍存在资在经济建立中，普遍存在资金短缺的问题金短缺的问题在资金短缺情况下，如何选择在资金短缺情况下，如何选择方案，使目的收益或费用到方案，使目的收益或费用到达最优达最优?这就是资金限制下的方案选择这就是资金限制下的方案选择问题〔或称资金预算问题〕问题〔或称资金预算问题〕l (一一)受资金限制方案的选择受资金限制方案的选择l受资金限制方案有以下特点：受资金限制方案有以下特点：l(1)受资金限制的方案的选择，是指待选受资金限制的方案的选择，是指待选方案都是独立方案，即选定其中某一方方案都是独立方案，即选定其中某一方案，并不排斥其他方案的选择案，并不排斥其他方案的选择l(2)由于资金有限，一切方案虽不能全部由于资金有限，一切方案虽不能全部实施，但要求资金能得到充分利用实施，但要求资金能得到充分利用l(3)选择方案组合的最大目的是使总投资选择方案组合的最大目的是使总投资的效益最大的效益最大l(一一)受资金限制方案的选择受资金限制方案的选择l1．净现值指数排序法．净现值指数排序法 l步骤如下：步骤如下：l (1)首先在一样的计算期内计算出各方案的首先在一样的计算期内计算出各方案的净现值指数净现值指数(NPVl)，并将净现值指数，并将净现值指数(NPVl)小于零的方案舍去；小于零的方案舍去； l(2)将各方案按净现值指数将各方案按净现值指数(NPVl)从大到小从大到小依次陈列；依次陈列；l(3)从陈列好的方案中，依次选择投资方案，从陈列好的方案中，依次选择投资方案，直到所选方案的投资总额最大限制地接近直到所选方案的投资总额最大限制地接近或等于资金限额为止。

或等于资金限额为止l净现值指数排序法所要到达的目的是在一净现值指数排序法所要到达的目的是在一定的资金限额约束下，使所选方案的净现定的资金限额约束下，使所选方案的净现值最大净现值指数法复指数法复习 净现值指数指数——指工程指工程净现值与全部投与全部投资现值之之比率，即比率，即单位投位投资现值的的净现值其其计算公式算公式为：： 式中：式中：NPVI —— 净现值指数；指数； Kp—— 工程工程总投投资现值l1．净现值指数排序法．净现值指数排序法l例例4.17 某公司投资预算资金为某公司投资预算资金为500万元，万元，有有6个独立方案个独立方案A、、B、、C、、D、、E、、F可供选可供选择，寿命均为择，寿命均为8年，各方案的现金流量如表年，各方案的现金流量如表4-19所示，基准收益率所示，基准收益率i0=12％，判别其经％，判别其经济性，并选择方案济性，并选择方案l l1．净现值指数排序法．净现值指数排序法l例例4.17 解：计算出各方案的解：计算出各方案的NPVI(见下表，淘汰见下表，淘汰NPVI<0的的F方案l1．净现值指数排序法．净现值指数排序法 例例4.17 l解：按解：按NPVI从大到小顺序选择方案，满足资金从大到小顺序选择方案，满足资金限制条件的组合方案为限制条件的组合方案为C、、A、、B、、E。

所用资金所用资金总额刚好为总额刚好为500万元万元(如图如图4-9所示所示)，总净现值为，总净现值为332．．27万元l1．．净现值指数排序法指数排序法l根本思想根本思想——单位投位投资的的净现值越大，在越大，在一定投一定投资限限额内所能内所能获得的得的净现值总额就就越大l特点特点——简便易算便易算l缺陷缺陷——l由于投由于投资工程的不可分性，工程的不可分性，净现值指数排指数排序法在序法在许多情况下，不能保多情况下，不能保证现有有资金的金的充分利用，不能到达充分利用，不能到达净现值最大的目的最大的目的l1．．净现值指数排序法指数排序法l缺陷缺陷——l比如，独立方案比如，独立方案A、、B、、C的投的投资分分别是是KA、、KB、、KC且且l KB=KA+KCl而方案的而方案的净现值指数大小依次是：指数大小依次是：l NPVIA>NPVIB>NPVICl假假设投投资约束不超越束不超越KB，那么决策只能在，那么决策只能在B和和A+C(即同即同时选择方案方案A和和C)两个互斥方案之两个互斥方案之间选择，要么接受，要么接受B而放弃而放弃A+C，要么接受，要么接受A+C而放而放弃弃B，而不能按，而不能按NPV的大小次序，先接受的大小次序，先接受A，再，再选择部分部分B，由于，由于B是不可分的。

是不可分的l1．．净现值指数排序法指数排序法l适用适用场所所——l只需在下述情况下，用只需在下述情况下，用净现值指数排序法指数排序法才干使所才干使所选方案到达或近于方案到达或近于净现值最大的最大的目的：目的：l ①①各方案投各方案投资占投占投资预算的比例很小；算的比例很小；l ②②或各方案投或各方案投资额相差无几；相差无几；l ③③或各入或各入选方案投方案投资累加累加额与投与投资预算算限限额相差无几相差无几。