证券实务 教学课件 ppt 作者 刘万军 第二章股票的发行与交易.ppt

第二章股票的发行与交易,第一节 认识股票性质、特征与分类,图2-1高层重视,图2-2股票票样,,,,,相关知识,一、股票的概念,股票是指股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权简单地说股票是股份有限公司发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务可转让凭证二、股票的性质,(一)股票是有价证,(二)股票是要式证券,(三)股票是证权证券,(四)股票是资本证券,(五)股票是综合权利证券,,,三、股票的基本特征,(一)不可偿还性 股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，想把股票出手，只能到二级市场卖给第三者股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本 (二)收益性 收益性是股票最基本的特征持有股票的目的在于获取收益股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司，二是来自于股票流通 (三)风险性 股票风险的内涵是预期收益的不确定性公司发生亏损时，股东以其认购的股份为限对公司承担责任；公司破产时可能血本无归四)流动性 股票的流动性是指股票可以在依法设立的证券交易所上市交易或在经批准设立的其他证券交易场所转让的特性。

股票是流动性很强的证券 (五)永久性 股票的永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证股票代表着股东的永久性投资对于股份公司来说，由于股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本 (六)参与性 股票的参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性股票持有人作为股份公司的股东，有权出席股东大会，体现对公司经营决策的参与权股东参与公司重大决策权利的大小取决于其持有股份数量的多少小知识,只要你买了某公司的股票就是它的股东，你可以用不同形式参与公司决策、行使表决权目前股东有三种参与表决的方式一是参加股东大会，二是网上投票，三是授权代表对于众多的小股东使用网上投票的方式越来越普遍四、股票的分类,,,,1．普通股 普通股是指享有普通权利的股份，构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利： （1）公司决策参与权 普通股股东有权参与公司决策 （2）利润分配权 普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权 (3) 优先认股权 如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票。

（4）剩余资产分配权 当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配 2．优先股 优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票这种优先权主要表现在两个方面： ①收益分配优先而固定在公司分配盈利时，优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息； ②具有优先求偿权当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理表2-1 股利的支付方式列表,,,优先股的分类,(1)累积优先股和非累积优先股 1）累积优先股 累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年未付给的股息，有权要求如数补给 2）非累积优先股 非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累积优先股具有更大的优越性2)参与优先股与非参与优先股 1）参与优先股 参与优先股是指当企业利润增大，除享受既定比率的股息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股。

2）非参与优先股 非参与优先股是指除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利 (3)可转换优先股与不可转换优先股 1）可转换优先股 可转换优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优先股转换成为一定数额的普通股，这样的优先股称为可转换优先股可转换优先股是近年来日益流行的一种优先股 2）不可转换优先股 不可转换优先股是指不允许优先股持有人在特定条件下把优先股转换成为普通股，这样的优先股称为不可转换优先股 (4)可收回优先股与不可收回优先股 1）可收回优先股 可收回优先股是指允许发行该类股票的公司，按原来的价格再加上若干补偿金将已发行的优先股收回当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发行的优先股时，就往往行使这种权利 2）不可收回的优先股 不可收回优先股是指不允许发行该类股票的公司，将已发行的优先股收回二）按票面是否记载股东姓名分类,1．记名股,2．无记名股,（三）按有无票面金额分类,1．有票面金额股票,2．无票面金额股,（四）按享受投票权益分类,1．单权股票,2．多权股票,3．无权股票,,,五、 我国股票的常用分类,（一）按持有者身份不同，股票可分为国家股、法人股、个人股三种,不同点是国家股投资资金来自国家，不可转让；法人股投资资金来自企事业单位，必须经中国人民银行批准后才可以转让；个人股投资资金来自个人，可以自由上市流通。

二）依据股票的上市地点和所面对的投资者分，我国上市公司的股票分为A股、B股、H股、N股和S股等,1. A股 A股的正式名称是人民币普通股票，它是指由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票2. B股 B股也称为人民币特种股票，是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的特种股票以人民币标明面值，只能以外币认购和交易3. H股 H股也称为国企股，是指国有企业在香港 (Hong Kong) 上市的股票4. S股 S股是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票 5. N股 N股是指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外资股A股以人民币计价，以人民币结算；B股以美元计价，以人民币结算；H股以港元计价，以港元结算温馨小提示,,,第二节 股票的价格,巴菲特抄底中国石油的经典战例 2004年春夏之际，当股民悲观、沮丧的时候，中国股市“门前冷落马蹄稀”，巴菲特适时来到香港股市，在5港元左右的价位建仓，连续买进中国石油H股，至2005年10月底，当中国石油H股跌至最低时，巴菲特的股价成本为每股1.7港元左右。

时钟走到2008年底，股价大涨此时，巴菲特以13.47港元的价格分7次及时抛空自己手中的股票，获利277亿港币股市行情变化大盘如图2-5所示,,,一、股票的价值与价格,（一）股票的价值,1．股票的票面价值 股票的票面价值又称面值，通常是股份有限公司在其发行的股票上标明的票面金额股票的票面价值在初次发行时有一定参考意义 2．股票的账面价值 股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值3．股票的清算价值 股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值大多数公司的实际清算价值低于其账面价值 4．股票的内在价值 股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值，取决于股息收入和市场收益率二)股票的价格,1．股票的理论价格,2．股票的市场价格,（1）股票的发行价格,1）股票的发行价格等于股票的票面价值（价格） 2）股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定 3）股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间，通常是对原有股东有偿配股时采用这种价格2）股票流通价格,1）开盘价2）收盘价3）最高价4） 最低价3．股票的理论价格与市场价格的联系与区别 股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。

但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素二、股票价格变动的影响因素,（一）股票价格形成的基础,股票交易价格的形成主要取决于两个因素：一是预期股利收益，一个是市场利率股票价格与预期股利收益成正比，而与市场利率成反比股票价格还要随着供求关系的变化以及其他因素的变化而千变万化加息对股票价格的影响 从历史上看，利率与股市之间有着明显的“杠杆效应“总体来说，利率上升，股市将下跌；利率下调，股市将上涨加息一直被股市视为重大利空之一，原因是较高的利率会吸引走部分股市资金同时，利率的上升还将提高企业的生产成本、抑制企业需求及个人消费需求，从而最终影响到上市公司的业绩水平部分市场人士指出，加息将导致股票市场的估值水平下降加息在短期内会抑制股市走势，从而影响投资者的持股信心小知识,,,（二）股票价格变动的影响因素,,,三、股票价格指数,（一）股票价格指数定义 股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称为股票指数 它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的相对数 它以“点”为单位表示大小，即将计算相对数的基期数据抽象为100（点），来求得相对数。

投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数 一般公式为：股价指数=报告期股价/基期股价×100,,,第三章股票的发行,慈禧筹建自来水公司发行股票,慈禧也曾发行过股票光绪年间紫禁城的一场大火，使慈禧意识到自来水的重要，于是下令袁世凯筹建京师自来水公司，并且公开发行自来水股票由于国库空虚，创办公司又需资浩大，所以公司采用了当时少有的集资方式——发行股票股本总额300万元，专招华股，由于采用了许多灵活优惠政策，如交股金在先者10股送1股等，故资金迅速到位，京师自来水厂1908年即投入建设，1910年便完工投厂这就是世人所说的“一场火”引发一张“股票”，一张“股票”引出一段“故事”的由来 在那个年代，还没有股票大厅，也没有股民疯狂炒股的画面，只不过是一些留着长辫子的人手拿一大迭股票而已不过，也不难想象这一张又一张投资工具，在当时民众的生活中已经占有重要的一席之地京师自来水公司股票样图,,,,,一、股票的发行条件,（一）股票发行的概念,股票发行是指符合条件的发行人以筹资或实施股利分配为目的，按照法定的程序，直接或通过中介机构向投资者或原股东发行（出售）股份或无偿提供股份、募集资金的行为或过程。

二）新设立股份有限公司公开发行股票的条件,1．公司的生产经营符合国家产业政策； 2．公司发行的普通股只限一种，同股同权； 3．发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的百分之三十五； 4．在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，但是国家另有规定的除外； 5．向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是，最低不少于公司拟发行的股本总额的百分之十； 6．发起人在近三年内没有重大违法行为； 7．国务院证券管理部门规定的其他条件三）增资发行条件,以增加公司资本或公司资本募足为目的的新股发行根据《公司法》的规定，公司发行新股须具备以下条件： 1．前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； 2．公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利； 3．公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载； 4．公司预期利润率可达同期银行存款利率四）配股发行条件,1．前一次发行。