货币供给与货币需求教材.ppt

0,货币供给、货币需求与银行体系,货币供给 银行体系如何“创造”货币 美联储控制货币供给的三种方法 美联储无法精确控制货币供给的原因 货币需求理论 资产组合理论 交易理论：鲍莫尔-托宾(Baumol-Tobin)模型,1,银行在货币供给中的作用,货币供给等于通货加上活期存款(支票账户)： M = C + D 由于货币供给包含活期存款，因此银行体系发挥着相当重要的作用2,预备知识,准备金 (R ): 银行存款中不贷出去的部分； 对银行来说，负债包括存款；资产包括准备金和未偿贷款； 全额准备金银行：所有存款都作为准备金的银行体系； 部分准备金银行：只把存款的一部分作为准备金的银行体系3,情景1：没有银行,没有银行时， D = 0， M = C = $10004,情景 2：全额准备金银行,存款后， C = $0, D = $1000, M = $1000. 全额准备金银行对货币供给没有影响准备金 $1000,存款 $1000,最初：C = $1000, D = $0, M = $1000 现假定某家庭将 $1000 存入 “第一银行”5,情景 3：部分准备金银行,此时，货币供给为$1800：存款人仍有$1000的活期存款，但借款人持有$800通货。

存款 $1000,准备金 $200 贷款 $800,这样，在部分准备金银行体系中， 银行创造货币6,情景 3：部分准备金银行,于是，第二银行可以贷出其存款的80% 其资产负债表将变为：,存款 $800,假定借款人再把$800 存入第二银行 则第二银行的资产负债表是：,准备金 $160 贷款 $640,7,情景 3：部分准备金银行,这个过程会一直持续下去，每增加一次存款和贷款，更多的货币被创造出来； 虽然过程可以永远继续，但并不能创造出无限量的货币，而是获得一个有限的总量,存款 $640,如果这$640最终存入第三银行,第三银行也将20%作为准备金，其余发放贷款：,准备金 $128 贷款 $512,8,货币总量：,初始存款 = $1000 +第一银行贷款=(1-rr)×$1000 = $ 800 +第二银行贷款=(1-rr)2×$1000 = $ 640 +第三银行贷款=(1-rr)3×$1000 = $ 512,总货币供给 = [1+(1-rr)+(1-rr)2+(1-rr)3+…]×$1000 =(1/rr )  $1000，其中rr = 存款准备金率 在这一例子中 rr = 0.2，因此 M = $5000,,…,9,银行体系的货币创造,部分准备金银行体系创造货币， 但并不创造财富： 银行贷给借款人一些新的货币， 但同时增加了等量的新债务。

10,18.1.2 货币供给模型,基础货币， B = C + R 由央行控制 存款准备金率， rr = R/D 取决于管制与银行政策 存款现钞比率， cr = C/D 取决于家庭的偏好,外生变量,11,求解货币供给：,其中：,12,货币乘数,如果 rr 1 如果基础货币变动 B， 则M = m  B m 称为货币乘数其中,13,基础货币与货币供给,,,,,C,R,+,=,B,C,D,+,=,M,,,,14,练习,假定家庭决定持有更多通货，持有更少活期存款. 判断对货币供给的影响 解释你的结果,其中,15,练习答案,通货-存款比率提高(cr 0)的影响： 通货-存款比率的提高增加m 的分母的比率高于分子m 减少，导致M 也减少 如果家庭减少其存款，银行就无法发放那么多贷款，这样，银行体系就无法“创造”那么多货币,16,18.1.3 三种货币政策工具,公开市场操作 存款准备金制度 贴现率,17,公开市场操作,定义： 由美联储购买或销售政府债券 如何运作： 如果美联储从公开市场上购买债券，就必须投放新的货币，导致基础货币B增加，从而增加了货币供给M18,公开市场操作,,美联储,买入债券,,增加基础货币供给,减少基础货币供给,,,,,美联储,卖出债券,支付货币,收回货币,19,存款准备金制度,定义： 美联储对银行最低准备金-存款比率的规定。

如何运作： 法定准备率要求影响 rr 和 m：如果美联储降低法定准备率，银行就可以发放更多贷款，“创造”更多的货币20,贴现率,定义： 美联储向银行收取的贷款利率 如何运作： 当银行从美联储获得贷款，其准备金增加，使他们能够发放更多贷款，从而创造出更多货币； 美联储可以通过降低贴现率来诱使银行从美联储借入更多资金，从而增加基础货币B 21,哪种政策工具最常用?,公开市场操作：最常使用 改变存款准备金率：最少使用 改变贴现率： 总体上是象征性的； 美联储是 “最后的贷款者”，它不常向有需求的商业银行发放贷款22,为什么美联储无法精确控制货币供应量,家庭可以改变 cr，使m 和M 发生改变 银行经常持有超额准备金(即多于法定准备率的准备金)如果银行改变他们的超额准备金，则 rr、m 和 M 都会改变其中,23,案例研究：1930年代的银行破产,1929~1933年， 超过 9000 家银行关门 货币供给下降 28%货币供给的大量下降，可能导致“大萧条”,必然加重了萧条的严重性24,表18-1: 货币供给及其决定因素：1929和1933,25,表18-1: 货币供给及其决定因素：1929和1933,rr 上升是因为银行变得更加谨慎，增加了超额准备金,,26,表18-1: 货币供给及其决定因素：1929和1933,cr 与rr 的上升，减少了货币乘数。

27,这种情况会不会再次发生？,为防止类似1930年代大规模的银行倒闭，许多政策已经付诸实施 例如：联邦存款保险制度，防止通货-存款比率的大幅度波动,28,存款保险制度,存款保险制度一种金融保障制度，是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构，各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益，维护银行信用，稳定金融秩序的一种制度29,货币需求,凯恩斯的持有货币的动机： 交易动机；预防性动机；投机性动机 实际货币余额需求： ( M / P )d = L ( i , Y ),30,货币需求的两种理论,资产组合理论 交易理论,资产组合理论（托宾模型）,1958年，理论美国经济学家托宾提出了著名的资产选择理论，发展了凯恩斯的投机性货币需求31,资产组合理论（托宾模型）,托宾模型中，资产的保存形式有两种：货币和债券持有债券可以得到利息，但也要承担由于债券价格下跌而受损失的风险，因此债券是风险资产；持有货币虽然没有收益，但也没有风险，所以称作安全性资产。

面对同样的选择对象，由于人们对待风险的态度不同，就可能做出不同的选择托宾认为，现实中可以将人们分为三种类型：风险回避者、风险偏好者和风险中立者其中大多数的经济人都属于风险回避者 因此，当投资风险增加时，其相对的预期收益率必须相应增加，作为补偿，两者的关系可以用投资者的无差异曲线表示32,资产组合理论（托宾模型）,为了取得收益，人们会把一部分货币换成债券但随债券比例的上升，收益的边际效用递减而风险的负效用增加，当新增加的债券带来的收益正好抵消风险增加的负效用时，人们就会停止兑换，达到预期收益的最大化，这就是所谓的资产分散化原则,33,34,我国的货币定义,M0=流通中现金 M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+信用卡 M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款,35,18.2.1 一个简单的资产组合理论,36,资产组合理论对研究货币需求是否有用？,取决于货币的定义； 资产组合理论强调了货币的 “储藏价值”； 该理论与狭义货币M1无关，这是因为，作为价值储藏手段，总是有比M1 更好的其它资产，因此资产组合理论并不能理解对这种货币形式的需求； 如果采用广义货币M2、 M3等衡量标准，由于这些货币形式优于通货和支票帐户的资产，因此资产组合对于风险与收益的考虑是重要的； 因此，货币需求的资产组合理论不适合运用于M1，而对于解释M2、M3是一种优秀的理论。

37,鲍莫尔-托宾(Baumol-Tobin)模型,货币交易需求理论：强调“交易媒介”功能，人们持有货币的目的是为了进行交易，因此该理论主要与M1相关 符号说明： Y = 总支出，一年中逐渐支出 i = 储蓄账户的利率 N = 消费者每年去银行取钱的次数 F = 每去一次银行的成本 (比如，去一次银行花15分钟，消费者的工资是 $12/小时，则 F = $3),38,平均中货币持有量,N = 1,平均 = Y/ 2,,,39,平均货币持有量,平均 = Y/ 4,,Y/ 2,,,,Y,N = 2,40,平均货币持有量,,平均 = Y/ 6,,Y/ 3,,,,,Y,N = 3,41,货币持有成本,总之，平均的货币持有量 = Y/2N 放弃的利息 = i (Y/2N ) 去银行N 次的成本 = F N 因此，,给定Y、i、F， 消费者选择N 以最小化成本42,寻找成本最小化的 N,放弃的利息=iY/2N,去银行的成本=FN,总成本,43,寻找成本最小化的 N,对总成本关于N 求导, 并令其为零，则:,求解，得到成本最小化的 N*,44,货币需求函数,成本最小化的 N :,为了得到货币需求函数， 把N* 代入平均货币持有的表达式中：,货币需求与Y 、F 正相关，与i 负相关,45,练习： 自动取款机对货币需求的影响,在1980年代期间， 自动取款机开始广泛使用。

你认为这会对 N* 有何影响？解释之46,通货与地下经济,地下经济的存在毋庸置疑由于地下经济的隐蔽性及其负面影响的广泛性和严重性,近年来受到国际社会以及各国政府的高度关注 非法；未申报；未统计 地下经济的规模与增长直接影响着公众的现金需求而由于逃避纳税是地下经济存在的主要原因,47,金融创新、准货币与货币总量的终结,金融创新的例子： 许多支票账户现在支付利息 买卖资产相当便利 共同基金是易于赎回的股票组合——只要在账户上签名即可 非货币资产也具有某种货币流动性，称之为准货币 货币与准货币具有很强的替代性，从一种形式转为另一种形式相当容易48,金融创新、准货币与货币总量的终结,准货币的增加使货币需求更加不稳定，也使货币政策更为复杂 1993年：美联储将货币政策目标从控制总量转移到控制联邦基金利率上 这一转变也许有助于解释美国经济为什么1990年代此后的时期里那么稳定49,本章总结,1. 部分准备金银行创造货币，因为每一美元的准备金可以创造出大量活期存款. 2. 货币供给取决于： 基础货币 通货-存款比率 准备金率 3. 美联储主要借助三种工具控制货币供给： 公开市场操作 存款准备金率 贴现率,50,本章总结,4. 货币需求的资产组合理论 强调货币的价值储藏功能 假定货币需求取决于货币及其他替代物的风险/回报 5. 鲍莫尔-托宾模型 货币需求交易理论的例子之一，强调货币的“交易媒介”功能。

货币需求与支出正相关，与利率负相关，与非货币资产向货币资产的转变成本正相关。