政府债务与预算赤字.ppt

0,宏观经济学 曼昆（第六版） 第15章 政府债务与预算赤字,1,本章概要,美国政府债务规模及其与其他国家的比较 预算赤字的衡量问题 政府债务的传统观点和李嘉图观点 政府债务的其他观点,2,祝福青年人，你们将要继承国债 ——赫伯特·胡佛,3,15.1 世界各国政府的负债率,4,世界各国政府债务与GDP比重,5,,美国政府的负债率,6,战后美国的政府债务,7,美国近年来的经验,1980年代初到1990年代初 负债率：1980年为25.5% ，1993 年达到48.9% 源于里根政府的减税、增加国防开支和救助支出 1990年代早期到2000年 1992 年2900亿美元赤字，2000年2360亿美元盈余 2000年负债率下降为32.5% 源于经济快速增长、股票市场繁荣和税收剧增 2001年 重现赤字，源于布什政府的减税和经济增长放慢,8,美国联邦政府支出的主要项目,9,财政的未来,老年人口： 低出生率 预期寿命的增加 婴儿潮一代人的退休,10,工作人口供养的老年人口（％）,,11,获得社会保险、医疗保险的人数的增长超过新增劳动力， 国会预算办公室推算： 年份 负债率 2030 40% 2040 93% 2050 206%,财政的未来,12,15.2 赤字的衡量问题,1. 通货膨胀 2. 资本资产 3. 未计算的负债 4. 经济周期,13,衡量问题 1: 通货膨胀,为了理解通货膨胀何以成为问题，假定实际债务不变，这意味着零实际赤字。

在此情况下，名义债务按通货膨胀率增加： D/D =  or D =  D 报告期的(名义)赤字为  D，即使实际赤字为零 因此，为校正通货膨胀，必须从报告期赤字中减去  D 14,衡量问题 1: 通货膨胀,对赤字进行通货膨胀的校正会产生很大影响，尤其是在通货膨胀率很高时 如1979年， 名义赤字 = 280亿美元 通货膨胀率 = 8.6% 债务余额 = 4950亿美元  D = 0.086  $4950亿 = $430亿 实际赤字 = $280亿  $430亿 = 150亿美元盈余,15,衡量问题 2: 资本资产,当前：赤字 = 债务余额的变化 较好的做法： 资本预算化 赤字 = (债务余额变动)  (资产变动) 例如：政府出售一幢办公楼，使用这笔收入支付债务 按现行的预算做法，赤字减少 按资本预算，赤字不变，因为债务的减少被资产减少所抵消 资本预算化的困难: 难以确定哪一项政府支出应当作为资本支出16,衡量问题 3: 未计算的负债,当前的赤字衡量方法忽略了政府的重要债务： 当前政府雇员的未来养老金 未来的社会保障支付 或有债务(contingent liabilities)(尽管在结果不定时很难衡量由此引起的美元价值) 例如：政府对私人贷款以及银行与贷款机构存款提供的担保。

17,衡量问题 4: 经济周期,因自动稳定器（失业保险、所得税制）的作用，赤字随经济周期变动 并非衡量的失误，但这些变动使得用赤字来判断财政政策的变动更为困难 比如，可观察到的赤字增长是源于经济衰退，还是源于财政政策的扩张性变动？ 解决办法：按周期调整的预算赤字 (有时 称为“充分就业的赤字”) —— 根据经济处于其产出和就业自然率时政府支出和收入的估算18,案例：代际核算,克特利科夫：代际核算提出了一个人的经济福利取决于他的一生收入的思想； 因此，在评价财政政策时，我们不应该只关注某一年的税收或支出；相反，我们应该考察人们在其整个一生中所缴纳的税收和所得到的转移支付； 当20世纪80年代，政府实施预算赤字政策时： 传统观点认为老年人以损害年轻人的利益而获益，因为后者继承了政府债务； 但代际核算观点认为，80年代改革了50、60和70年代有利于老年人的收入再分配，因此不一定损害了年轻人的利益19,底线,对报告的赤字数据加以解释时 必须小心谨慎20,15.3 政府债务果真是个问题吗?,两种观点： 1. 传统观点 2. 李嘉图观点,21,15.3.1 减少税收增加政府债务的传统观点,短期： Y,  u 长期： Y 与 u 重新回到自然率 封闭经济： r,  I 开放经济： , NX (或较高的贸易赤字) 超长期： 增长更慢，直到经济达到新的稳定状态，此时，实际人均国民收入更低（价格上升）。

22,15.3.2 李嘉图的观点,由李嘉图(Ricardo, D., 1820)提出 ，更近的发展由巴罗(Barro, R.)提出； 据李嘉图等价定理，举债弥补税收的减少不会影响消费、国民储蓄、实际利率、投资、净出口或者实际GDP，即使是在短期内23,李嘉图等价定理的逻辑,消费者是向前看的，今天减税形成的债务意味着未来税收的增加（将来增加的税收的现值等于今天减少的税收） 减税不会使消费者变富，因此他们不会增加消费 他们进行储蓄，以支付减税所意味着的未来税收负担 结论：私人储蓄的增加恰好抵消了公共储蓄，国民储蓄仍然不变24,李嘉图等价定理的问题,目光短浅： 并非所有的消费者都有远见，他们把减税看成是意外的收获 借贷限制： 一些消费者无法借到足够的钱最大化其消费，因此会花掉其减税额 子孙后代： 如果消费者预期隐含的未来税收不会落在他们身上，而要落到子孙后代身上，那么现在的减税就会让他们感到更富有，因而增加消费25,否定李嘉图等价定理的证据?,1980年代初： 里根减税导致赤字上升，国民储蓄S下降，实际利率r上升，汇率e升值，净出口NX下降1992年： 乔治·布什总统削减个人所得税以刺激经济增长。

这只是延迟税收，并没有使消费者变富，但几乎一半（43％）的消费者将这部分额外收入用于消费26,李嘉图等价定理的支持者辩称：里根减税没有为李嘉图等价定理提供公平的检验 消费者可能希望用未来支出的减少来偿还债务，而不是未来税收的增加 较低的私人储蓄可能来自其它的原因，而不是减税，比如可以是对未来经济的乐观估计 由于数据源于不同的解释，因此，关于政府债务的两种观点都有生命力否定李嘉图等价定理的依据?,27,父母为什么要留遗产？,李嘉图等价的核心问题：不同代人之间的联系； 父母为什么要为子女留下遗产： 利他主义； 控制子女，以不留遗产来威胁他们； 经验证据：父母越富有，子女回家次数越多；而且，只有可以作为遗产留下的财富才能导致更经常的回家探望父母 结论：不仅仅是“利他主义”28,15.3.3 政府债务的其它观点,1. 平衡预算与最优财政政策 一些政治家提议修改美国宪法，要求平衡每年的联邦政府预算 许多经济学家反对这个建议，认为赤字可以用于： 稳定产出与就业 在收入波动时，平稳化税收 在适当的时机实现代际收入的再分配,29,政府债务的其它观点,2. 对货币政策的影响 政府赤字可以通过发行货币弥补 高额的政府赤字鼓励决策者创造通货膨胀 (以损害债券持有者为代价，减少实际债务余额)。

幸运的是： 几乎没有证据表明政府债务与货币政策之间的联系是重要的 多数政府都知道创造通货膨胀非明智之举 多数央行（起码在某种程度）在政治上与财政决策者相独立,30,政府债务的其他观点,3. 债务与政治过程 “财政政策不是由天使作出的…” 一些人不信任利用赤字支出的决策者，他们认为： 决策者无须担心其支出的真实成本，因为债务负担是落在未来纳税人身上的 未来纳税人不能参与决策过程，他们的利益可能没有被考虑进入 这是上述建议进行平衡预算修正案的另一个理由31,政府债务的其它观点,4. 国际范围 政府预算赤字导致贸易赤字，而贸易赤字必须通过从国外借款弥补 大量政府债务的存在增加资本外逃的风险，因为外国投资者认识到，政府总可以简单地用拖欠来处理自己的债务 大量债务会降低一国在国际事务中的政治影响。