高教社2023金融学（第七版）教学课件u11.pptx

第十一章 货币均衡下篇 金融宏观调控篇2l货币需求与货币供给相适应，即所谓现实的“货币均衡”（Md=Ms），它一直是宏观经济调控所追求的目标l这一金融理论中的重要原理看似抽象而简单，但实际上要实现异常难，特别在开放经济条件下，其涉及范围不仅是一国的宏观经济，还可以延伸到全球经济，也必然渗透中观到微观l更为复杂的是，既要从“静态”又要顾及到“动态”加以考虑本章涉及的仅是个框架，很多问题还有待紧密联系实际深入研究THE BUSENESS PLAN货币均衡及其理论模型CONTENTS货币失衡及其调整途经开放经济条件下的货币均衡目录货币均衡及其理论模型l货币均衡的含义第一节l货币均衡与社会总供求平衡l货币均衡的理论与实证的模型 4一、货币均衡概述（一）何谓货币均衡货货币币均均衡衡是是指指货币供给与与货币需求的的一一种种对对比比关关系系，是是从从供供求求的的总总体体上上研研究究货货币币运运行行状态变动的规律状态变动的规律货币供求适应货币供求适应，就称之为，就称之为均衡均衡；货币供求不适应，则谓之失衡或非均衡；货币供求不适应，则谓之失衡或非均衡只要两者在只要两者在一定弹性区间内变动一定弹性区间内变动，都属于，都属于均衡均衡之列之列。

经济活动都需要借助于活动都需要借助于货币的运动的运动（货币是一般等价物、交易媒介、流通支付手段）一切社会一切社会需求都表现为拥有都表现为拥有货币支付能力的需求，即即需求必须通过必须通过货币来实现来实现货币均衡，可可以以说说是是由由货币的收支运动与与它它们们所所反反映映的的国民收入及社会产品运动之间的相互的相互协调一致6 图图 货币均衡货币均衡当改变当改变货币政策货币政策，调节，调节货币供给量货币供给量（外生变量），将改变货币（外生变量），将改变货币供求均衡时的货币量与供求均衡时的货币量与均衡利率均衡利率一、货币均衡的含义71.联系：在一定条件下，银行部门的信贷收支可转化为非银行经济部门的货币收支，而非银行经济部门的货币收支也可以通过一定的渠道转化为银行的信贷收支货币均衡和信贷平衡最终都可以通过货币流通状况反映出来2.区别：货币均衡反映的是货币运动的状况，受货币流通规律的制约；而信贷收支平衡反映的是银行信贷资金的运动，受信贷资金运动规律的制约；（二）货币均衡与信贷平衡的关系 一、货币均衡的含义8 信贷收支运动主要与生产过程相联系，即信贷规模和增长速度与生产的发展规模和增长速度之间为正相关关系；而货币收支运动主要与商品流通过程相联系，即与商品流转的规模和速度呈正相关；信贷平衡反映的是社会再生产过程对银行信贷资金需要量与银行信贷资金供给量的协调平衡关系；而货币均衡反映的是国民经济各部门之间和社会再生产各环节之间的货币收支协调平衡关系，是客观经济过程对货币需要量与银行体系提供给社会的货币量之间的协调平衡关系。

二、货币均衡与社会总供求平衡9 1.社会总供求的含义l社会总供求是社会总供给和社会总需求的合称l社会总需求，通常是指在一定时期内，一国的社会各方面实 际占用或使用的全部产品之和l社会总供给，通常是指在一定时期内，一国生产部门按一定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值之和，以及在市场上出售的其他金融资产总量10总供给总供给的变动，源于生产能力提高（技的变动，源于生产能力提高（技术进步），属于术进步），属于“供给侧供给侧”产业政策，产业政策，与货币供给（货币政策）并没有直接关与货币供给（货币政策）并没有直接关系总）需求（总）需求曲线曲线（总）供给（总）供给曲线曲线社会总需求社会总需求的变动，往往的变动，往往源于源于货币货币供给量（收入）供给量（收入）的变动：的变动：货币政策货币政策属于属于“需求侧需求侧”调控经济调控经济二、货币均衡与社会总供求平衡113.货币供求与社会总供求之间的关系 商品的供给决定了一定时期的货币需求（货币需求理论，Md d f(Y,r)）；货币的需求决定了货币的供给（货币均衡）；货币的供给形成对商品的需求（货币供给与社会需求：任何需求都表现为有货币支付能力的需求；社会总需求的变动，首先是来源于货币供给量的变动）；商品的需求必须与商品的供应保持平衡（社会总供求）。

三、货币供求均衡的理论模型12 1.简单的货币均衡模型l模型中，利率是货币市场的价格，货币供求的对比对于利率水平的高低具有决定作用：相对于货币需求，如果供给偏多，利率下降；供给偏少，则利率上升l同时，利率对于货币供求也具有调节作用：利率下降会抑制货币供给，刺激货币需求；利率上升会刺激货币供给，抑制货币需求而当供给与需求处于均衡点时的利率即为均衡利率（见图11-2）l但事实上均衡利率很难求出，故只能用经验进行判断三、货币供求均衡的理论和实证模型13三、货币供求均衡的理论和实证模型14 如果货币供给为外生变量，即完全取决于货币管理当局的货币政策，而不是由收入、储蓄、投资、消费等经济因素所决定，并且货币当局不是根据货币需求的变化来调节货币供给，那么货币供给就成了一条垂直于横轴的直线，（见图11-3）三、货币供求均衡的理论和实证模型15 2.IS-LM 模型 为了说明货币供求均衡与商品供求均衡（即社会总供求平衡）的复杂关系，新古典经济学家希克斯和汉森提出了著名的一般经济均衡理论模型，即LS-LM模型该理论认为，在市场经济条件下，如果不考虑国际收支平衡，一国经济总供求均衡条件下的货币均衡实质上反映了商品市场与货币市场的共同均衡状态。

这种均衡是在利率与收入水平的不同组合下实现的（见图11-4）三、货币供求均衡的理论和实证模型16 将两条曲线综合起来，就可以得出使商品市场和货币市场同时均衡的E点在该点上的收入Y0和利率i0，是使商品市场和货币市场同时实现均衡的收入和利率水平三、货币供求均衡的理论和实证模型17图图11-511-5LS-LMLS-LM模型：均衡过程的动态调节模型：均衡过程的动态调节通货膨胀通货膨胀+供给过剩供给过剩区区 ABCDELMi ii i0 00 0Y0IS通通货货膨膨胀胀+供供给给不不足足通货紧缩通货紧缩+供给不足供给不足通通货货紧紧缩缩+供供给给过过剩剩 区区 区区 区区 三、货币供求均衡的理论和实证模型18 在图11-5中的LS-LM模型表明，当经济处于区和区的非均衡点（如A点和B点）时，政府可以通过运用紧缩性的货币政策配合紧缩性的财政政策对付通货膨胀和需求过剩，运用扩张性的货币政策配合扩张性的财政政策对付通货紧缩和需求不足，使经济趋于均衡但是如果经济处于区和区（如点和点），则财政政策和货币政策不能同紧同松，而应根据经济不均衡的具体情况采取松财政、紧货币或松货币、紧财政的搭配方法，才能使经济趋于均衡。

货币失衡及其调整途经第二节l货币失衡的原因分析l从货币失衡到货币均衡的调整1920货币失衡是指货币供给偏离货币需求的现象，即货币供给大于或小于货币失衡是指货币供给偏离货币需求的现象，即货币供给大于或小于货币需求货币需求一、货币失衡的原因1.1.货币供给货币供给量量小于小于货币需要货币需要量的原因：钱少了，量的原因：钱少了，通货紧缩通货紧缩2 2.货币供给货币供给量量大于大于货币需要货币需要量的原因：钱多了，量的原因：钱多了，通货膨胀通货膨胀（一）货币失衡原因的表层次分析 21一、货币失衡的原因（二）货币失衡原因的深层次分析 社会总需求与总供给的平衡是货币市场和商品市场的统一平衡社会总需求与总供给的平衡是货币市场和商品市场的统一平衡 货币失衡货币失衡远远远远离不开离不开经济失衡经济失衡（总供求失衡）：（总供求失衡）：经经济济失失衡衡（总总供供求求失失衡衡）一一般般表表现现为为经经济济过过热热或或经经济济萧萧条条，原原因因有有财财政、信贷、国际收支政、信贷、国际收支等等l l若若出出现现经经济济过过热热，反反映映到到货货币币失失衡衡方方面面，往往往往是是货货币币需需求求大大于于货货币币供供给给，通货膨胀通货膨胀。

l l若若出出现现经经济济萧萧条条，反反映映到到货货币币失失衡衡方方面面，往往往往是是货货币币需需求求不不足足，通通货货紧缩紧缩22二、从货币失衡到货币均衡的调整（一）供应型调节：（一）供应型调节：货币政策货币政策调节调节货币供给量货币供给量 改变改变“货币货币”的的“供给供给”，进而改变对，进而改变对“产品产品”的的“需求需求”（总需求）（总需求）（二）需求型调节：（二）需求型调节：财政政策财政政策和和产业政策产业政策调节调节和刺激和刺激货币需求货币需求 要要改改变变对对“货货币币”的的“需需求求”，则则需需要要先先调调节节总总供供给给（财财政政政政策策和和产产业业政策政策刺激生产技术提高刺激生产技术提高、产能扩张产能扩张和和产品供应产品供应）（三）混合型调节（三）混合型调节：货币政策、财政政策、产业政策多管齐下：货币政策、财政政策、产业政策多管齐下 （四）逆向型调节（四）逆向型调节23二、从货币失衡到货币均衡的调整例：货币政策、产业政策产业政策治理通货膨胀和经济过热货币政策货币政策：紧缩紧缩货币货币供给供给,提高利率提高利率,抑制总需求（需求侧抑制总需求（需求侧),降低经济增速降低经济增速控制通膨控制通膨产业政策产业政策：扩张扩张总供给，总供给，扩大货币需求扩大货币需求，促进经济增长，同时，促进经济增长，同时控制通货膨胀控制通货膨胀紧缩紧缩货币供给货币供给抑制抑制总需求总需求24二、从货币失衡到货币均衡的调整例：货币政策、产业政策产业政策治理经济萧条和通货紧缩货币政策货币政策：扩张扩张货币货币供给，降低利率，供给，降低利率，扩大总需求扩大总需求、促进经济增长促进经济增长，提高物价，提高物价产业政策产业政策：扩张总供给，：扩张总供给，扩大货币需求扩大货币需求，促进经济增长，促进经济增长扩张扩张货币供给货币供给扩大扩大总需求总需求开放经济条件下的货币均衡l国际收支与货币均衡第三节l国际储备与货币均衡l国际资本流动与货币均衡 25一、国际收支与货币均衡261.国际收支均衡与货币均衡的理论模型 货币论认为，在开放型经济的条件下，一国货币的供给（Ms）等于国内增发的货币（D）加上由于国际收支顺差所增发的货币（R），即：MsDR，或RMsD而在货币供求均衡的条件下，货币总供给等于货币总需求，即MdMs，代入上式可得：RMdD 上式表明，国际收支差额是货币供求不一致的结果。

当国内货币供给小于货币需求时，会导致国际收支出现逆差一、国际收支与货币均衡27 将吸收论与货币论结合起来，即可得到一般均衡论的理论模型如图11-6：一、国际收支与货币均衡28lISLMFE模型表明，内外均衡目标的实现就是要同时实现商品市场、货币市场和外汇市场的均衡l为了实现内外均衡目标，根据国民经济的具体情况，可以移动IS曲线，即实施财政政策；也可以移动LM曲线，即实施货币政策；或移动FE曲线，即实施汇率政策l当单独使用任何一项政策都无法解决国际收支调节问题时，必须将汇率政策和财政、货币政策协调并用，才能正确发挥其调节作用，实现内外经济均衡一、国际收支与货币均衡292.调节国际收支实现货币供求均衡（1）调节国际收支实现货币供求均衡的理论分析l国际收支调节的目标是要实现内外经济均衡l所谓内部均衡是指非通货膨胀下的充分就业和经济增长，即国内商品市场和货币市场供求均衡；外部均衡是指国际收支平衡，即外汇市场供求均衡l一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，必须同时运用支出调整政策和支出转换政策两种工具，并根据经济中通货膨胀、就业水平和国际收支的不同情况加以适当的配合一、国际收支与货币均衡30l支出调整政策（ExpenditureChanging Policy）即影响支出水平和需求总量的政策，主要包括财政政策和货币政策。

这类政策可相对于收入改变支出水平，从而达到调节国际收支的目的l支出转换政策（ExpenditureSwitching Policy）即能够影响贸易商品的国际竞争力，改变支出结构的政策，如汇率调整和各种直接与间接管制措施等这类政策可转换支出在外国产品与本国产品之间。