LBO债务schedule模板：Term Loan AB、High Yield、Mezzanine的逐笔跟踪.docx

LBO债务schedule模板：Term Loan A/B、High Yield、Mezzanine的逐笔跟踪本文档提供：四类债务工具（Term Loan A、Term Loan B、High Yield、Mezzanine）的逐笔跟踪表结构、期初余额到期末余额的滚动公式块、各档利息计算与PIK资本化的公式块、现金清扫按优先级分配的可粘贴公式、一个四档债务并行的完整数值成品示例、15项审计检查项、8行错误排查表、三套场景操作序列；本文档不提供：可直接运行的表格文件、特定交易的真实融资条款、实时报价数据、针对具体交易的融资建议内部编号：方法框架类文档）2026-10-30目录序号交付物名称所在板块读者卡点用途1四类债务工具特征对照表一四类债务的摊销、付息、清扫规则混在一起记不住一表锁定每类债务的schedule结构差异2Term Loan A逐笔跟踪模板与公式块二TLA摊销比例高，但不知道公式怎么随期初余额滚动给出TLA的期初、摊还、清扫、期末四行结构3Term Loan B逐笔跟踪模板与公式块三TLB有1%强制摊还和清扫，清扫比例还随杠杆分层锁定TLB的清扫基数与杠杆测试位置4High Yield逐笔跟踪模板与公式块四高收益债半年付息、应计利息和账面对不上给出半年付息下的应计利息拆分5Mezzanine逐笔跟踪模板与公式块五PIK toggle不知道余额怎么滚、利息怎么拆现金和实物给出PIK资本化对期末余额和退出权益的影响6现金清扫按优先级分配的公式块六清扫到底先给谁、每档分多少，公式写出来就报循环引用用helper cell逐档分配，避免环形引用7四档债务并行成品示例（五年滚动）七想看四类债务放在同一张表上逐年滚动的样子对照成品复现期初到期末、利息到清扫的全过程8期末余额与退出权益桥接公式块八清扫做完后退出净债务和权益价值对不上从各档期末余额桥接到退出净债务与权益价值9审计检查项清单（15项）九债务schedule跑通了但经不起追问带判定标准和修复动作的逐项勾选10债务schedule错误排查表（8行）十余额不滚、利息不对、清扫分错、PIK漏计按症状定位是引用错、顺序错还是公式错11三套场景操作序列十一不确定该跑全量还是精简按角色选择执行版本12差异化增补与来源说明十二想确认增补内容与需要自行验证的项对比同类资料与信息层级结构导览板块定位说明一、四类债务工具特征对照判：先确定每类债务的schedule需要哪几行二、TLA逐笔跟踪算：摊销加清扫，期末余额滚动三、TLB逐笔跟踪算：1%摊还加分层清扫，利息用期初余额四、High Yield逐笔跟踪算：半年付息的应计拆分，无摊销五、Mezzanine逐笔跟踪算：PIK toggle的现金/实物利息拆分与资本化六、清扫按优先级分配排：用helper cell逐档分配，切断循环七、四档并行成品示例看：五年滚动，四类债务同一张表八、退出桥接对：期末余额到退出权益的闭合九、审计检查项勾：逐项核验十、错误排查表排：按症状定位十一、三套场景操作序列选：按角色执行十二、差异化增补与来源对：确认增补点与核对路径一、四类债务工具特征对照四类债务在LBO资本结构中扮演不同角色，schedule的结构差异来自它们的合同条款差异。

Term Loan A是银行持有的摊还型贷款，每年有显著的强制本金偿还；Term Loan B是机构投资者持有的、摊销比例极低的贷款，主要依靠现金清扫和到期一次性偿还来去杠杆；High Yield是固定利率的子弹型债券，持有期内不摊销，每半年支付一次固定利息；Mezzanine位于资本结构最底层，票息最高，常带有PIK toggle选项，允许发行人选择以现金或实物（增加本金）方式支付部分利息这四类债务如果共用一张“期初+提款−偿还=期末”的简化表，清扫分配、PIK资本化和半年应计都会在表里消失表1 四类债务工具特征对照表特征Term Loan ATerm Loan BHigh YieldMezzanine持有人商业银行机构投资者债券基金、高收益基金夹层基金、直接贷款机构利率类型浮动（SOFR+利差）浮动（SOFR+利差）固定票息固定，现金+PIK组合年度强制摊销5%–10%（常见5%）1%无无现金清扫参与，优先级较高参与，常带杠杆分层比例通常不参与（受call protection限制）通常不参与，或最后参与付息频率季度季度半年季度或半年schedule关键行期初、摊还、清扫、期末期初、摊还、清扫比例、清扫、期末期初、应计利息、现金付息、期末期初、现金利息、PIK利息、PIK资本化、期末对退出权益的通道减少净债务减少净债务减少净债务减少净债务，同时可能增加本金余额表1中最容易在schedule中丢失的两行，是High Yield的应计利息和Mezzanine的PIK资本化。

High Yield的付息日是半年一次，但利息费用按权责发生制在每月或每季计提，如果schedule只记录付息日的现金流出，利润表中的利息费用和资产负债表中的应付利息就会在付息日之间出现断点Mezzanine的PIK利息不经过现金，而是直接加到本金余额上，期末余额不等于期初余额减退款，还包含PIK资本化这一项贯穿全文的解释角度：债务schedule的模板不是一张通用表，而是每类债务合同条款的镜像 合同约定摊销的，schedule必须有摊销行；合同约定半年付息的，schedule必须有应计行；合同允许PIK的，schedule必须有资本化行四类债务共用一张简化表，表面上是“统一”，实际上是把合同条款的差异从表里抹掉了，而这些差异正是退出净债务和利息费用的来源这个角度替代的笼统归因是“债务schedule就是期初加提款减还款”——那句话只对没有清扫、没有PIK、没有半年应计的子弹型贷款成立，而LBO的资本结构很少只有一种贷款二、Term Loan A逐笔跟踪Term Loan A的schedule以强制摊还为核心摊还通常按原始本金的固定百分比计算，而不是按期初余额，这意味着每年的摊还额是固定的，直到本金还清。

TLA通常也参与现金清扫，但清扫的优先级高于TLB2.1 TLA的四行结构表2 Term Loan A逐笔跟踪模板行第0年第1年第2年第3年第4年第5年期初余额—375.0337.5300.0262.5225.0强制摊还—(37.5)(37.5)(37.5)(37.5)(37.5)现金清扫—0.00.00.00.00.0期末余额375.0337.5300.0262.5225.0187.5示例中TLA的初始金额为375.0（1.5x EBITDA，EBITDA 250.0），年摊还比例10%，年摊还额37.5由于清扫在示例中被分配给TLB（TLB的清扫优先级虽然低于TLA，但在TLA摊还完成后，清扫 waterfall 的下一步是TLB），TLA的现金清扫为0在清扫 waterfall 中，TLA如果仍有余额，通常先于TLB接受清扫；但TLA的摊还比例已经较高，FCF在完成TLA摊还后可能不足以覆盖TLA的全部清扫需求，或者贷款协议约定清扫先流向TLB2.2 TLA摊还与清扫公式式(1) TLA强制摊还MandatoryAmortTLA = MIN(OriginalPrincipalTLA × AmortRateTLA, BeginningBalanceTLA)式中，MandatoryAmortTLA 为TLA当年强制摊还额，OriginalPrincipalTLA 为TLA的原始本金（不是期初余额），AmortRateTLA 为合同约定的年摊还比例（通常5%–10%），BeginningBalanceTLA 为TLA期初余额。

MIN函数的作用是：当本金接近还清时，摊还额不能超过期初余额两个该公式特有的常见错误：用期初余额乘以摊还比例，而不是原始本金，导致摊还额逐年递减，与合同约定的固定摊还额不符；没有加MIN限制，在最后一年摊还额超过期初余额，期末余额出现负数校验方法：MandatoryAmortTLA 除以 OriginalPrincipalTLA 在还清之前应等于 AmortRateTLA；期末余额出现负数时，说明MIN限制缺失MIN(OriginalPrincipalTLA*AmortRateTLA,BeginningBalanceTLA)替换说明： OriginalPrincipalTLA 为TLA原始本金单元格，AmortRateTLA 为年摊还比例，BeginningBalanceTLA 为期初余额式(2) TLA期末余额EndingBalanceTLA = BeginningBalanceTLA − MandatoryAmortTLA − SweepTLA式中，SweepTLA 为分配给TLA的清扫金额，来自第六板块的清扫分配公式两个该公式特有的常见错误：清扫金额在强制摊还之前扣除，导致期末余额低于合同允许的水平；期末余额未设置下限0，清扫和摊还的合计超过期初余额。

校验方法：EndingBalanceTLA 应 ≥ 0；BeginningBalanceTLA − EndingBalanceTLA 应等于 MandatoryAmortTLA + SweepTLABeginningBalanceTLA-MandatoryAmortTLA-SweepTLA替换说明： 三个变量分别引用对应行三、Term Loan B逐笔跟踪Term Loan B的schedule比TLA多两个参数：1%的强制摊还和分层清扫比例TLB的清扫比例不是一个固定100%，而是根据当期杠杆水平在几个档次之间切换杠杆越低，清扫比例越高；杠杆越高，清扫比例越低，甚至可以为0这个杠杆测试的位置和清扫基数的选择，是TLB schedule中最容易出错的地方3.1 TLB的五行动态结构表3 Term Loan B逐笔跟踪模板行第0年第1年第2年第3年第4年第5年期初余额—750.0674.3555.6396.7208.5强制摊还（1%）—(7.5)(7.5)(7.5)(7.5)(7.5)清扫前可用现金—94.5118.0145.3175.5211.1清扫比例（杠杆测试）—100%100%100%100%100%现金清扫—(68.2)(111.2)(151.4)(180.7)(201.0)期末余额750.0674.3555.6396.7208.50.0示例中TLB的初始金额为750.0（3.0x EBITDA），年强制摊还1%原始本金，即7.5。

清扫前可用现金来自FCF（扣除利息、税款、资本支出、营运资本和强制摊还后的余额），清扫比例为100%（假设杠杆测试始终满足最高档）第5年清扫后余额降至0，说明TLB在五年内被完全清偿3.2 清扫基数的选择式(3) TLB清扫金额Swee。