纽约金融中心.docx

纽约金融中心特华博士后科研工作站 李宝峰摘要：本文介绍了纽约国际金融中心的进展历史和道路、竞争优势以及成功体会 等，并通过其他国际金融中心的比较分析，关于北京将要建立有国际阻碍力金融 中心的具有专门好借鉴意义关键词：纽约国际金融中心 体会借鉴一、纽约国际金融中心进展历史19 世纪上半叶，纽约取代费城成为美国最大的金融和商业中心，之后的纽 约经济和金融业的进展突飞猛进尽管经历了1929 年的经济危机，依靠美国在 两次世界大战前后30 年经济的突破性进展，大批金融机构集合于纽约，使纽约 迅速进展成为先是与伦敦并驾齐驱而后超过伦敦的全球最大的国际金融中心纽 约成为国际金融中心之路大致分为以下五个时期：1．一战之前早期的纽约作为庞大的贸易体系中枢，贸易的迅速进展带动了当时与之紧密 关联的金融业的进展独立战争期间，华尔街成为美国为战争融资的重要场所1792年，21位经纪商在华尔街签署了《梧桐树协议》(ButtonwoodAgreement), 开设了股票交易所，并制造了证券交易佣金制度1825 年，连接哈得孙河和五 大湖区的伊利运河建成通航，以后又兴建了铁路，沟通了纽约同中西部的联系， 促进了都市的大进展。

到19 世纪中叶，纽约逐步成为美国最大的港口都市和集 金融、贸易、旅行及文化艺术于一身的国际大都会这牵引着纽约朝着成为金融 中心迈进，专门是南北战争之后，金融业成为进展最快、获得利润最多的产业 但纽约金融中心还一直处于缓慢进展的时期2．一战——20 世纪50 年代始于第一时期的积存，使得纽约坐上了美国国内金融中心的第一把交椅，一 战期间，美国由于作为中立国，其经济不仅未受战争的阻碍，而且得到了迅速的 进展与此同时，美国联邦储备体系的建立和金本位制的复原，美元成为国际贸 易和清算的重要手段，这使得纽约迅速进展为国际金融中心20 世纪30 年代金 融危机后的金融改革，建立了严格监管的金融体系，即1933 年制定了《格拉斯 —斯蒂格尔法》，开始了美国银行业、证券业和保险业分业经营的历史这在一 定程度上促进了非银行金融机构的进展 当美国看到有机会进展成为国际金融 中心时，整个金融界甚至包括政府，从金融政策、金融设施、金融技术等各个方 面都为此制造条件尽管《格拉斯—斯蒂格尔法》的出台促进了非银行金融机构 的快速进展，但分业经营的弊端在一定程度上减缓了纽约金融中心强劲进展的态 势二战后，随着美国成为世界最大的债权国，凭借其强大的经济和金融实力， 以国际协议的方式建立了以美元为中心的“布雷顿森林体系”，从而使得大量的 国际借贷和资本筹措都集中于纽约，纽约成为国际最大的资本供应中心。

纽约作 为美国国内一个成熟的金融和经济中心，自然而然地开始增加国际金融业务，如 国际贸易结算等而布雷顿森林体系的建立，使美元取代英镑成为最要紧的国际 清偿手段和国际储备货币，世界各地的美元交易都必须在美国，专门是在纽约的 银行账户上进行收付、清算、划账和储备等纽约也成为全球最大的国际金融中 心3．20 世纪60 年代——70 年代初 布雷顿森林体系的建立，为纽约建成为全球最具实力的国际金融中心发挥了 不可磨灭的作用但布雷顿森林体系存在着自身无法克服的致命弱点：特里芬难 题而布雷顿森林体系在1973 年的完全崩溃，在国际范畴内显现了浮动汇率和 利率盛行、国际储备多元化的局面，并随着日本和西欧国家的复兴，涌现了一批 国际金融中心20 世纪60 年代，美国政府实行的资本管制，促成了欧洲美元市 场的形成，这成为伦敦国际金融中心连续进展的契机然而60 年代以后，多次 发生美元危机，西方要紧货币相继实行浮动，开始与美元脱钩，布雷顿森林会议 所建立的体系于1973 年解体而现在由于大量的石油美元被存放在欧洲美元市 场，纽约的银行业因此受到重大的冲击所有这些使得纽约国际金融中心的地位 有所下降4．20 世纪70 年代——80 年代20 世纪70、80 年代，随着布雷顿森林体系的解体以及美国的金融管制削弱 了纽约国际金融中心的竞争力，减缓了其进展速度。

在美国金融界的要求下，1981 年12月，美国联邦储备局批准设立纽约离岸金融市场这使纽约的离岸金融市 场获得了专门大进展，大大提高了纽约作为国际金融中心的地位，也使纽约国际 金融中心的进展跟上了时代的潮流国际银行设施的设立，实际上开创了美国境 内的离岸金融市场，并将大量的欧洲美元吸取回美国国内就在国际银行设施批 准后的短短两个月，就有260 家美国银行和外国银行开展了这一业务，资产总额 达660 亿美元；而到1988年底，已有535家银行设立了国际银行设施，资产总 额更达2534亿美元这些都引导了金融机构在纽约的集合，也提升了纽约国际 金融中心的地位5.20世纪90 年代——至今1999年11 月4 日，美国政府通过了以金融混业经营为核心的《金融服务现 代化法案》，标志着美国金融业进入混业经营的新时代而且，在实行混业经营 的同时，监管所需的相关法律法规也在不断完善当中然而，据麦肯锡公司2007 年的一份报告指出，过度严苛的监管要求以及严格繁琐的监管制度、过于庞杂的 法律体系以及目不暇接的集体诉讼，导致海外上市公司却步，纽约金融服务业竞 争力正在下降由于新法案承诺成立金融服务集团公司，因此，在纽约显现了许 多集银行业务、证券业务、保险业务、租赁业务、信托业务于一身的“金融百货 公司”。

而相关法律法规的不断跟进，为纽约国际金融中心的健康进展保驾护航 2008年金融危机大爆发，美国贷款发放总额为7 640亿美元，为1994年以来的最 低水平；美国股票市值也大幅萎缩，2009年3月的道琼斯指数一度下跌到2007年 的一半，跌至近12年来的最低点：美国债券市场的主体2009年比2008年同比下降 60％，金融危机的罪魁金融衍生品市场的交易量也在大幅度萎缩，近乎于“不存 在”了用美国除国债以外的金融资产在境外不断被抛售，市场信心大减部分 产油国已决定采取欧元或“一揽子货币”取代美元作为结算手段但美国的融资 能力仍旧是世界第一，这意味着世界对美国的制造能力和消费市场仍抱有信心； 二是美元实际上仍旧是各国要紧的储备货币，以及国际贸易、投资和结算的要紧 工具，目前全球外汇储备中美元所占比例为60％，美元在相当长时刻内仍将是国 际要紧货币，英镑、日元与人民币都无法取代其地位纽约国际金融中心的地位 尽管受到金融危机的阻碍，但未全然坚决二、纽约国际金融中心的竞争优势（1）纽约国际金融中心的硬实力纽约拥有世界上最大股票市场，2007年末，纽约证券交易所（NYSE）市值占 全球市值的 25.8%，全年成交额占全球的 29.1%；纽约外汇交易、黄金场外交易 仅次于伦敦；在商品期货交易量方面，纽约与芝加哥、伦敦分列前三；纽约依旧 与伦敦并列的全球创新中心。

金融危机爆发前，全球资本额排名前 10 位的金融 机构中，有 6 家的总部设在纽约，他们的并购业务、股权业务和债务融资业务收 入都处于全球领先地位，除了本土的业务收入，在对欧洲、中东和非洲的业务中， J・P摩根、摩根斯坦利和花旗集团的盈利也遥遥领先2005年美国金融业的总 收入达1090 亿美元（占全球金融业总收入的 45%），同期欧洲的金融业收入为980 亿美元（占全球总收入的40%）股票市场指标方面，2007年年末纽约证券交易所 共有上市公司2273家，居全球第七位；股票市值达15.7万亿美元，居全球第一 位；当年股票市场交易量达29.3 万亿美元，居全球第一位；当年股票市场筹资 额达 1369.8 亿美元，居全球第一位在国际股票市场上，目前纽约是股票市场 最发达的金融中心，股票市值、市场交易量和筹资规模均领先于其他金融中心2）纽约国际金融中心的优势（一） 金融创新能力纽约金融机构以其超强的创新能力闻名于世国际金融市场上，绝大部分的 资产工具和金融衍生品差不多上美国制造出来的，包括汇率交易基金产品、债权 衍生品、股权衍生品，信用衍生品，以及最新推出的二氧化碳额度的买卖等除 产品创新外，各种交易方式的创新同样源自美国。

调查研究显示，纽约源源不断 地金融创新的基础是：自由化的社会理念及高质量的社会生活水平优越的生活 环境吸引了全世界各国的专业人才前来移民落户，多元的文化与崇尚自由冒险的 “美国精神”相结合，便催生出各种新见解和新发觉，使纽约成为金融创新的沃 土二） 美国金融业的盈利能力金融危机爆发前，全球资本额排名前10位的金融机构中，有6家的总部设 在纽约，他们的并购业务、股权业务和债务融资业务收入都处于全球领先地 位，除了本土的业务收入，在对欧洲、中东和非洲的业务中，J・P摩根、摩根 斯坦利和花旗集团的盈利也遥遥领先 2005年美国金融业的总收入达1090亿美 元（占全球金融业总收入的 45%），同期欧洲的金融业收入为 980 亿美元（占全球 总收入的 40%）纽约债务市场上最为活跃的两大业务是：杠杆贷款 （leveraged lending）和证券化（securitization）杠杆贷款"即俗称的“垃圾债券"融资 方式，这项业务只占公司债务融资的 20%，但却能为银行制造 45%的收入金融 危机爆发前，证券化业务的年增长率保持在 20%2005年，全球的证券化发行总 额为3.6 万亿美元，收入却占到全部债券发行收入的一半以上。

纽约市场上的杠 杆贷款总额占全球市场份额的 60%，收入差不多占到全球收入的 70%证券化” 发行业务总量占全球的 83%，收入占 87%近年来，美国的投资银行正不遗余力 地在欧洲市场大力拓展垃圾债券业务，积极将美国式的条款引入伦敦来赚取更多 的超额利润三）纽约的市场竞争优势 纽约在金融证券和保险市场均具有绝对优势2005 年，美国的金融资产， 其中包括股权、债券、贷款和银行存款，将近51 万亿美元，是第二大国日本两 倍比整个欧元区12国加上英国的金融资产总和（共计38万亿美元）高25% 同时 美国的资产结构也是全球最先进的，其中股权和私人债券的占比最大 （分别达 34%和 35%）三、要紧国际金融中心之间的比较分析1．区位条件比较分析 区位条件是专门多都市能够成为金融中心的重要缘故1）地理条件 从地理位置看，世界闻名国际金融中心无一不是该国的经济、贸易中心，专 门是随着外贸壁垒的逐步排除，那些能够组织世界性经济活动的都市，其金融中 心地位将更加巩固伦敦是一个船只云集、贸易兴盛的港口，与70 多个国家的 港口建立了联系，年吞吐量约4500 多万吨，仅次于鹿特丹、纽约、横滨和新加 坡等港口，其作为欧洲唯独能连接纽约和远东的金融中心，在地理位置上的优势 是功不可没的。

纽约是美国最大的工商业都市和最大海港，内有宽敞的腹地， 外有天然的良港，是全国最大的交通枢纽、工业、财政金融和文化艺术中心同 时，纽约作为美国最大的港口都市之一，不仅是美国东西走向交通干线的要紧聚 拢地和出口基地，也是美国通向欧洲、南美洲和亚洲的要紧港口2．业务比较分析(1) 银行业依照伦敦国际金融服务局(IFSL)的统计，目前共有486家银行在伦敦营业， 数量超过其他任何金融中心，其中33%来自欧洲，近2/3 是外国银行伦敦的银 行经营着全球20%的国际银行业务，英国银行业50%的资产由外国银行治理，其资 产也要紧是外国顾客的资产伦敦依旧欧洲最大的投资银行中心外国银行在纽 约分支机构的资产规模近年来增长迅速，其资产规模和存款总额差不多超过总部 设在纽约的美国国内银行截至2006 年底，外国银行在纽约分支机构的总资产、 贷款总额差不多分别达到了15567 亿美元、3962 亿美元，而总部设在纽约的美 国国内商业银行的总资产、贷款总额和存款总额分别为2731 亿美元、1581亿美 元和1799 亿美元纽约作为一个闻名的国际金融中心，其金融业开放程度最高。