稀土永磁材料公司金融风险分析_参考.docx

泓域/稀土永磁材料公司金融风险分析稀土永磁材料公司金融风险分析xxx投资管理公司目录一、 产业环境分析 3二、 磁性材料-未来电气化大时代的核心材料 3三、 必要性分析 4四、 市场风险 4五、 关联风险 8六、 敏感性分析及波动性分析 8七、 风险价值 9八、 公司概况 14公司合并资产负债表主要数据 14公司合并利润表主要数据 15九、 进度规划方案 15项目实施进度计划一览表 15十、 投资计划 16建设投资估算表 18建设期利息估算表 19流动资金估算表 21总投资及构成一览表 22项目投资计划与资金筹措一览表 23一、 产业环境分析全市生产总值增长6.5%，固定资产投资增长21.6%，社会消费品零售总额增长8.1%，货物进出口总额增长11.2%，全体居民人均可支配收入增长8.2%，城镇登记失业率2.97%在全省各市经济社会发展综合考核和“双招双引”考核中位居第一，并同时获得新旧动能转换、高质量“双招双引”、乡村振兴战略三个单项考核第一综合分析各种有利和不利因素，经充分征求意见、深入论证和慎重研究，全市生产总值增长目标确定为6.5%左右二、 磁性材料-未来电气化大时代的核心材料磁性材料是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等组成的能够直接或间接产生磁性的物质。

磁材具有不同划分标准：按材质和结构划分，磁性材料包括金属及合金磁性材料和铁氧体磁性材料两大类，其中铁氧体磁性材料又分为多晶结构和单晶结构材料但常用的分类是按照功能来划分，主要包括永磁材料、软磁材料和功能性磁材其中永磁材料和软磁材料既包括金属类，又包括铁氧体类，功能磁性材料主要有磁致伸缩材料、磁记录材料、磁电阻材料、磁泡材料、磁光材料，旋磁材料以及磁性薄膜材料等磁材性能主要有三大系列衡量指标：（1）稳定性，主要参数是剩余磁化强度、最大磁能积，值越高表示磁场强度越高，磁体越能保持自身磁性能；（2）抗退磁性，主要参数是内禀矫顽力，值越大表示抗退磁能力越强，使用效率越高；（3）抗温性，主要参数是内禀矫顽力、最高使用温度和居里温度，值越高表示抗温性能越好，磁材性能越稳定在用途上，永磁材料可制作扬声器、继电器、电机等，用于计算机、汽车、仪器仪表、家用电器等传统行业以及风力发电、新能源汽车、节能电梯等新兴行业；软磁材料可用于电感、电子变压器、传感器等领域三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。

同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力四、 市场风险市场风险是指由于受到证券、利率、汇率或商品价格的不确定变动的影响而遭受损失的不确定性具体地，市场风险包括利率风险、汇率风险、证券价格风险和商品价格风险1.利率风险利率风险是指由于市场利率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性利率风险是许多企业面临的主要金融风险之一20世纪70年代之前，大多数国家对利率都实行严格的管制，利率在长时期内都保持稳定，利率风险也没有受到重视随着80年代世界宏观金融形势的巨大变化，西方各国相继放松或取消了对利率的管制，利率的不确定变动逐渐影响到众多企业的经营与利润利率风险的根本来源是货币供求及宏观经济环境的变动当货币当局采用宽松的货币政策时，资金供给充足，市场融资渠道通畅，市场利率趋于下降；而当经济处于高速增长的阶段时，投资机会增多，对资金的需求增加，市场利率趋于上升利率风险的影响主要表现在两个方面，一个方面是作用于企业内部的，另一个方面是作用于企业外部的首先，利率风险会导致企业的现金流量不确定，从而使得融资成本和收益不确定当利率升高时，融资成本可能会增加，反之，当利率降低时，企业的收益可能会减少。

其次，利率的不确定变动会对企业的经营环境产生影响，进而影响到企业的利润当企业的经营环境对利率敏感时尤其如此例如，装修材料生产商的经营就与房地产市场密切相关，而房地产业是利率敏感性行业，当利率升高，房地产业走向低迷时，装修材料生产商的经营也将受到打击2.汇率风险汇率风险是指由于汇率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性1973年，“布雷顿森林体系”这一维系世界外汇市场价格稳定的基本机制崩溃，世界主要汇率自由浮动，使得汇率的波动性急剧上升90年代以来，经济全球化与金融一体化的趋势使得汇率波动更为频繁总体而言，一国的宏观经济状况和实力是影响该国货币汇率变动的最基本因素国的生产发展速度快，财政收支状况良好，物价稳定，出口贸易增加，则该国货币升值反之，若一国生产停滞，财政收支赤字扩大，通货膨胀不断发生，出口贸易减少，则该国货币贬值汇率风险的影响主要有三个方面，分别称为交易暴露、换算暴露和经济暴露交易暴露是指企业预期的现金流量因为汇率的不确定变动而面临的不确定性在用外币支付的贸易中，出口商会因外币贬值而遭受损失，进口商会因外币升值而遭受损失换算暴露是指涉外企业会计科目中以外币计的各种科目，因汇率变动引起的账面价值的不确定变动。

如在合并会计报表、将海外子公司的报表转为本国基本货币记账时，都可能因汇率变动而导致公司资产价值损失经济暴露比较间接，它是指汇率变动会影响到一个国家的经济环境，进而使得企业的成本结构、销货价格、融资能力等受到影响3.证券价格风险证券价格风险是指证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性金融市场是整个市场体系的一个重要组成部分，金融市场中的国债、企业债、股票等证券的价格每天都处于波动之中，尤其是股票价格，变幻莫测，不确定性很大证券价格风险的影响因素有很多，涉及政治、经济、社会、心理等很多方面，甚至还与一些自然风险有关如1995年1月日本的阪神地震，就使得日经225指数大幅下挫证券价格的变动会影响到企业的投资收益以及融资成本4.商品价格风险企业在生产经营过程中可能会涉及多种商品，这些商品价格的不确定变化使得企业面临损失的不确定性，这就是商品价格风险五、 关联风险关联风险是指由于相关产业或相关市场发生严重问题，而使行为人遭受损失的不确定性现代经济中，许多企业之间的联系都非常紧密，一个企业发生问题，可能会导致其他一些企业受到牵连，尤其在金融领域，可能会因为一家银行的问题，波及整个市场，诱发银行危机。

六、 敏感性分析及波动性分析2、敏感性分析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子的敏感度来评估其市场风险敏感度是指当市场因子发生变化时，金融资产价值的变化幅度敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反应，敏感度越大的金融资产，受市场因子变化的影响越大，相应地，风险越大不同的金融资产针对不同的市场因子，有不同的敏感度实际中常用的敏感度包括：债券的持续期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gam—ma、Theta、Vega值等敏感性分析在概念上简明且直观，使用起来比较简单，但它也有一定的局限性：（1）大多数敏感度指标度量的是金融资产价值相对于市场因子变化的线性变化，但一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数，特别是期权类金融工具2）市场因子的变化并不能完全解释金融资产价值的变化因此，即使某金融资产，的敏感度低，它也可能面临较大的风险3）不同的金融工具有不同的敏感度，这些敏感度不具有可比性，无法用来比较不同证券的风险大小，也无法度量由不同证券组成的证券组合的风险这极大地限制了敏感性分析的应用由于上述不足，敏感性分析比较适合简单金融工具在市场因子变化较小情形下的风险分析，对于复杂的证券组合或市场因子大幅波动的情况，敏感性分析的准确性就比较差，或者因为复杂而失去了原有的简单直观性。

2、波动性分析波动性分析从未来收益的不确定性入手，通过实际结果偏离期望结果的程度来度量，风险，经常采用的度量指标为方差和标准差波动性分析描述了金融资产价格的变化程度，但它没有反映出金融资产的风险损失到底会达到多少仅仅通过方差还不能将概率分布中的信息完整地表达出来七、 风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问题，一种能够全面度量复杂证券组合的市场风险的工具——风险价值被提出1.VaR的概念VaR的含义是“处于风险中的价值”，它指的是市场正常波动下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失VaR的意义非常直观如JPMorgan公司1994年置信度为95%的日VaR值为960万美元，这就意味着该公司可以以95%的把握保证，1994年每一特定时点上的证券组合在未来24小时内，由于市场价格变动而带来的损失不会超过960万美元换句话说，只有5%的可能会超过960万美元在VaR的定义中，置信度的概念非常重要如果没有置信度，VaR就相当于回答“在一个给定的期间内，资产组合可能会损失多少”，而这个问题的答案是，可能会损失资产，组合的全部价值，否则其他任何一个值我们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。

2.VaR的计算VaR的计算方法主要有三种：非参数法、参数法和蒙特卡罗模拟法首先，根据历史数据或模拟数据得到既定期间（如1天或10天）内资产组合价值或收益的远期分布；其次，将置信度c转化为相应的分位数，计算此分位数下的可能最大损失如果所用数据本身就是损益值，那么按上述步骤直接就可以求出VaR值，如果所用数据是金融资产或证券组合的价值，则要进行简单的转换，使之成为损益值1）非参数法非参数法也称为历史模拟法，它基于历史数据的频率分布来计算VaR因为这种方法不涉及对某种理论分布的估计，故其结果也称为非参数VaR非参数法不依赖于对风险因子分布的任何假定，而且，因为历史数据反映了市场中所有风险因子的同步变化，所以经常需要单独考虑的波动性、相关性以及厚尾问题都可以通过数据体现出来但这种方法完全依赖特定的历史数据，它基于这样一个假定，即未来的情况和历史数据中表现的过去的情况是一致的，但实际上，过去影响损益的一些事件在未来不一定还会重现，而未来出现的事件也可能是过去不曾有过的另一个局限是，非参数法可能会受数据数量的限制，不能完全反映出风险的状况，如一些极端的、不太可能发生的情况2）参数法在非参数法中，VaR是根据金融资产在1年内每日损益数据的历史分布来计算的。

在这种非参数VaR的计算中，没有对损益的分布做出任何假定如果能够假定损益分布为某种可分析的密度函数f（R），则VaR的计算就会简化，只需根据历史数据估计假定的分布函数的参数即可参数法的计算较为简便，而且即使影响到收益的风险因子不服从正态分布，根据中心极限定理，只要风险因子的数量足够大，而且相互之间独立，也可以使用这种方法但是，也有一些情况无法满足正态性假设，只能使用别的方法3）蒙特卡罗模拟法当没有充足的数据，或者现有数据无法满足参数法的假设要求时，可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据蒙特卡罗模拟法通过对那些决定市场价格和收益率的情况进行重复的模拟，得出一系列可能的结果，当模拟次数足够多时，模拟分布就将趋近于真实分布蒙特卡罗模拟法可以适用于任何情况的分布，也可以将任何复杂的资产组合纳入模型，但这种方法计算过程复杂，极端依赖于计算机3.持有期和置信度的选择在VaR的定义中，有两个重要的参数，即持有期和置信度在计算VaR之前必须给定这两个参数持有期是VaR的时间范围，持有期越长，VaR可能越大通常选择一天或一个月作，为持有期，。