2012股市未来走势政策行情分析.doc

2012 股 市 未 来 走 势 政 策 行 情 分 析2007 年，全世界也没一个人预测的到顶点是 6124 点2008 年的 1664 点也一样，当跌到 1800 点时，绝大部分人又相信了千点论连巴菲特都说过“华尔街四十年，没见到一个人能预测股市”但作为常识，中国股市每四、五年就会一次牛熊轮回，今年距离 2007 年顶部，熊市已经走了 4 年了，经济处于最糟糕的时期已经到来，A 股已经处于谷底的基本判断是不会有大的失误的，而谷底的惟一方向只能是向上，虽然现在冷得让人发抖一季度大致可以看到了政策底和资金底，二季度能否见到经济底很关键当前，中国经济的各种指标处于快速下降状态，政府已开始着手拯救经济了，按照年初提出的目标，我可以确定，中国经济增速的底部，若按照月度环比，最早 4 月份就会见到，最晚 9 月份见到4 月和 9 月是有区别的，对大盘意味着能不能再次跌回 2132 点的问题4月或 5 月份若经济能够见底，那么 2132 点就不会再见，若是 9 月份的话，二季度上市公司基本面将更糟糕，2132 点就有被跌破的风险而经济短期的波动，只能看政府出手的时间和力度了，所以归根结底，A 股大牛市前是否还有最后一次大跌就得看政府的态度了。

但提醒大家，尤其是一些长线投资者，即便再次回到 2132 点，你的神经无论如何也要扛住这最后一次摧残郭树清上台以后打压垃圾股，力捧价值蓝筹股，这是非常值得称赞的，跑赢一轮大牛市就得听党的话但最近一段时间的盘面情况与郭树清有点相左，业绩增长、估值合理甚至低估的公司出业绩时反而被打压，垃圾亏损股连续涨停，盘面一个字“乱”，算到本周，创业板个股大幅下挫才给点面子可以认为，石化双雄、银行股一定是未来行情的中流砥柱，现在价值也被低估了严重现在美国的银行股这几年整体盈利是下滑的，富国银行每年也不过个位数的盈利增长，但 PE 也达到 10 倍以上，再看美国的强生、宝洁、麦当劳、可口可乐这些公司近几年业绩也都是个位数增长，但 PE 都在 20 倍以上，按照如此类比，A 股的一线、二线蓝筹公司动辄每年 20%、30%以上的增长，PE在 10 倍左右，至少比美国的同类公司低估了一倍以上反观创业板，最近一季报显示创业板的盈利情况在恶化：在已经公布的创业板企业一季报中，佳讯飞鸿、启源装备和新大新材等公司均出现了净利润同比下滑的情况而在创业板第一季度业绩预告中， “报忧” 更是比比皆是截至 4 月26 日，已经有 310 家创业板公司根据深交所的要求披露了 2012 年一季报业绩预告，占全部创业板公司总数及市值的 99.65%。

然而，在这 310 家公司中，预亏、预减的创业板公司数量明显多于预增公司数量仅有 43 家公司预增，181家创业板公司预告第一季度业绩为“略增” ，业绩出现负增长或者亏损的公司达到 86 家之多很多创业板大股东上市的目的就跟 PE 一样，并不是为了企业的长期发展，而是赚一把就走因此上市前和限售期内不惜用尽各种手段包括造假拼命做高业绩，以求卖一个好价钱，一旦套现得以实现就被打回原形2001 年到 2005 年这段熊市令投资者不堪回首，我一直认为，造成那一轮熊市的主要原因就是股票全流通的预期但是，任何利空，都不可能让股指跌到零沪指跌到 998 点的时候，绝大多数股票即使不考虑其流通价值，也已经是物有所值了尽管当时自己意识到这一点，但没有引起重视，当时情绪被股改对价方案给左右了，我想，沪指从 2245 点跌到998 点，大致是 22 比 10，所以全流通补偿方案要 10 股补偿 12 股才合理而当时平均 10 股支付 3 股对价的做法让我无法接受然而，这一对价水平被市场接受了这主要基于两个原因：一是对新进场的投资者来说，股票本来已经物有所值，还有对价可拿，这相当于捡了一个大便宜；二是将实现股票全流通改成股权分置改革，客观上具备了一定的迷惑性。

在股权分置改革中，股票全流通已经不是目的，而是手段，目的则是让小股民和大股东的利益一致，改变 A 股圈钱的本质这就使人们相信股权分置改革能够让上市公司建立自我约束、自我完善的机制，对支付多少对价也就不再多计较了，这进一步引发了一场波澜壮阔的牛市再来看当前的市场，绝大多数的人认为限制“大小非”流通属于违约，却不同意这种观点如果当初就提全流通补偿方案而不提股改对价方案，那么现在“大小非”随意流通无可厚非可即便是在股权分置的时候，都不可能出现中国平安今天这样的巨额再融资预案，12 亿股的公开增发和总计超过 1200 亿元的“抽血”实际已经宣告股改失败既然股改目的被事实证明不可能实现，作为手段的“大小非”流通自然就不应该继续下去，此时让“大小非”流通才是真正的违约，是对流通股东的违约但若回到市场操作层面，则又是另一码事了制度本身存在问题，不一定不会诞生大牛市，甚至是“疯牛”市，也许我们现在正身处这样一个大底却仍在纠结现在的我不会对治理“大小非”问题提任何建议，几年前自己的情绪被股改对价方案给左右，结果造成不重视市场底部的经验教训，会牢牢记住五月有望保持震荡上攻态势近日沪指在 2400 点附近反复震荡，踌躇不前，主要还是受到了来自技术面的一些压力，尤其是 2 月底 3 月初指数在 2400 点至2478 点区间积累了不少筹码，需要一些时间来消化。

虽然如此，但近些时间宏观面、基本面都在悄然发生一些变化，所以在消化完技术面压力之后，红五月还是可以期待的首先，是由于新股发行新政的出台，确实有利于缓解市场的扩容压力随着新股发行制度展开的改革深入，假定发行市盈率由过去的 40 倍降到 20 倍，一级市场筹资规模可能就缩小了一半同时，管理层加大了在二级市场上对新股炒作的压力，客观上也使新股上市价格明显下降这种压力不是体现在上市家数和上市节奏上，而是体现在融资总额和上市总额上所以，对 A 股的资金面以及流动性都是偏利好的其次，制度性红利的强度更是超出预期各地金融试点不断扩大的背后，更多地是折射出了宏观政策微调力度加大的积极信息二季度政策的微调是大概率事件4 月份的周线上，A 股出现三连阳加阴十字星的走势，呈现明显上攻态势K 线走势“红肥绿瘦”，成交量温和放出，股指已经站上所有的中短期均线盘面上，有春江水暖鸭先知的周期类个股的护航，有主流热点持续鲜明的板块轮动活跃，有市场人气的显著回升等，在这众多利好的不断释放背景下，五月份沪深两市将保持较好的震荡上攻态势 从形态上看，沪深大盘从 2011 年 10 月份以来的走势正在构造一个跨度为半年级别的头肩底，从沪深股指的周线上看得尤为清晰，目前股指右肩接近完成。

从趋势线上看，在周线画 3067~2826~2536 高点连线时发现，6124 点正好落于上述各点连线的延长线上3•14”的暴跌，使沪深市场完成了对沪市股指 3067~2826~2536 诸点中期下降压力线突破后的回抽确认同时也完成了对沪市股指 6124~3067~2826~2532 诸点长期压力线突破后的回抽确认(这一现象是巧合还是某种规律、有待历史给出诠释)从 K 线组合上看，沪深股指在构造右肩时同时出现了周线级别的底部红三兵形态从时间周期斐波那契级数看，4 月是 3067 点回调的第 13 个交易月，5 月将是 2007 年 10 月份 6124 点回调的第 55 个交易月既然头肩底形态形成，行情将有较大的上升空间，大盘第二波上攻已从 2242 点开始，现在还只是起步阶段 市场运行得非常规范，升浪也很健康，按照我预期中的发展，目前已进入了熊市转为牛市最核心的一环，密切关注后市走向券商、地产和上证指数[2396.32 -0.35%]是最近一段时间我最重点关注的三个指数，上期文章中我也说明了为什么看重这三个指数间的走势配合问题再看看三大指数的现状：券商指数本周继续保持上升趋势，该指数是重要行业指数里最早突破年线展开今年以来第二波攻势的(第一波是 1 月初~3 月初之后回调到 60 日均线后再次发力，展开第二波升势)，第二波攻势已经突破了去年 8 月份~11 月份的大箱体震荡平台，暂时还看不到第二波攻势有结束的迹象。

地产指数[3350.78 0.27%]之前表现稍落后于券商，但本周后来居上，加速走高，进入了过去熊市的超级整理平台内(2010 年 5 月份~2011 年 8 月份地产指数形成一个向上略有倾斜的大型震荡箱体)，从这个箱体平台的规模压力和箱体平台的技术特点来看，任何小级别的反弹都会受到这个平台的阻力，只有牛熊反转行情才可以消化掉如此巨大的压力，所以突破这个平台就意味着地产板块的牛市主升浪的展开上证指数也开始价升量增，后市挑战年线已是大概率事件，从浪型上，2242 点开始的是一波小型的五浪形式，估计未来一两周内，挑战前期高点 2478 点也是大概率事件但突破 2478 点是否确认有效，并站上图 3 中所示的压力区域，将是熊市转为牛市最核心的一环，未来一个月内将给出答案4 月行情的主线有两条：一条是以房地产为代表的周期类股票的复苏；一条是政府力推金融体系改革所导致的金融板块上涨两条主线的主体分布不同，行情的性质也有明显区别房地产板块的启动基于如下的逻辑：中国进入次级增长已成共识，但经济增速低于 8%却是不能容忍的(容易引发一系列问题)因此，在欧债危机深化和外贸增幅快速放缓的背景下，政府还得启动“铁公基”，对房产价格的容忍度被迫放宽，由此才能刺激投资，提振经济。

正是在此预期下，房地产、水泥建材、铁路基建、有色金属和工程机械这类周期类板块成为最先受益的群体，上述板块在 4 月份也出现 7%~13%的涨幅，明显超越同期上证指数的涨幅刺激本轮房地产板块领涨市场的一个重要事实是：十大城市二手房指数已经止跌回升，3 月份销售面积环比创出近六个月的新高地产板块上涨的一个隐含预期是：地产调控已经实质性地放松，一手房价格下跌空间也不大了地产股和基建股带动了市场近 30%的个股上涨，尽管个股涨幅不是特别惊人，但是从资金参与的比例和个股表现的普遍性看，他是这轮行情的领涨板块，也是反弹的核心所在金改受益板块的上涨则是另一个逻辑：由于政府面临换届，今年能够推出的实质性改革只有金融体制改革，而改革也是被人民币国际化的大势所迫近期，央行把人民币日波幅扩大一倍，人民币贸易结算增长 60%以上，人民币升值预期降低，央行放弃强制性结汇等等，这一系列的事件告诉我们：人民币自由兑换并成为世界储备货币的日程将大大提前了受到人民币国际化的压力，过度僵化的金融管理体制必须加速改革目前，我国金融体制问题很多，但最急迫的问题是：银行体系资产比例过大，股市、债市占比太小，由此导致我国的货币供应总量过大，货币乘数过低，固定僵化的利率、汇率体制。

温州金改将是打破大型银行垄断的一次尝试，其结果必然是大型银行的相对萎缩，其他金融机构占比的提升，股市和债市比例的大幅跃升所以，这一轮行情中涨幅最大的是券商板块和参股金融板块，而银行股的表现(银行板块指数上涨 3.05%)则远远落后于大盘5 月行情值得期待经过一个月的上涨，政策预期已经炒作得差不多了，行情的涨幅也大致过半下一步市场如何演绎则取决于政策面如何演绎，他给投资者带来何种预期从房地产方面看，政策面依然会在嘴上“从紧”的调子下，悄悄地进行结构性的放松，类似于鼓励首套房购买的优惠措施会花样翻新，地方政府也将心领神会.5 月份还会再降一次存准在各种力量的综合作用下，一手房指数会下跌，但跌幅将大幅收窄，而二手房指数则会突破新高，房屋销售面积环比也将继续提升也就是说，房地产会呈现同比下降，环比持续小幅回升，从而带动房地产股震荡上行由于地产业今非昔比，不可能出现太大的空间与此相关的是有色金属股票接过大旗，煤炭、电力板块跟风补涨在流动性不断放松的背景下，整个市场估值水平都会提升，机械、电子板块也会有所表现，矿产资源板块会异军突起，而银行板块依旧会落后于大盘由于经济。