第二章金融工具.ppt

第二章第二章 资产类别与金融工具资产类别与金融工具1精选课件2精选课件思考：思考：ü为什么有时货币市场证券被看作为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物现金等价物”?Ø答：货币市场证券被称为答：货币市场证券被称为“现金等价物现金等价物”的主要原因是的主要原因是它们风险小、期限短、具有非常好的流动性，即能以较它们风险小、期限短、具有非常好的流动性，即能以较低的成本迅速变现成为现金低的成本迅速变现成为现金3精选课件教学目的教学目的ü通过本章学习，了解金融证券及进行证券交易的通过本章学习，了解金融证券及进行证券交易的金融市场，熟练掌握金融市场各种类型证券的特金融市场，熟练掌握金融市场各种类型证券的特征和交易特点，这对学习掌握以后各章所出现的征和交易特点，这对学习掌握以后各章所出现的更多的分析方法是很有必要的更多的分析方法是很有必要的Ø2.1货币市场货币市场Ø2.2债券市场债券市场Ø2.3股权市场股权市场Ø2.4股票市场指数和债券市场指数股票市场指数和债券市场指数Ø2.5衍生市场衍生市场4精选课件2.1货币市场货币市场ü短期国库券短期国库券ü大额存单大额存单ü商业票据商业票据ü银行承兑汇票银行承兑汇票ü欧洲美元欧洲美元ü回购与反回购回购与反回购ü联邦基金联邦基金ü经纪人拆借经纪人拆借ü伦敦银行同业拆借伦敦银行同业拆借ü货币市场的收益率货币市场的收益率5精选课件短期国库券（短期国库券（T—bills））ü在西方，国库券是指财政部发行的在西方，国库券是指财政部发行的1年期以内的短年期以内的短期国债。

期国债ü美国短期国库券美国短期国库券(T—bills)是货币市场所有金融工是货币市场所有金融工具中变现能力最强的一种，它代表一种最简单的具中变现能力最强的一种，它代表一种最简单的借款形式，即政府通过向公众出售国库券来筹集借款形式，即政府通过向公众出售国库券来筹集资金，投资者以面值的一定折扣购买国库券，政资金，投资者以面值的一定折扣购买国库券，政府在债券到期日向债券持有者支付等于债券面值府在债券到期日向债券持有者支付等于债券面值的金额购买价与面值之间的差额就是投资者的购买价与面值之间的差额就是投资者的收益怎样收益怎样计算收益率？计算收益率？））ü短期国库券的期限为短期国库券的期限为28天、天、91天或天或182天6精选课件7精选课件短期国库券（短期国库券（T—bills））ü采用银行贴现法来计算收益率采用银行贴现法来计算收益率Ø例如，期限为例如，期限为90天，天，3月月9日到期的国库券，其收益对日到期的国库券，其收益对应应“ask price”一列的一列的3．．84％u这表示交易商愿意以面值的这表示交易商愿意以面值的3．．84％％× (90／／360)=0．．96％的折扣出售国库券％的折扣出售国库券。

u那么，面值为那么，面值为10000美元的国库券可以以美元的国库券可以以10000X(1—0．．0096)=9904．．00美元的价格购买美元的价格购买Ø同样，基于出价同样，基于出价(Bid price)3．．85％的收益率，％的收益率，u交易商可能愿意以交易商可能愿意以10000 ×[1-0.0385(90／／360)]=9903．．75美元的价格购买国库券美元的价格购买国库券Ø思考：为什么买价和卖价不一样？思考：为什么买价和卖价不一样？交易商赚取的差价交易商赚取的差价8精选课件短期国库券（短期国库券（T—bills））ü采用银行贴现法来计算收益率采用银行贴现法来计算收益率Ø两个缺点：两个缺点：u该方法假设一年只有该方法假设一年只有360天；天；u以面值而不是以投资者购买国库券以面值而不是以投资者购买国库券的价格为基础来计算的价格为基础来计算收益率ü以卖方要价计算的以卖方要价计算的等价收益率等价收益率是：是：u购买国库券并持有到期的投资者会发现其投资在购买国库券并持有到期的投资者会发现其投资在90天内天内增长了增长了10000／／9904=1．．009693倍u将这一收益率换算为将这一收益率换算为365天为一年的年利率，天为一年的年利率，–结果等于结果等于0．．9693％％ × 365／／90=3．．93％％9精选课件习题习题1.为筹集基金，美国短期国库券最初是由为筹集基金，美国短期国库券最初是由(  )发行的。

发行的 e ) 只有美国政府在初级市场发行短期国库券只有美国政府在初级市场发行短期国库券a. 商业银行商业银行 b. 美国政府美国政府c. 地方政府或州政府地方政府或州政府d. 联邦政府机构联邦政府机构e. b和和d2.短期国库券在二级市场的出价是短期国库券在二级市场的出价是(   )b) 短期国库券是由交易商在二级市场销售的，在财务压力下所开短期国库券是由交易商在二级市场销售的，在财务压力下所开价格是由交易商愿意收购的价格决定的价格是由交易商愿意收购的价格决定的a. 交易商愿意出售的价格交易商愿意出售的价格b. 交易商愿意购买的价格交易商愿意购买的价格c. 高于短高于短期国库券的卖方报价期国库券的卖方报价d. 投资者的购买价格投资者的购买价格e. 不在财务压力下不在财务压力下开价开价3.短期国库券的贴现利率是短期国库券的贴现利率是5%，面值为，面值为10000美元的美元的60天期国库天期国库券的买方报价为多少？券的买方报价为多少？(b) 10 000美元美元( 1-0 . 0 5×60/360)=9 916.67美元美元a. 9500美元美元b. 9916.67美元美元c. 9523.81美元美元d. 上述各项均不准上述各项均不准确确e. 不能确定不能确定10精选课件习题习题4.面值为面值为10000美元的美元的90天期短期国库券售价为天期短期国库券售价为9800美元，那么国库券的有效年收益率为多少美元，那么国库券的有效年收益率为多少(  )？？a.8.16% b.2.04%c.8.53% d.6.12%e. 8.42%      有效年收益率是什么？有效年收益率是什么？11精选课件大额存单（大额存单（certificate of deposit，，CD））ü它实质上是银行的定期存款，有固定的利率和到它实质上是银行的定期存款，有固定的利率和到期期限，但和传统的银行定期存款不同，它可以期期限，但和传统的银行定期存款不同，它可以在市场上流通和转让。

在市场上流通和转让ü定期存款不能按需提取，但面值超过定期存款不能按需提取，但面值超过100000美元美元的大额存单通常可以转让的大额存单通常可以转让ü利率一般来说比同档的定期存款利率高利率一般来说比同档的定期存款利率高12精选课件商业票据（商业票据（ commercial paper ））ü企业发行的短期无担保型债务票据，这种票据被企业发行的短期无担保型债务票据，这种票据被称为商业票据称为商业票据ü商业票据是一种短期本票，一般由信誉好的大银商业票据是一种短期本票，一般由信誉好的大银行和大公司发行，解决短期资金需求行和大公司发行，解决短期资金需求 ü商业票据的期限最高可达商业票据的期限最高可达270天，期限更长的票据天，期限更长的票据要到证券交易委员会注册都是期限在要到证券交易委员会注册都是期限在1个月或个月或2个月以内的商业票据，面值一般为个月以内的商业票据，面值一般为100000美元的美元的倍数ü由于公司的经营状况在由于公司的经营状况在1个月这么短的时间内是可个月这么短的时间内是可以较准确测度和预知的，因此商业票据被认为是以较准确测度和预知的，因此商业票据被认为是一种相当安全的资产。

一种相当安全的资产Ø成本优势灵活性较强，融资迅速有利于树立市场信成本优势灵活性较强，融资迅速有利于树立市场信誉誉13精选课件银行承兑汇票银行承兑汇票(banker’s acceptance)ü首先由客户向银行发出在未来某一时点支付一笔首先由客户向银行发出在未来某一时点支付一笔款项的指令，一般期限为款项的指令，一般期限为6个月ü当银行在汇票上背书承兑时，银行开始承担向汇当银行在汇票上背书承兑时，银行开始承担向汇票持有者的给付责任票持有者的给付责任ü由于银行承兑汇票以银行信用代表交易者信用，由于银行承兑汇票以银行信用代表交易者信用，因而也是十分安全的金融资产因而也是十分安全的金融资产ü银行承兑汇票也可以像国库券一样在面值的基础银行承兑汇票也可以像国库券一样在面值的基础上折扣出售上折扣出售14精选课件欧洲美元欧洲美元(Eurodollar)ü是指在外国银行或美国银行的国外分支机构中的美是指在外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款ü多数欧洲美元是数额巨大且期限不足多数欧洲美元是数额巨大且期限不足6个月的定期个月的定期存款ü欧洲美元大额存单是由欧洲美元定期存款衍生而来欧洲美元大额存单是由欧洲美元定期存款衍生而来的，它与美国国内银行的大额存单类似，区别仅在的，它与美国国内银行的大额存单类似，区别仅在于前者代表的是某银行非美分支机构的负债。

于前者代表的是某银行非美分支机构的负债Ø下面最有效地阐述了欧洲美元的特点的一项是下面最有效地阐述了欧洲美元的特点的一项是(   )u  A．存在欧洲银行的美元．存在欧洲银行的美元  B．存在美国的外国银行分行的美．存在美国的外国银行分行的美元元C．存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元．存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元 D．存．存在美国的美国银行的美元在美国的美国银行的美元 E．和欧洲现金交易过的美元．和欧洲现金交易过的美元C尽管冠以尽管冠以“欧洲欧洲”二字，但这些账户并不一定要设立在欧洲地区的二字，但这些账户并不一定要设立在欧洲地区的银行内，虽然欧洲是除美国本土之外首先接受美元存款的地区银行内，虽然欧洲是除美国本土之外首先接受美元存款的地区15精选课件回购与反回购回购与反回购ü是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买人（买方）时，约定在将来某一日期以约定的价人（买方）时，约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种证券的格，由卖方向买方买回相等数量的同品种证券的协议联邦基金联邦基金ü存在银行准备金账户的资金被称为联邦基金存在银行准备金账户的资金被称为联邦基金(federal fund)。

ü联邦储备体系中的每一家成员都必须在联邦的账联邦储备体系中的每一家成员都必须在联邦的账户中维持所要求数量的准备金其数额的高低取户中维持所要求数量的准备金其数额的高低取决于银行客户的总储蓄额准备金账户上的资金决于银行客户的总储蓄额准备金账户上的资金称为联邦基金称为联邦基金16精选课件经纪人拆借经纪人拆借ü以交易保证金形式购买股票的客户向经纪人借款以交易保证金形式购买股票的客户向经纪人借款来支付股票，股票经纪人可能从银行借入资金，来支付股票，股票经纪人可能从银行借入资金，并同意在银行索要借款时即时归还，这种拆借行并同意在银行索要借款时即时归还，这种拆借行为的利率通常比短期国库券利率高一个百分点为的利率通常比短期国库券利率高一个百分点伦敦银行同业拆借利率伦敦银行同业拆借利率London Inter bank Offered Rate，，LIBOR)ü是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率这种依是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率这种依据欧洲美元贷款而定的利率已经成为欧洲货币市据欧洲美元贷款而定的利率已经成为欧洲货币市场最重要的短期借款参照利率，它已经成为许多场最重要的短期借款参照利率，它已经成为许多金融交易的参考利率。

金融交易的参考利率17精选课件习题习题ü1、商业银行在联邦储备银行的存款叫、商业银行在联邦储备银行的存款叫(   )Ø(d )联邦基金是为商业银行的回购协议而设立的，它是一种联邦基金是为商业银行的回购协议而设立的，它是一种对货币供给施加影响的手段，没有任何其他基金可以替代联对货币供给施加影响的手段，没有任何其他基金可以替代联邦基金Øa银行承兑汇票银行承兑汇票  b 回购协议回购协议 c 定期存款定期存款 d 联邦基金联邦基金 e准备金准备金要求要求ü2、为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金、为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是所支付的利率是(    )Ø( c )Øa. 优惠利率优惠利率 b.贴现利率贴现利率c.联邦基金利率联邦基金利率d.买入利率买入利率e. 货币货币市场利率市场利率18精选课件ü3、经纪人贷款是经纪人贷款是    )Ø d 经纪人贷款是经纪人从银行借来的资金他们把这笔钱贷经纪人贷款是经纪人从银行借来的资金他们把这笔钱贷给投资者，进入其保证金账户给投资者，进入其保证金账户Øa. 个人投资者用保证金来购买股票的资金个人投资者用保证金来购买股票的资金 b. 经纪人从银行经纪人从银行借来的资金，根据协议，如果银行需要资金，经纪人必须马借来的资金，根据协议，如果银行需要资金，经纪人必须马上还贷上还贷 c. 其利息一般比短期国库券低一个百分点其利息一般比短期国库券低一个百分点  d. a和和b e. a和和cü4、交易商用政府证券进行短期借款的一种形式是、交易商用政府证券进行短期借款的一种形式是(   )。

Øb 回购协议是交易商将政府债券出售给投资者的一种旨在短回购协议是交易商将政府债券出售给投资者的一种旨在短期借款的形式，根据协议，它要以稍高的价格再购回这些债期借款的形式，根据协议，它要以稍高的价格再购回这些债券Øa. 准备金要求准备金要求b. 回购协议回购协议 c. 银行承兑汇票银行承兑汇票d. 商业票据商业票据 e. 经经纪人贷款纪人贷款19精选课件货币市场工具的收益率货币市场工具的收益率ü货币市场投资者对商业信用非常敏感，商业票据货币市场投资者对商业信用非常敏感，商业票据收益率也依信用高低的不同而出现分化比如银收益率也依信用高低的不同而出现分化比如银行大额存单一直付出高于国库券的风险溢价行大额存单一直付出高于国库券的风险溢价20精选课件2.2  债券市场债券市场ü债券市场中的金融工具主要包括中长期国债、公司债券市场中的金融工具主要包括中长期国债、公司债券、市政债券、抵押债券与联邦机构债券债券、市政债券、抵押债券与联邦机构债券中长期国债中长期国债ü    美国政府的大部分筹资是通过销售中期国债美国政府的大部分筹资是通过销售中期国债(treasury notes,1-10年年)与长期国债与长期国债(treasury bonds,10-30年年)获得的。

两者都以获得的两者都以1000美元或更美元或更高面值发行，并且都半年付息一次，称为支付息票高面值发行，并且都半年付息一次，称为支付息票利息ü此外，与中期国债不同的是，长期国债在特定期限此外，与中期国债不同的是，长期国债在特定期限内可以赎回，这一期限多为国债最后内可以赎回，这一期限多为国债最后5年内这种年内这种赎回条款赋予财政部按面值再购回债券的权利赎回条款赋予财政部按面值再购回债券的权利21精选课件üBID:买价üASKED:卖价üASK YLD:基于卖价的到期收益率üCHG 1/-1:本日收盘价比上一交易日收盘价上升/下降了1%的1/32üRATE:年收益率,半年则直接减半üMATURITY MO/YR:到期月/年ü注意：买价和卖价之间几乎都是相差1/32ü金融票据的到期收益率的计算是先确定半年收益率再乘以2得出,而不是两个半年期的复利计算称为债券等价收益率（非有效年收益率）22精选课件债券市场债券市场ü通胀保值债券通胀保值债券Ø包括美国在内的世界各国政府都发行过与消费者物价指包括美国在内的世界各国政府都发行过与消费者物价指数数(CPI)相关联的国债，为其国民提供了一种有效规避相关联的国债，为其国民提供了一种有效规避通胀风险的方法。

通胀风险的方法Ø通常，通胀保值债券，票面利率保持不变，但其债券面通常，通胀保值债券，票面利率保持不变，但其债券面值随着消费者价格指数的变动而作相应变化，因此保证值随着消费者价格指数的变动而作相应变化，因此保证按不变美元价值计算，其债券价格永远不会下跌按不变美元价值计算，其债券价格永远不会下跌Ø比如，如果消费者价格指数上涨了比如，如果消费者价格指数上涨了5个百分点，则原面个百分点，则原面值为值为1000美元的债券面值会自动调整为美元的债券面值会自动调整为1050美元，根美元，根据这一调整过的数字就算出的利息也相应增加，每据这一调整过的数字就算出的利息也相应增加，每6个个月付息一次月付息一次Ø相反，如果消费者价格指数下降，投资者仍会受到保护，相反，如果消费者价格指数下降，投资者仍会受到保护，因为债券的面值没有变化因为债券的面值没有变化23精选课件债券市场债券市场——联邦代理债券联邦代理债券ü联邦代理债券：一些政府代理机构发行它们自己的债券以联邦代理债券：一些政府代理机构发行它们自己的债券以筹集活动资金，这些机构是为了提高经济中特定部门的信筹集活动资金，这些机构是为了提高经济中特定部门的信用而成立的。

用而成立的ü主要的代理机构有：主要的代理机构有：Ø联邦住宅贷款银行联邦住宅贷款银行(FHLB)：通过发行证券筹集资金，并将这些资：通过发行证券筹集资金，并将这些资金借给作个人房屋抵押贷款的储蓄与贷款机构；金借给作个人房屋抵押贷款的储蓄与贷款机构；Ø联邦国民抵押协会联邦国民抵押协会(FNMA)和政府国民抵押协会和政府国民抵押协会(GNMA)；； u都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发行都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发行由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级市场，由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级市场，资金难以流入抵押市场的状况有所改观资金难以流入抵押市场的状况有所改观ü尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观因此遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观因此这些机构发行的证券也被认为是十分安全的，其收益率只这些机构发行的证券也被认为是十分安全的，其收益率只略高于国库券略高于国库券24精选课件债券市场债券市场ü国际债券国际债券Ø欧洲债券：是一种以发行国外的货币为面值的债券。

欧洲债券：是一种以发行国外的货币为面值的债券u如：日本一家公司在英国伦敦市场上发行以美元为面值如：日本一家公司在英国伦敦市场上发行以美元为面值的债券，即为欧洲债券的债券，即为欧洲债券u如日元标价的债券在日本以外的地区出售就被称为欧洲如日元标价的债券在日本以外的地区出售就被称为欧洲日元债券日元债券u一张在英国销售的美元为面值的债券称为欧洲美元债券一张在英国销售的美元为面值的债券称为欧洲美元债券Ø外国债券：与以外币发行的债券相对应的是以投资者所外国债券：与以外币发行的债券相对应的是以投资者所在国的货币发行的债券在国的货币发行的债券u例如，美国扬基债券就是一种在美国销售并以美元为面例如，美国扬基债券就是一种在美国销售并以美元为面值的非美国发行者发行的债券值的非美国发行者发行的债券u日本武士债券就是在日本销售并以日元为面值的非日本日本武士债券就是在日本销售并以日元为面值的非日本本发行者发行的债券本发行者发行的债券u熊猫债券熊猫债券25精选课件债券市场债券市场——市政债券市政债券ü市政债券市政债券(municipal bond)是由州或地方政府发行的债券，是由州或地方政府发行的债券，它们与国库券和公司债券相似，但其利息收入可以免征联它们与国库券和公司债券相似，但其利息收入可以免征联邦所得税。

邦所得税ü市政债券在发行地也可免除州与当地政府税但当市政债券在发行地也可免除州与当地政府税但当债券到债券到期或将其以高于投资者购买价销售时，则必须缴纳资本利期或将其以高于投资者购买价销售时，则必须缴纳资本利得税ü市政债券有两种基本类型一是一般责任债券，它依靠发市政债券有两种基本类型一是一般责任债券，它依靠发行者的行者的“十足信用担保十足信用担保”(例如税收权例如税收权)二是收益债券，二是收益债券，为特定项目而筹资发行的，而且由该项目的收入或由操作为特定项目而筹资发行的，而且由该项目的收入或由操作项目的市政代理机构担保发行者有机场、医院、收费公项目的市政代理机构担保发行者有机场、医院、收费公路、自营港口等其违约风险大于一般责任债券工业发路、自营港口等其违约风险大于一般责任债券工业发展债券就是一种为发展工商企业筹资的收益债券展债券就是一种为发展工商企业筹资的收益债券26精选课件债券市场债券市场——市政债券市政债券ü市政债券的重要特色是可以免税投资者在选择应税债券市政债券的重要特色是可以免税投资者在选择应税债券还是免税债券时，必须计算收入和资本利得的税后净收益还是免税债券时，必须计算收入和资本利得的税后净收益。

ü假设t为投资者的边际税率等级，r代表应税债券的税前收益率，r(1-t)就是债券的税后收益率，市政债券收益率rm 如果r(1-t)> rm ， 则投资者更愿意持有应税债券等价应税收益率→rmt27精选课件债券市场债券市场——公司债券公司债券ü公司债券是私人企业直接向公众筹集资金的工具公司债券是私人企业直接向公众筹集资金的工具ü公司债券也是半年付息一次，它与长期国债最大公司债券也是半年付息一次，它与长期国债最大的区别在于风险程度的不同的区别在于风险程度的不同ü它根据风险从小到大分为担保债券、无担保债券、它根据风险从小到大分为担保债券、无担保债券、次级无担保债券次级无担保债券ü附带期权公司债券附带期权公司债券Ø公司可赎回债券公司可赎回债券Ø公司可转换债券公司可转换债券28精选课件债券市场债券市场——抵押贷款与抵押支持证券抵押贷款与抵押支持证券ü可调整利率的抵押债券：这类抵押债券要求借款人所支付可调整利率的抵押债券：这类抵押债券要求借款人所支付的利率随当前市场利率的升降程度而变化的利率随当前市场利率的升降程度而变化ü抵押支撑债券：既是一组抵押物的所有权，又是由这组抵抵押支撑债券：既是一组抵押物的所有权，又是由这组抵押物所支撑的债权。

抵押债券的发起人将这些贷款经包装押物所支撑的债权抵押债券的发起人将这些贷款经包装组合后在二级市场出售，而且将抵押清偿时的现金流作为组合后在二级市场出售，而且将抵押清偿时的现金流作为一种要求权售出而抵押贷款的发起人继续经营这种贷款，一种要求权售出而抵押贷款的发起人继续经营这种贷款，收取本金和利息，并转给抵押证券的购买者正因如此，收取本金和利息，并转给抵押证券的购买者正因如此，这些抵押支撑证券被称为转手证券这些抵押支撑证券被称为转手证券29精选课件练习练习ü下面哪些论述是正确的下面哪些论述是正确的(   )？？Ø（（a ）长期国债的期限是）长期国债的期限是1 0 -3 0年，中期国债最长可达年，中期国债最长可达1 0年，短期国年，短期国库券最多只有库券最多只有1年长期国债和中期国债只在期限上有区别长期国债和中期国债只在期限上有区别Øa. 中期国债期限可达中期国债期限可达10年年 b. 长期国债期限可达长期国债期限可达10年年c. 中期国债期限可中期国债期限可达达10- 30年年d. 中期国债可随时支取中期国债可随时支取e. 短期国库券期限可达短期国库券期限可达10年年ü关于市政债券，下例哪些说法是正确的关于市政债券，下例哪些说法是正确的(  )？？Ø(d) 由州政府或地方政府及其代理机构发行的债券所得利息收入一律免由州政府或地方政府及其代理机构发行的债券所得利息收入一律免除联邦税及所发行州的州政府税或地方税。

除联邦税及所发行州的州政府税或地方税ØI. 市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券 II. 市政债券是联邦政府市政债券是联邦政府发行的一种债券发行的一种债券 III. 由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税 I V. 由市由市政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税Øa. 只有只有I和和I Ib. 只有只有I和和I IIc. 只有只有I、、II和和III  d. 只有只有I、、III和和IVØe. 上述各项均不准确上述各项均不准确ü华尔街日报刊登的长期国债卖方报价是华尔街日报刊登的长期国债卖方报价是104:08，买方报价是，买方报价是104:0 4作为购买者，你预计付出的价格是多少？购买者，你预计付出的价格是多少？Øb 你要付的是交易商的卖方报价，你要付的是交易商的卖方报价， 104 8/32也就是也就是10 000美元美元×1 0 4. 2 5%，即，即10 425.00 美元Ø10480.00美元美元b.10425.00美元美元c. 10440.00美元美元d.10412.50美元美元e. 10404.00美元美元30精选课件练习练习ü一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别是是8%和和10%。

如果投资者的边际税收等级是如果投资者的边际税收等级是20%，那么他或她的税后，那么他或她的税后收入分别是收入分别是(   )Øb rc= 0.1 ( 1-0.2 ) = 8%，，rm= 0.0 8 ( 1-0 ) = 8%Ø8%和和10% b.8%和和8% c.6.4%和和8% d.6.4%和和10% e. 10%和和10%ü如果中期国债的标价是如果中期国债的标价是975美元，那么美元，那么《《华尔街日华尔街日报报》》的报价是的报价是(  )Øb 国债的报价方式是国债的报价方式是1 000美元的百分比，再加百分之一的美元的百分比，再加百分之一的1 / 3 2Ø97:50 b.97:16 c.97:80 d.94:24 e. 97:75ü国债的提前赎回条款国债的提前赎回条款    )Ø(a ) 国债的提前赎回，给财政部以面值购回债券的权利，适用于一国债的提前赎回，给财政部以面值购回债券的权利，适用于一些长期债券从些长期债券从1 9 8 4年起停止发行可赎回的国债，但在此前发年起停止发行可赎回的国债，但在此前发行的某些这类国债还未到期行的某些这类国债还未到期ØI. 用于中期国债用于中期国债 II. 用于长期国债用于长期国债 III. 给予财政部以面值赎回债券的给予财政部以面值赎回债券的权利。

权利 IV. 给予财政部以超出面值赎回债券的权利给予财政部以超出面值赎回债券的权利Øa. II和和III正确正确  b. II和和IV正确正确 c. I、、II和和III正确正确 d. I、、II和和IV正确正确Øe. 只有只有II正确31精选课件练习练习ü从财务报告得到的到期国债的收益是从财务报告得到的到期国债的收益是(    ) E ) 从财务报告得到的到期国债收益是将半年的收益加倍，按从财务报告得到的到期国债收益是将半年的收益加倍，按APR方法方法计算而来的同时参照了长期债券的收益率赎回债券的收益以折扣计算而来的同时参照了长期债券的收益率赎回债券的收益以折扣债券公布债券公布a将半年的收益按复利计算而得将半年的收益按复利计算而得 b.将半年的收益加倍计算而来将半年的收益加倍计算而来 c. 参照与参照与长期债券相等的收益率长期债券相等的收益率 d. 按溢价债券的赎回收益计算按溢价债券的赎回收益计算 e. b和和c均正均正确确ü下列哪些机构与政府抵押无关，或不是政府资助机构？下列哪些机构与政府抵押无关，或不是政府资助机构？(   )c 只有美国财政部发行的债券是没有抵押支持的债券只有美国财政部发行的债券是没有抵押支持的债券。

a. 联邦住房贷款银行联邦住房贷款银行 b. 联邦国民抵押协会联邦国民抵押协会c.美国财政部美国财政部d. 联邦住宅抵押联邦住宅抵押协会协会e. 政府住宅抵押协会政府住宅抵押协会ü公司债券的收益率为公司债券的收益率为8.5%，免税的市政债券收益率为，免税的市政债券收益率为6.12%，为使纳，为使纳税后的两者收益相等，你的税率应是税后的两者收益相等，你的税率应是(   )d 0.061 2=0.085(1-T)T= 2 8%a.33% b.72% c.15%  d.28% e. 条件不足难以回答条件不足难以回答32精选课件练习练习ü国际债券的计价货币通常是国际债券的计价货币通常是(    )，以便在国际资本，以便在国际资本市场市场 筹措资金筹措资金B  A．外国货币．外国货币    B．国际通用货币．国际通用货币  C．本国货币．本国货币    D．本国货币或外国货币．本国货币或外国货币ü欧洲债券是指欧洲国家在其本国境内发行的，以欧洲债券是指欧洲国家在其本国境内发行的，以欧洲货币欧洲货币  单位计价的债券单位计价的债券    (  )错错33精选课件2.3  股权证券股权证券ü普通股有两个最重要的特点：一是剩余索取权，普通股有两个最重要的特点：一是剩余索取权，一是有限责任。

一是有限责任ü优先股：优先股股利通常具有累积性，未付的红优先股：优先股股利通常具有累积性，未付的红利可以累积起来，但在支付普通股的红利之前，利可以累积起来，但在支付普通股的红利之前，必须支付所有优先股的未付红利优先股可由发必须支付所有优先股的未付红利优先股可由发行公司赎回，这时被称为可提前清偿股也可以行公司赎回，这时被称为可提前清偿股也可以按照一定的转换比率将优先股转化为普通股按照一定的转换比率将优先股转化为普通股ü股市行情股市行情Ø股息收益率股息收益率Ø资本利得资本利得Ø市盈率：当前市场价格与上年每股收益之比，该比值表市盈率：当前市场价格与上年每股收益之比，该比值表示股票的购买者必须为公司每创造产生一美元的收益而示股票的购买者必须为公司每创造产生一美元的收益而支付的价格支付的价格34精选课件35精选课件练习练习ü在公司破产事件中在公司破产事件中(  )e  )股东只负有限责任和有限的对剩余财务提出索赔的权利债券持有人拥股东只负有限责任和有限的对剩余财务提出索赔的权利债券持有人拥有优先索赔权，优先股股东的索赔权优先于普通股股东有优先索赔权，优先股股东的索赔权优先于普通股股东a. 股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资b. 普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权c. 债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余财产的赔偿债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余财产的赔偿d. 优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权e. a和和dü关于公司有价证券，下列哪些说法是正确的关于公司有价证券，下列哪些说法是正确的(  )？？(c) 优先股股息惟一优于普通股股息的地方是前者的支付必须在后者支付之优先股股息惟一优于普通股股息的地方是前者的支付必须在后者支付之前进行前进行a. 先支付普通股股息，再支付优先股股息先支付普通股股息，再支付优先股股息b. 优先股持有人有投票权优先股持有人有投票权c. 优先股股息通常可累计优先股股息通常可累计d. 优先股股息是契约义务利息优先股股息是契约义务利息e. 普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被支付普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被支付36精选课件2.4  股票市场指数与债券市场指数股票市场指数与债券市场指数ü道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数(DJIA)：：Ø取取30种大型公司的蓝筹股作样本，采用种大型公司的蓝筹股作样本，采用价格加权平均的价格加权平均的方法方法计算指数。

计算指数Ø价格加权平均指数在确定指数绩效时赋予高价股更高的价格加权平均指数在确定指数绩效时赋予高价股更高的权重Ø缺点是指数中的权重因素很具有随意性，只要发生拆股缺点是指数中的权重因素很具有随意性，只要发生拆股或对一种股票支付大于或对一种股票支付大于10%的股利，及的股利，及30家中任何一家家中任何一家被其他公司所取代，都要重新计算平均数被其他公司所取代，都要重新计算平均数Ø由于道琼斯工业平均指数包含的公司数量少，所以必须由于道琼斯工业平均指数包含的公司数量少，所以必须确保这些公司能够代表广泛的市场因此，为了反映经确保这些公司能够代表广泛的市场因此，为了反映经济的变化，道琼斯工业平均指数的成分股变化十分频繁济的变化，道琼斯工业平均指数的成分股变化十分频繁37精选课件指数62.5指数60指数62.5→指数62.5一股拆两股一股拆两股时股票指数保持不变，而不管股数是否增加38精选课件道琼斯工业指数道琼斯工业指数——股票分割股票分割ü新除数的计算新除数的计算Ød=1.2Ø由于分割导致了股票由于分割导致了股票XYZ价格的变化，那么这两只股票价格的变化，那么这两只股票在价格加权平均指数中的权重的相对值也会发生变化。

在价格加权平均指数中的权重的相对值也会发生变化39精选课件ü标准普尔指数标准普尔指数(S&P500)：范围扩大到：范围扩大到500家公司，而且是市家公司，而且是市值加权指数值加权指数ü其他的市值指数：其他的市值指数：Ø美国全国证券交易商协会发布近美国全国证券交易商协会发布近3000种场外交易股票的指数，这些种场外交易股票的指数，这些股票通过全国证券交易商协会的自动报价系统股票通过全国证券交易商协会的自动报价系统(Nasdaq)进行交易进行交易1.最大的美国股票指数是威尔希尔最大的美国股票指数是威尔希尔5000(Wilshire 5000)指数，它是所指数，它是所有纽约证券交易所及美国股票交易所，再加上场外交易股票的市值有纽约证券交易所及美国股票交易所，再加上场外交易股票的市值总和大约包括总和大约包括7000只股票ü等权重指数：以指数中各个股票收益率的平均加权值来测度等权重指数：以指数中各个股票收益率的平均加权值来测度在资产组合的策略上，分配同样的金额于指数内的每一股票在资产组合的策略上，分配同样的金额于指数内的每一股票在这一点上它与价格加权在这一点上它与价格加权(要求每股投资额相等要求每股投资额相等)和市值加权和市值加权(要求投资与现有价值成比例要求投资与现有价值成比例)都不一样。

都不一样ü其他国际股票指数：日本的日经指数其他国际股票指数：日本的日经指数(Nikkei)、英国的金融、英国的金融时报指数时报指数(FTSE)、德国的法兰克福指数、德国的法兰克福指数(DAX)、中国的香港、中国的香港恒生指数恒生指数(Hang Seng)、加拿大的、加拿大的TSX指数指数(TSX)、、40精选课件习题习题ü道道·琼斯工业平均指数是琼斯工业平均指数是(  ) E )a. 紧密跟踪其他主要市场的指数紧密跟踪其他主要市场的指数b. 被选用来代表主要工业部门的指数被选用来代表主要工业部门的指数c. 最流行的测度股票市场表现的工具最流行的测度股票市场表现的工具d. 最古老的测度股票市场表现的工最古老的测度股票市场表现的工具具e. 上述各项均正确上述各项均正确ü关于道关于道·琼斯工业平均指数，以下哪些论述是正确的？琼斯工业平均指数，以下哪些论述是正确的？( E )a. 它是它是30种大型工业股票的市值加权平均数种大型工业股票的市值加权平均数b. 它是它是30种大型工业股票的种大型工业股票的价格加权平均数价格加权平均数c. 股票分割后除数必须调整股票分割后除数必须调整 d. a和和c e. b和和cü下列哪些指数是市场价值加权指数？下列哪些指数是市场价值加权指数？(b)道道·琼斯工业平均指数和价值线指数是价格加权指数。

琼斯工业平均指数和价值线指数是价格加权指数I. 纽约证券交易所指数纽约证券交易所指数II. 标准普尔标准普尔500指数指数III. 道道·琼斯工业平均指数琼斯工业平均指数IV. 价值线指数价值线指数a. 只有只有I  b. I和和II  c. III d. I、、II和和III e. I、、II、、III和和IV41精选课件练习练习ü道道·琼斯工业平均指数是怎样计算的琼斯工业平均指数是怎样计算的(   )？？( c ) 当道当道·琼斯工业平均指数成为琼斯工业平均指数成为3 0种工业股指数时，种工业股指数时， a选项是正确的选项是正确的但是，由于指数内的股票被分割或替换，除数已经被调整了，今天的但是，由于指数内的股票被分割或替换，除数已经被调整了，今天的除数已经小于除数已经小于0.4a. 将将3 0个大公司的蓝筹股股价相加然后除以个大公司的蓝筹股股价相加然后除以30 b. 将这将这3 0个公司的市值个公司的市值加总然后除以加总然后除以30c. 将指数中的将指数中的30种股票价格加和，然后除以一个除数种股票价格加和，然后除以一个除数d. 将指数中将指数中500种股票价格加和，然后除以一个除数种股票价格加和，然后除以一个除数e．将指数中．将指数中30种种股票价格加和后除以一定时间周期内的股票价值股票价格加和后除以一定时间周期内的股票价值ü根据下列信息完成下列题，考虑下列三种股票：根据下列信息完成下列题，考虑下列三种股票：ü价格价格/美元美元    发行股票份额数发行股票份额数ü股票股票A $40            200ü股票股票B 70             500ü股票股票C 10             600ü由三种股票构成的价格权重指数是由三种股票构成的价格权重指数是( )。

b ））(40美元美元+ 70美元美元+ 10美元美元) / 3 = 40美元美元a 30 b40 c 50 d 60e. 7042精选课件练习练习ü由三种股票构成的除数是由三种股票构成的除数是100的价值权重指数是的价值权重指数是c 三种股票价值总数除以三种股票价值总数除以100后是后是490：：[ ( 40美元美元× 200 ) + ( 70美元美元× 500 ) + ( 10美元美元×6 0 0 ) ] / 1 0 0 = 4 9 0a.1.2 b.1 200c.490 d.4 900e. 49ü假设由这三种股票构成的价格权重指数是假设由这三种股票构成的价格权重指数是490，那么当，那么当B股一分为二，股一分为二， C股一分为四时，其指数为股一分为四时，其指数为(  )d ) 价值指数不受股票分割的影响价值指数不受股票分割的影响a.265 b.430c.355 d.490 e. 1000ü如果道如果道·琼斯工业平均指数中的琼斯工业平均指数中的3 0种股票的市场价格在同一天都变化种股票的市场价格在同一天都变化相同的百分比，那么哪种股票对指数冲击最大相同的百分比，那么哪种股票对指数冲击最大(  )？？ a 较高价格的股票对道较高价格的股票对道·琼斯工业平均指数的影响大于较低价格的股票。

琼斯工业平均指数的影响大于较低价格的股票a. 每股价格最高的股票每股价格最高的股票 b. 市场总价值最高的股票市场总价值最高的股票  c. 有最大资金支持的有最大资金支持的股票股票  d. 变化最小的股票变化最小的股票  e. 所有股票都有相同的冲击所有股票都有相同的冲击ü派许指数方法在编制股价指数时，通常要用基期的股票成交量或发行派许指数方法在编制股价指数时，通常要用基期的股票成交量或发行量作为权数量作为权数    (    )错错43精选课件练习练习ü加权股票价格指数加权股票价格指数(    )BCD  A．是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量．是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量  B．是将各样本股票发行量作为权数计算出来的股价指数．是将各样本股票发行量作为权数计算出来的股价指数  C．考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的响．考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的响  D．是将各样本股票成交量作为权数计算出来的股价指数．是将各样本股票成交量作为权数计算出来的股价指数ü符合股票价格指数定义的是符合股票价格指数定义的是(    )ACD  A．它是将计算期的股票价格与基期价格相比较而得出的相对变化数．它是将计算期的股票价格与基期价格相比较而得出的相对变化数  B．它是由证券经营机构编制的用来反映股票市场变动的一种指数．它是由证券经营机构编制的用来反映股票市场变动的一种指数  C．它可以反映股票市场总体价格水平走势及其变动趋势．它可以反映股票市场总体价格水平走势及其变动趋势  D．其编制的步骤有选择样本股、选定某基期、计算报告期平均股价并．其编制的步骤有选择样本股、选定某基期、计算报告期平均股价并作必要的修正、指数化作必要的修正、指数化44精选课件ü看涨期权看涨期权(call option)：赋予持有者在到期日：赋予持有者在到期日(或之前或之前)按特定价格购买一项资产的权利，这种特定价格称按特定价格购买一项资产的权利，这种特定价格称为执行价格为执行价格(exercise price )或或 约定价格约定价格(strike price )。

 ü看跌期权：看跌期权：看跌期权看跌期权赋予持有人在到期日或之前，以赋予持有人在到期日或之前，以执行价售出一项资产的权利执行价售出一项资产的权利ü资产价值上升时看涨期权的盈利上升，而资产价值下资产价值上升时看涨期权的盈利上升，而资产价值下降时，看跌期权的盈利上升只有在售出资产的市场降时，看跌期权的盈利上升只有在售出资产的市场价低于执行价时，执行这一期权才有利可图，看跌期价低于执行价时，执行这一期权才有利可图，看跌期权的持有人才会行使这一权利权的持有人才会行使这一权利2.5  衍生市场衍生市场——期权期权45精选课件üQuotation: 询价询价üStrike: 执行价格执行价格üExp: 到期日到期日üCall: 看涨期权看涨期权üPut: 看跌期权看跌期权üVol: 交易量交易量(100股股)üLast:收盘价收盘价üopen interest ：未：未平仓合约数量平仓合约数量46精选课件期货合约期货合约ü期货合约：指在约定的交割日，根据双方协商同意期货合约：指在约定的交割日，根据双方协商同意的期货价格，对某项资产的期货价格，对某项资产(或现金或现金)进行交割的合约进行交割的合约。

同意在交割日购买商品的交易者称为多头，同意在同意在交割日购买商品的交易者称为多头，同意在合约到期时交割合约到期时交割(交付交付)商品的交易者称为空头商品的交易者称为空头ü看涨期权与期货合约多头的区别是，前者是有购买看涨期权与期货合约多头的区别是，前者是有购买的权利，后者是有购买的义务看涨期权必须通过的权利，后者是有购买的义务看涨期权必须通过购买获得，而期货合约的交割，可能没有成本发生购买获得，而期货合约的交割，可能没有成本发生47精选课件250: 250: 每份合约的交割数量是标每份合约的交割数量是标普普500500指数价值的指数价值的250250倍倍( (美元美元) )48精选课件习题习题ü在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下交易风险最大的是涨，以下交易风险最大的是(    )A选选 卖出看涨期权获得期权费收入，但在股票价格上涨时将卖出看涨期权获得期权费收入，但在股票价格上涨时将承担巨大甚至无限的可能损失承担巨大甚至无限的可能损失  A．卖出看涨期权．卖出看涨期权    B．卖出看跌期权．卖出看跌期权  C．买人看涨期权．买人看涨期权    D．买入看跌期权．买入看跌期权ü为什么看涨期权的执行价格高于标的股票的价格，仍能以为什么看涨期权的执行价格高于标的股票的价格，仍能以正的价格出售正的价格出售?答：股票当前的价格往往低于未来的价格，而且股票价格波答：股票当前的价格往往低于未来的价格，而且股票价格波动幅度较大，虽然当前股票价格低于期权执行价格，在未来，动幅度较大，虽然当前股票价格低于期权执行价格，在未来，两者的高低仍难以确定，投资者仍可能执行期权获得收益。

两者的高低仍难以确定，投资者仍可能执行期权获得收益因此，看涨期权仍能以正的价格出售因此，看涨期权仍能以正的价格出售49精选课件ü所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等行为标的物的期货交易方式指数等行为标的物的期货交易方式    (    )对对ü金融期货是以金融期货合约为对象的交易金融期货是以金融期货合约为对象的交易    (    )对对ü所谓金融期货合约，是指由期货交易所统一制定的，规定所谓金融期货合约，是指由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约标准化合约    (    )对对ü所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为交易对象的交易方式指数等作为交易对象的交易方式    (    )错错ü金融期货是指以金融期货合约作为标的物的期货交易方式金融期货是指以金融期货合约作为标的物的期货交易方式    (    )错错50精选课件小结小结ü 货币市场证券是期限非常短的短期债务，它们通常货币市场证券是期限非常短的短期债务，它们通常具有很高的市场流动性和相具有很高的市场流动性和相 对低的信用风险。

短期对低的信用风险短期限与低信用风险的特点使其资本利得或资本损失都限与低信用风险的特点使其资本利得或资本损失都很小这些证券交易的金额很大，但是可以通过货很小这些证券交易的金额很大，但是可以通过货币市场基金间接地买卖它们币市场基金间接地买卖它们ü美国政府举债大多是通过国债的形式它们通常以美国政府举债大多是通过国债的形式它们通常以面值或接近面值来发行，并且定期支付息票利息面值或接近面值来发行，并且定期支付息票利息国债的设计与支付息票利息的公司债券很相似国债的设计与支付息票利息的公司债券很相似ü市政债券以其免税功能而著称这种债券的利息收市政债券以其免税功能而著称这种债券的利息收入入(而非资本利得而非资本利得)是免税的市政债券相应的应税是免税的市政债券相应的应税收益率为，收益率为， rm /(1-t)，这里，这里 rm是市政债券的收益是市政债券的收益率，率， t是投资者的税率等级是投资者的税率等级51精选课件ü抵押转手证券是抵押品打包销售的一种方式转手抵押转手证券是抵押品打包销售的一种方式转手证券持有人接受借款者所支证券持有人接受借款者所支 付的本金和利息抵押付的本金和利息抵押证券的发行者仅仅服务于抵押证券本身，即将抵押证券的发行者仅仅服务于抵押证券本身，即将抵押贷款所带来贷款所带来 的支付转手给抵押证券的买者。

联邦机的支付转手给抵押证券的买者联邦机构可对抵押本息的支付做担保构可对抵押本息的支付做担保ü普通股是一种公司的所有权份额在涉及公司管理普通股是一种公司的所有权份额在涉及公司管理事务中，实行的是每股一票的原则股东所获红利事务中，实行的是每股一票的原则股东所获红利也与持股份额成比例，股票或股权的拥有人具有公也与持股份额成比例，股票或股权的拥有人具有公司收入的剩司收入的剩 余索取权余索取权ü优先股通常可获得固定的红利，它属于一种永久性优先股通常可获得固定的红利，它属于一种永久性权利公司无法支付优先股红利并不一定使公司破权利公司无法支付优先股红利并不一定使公司破产，但未付红利将被积累起来新型的优先股包括产，但未付红利将被积累起来新型的优先股包括具有可转让和可调整利率功能的形式具有可转让和可调整利率功能的形式52精选课件ü许多股票市场指数测度的是市场的总体表现历史许多股票市场指数测度的是市场的总体表现历史最悠久、最著名的是道最悠久、最著名的是道·琼琼 斯工业平均指数，它属斯工业平均指数，它属于价格加权指数如今，活跃着许多基础广泛的市于价格加权指数如今，活跃着许多基础广泛的市值加权指数，这包括标准普尔值加权指数，这包括标准普尔 500指数、纽约证券指数、纽约证券交易所指数和美国股票交易所指数、交易所指数和美国股票交易所指数、Nasdaq指数指数 和威尔歇尔和威尔歇尔 5000 指数。

价值线指数是约指数价值线指数是约 1700 家家公司的几何加权平均数指数公司的几何加权平均数指数ü看涨期权是按协议执行价格，在到期日或之前购买看涨期权是按协议执行价格，在到期日或之前购买某项资产的权利看跌期权是以某种执行价格售出某项资产的权利看跌期权是以某种执行价格售出某项资产的权利当标的资产的价格上升时，看涨某项资产的权利当标的资产的价格上升时，看涨期权的价值上升；与此同时，看跌期权的价值下降期权的价值上升；与此同时，看跌期权的价值下降ü期货合约是在到期日，以协议的期货价格买入或售期货合约是在到期日，以协议的期货价格买入或售出某项资产的合约如果资产价值上升，承诺买入出某项资产的合约如果资产价值上升，承诺买入的多头可以赢利，而承诺售出的空头就要遭受损失的多头可以赢利，而承诺售出的空头就要遭受损失53精选课件作业布置作业布置ü1. 谈谈美国财政部所发行的债券与美国联邦代理谈谈美国财政部所发行的债券与美国联邦代理机构所发行的债券的区别机构所发行的债券的区别ü2. 讨论普通股股权与其他投资方式相比而言的优讨论普通股股权与其他投资方式相比而言的优劣势ü练习册后全部习题练习册后全部习题54精选课件。