宜华生活科技股份公司2016年度财报分析.docx

宜华生活科技公司2016年度财务分析报告2017年06月10日目录一、 宜华简介 1（一） 企业股权结构 1（二） 企业管理结构 2（三） 2016年财务现状评述 2（四） 行业分析 31、 所在产业厂商数目及分布 32、 所在产业的产业集中度 .43、 公司所在产业概况 5二、 财务分析 7（一） 资产负债表结构分析 .7（二） 利润表垂直分析 9（三） 趋势分析 101、 利润表趋势分析 102、 财务指标分析 11三、 结论与分析 16（一） 结论 16（二） 建议 16附录 17表1宜华生活2016年资产负债表 17表2宜华生活2016年度利润表 19表3宜华生活2016年度现金流量表 20表4宜华生活2016年主要数据表 22宜华简介广东省宜华科技股份有限公司（股票代码600978）,原名澄海市泛海木业有 限公司，系由宜华企业（集团）有限公司与澳门羊城发展有限公司共同投资设立的 中外合资企业公司主要从事本企业生产所需自用原木的收购及生产、家具及工 艺美术品、建材用品、家电电器以及生活空间的研发和销售获第二届中国设计 师首选推荐家居品牌，多项产品获“广东省名牌产品”，并于2016年12月受加 蓬共和国总统阿里.邦戈.翁丁巴考察总部。

一）企业股权结构十大股东持有比例本期持有股（股）持股变动数（股）宜华企业（集团）有限公司26.71%396144899增持1.86%中国证券金融股份有限公司2.89%42920964增持1.36%华泰证券股份有限公司1.45%21571223增持0.08%富诚海富通资管一宁波银行一稳胜共赢 二十号■专项资产管理计划1.19%17601165不变兴证证券资管一浦发银行一兴证资管鑫众16号集合资产管理计划1.18%17510492不变中国人寿保险股份有限公司一分红一个 人分红一005L — FH002沪1.18%17432525减持0.29%富诚海富通资产一宁波银行一富诚海富 通稳胜共赢二十六号专项资产管理计划1.12%16653234不变华润深国投信托有限公司一润之信13期 集合资金信托计划1.11%16516109不变刘绍喜0.9%13378493不变中国人寿保险（集团）公司一传统一普通保险产品0.76%11250710不变（二）企业管理结构姓名职务起止时间刘壮超董事长2017.05.23-2020.05.22陈筱薇证券事务代表2017.05.23-2020.05.22万顺武总经理2017.05.23 至今刘伟宏董事会秘书2010.12.21 至今周天谋财务总监2017.05.23 至今谢春松审计部总监2010.12.21 至今（三）2016年财务现状评述宜华生活以构建家居生态链为近两年的发展核心战略，通过自建原料储备、 扩建营销网络两大发展思路，同时加强产学研创新家居技术。

公司已在汕头、广 州、北京、南京、上海、武汉、成都、乌鲁木齐、大连、深圳、郑州、天津和沈 阳等城市设立了 18家家居体验中心另外，“O2O”电子商务模式为公司提供了 巨大的市场潜力和全新的销售方式，也成为产品销售的重要渠道之一宜华生活发布2016年年报，公司实现营业收入570,016.88万元，同比增 长24.14%；实现净利润70,781.24万元，同比增长15.87%实现每股收益0.48 元点评：销售稳步增长，毛利率稳步增长，销售结构进一步打开通向国外，营业 收入同比增长24.14%,营业成本增长14.95%这主要是由于2016年下游市场房 地产行业有所回暖，建筑家居需求提升，同时对环境和研发的投入导致营业成本 有所上升从行业形势看，国内家具行业规模及产值保持稳定增长，但目前制造业正面 临着各项矛盾集中的时期较低的行业集中率及整体结构零散致使家具行业经历 了重大考验，出口有所下降，国内销售增长缓慢，产业结构调整加快，同时国内 对企业污染提高标准也增加了企业的生产成本，家具行业整体面临较大挑战对 宜华内部来说，作为行业内龙头企业，利用自身规模优势，发展多条生产线，同 时对产业链进行了完善，因而受影响不大。

宜华运用异国树材、技术研发多种手段，并通过海外销路的打造，较好地规 避了当前国内市场存在的部分矛盾2016年度实现营业收入570,016.88万元， 出口 6.571亿美元，并在年末作为优秀企业代表受外国领导人考察但同时也 要看到，海外市场的打造短期内不能够解决家具业增长疲软的问题，行业集中率过低、消费需求零散始终是行业发展的一大制约在这一点上，宜华及其他业内 龙头要积极引领业内资源的整合，促进产业利润率的提升四）行业分析1、所在产业厂商数目及分布宜华生活所在产业为家具制造业，在A股全部板块共有16家上市公司（未 上市中小企业未予统计），见下表：股票代码股票名称SZ002751易尚展示SZ002718友邦吊顶SZ002631德尔未来SZ002572索菲亚SZ002489浙江永强SZ002259升达林业SZ002240威华股份SZ002120韵达股份SZ002084海鸥卫浴SZ000910大亚圣象Sh603898好莱客Sh603818曲美家居Sh603600永艺股份Sh603008喜临门Sh600978宜华生活Sh600337美克家居2、所在产业的产业集中度2017年3月主营业务收入（亿元）2017年3月净资产收益率如上示图表所示，宜华生活在行业排行中，按主营业务收入计排名第三，按 净资产收益率计排名第六。

依次对家具行业厂商集中度进行计算，得出龙头企业 行业集中度小于1%，前五家企业小于2%，前十家企业小于5%总体来看，中 小企业占该行业超过80%的市场份额，该行业属于分散竞争型行业家具行业属于分散竞争型行业，这一结果的产生有两个主要原因：一是多层 次的需求结构我国城乡、东中西部地区发展的不平衡形成了多层次的需求结构， 单个企业的产品难以满足不同层次的消费需求，出于成本控制和产能优化，大部 分企业只针对几个地区及某一消费层次进行生产；二是低端需求大低端家具需 求庞大，消费者品牌意识处于培养期，同时行业标准欠缺，这直接导致我国中小 型家具制造商数量繁多情况的出现对于中小型企业来说，他们没有实力实现大 规模的区域性扩张对于大型上市企业来说，由于资本实力有限，导致大规模的兼并难以出现在家具行业处于这种完全竞争的状况下，其进入及退出几乎不存在门槛，同 时也存在产品同质化严重的问题对于宜华生活等行业领先企业而言，扩大市场 占有比例，完善产业链，同时细分产品线，提高产品差异化程度是进一步发展的 必要战略3、公司所在产业概况近年来，我国家具行业规模和产值一直保持稳定增长，盈利能力趋于稳定 在经历了各项矛盾集中的时期，整个行业经历了重大考验，出口有所下降，国内 销售增长缓慢，产业结构调整加快，家具行业面临机遇与挑战并存局面。

2016年，中国家具行业规模以上企业累计完成主营业务收入8,559.46亿元， 同比增长8.57%；累计完成利润总额537.48亿元，同比增长7.88%；累计完成产 量79,464.15万件，同比增长1.27%；累计出口 491.89亿美元，同比增长-9.38%2012-2016年中国家具行业主营收入及增速9030S0007000600350D0300020001QDQ判阔总最；亿元 增速胳2012-2016年中国家具制造业利润总额及增速2016年，我国家具行业的产业结构继续调整，行业发展并不平衡，随着行 业发展各种规范渐渐明细，家具行业规模效应明显，龙头企业壁垒显著，品牌消 费提升行业集中度，行业发展逐步入成熟期，品牌家具企业的生产技术更为先进、 产品品类更为丰富，渠道建设和管理更为完善，更容易满足消费者对产品的需求， 龙头企业的市场占有率逐步提升，规模以上家具企业的数量也在不断增加截止 2016年底，我国家具行业规模以上企业达到5,561家，与上年相比增加271家随着我国整体经济增速趋缓，房地产行业波动加剧及物流、人力成本上升的 大环境下，我国的家具企业渐渐意识到长远发展需要经营理念的转型，需要从共 性向个性转变。

部分企业在市场洗牌和净化过程中进行转型和革新，开始采用电 商销售模式，力求在消费观念逐渐变化的消费市场上占取先机，家具电商销售额 快速增长，另外，部分企业通过跨界融合，为消费者提供全产业链服务，从单纯 传统制造商向家居品牌一体化服务商转变，整体家居发展势头明显从消费市场看，家具行业由过去计划经济时代的卖方市场，逐步发展到消费 者主导的买方市场，随着消费理念逐步升级，消费者对家具的实用性、美观性、 功能性、绿色环保的需求也越来越多，高档家具和个性化家具更能得到消费者的 喜爱，人均家具消费支出的绝对值呈现持续增长的趋势数据来源：中国家具 协会网站、中商产业研究院）虽然低行业集中度长期以来作为家具行业最大特点，但据数据显示，近几年 来这一趋势得以缓解这表示行业龙头将进一步获得更多市场份额，规范行业结 构，提高盈利能力上游行业原辅材料价格的变动虽对行业纯利有所影响，但房 地产行业的一路火热提供了大量的市场需求宜华生活作为行业领先公司，在规模、研发、乃至原料提供上拥有中小企业 不可比拟的优势，多项环保专利的取得符合国家政策要求，这意味着企业在下一 步家具发展热潮中能够取得进一步业绩增长二、财务分析（一）资产负债表结构分析宜华生活资产负债结构分析表资产负债表结构分析表（部分）静态分析动态分析报告期2016-12-312015-12-31变化情况货币资金22.23%26.92%-4.69%存货16.75%15.56%1.19%应收账款0.10%0.97%-0.87%流动资产合计53.32%54.99%-1.67%非流动资产合计46.67%45.01%-1.66%资产总计100%100%0流动负债合计37.07%30.22%-1.65%非流动负债合计16.49%15.92%1.65%负债总计100%100%0负债合计53.56%46.14%6.85%所有者权益合计46.43%53.85%-7.42%负债及所有者权益总计100%100%0%2016流动资产结构预付账款应收票据0%存货31%其他应收款1%其他流动资产1%资产结构分析:从表中可以看出，宜华2016年期末流动资产比重为53.32%, 非流动资产比重为46.67%，资产流动性较为平衡。

从动态方面看，该公司2016 年12月对比2015年12月，流动资产比重下降了 1.67%，说明公司资产流动性 有所下降，但由于变化幅度不是很大，总的来说该公司资产结构相对稳定从图 可以看出，公司2016年流动资产主要由货币资金、存货、应收账款三部分构成资本结构分析：从表中可以看出，万科2016年所有者权益比重为46.43%， 负债比重为53.56%，说明公司资产负债表率略高，要注意财务风险从动态方 面看，所有。