2014万科偿债能力分析.pptx

企业偿债能力分析243短期偿债能力分析目的与内容长期偿债能力分析总结企业偿债能力分析1企业偿债能力分析的含义含义：偿债能力通常是指企业在一定时期内偿还本身所欠债务的能力企业的负债按偿还期的长短分为流动负债和非流动负债u反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；u反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力010203目的在于做出正确的借贷决策，保证其资金安全04最关心能否尽快安全地收回资金重视企业的盈利能力，他们认为若企业拥有一个良好的财务环境和较强的偿债能力更有助于提高企业的盈利能力投资人债权人商品和 劳务供 应商企业了解企业的财务状况；揭示企业所承担的财务风险程度；预测企业筹资前景；为企业进行各种理财活动提供重要参考企业偿债能力分析的目的243短期偿债能力分析目的与内容长期偿债能力分析总结企业偿债能力分析1NEO企业偿债能力分析的内容短期偿债能力分短期偿债能力分短期偿债能力分短期偿债能力分 析析析析影响因素影响因素影响因素影响因素内部因素内部因素内部因素内部因素外部因素外部因素外部因素外部因素指标计算与指标计算与指标计算与指标计算与 分析分析分析分析静态分析静态分析静态分析静态分析动态分析动态分析动态分析动态分析ONE内部因素：1、流动资产规模与结构2、流动负债规模与结构3、企业的融资能力4、企业经营现金流量水平 TWO外部因素：1、如宏观经济形势2、证券市场的发育与完善程度3、银行的信贷政策等影响因素短期偿债能力分析重要指标静态和动态指标公式备注流动比率一般用来衡量企业偿付 能力的强弱速动比率衡量企业流动资产中可 以立即变现偿付流动负 债的能力现金比率衡量企业的即时付现能 力的强弱现金流动负债比率衡量企业的流动负债用 经营活动所产生的现金 来支付的程度近期支付能力系数反映企业有无支付能力 偿还到期债务的指标静态和动态指标公式备注速动资产够用天数表示企业速动资产维持 企业正常生产经营水平 的程度现金到期债务比率衡量企业本期的到期负 债用经营活动所产生的 现金来支付的程度应收账款周转率反映的是企业应收账款 转换为现金的速度存货周转率反映企业存货规模是否 合适，周转速度如何短期偿债能力分析重要指标ABC流动比率越高，企业的偿债能力越 强，债权人利益的安全程度也越高流动比率是流动资产与流动负债的比值 ，反映企业短期偿债能力的强弱。

一般认为，流动比率指标应达到2:1以上流动比率短期偿债能力分析重要指标静态和动态指标公式备注流动比率一般用来衡量企业偿付 能力的强弱速动比率衡量企业流动资产中可 以立即变现偿付流动负 债的能力现金比率衡量企业的即时付现能 力的强弱现金流动负债比率衡量企业的流动负债用 经营活动所产生的现金 来支付的程度近期支付能力系数反映企业有无支付能力 偿还到期债务的指标010203速动资产（流动资产 - 存货）是指几乎可以立即变现用来偿 付流动负债的资产货币资金、 交易性金融资产、应收票据、 应收利息、应收股利、其他应 收款和其他流动资产一般而言，速动比率的标准 为1:1，速动比率越高，说 明资产的流动性越强，短期 偿债能力越强;速动比率越 低，说明资产的流动性越差 ，短期偿债能力越弱速动比率是衡量企业流 动资产中可以立即变现 偿付流动负债的能力， 用来判断企业 的短期偿债能力速动比率短期偿债能力分析重要指标静态和动态指标公式备注流动比率一般用来衡量企业偿付 能力的强弱速动比率衡量企业流动资产中可 以立即变现偿付流动负 债的能力现金比率衡量企业的即时付现能 力的强弱现金流动负债比率衡量企业的流动负债用 经营活动所产生的现金 来支付的程度近期支付能力系数反映企业有无支付能力 偿还到期债务的指标现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。

一般认为这一比率应在20%左右；但不能过高，否则影响企业的盈利能力现金比率反映企业的即时付现能力,就是随时可以还债的能力从稳健角度出发，现金比率用于衡量企业短期偿债能力最为保险现金比率流动比率是三者 中最为基础的指 标，也是判断企 业短期偿债能力 最为重要的指标速动比率以扣除变 现能力较差的存货 和预付费用作为偿 付流动负债的基础 ，它弥补了流动比 率的不足现金比率以现金类资产作 为偿付流动负债的基础， 但现金持有量过大会影响 企业资产利用效果，所以 该比率不宜过大，这一指 标相对于流动比率和速动 比率来说，其作用程度较 小 指标分析比较静态和动态指标公式备注速动资产够用天数表示企业速动资产维持 企业正常生产经营水平 的程度现金到期债务比率衡量企业本期的到期负 债用经营活动所产生的 现金来支付的程度应收账款周转率反映的是企业应收账款 转换为现金的速度存货周转率反映企业存货规模是否 合适，周转速度如何短期偿债能力分析重要指标应收账款 周转率越 高越好周转率高，表明收 账迅速，账龄较短 ；资产流动性强， 短期偿债能力强； 可以减少坏账损失 等存货周 转率高低 应适当适当的存货周转 率表明适销对路 ，存货积压少， 减少了资产的占 用，增强了资产 的流动性两者同增，收账迅 速，存货积压少， 资产流动性增强， 企业短期偿债能力 提升，是为最佳状 态两者结 合应收账款周转率 / 存货周转率案例分析万科地产简介万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。

2010年公司 完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元 营业收 入507.1亿元，净利润72.8亿元2011年上半年万科共完成销售额656.5亿元，已超2009年全 年销售收入，继续领跑中国房地产市场坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基 石凭借治理和道德准则上的表现，连续八次获得“中国最受尊敬企业”称号 万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务至2010年末，业 务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的46个城市万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结 构，使公司赢得了投资者的广泛认可公司先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业” 、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜2013年中国房地产上市公司综合实力排行榜 万科连续六年蝉联榜首流动资产流动负债流动比率2014464,805,697,453.18345,654,030,971.641.352013442,046,585,199.61328,921,832,209.921.342012362,773,737,335.37259,833,566,711.091.40通过比较可知，万科集团2014流动比率基本与2013持平，仅上升了0.01；流动比率不到2，低于市场平均值，但是从报表得知万科每年的存货有较高的现象，且应收账款也逐年增加，所以导致流动比率逐年下降，表示万科其偿付能力较弱，企业所面临的短期流动风险变大，债权人安全程度较低流动比率分析流动比率同行业比较根据同行业比较，万科的流动比率均低于其他四个企业，且低于行业平均水平，说明万科集团与其他同行业相比偿债能力还是不强的。

流动比率行业平均万科1.35保利1.87招商1.75中粮1.72中房5.401.83在房地产企业中，存货在企业的流动资产中占有很大的比例，作为企业主要存货的房产的变现能力很强，速动比率小于1:1是正常的，但是还是有一定的流动性风险2013年速动比率低于2012年，说明2013年万科存在的流动负债财务风险较2012年有所增加，万科受近年来房地产市场调控影响，偿债能力下降，企业的偿债能力不稳定速动比率在13年大幅下降，而14年又大幅上升，说明受益政策宽松，业绩稳定增长，财务状况良好，企业支付能力增强，偿债能力增强速动比率分析流动资产总额 流动负债总额 存货速动比率2014464,805,697,453.18345,654,030,971.64317,726,378,468.220.432013442,046,585,199.61328,921,832,209.92331,133,223,278.990.342012362,773,737,335.37259,833,566,711.09255,164,112,985.070.41速动比率同行业分析房地产行业主要依靠负债经营，产品建设周期长、存货价值大，从而导致了整个房地产行业的速动比率处在较低的状态上。

比较行业数据，万科2014年速动比率低于中房、招商、保利地产，说明万科集团短期偿债能力相较于同行业较弱速动比率行业平均万科0.43---保利0.45招商0.49中粮0.34中房0.59通过上面的比较可知，万科集团2013年现金比率比2012年下降6.64%，表明企业的直接支付能力有所下降，其主要原因是货币资金有所减少且流动负债有所有所增加而2014年现金比率比2013年现金比率增长了4.65%，这种变化表明企业的直接支付能力有所提高，其主要原因是货币资金增加较大现金比率分析年份货币资金流动负债合计现金比率201462,715,253,375.94345,654,030,971.6418.14%201344,365,409,795.23328,921,832,209.9213.49%201252,291,542,055.49259,833,566,711.0920.13%现金比率同行业比较通过同行业比较，万科的现金比率均低于其他四个企业，且严重低于行业平均值说明该企业的直接支付能力有一定的问题，短期偿债能力也比较弱现金比率行业平均万科18.14%---保利21.39%招商28.69%中粮30.81%中房50.29%应收账款周转率与存货周转率分析年份应收账款周转率存货周转率201260.630.28201354.540.32201458.870.32通过比较可知，万科集团应收账款周转率从2012到2013有了少量下降，但在2014年又有所回升，万科采取了适当的用政策和收账政策，增强了资产流动性的，减少了坏账损失，与此同时存货周转率有所提高，之后基本保持稳定，说明企业在同时扩大了销量，改善了存货的积压状况，从而使得企业的短期偿债能力有所改善。

应收账款和存货周转率同行业分析从图中可以看出，万科的应收账款周转率低于行业平均，说明万科采取了较为宽松的信用政策和收账政策，扩大了赊销的的规模，但其存货的周转率也低于行业的平均水平，表明存货积压，短期偿债并没有明显的改善应收账款周转率行业平均存货周转率行业平均万科58.871283.360.320.46中粮61.850.48招商 597.69保利82.390.39中房21401.960.11中房应应收账账款周转转 率营业营业 收入应应收账账款其他应应收款2011418,456.8011,475,929.5920122,529.96708,458,242.3187,714.0011,712,373.99201314,848.79854,656,165.0627,400.5813,478,479.51201421,401.96640,296,733.4938,804.4021,314,644.100.30243短期偿债能力分析目的与内容长期偿债能力分析总结企业偿债能力分析1股东权益比率固定费用保证倍数固定长期适合率非流动负债营运资金比率已获利利息倍数强制性现金支付比率盈利能力长期偿债能力分析现金流量资产规模利息现金流量保证倍数资产负债率产权比率资产非流动负债率销售利息比率债务本息保证倍数现金债务总额比率到期债务本息偿付比率企业长期偿债能力分析的内容长期偿债能力分析重要公式指标公式备注资产负债率是综合反映企业偿债能力 的重要指标有形资产负债率资产负债率的保守计算股东权益比率是表示长期偿债能力保证 程度的重要指标业主权益乘数表示企业的股东权益支撑 着多大规模的投资产权比率反映债务负担与偿债保证 程度相对关系的指标固定长期。