RAROC和EVA指标解读及在商业银行中的应用.docx

RAROC和EVA指标解读及在商业银行中的应用作者：王恩山 杨万武 来源：《财会学习》2012年第 11期RAROC是风险调整后资本收益率(Risk-adjusted Return on Capital)的简称，EVA是经济 增加值(Economic Value Added)的简称，这两个指标是当前管理领先银行中最流行、最核心 的绩效评价指标，相关技术构成了现代商业银行内部管理的核心技术目前我国监管部门正引 导商业银行提高RAROC和EVA在经营管理中的应用，在《银行业金融机构绩效考评监管指 引》(银监发[2012]34号)中银监会明确要求，商业银行在绩效考评中应当将“风险调整后收 益指标”作为经营效益类指标的核心指标下面就这两个指标的概念、关系作简要解读，并探 讨这两个指标在我国银行业经营管理中的实际应用思路―、RAROC和EVA的概念RAROC的概念最早由美国信孚银行(Bank Trust)于20世纪70年代引入，以预期损失 (Expected Loss, EL)调整收益，并将其与非预期损失(Un-Expected Loss, UEL)①相联 系，是风险调整绩效测量法(Risk-adjusted Performance Measure， RAPM)指标之一，也是应 用最广泛的RAPM指标②。

RAROC的计算公式如下：RAROC=(收入-支出-预期损失) /非预期损失=(净收入-预期损失) /经济资本EVA的概念是在20世纪90年代初由斯特恩•斯图尔特(Stern Stewart)咨询公司提出的， 表示一个公司扣除资本成本后的剩余收益，因为只有当资本收益超过获取该资本的全部成本时 才能为股东带来价值在该指标中，根据具体目的不同， “资本”可以有不同的定义，可以定义 为股东投入的资本，可以定义为公司净资产，可以定义为银行持有的监管资本，还可以定义为 某项业务需要的最少监管资本或经济资本等在银行内部绩效评价中，计算EVA指标时，资 本一般是指经济资本，而资本成本一般指向股东筹集权益资本时的资本成本率或指股东投资要 求的最低收益率、目标收益率EVA指标的一般计算公式如下：EVA=净收益-经济资本x资本成本率=(收入-支出-预期损失)-经济资本x资本成本率二、RAROC与EVA的关系（―）RAROC和EVA都属于“风险调整后”指标，对风险应对的基本思路一致风险是银行管理的本质对象，风险意味损失RAROC和EVA对待风险损失的定义和应 对方法是一致的，即用预期损失调整收益，用资本覆盖非预期损失。

关于RAROC和EVA采 用的风险损失概念可总结归纳为表1二） RAROC和EVA两者的计算公式之间可建立勾稽关系在同一风险和资本概念的前提下，RAROC与EVA可归为同一范畴，只是分别从相对量 和绝对量的不同角度来评价同一对象而已，两者之间可建立勾稽关系EVA=（收入-支出-预期损失）-经济资本x资本成本率=［（收入-支出-预期损失）/经济资本］x经济资本-经济资本x资本成本率=RAROCx经济资本-资本成本率x经济资本=（RAROC-资本成本率）x经济资本RAROC=（收入-支出-预期损失） /经济资本=（收入-支出-预期损失-资本成本率x经济资本）/经济资本+资本成本率=EVA/经济资本+资本成本率（三） RAROC与EVA在应用时需要相互配合由于RAROC和EVA —个是相对指标，一个是绝对指标，所以在具体应用时适用的范围 和标准有所不同，需要相互配合RAROC作为相对指标，不受规模的限制，可以很公平地在 不同规模的机构之间进行评价使用但若单纯使用相对指标RAROC容易误导分支机构放弃一 些收益率虽低但仍高于银行整体资本成本率的项目，损害银行整体利益例如，某银行的一个 分行现有两个独立投资项目A和B, RAROC分别是25%和20%，该银行整体的资本成本率是 15%。

若单纯强调RAROC,则该分行可能会做出只投资A项目而放弃B项目的决策，这实际 上是损害银行整体利益的，因为银行可以用15%的成本融资，投资20%的项目是有利可图 的因此，RAROC需要和EVA配合使用EVA作为一个绝对值指标，采取了包含风险在内 的经济成本的概念，所以只要EVA大于或等于0的项目都是可行的在计算EVA时，需要预 设资本价格（相当于应用RAROC指标时的标准值），这个价格依赖于银行决策层的经营风 格，一般可参考的指标有：银行整体的股权资本成本率、银行股东的目标投资收益率、银行股 东要求的最低投资回报率、银行业平均的净资产收益率等等资本成本有时是很难确定的， RAROC指标避开了这一难题，在评价互斥项目时比EVA指标有优势，因为只需比较出相对 优劣即可三、RAROC和EVA在银行经营管理中的应用举例RAROC和EVA两个指标，一个相对值一个绝对值，多同时使用，在管理领先的商业银 行中广泛应用于业绩评价、项目选择、预算管理等领域我们首先用一个例子来说明这两个指 标在业绩评价中的应用方法例 1：假设某银行的 C、 D 两家分行在某年均只从事发放贷款和吸收存款两种业务，年终 计算的经营业绩如表2所示。

由表2可以看出，该银行的管理会计具有一定的基础，建立了内部资金转移定价系统（Fund Transfer Pricing，FTP），可以分别为贷款业务和存款业务设定FTP利差，有利于各分 行的特色化经营C和D两家分行采取了不同的经营策略，经营侧重显著不同，C分行将吸收 存款作为业务重点，存款日均余额为60亿元，贷款日均余额为30亿元；D分行则将发放贷款 作为业务重点，贷款日均余额高达70亿元，存款只有10亿元营业费用C分行为3000万 元，D分行为2000万元若不考虑风险问题，D分行的经营业绩要明显好于C分行，因为FTP调整后拨备前利 润，C分行是10200万元，而D分行是13200万元，不仅因为D分行高达70亿元的贷款带来 可观的收益，而且还因为营业费用只有2000万元，低于C分行的3000万元当考虑预期损失后，可得到风险调整后收益，C分行和D分行的效益就一样了，都是 9000万元，很明显这是因为D分行大量的贷款业务需要提取更多的贷款减值准备所致再考 虑非预期损失（即各分行的经济资本占用）后，C分行的业绩就明显优于D分行了从相对指 标看，C分行的RAROC高达37.50%，而D分行仅有16.07%。

C分行的RAROC远远高于该 银行要求的资本成本率15%，为全行创造了价值增值，D分行的RAROC仅较资本成本率15% 高出1.07个百分点从绝对指标看，结论一样，因为C分行EVA为5400万元，D分行EVA 只有 600万元可见，考虑风险因素（预期损失和非预期损失）与不考虑风险因素的结论可能是截然相反 的我们再用一个例子说明RAROC和EVA在投资项目选择时的应用方法例2：假设某银行现面临E、F两个投资项目，投资期限均为一年，本金都为1亿元，到 期后一次性收回本息，E项目合同收益率为5.40%，F项目合同收益率为6.60%该银行的筹 资成本率为3.27%, E项目预期损失为40万元，非预期损失400万元，F项目预期损失150万 元，非预期损失800万元，其他投资费用可忽略不计则我们可以整理出表3所示的投资效益 分析表很明显，单从合同收益来看，E项目的合同收益是540万元（10000x5.40%），远远低于 F项目的660万元（10000x6.60%），差额高达120万元；考虑资金筹集成本和预期损失后可 得到风险调整后收益指标，E项目为173万元，虽然仍低于F项目的183万元，但差额已大大 缩小，只有10万元（183-173）；若再考虑非预期损失（即经济资本占用）的影响后，E项目 就明显优于F项目了，RAROC指标E项目为43.25%，远远高于F项目的22.88%，EVA指标 E项目为113万元，也远远高于F项目的63万元。

另外有一点需要注意的是，由于E、F两项目的RAROC都高于要求的最低资本报酬率 15%，E和F两项目的EVA也都大于0，所以若E、F两个项目为互斥项目时，可舍弃F而选 择E但若E、F两个项目为独立项目时，两个项目都应入选，因为RAROC都大于资本成本 率, EVA都大于0，即使相对较差的F项目也能增加银行价值，为银行股东带来净收益四、银行经营管理中应用RAROC和EVA的优势相对于净资产收益率、资产收益率、拨备前利润、净利润等传统财务绩效指标来说，商业 银行在内部绩效评价、投资项目选择、预算管理等领域使用RAROC和EVA等风险调整后收 益指标，可充分体现风险对银行效益的影响，是有优势的在此我们将这些优势进一步明确为 以下三个方面：（一） 消除了风险和收益的时间错位，有助于减少经营短视现象在计算RAROC和EVA指标时，首先需要计算“风险调整后收益”，即将“预期损失”作为 “当期成本”来调整“当期收益”将“预期”的“尚未发生”的损失当作“当期”的成本，一方面体现 了稳健原则，另一方面体现了费用和收益的匹配，防止了高估当期利润的现象RAROC和 EVA都将与特定业务相关的预期损失量化为当期成本，衡量经风险调整后收益大小，克服了 传统绩效考核中盈利目标与风险成本在不同时期相对错位的问题，促使考核对象理性地承担风 险，追求收益，有助于减少经营短视的现象。

二） 理顺了资本影响绩效的传导机制，有助于资本节约型业务的相对增长资本是银行抵御风险的最后手段，是一种稀缺资源，如何更充分地利用资本这一稀缺资源 是银行管理的一个重要课题RAROC和EVA都引入“经济资本”的概念，充分使用现代风险计 量的先进工具，科学预计各项业务中的“非预期损失”，进而得出需要配置的最低资本要求，即 经济资本的数量RAROC和EVA引入经济资本的概念后，处理的方式有所不同RAROC指 标中，将经济资本需求作为分母处理，计算需求的经济资本对应的风险调整后收益的比例，计 算一个类似于“净资产收益率”的比率指标，以便于与要求的资本收益率比较做出决策；EVA 则按照资本成本率或要求的最低资本收益率计算经济资本的成本，以便从风险调整后收益中减 掉，计算一个类似于“剩余收益”的绝对值指标，以便于与0比较进行决策总之，RAROC和 EVA都将被考察对象因承受风险而需要的资本融合到指标计算中，指标结果充分包含了资本 的因素，较好地理顺了资本影响业务的传导机制，有助于银行业务结构朝着资本节约的方向优 化三）将风险内化为效益指标的关键因素，有利于形成稳健的银行文化银行是经营风险的企业，科学地管理和承担风险是银行获取收益的基本方式。

但承担风险 并不会想当然地直接带来收益，相反，风险更意味着损失，风险管理不当不但不会带来利益还 会危及银行的生存绩效评价是内部管理的神经系统，评价指标是内部管理的指挥棒，科学地 设计和使用绩效评价指标是完善风险管理、培育稳健银行文化的关键RAROC和EVA巧妙 地将银行因承担风险而面临的预期损失和非预期损失内化为效益指标的影响因素，引导被评价 对象为了追求业绩而自发地关注风险，风险管理得以落到实处银行经营中，风险无处不在， 风险与每位员工每项业务相关联，培育良好的风险管理文化，每位员工在处理每项业务时都自 觉体现风险意识，这是银行稳健经营的有力保障人都是自利的，充分包含风险因素的、科学 的绩效考核指标与被考核对象的利益、与银行整体的长远利益相一致，有助于银行稳健经营文 化的形成。