离岸金融对人民币国际化影响的研究.doc

上海外国语大学某研究生第一次写毕业论文没通过，找了枪手代写，希望通过学术造假通过毕业，然后又违反交易约定不付稿费，请学校查清事实进行处理目录第一章 绪论 31.1 研究的背景和意义 31.2 文献综述 3（一）货币国际化相关文献综述 3（二）离岸金融市场概述以及相关文献综述 51.3 研究思路 51.4 创新点和不足 6第二章 离岸金融市场发展与人民币国际化理论基础 62.1 人民币国际化 62.1.1 人民币国际化含义 72.1.2 人民币国际化的必要性分析 72.1.3 人民币国际化进程 82.2 离岸金融市场基本理论 122.2.1离岸金融市场含义 122.2.2离岸金融市场特点 132.2.3离岸金融市场模式 132.2.4 人民币离岸金融市场的全球布局 14第三章 离岸金融市场与人民币国际化的内生性关系 193.1 离岸金融市场的发展对货币国际化影响的机理分析 19（1）基于离岸金融市场特征角度分析 19（2）基于离岸金融市场运行机理角度分析 20（3）基于离岸金融市场功能角度分析 21第四章 离岸金融市场对人民币国际化影响的实证分析 234.1 指标的设计和模型的选取 23（一）指标的设计 23（二）人民币国际化的指标及影响因素 23（三）离岸金融市场推动人民币国际化实证研究 25第五章 建设与完善人民币离岸金融市场的政策建议 275.1 完善香港人民币离岸金融市场建设 285.1.1 采取外汇管理手段平衡在岸市场和离岸市场汇率差异 285.1.2 完善香港人民币债券市场 285.1.3 鼓励其他资本市场发展 295.1.4 避免高杠杆比例产品的推出 295.2 有序推进人民币离岸市场的全球布局 295.2.1 促进新加坡为东南亚人民币离岸市场 305.2.2 推动伦敦为欧洲人民币离岸市场 305.3 完善人民币离岸市场回流机制安排 305.3.1 建立外商直接投资试点项目表 305.3.2 扩大离岸市场回流途径 315.3.3 在岸市场与离岸市场共建回流机制 315.3.4 与上海自贸区试点合作，完善回流机制 315.4 建立离岸金融市场风险管理机制 325.4.1 扩大清算银行在离岸金融市场作用 325.4.2 构建合理的货币政策调控体系 335.4.3 提高人民币离岸市场的信息透明度 335.5 小结 33文献来源： 34（题目：离岸金融对人民币国际化影响的研究）第一章 绪论1.1 研究的背景和意义国际货币是指一国的货币在本国以外的其他国家和地区发挥货币职能。

在国家交往日益深入、国际合作逐步密切、经济全球化的今天，部分国家货币（美元、英镑、欧元、日元等）在国际市场上行使货币的职能，在国际经济和金融领域发挥重大作用一国货币成为国际货币后，能给本国带来诸多好处，比如给本国居民带来便利性、铸币税收益、促进本国金融发展、免费获得国际资源等因此许多国家都不惜成本，努力实现本币国际化伴随着我国经济的迅速增长和改革开放的不断深入，我国经济实力不断增强，与世界经济的联系也日益密切，人民币国际化的问题引起了人们的巨大关注从长远的国际利益考虑，人民币国际化利大于弊在这种前提下，我国人民币国际化程度却依旧不高数据显示，至2015年，中国GDP在世界GDP排名中排在第二位，而人民币外汇市场和债券市场成交额却不高，但在亚洲范围内的外贸交易，人民币成为国际结算货币依然有着先天的优势随着人民币在周边区域流通量的不断增加，离岸人民币业务也逐步开展，为人民币国际化创造了良好的条件目前在人民币国际化的路径选择中，理论界存在着诸多分歧综合来看，主要有三种国际化路径一是以美元为代表的单边贸易结算货币模式，二是以欧元为代表的区域一体化模式，三是建设离岸金融市场模式我国到底应采取何种方式用以推动人民币国际化发展，着是一个值得思索的问题。

直至2015年10月，香港离岸金融市场的人民币存款达到854287.784百万元，大部分的人民币都是通过离岸金融市场来结算可以看出，在推动人民币国际化的进程中，离岸金融市场起到了积极的作用 基于以上考虑，本文研究思路如下：首先介绍人民币国际化和离岸金融市场发展情况研究，从理论和实证角度来研究人民币国际化的影响因素并进行梳理，得出人民币离岸金融市场对推动人民币国际化存在多大的效用，并结合人民币离岸金融市场的发展优势和不足进行探讨，最后对未来人民币离岸金融市场建设提出建议，从而扩大人民币离岸金融市场的规模和影响力，进一步推动人民币国际化1.2 文献综述（一）货币国际化相关文献综述1.货币国际化相关文献综述Cohen（1971）认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展，当私人部门和官方机构处于各种各样的目的，将一种货币的使用扩展到该货币发行过之外时，这种货币就发展到国际货币层次陈彪如（2009）从货币国际支付手段的职能出发，认为国际货币是一种通用的支付手段，任何货币都可以执行这种职能Kenen（2009）对货币国际化的定义是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外同时被本国居民和非本国居民使用和持有。

Hartmann（1998）对该定义中的国际货币职能做了进一步的划分，即包括交易媒介、计价单位和价值贮藏手段国际货币从其国际化的程度上来看，可以分为部分国际化和完全国际化的国际货币Binder（1996）提出，部分国际化是指该货币在国际经济中发挥有限的作用Mundell（2003）认为，一国货币要成为国际货币，取决于人们对该货币稳定的信心姜波克（2005）认为货币国际化程度的不同所需要的条件可能有所不同夏斌、陈道富(2011)研究指出，一国货币能否国际化，自然取决于一国经济实力的若干必要条件，但这并不是充分条件Reinhart and Rogoff(2002)研究发现，布雷顿森林体系崩溃对国际储备资产需求的影响比预期的低；创建新的储备货币是国际货币体系改革的方向之一Stigliz（2002）提出创设全球货币取代美元作为各成员国的储备货币周小川（2009）倡导将SDR发展为超主权储备货币2015年12月1日，IMF(国际货币基金组织)正式宣布，人民币2016年10月1日加入SDR(特别提款权) 距离上一轮评估历时整整五年，IMF终于批准人民币进入SDR2.人民币国际化相关文献综述Mundell（1983,2003）指出，货币发行国的经济规模、市场规模、开放程度以及政治军事力量都是影响货币国际化的因素，同时他认为人民币在未来30年间将超越日元，成为全球第三大国际货币。

刘曙光（2009）将人民币国际化的条件归结为三个层面，即基本经济因素、制度政策因素、政治军事因素高海红、余永定（2011）认为人民币能够成为国际货币，其首要决定因素是中国对世界经济的重要性不断增加中国经济规模的不断增长将强力支持人民币在世界发挥更大的作用；马金栋（2007）认为贸易规模和比重不断提高使人民币具备国际大规模交易和流通的基础赵锡军、宋晓玲（2009）研究指出，金融危机也为人民币国际化提供了良好的外部环境杨长勇（2010）通过对人民币在周边国家贸易流通状况、跨境投资以及政府储备方面进行分析，认为人民币的周边化范围和规模还不大，但是已经形成了一定的区域化发展的趋势另外一些学者通过人民币跨境流通数据，根据货币职能要素对人民币国际化进行指数处理，量化分析人民币国际化程度如马荣化、饶晓辉（2007）根据货币需求理论，运用协整分析法和误差修正模型对我国货币需求和货币供给进行研究其研究表明，人民币持续和较大规模的跨境流通开始于1997年，并一直快速增长哈继铭（2012）对人民币国际化条件当前是否成熟的问题做了综合的探讨他认为人民币是否实现国际化主要取决于以下几个因素一是经济规模，经济规模越大，货币就越有可能成为储备货币；二是通货膨胀率，通货膨胀率过高的国家难以实现货币国际化，我国的通货膨胀率普遍低于欧美等国家；三是汇率的稳定性或波动性，人民币汇率这几年相当稳定，具备国际化条件；四是金融市场的发展规模近几年不断扩大，按近几年增速，人民币国际化是可行的。

二）离岸金融市场概述以及相关文献综述Williams（1968）的研究发现，国际货币主要是通过金融市场的流通来促进其交易使用的，较少依赖该国实体经济贸易带来的资金流动率先对离岸金融市场进行研究的是Vic.Carthy（1979）他在自己的著作《金融发展：离岸金融收益与成本》一书中，全面阐述了不同货币发行国离岸金融市场的特征Ingo Walter（1985）和Edmund M. A. Kwaw等从私人部门金融交易避税和非法洗钱方面研究了离岸市场问题 国内也存在一些关于人民币离岸金融市场的研究李前胜（2004）指出建设与完善职能健全的外汇市场，尤其是离岸金融市场，既能满足不同层次、不同性质的交易需求，同时又能稳定本国汇率和本币币值，这有利于推动人民币走出国门高材林（2008）在对离岸金融市场对本国经济所带来的机会与风险进行了分析，认为离岸金融市场可以增加与国际资本市场体系的联系，有利于推动一国货币的国际化进程同时也应当注意离岸金融市场推动本币国际化过程中的风险规避和资本有效流动于春海（2012）认为美元离岸金融市场在20 世纪70年代后快速发展；离岸美元市场的发展，对于增强美元国际货币的地位具有重要作用。

在建立境外美元循环渠道的同时，美元离岸市场建立一个连接美国国内金融市场与其他国家国内金融市场的“转化阀门”离岸美元金融市场的建立和发展，对于资金跨越国界流入美国有着积极的推动作用同样在20世纪70年代，随着日元国际地位的提升，欧洲日元市场逐渐形成殷剑锋（2012）认为由于各种结构性因素的制约，日元国际化“贸易结算＋离岸市场”模式很难成功他认为，实际上，离岸市场并不是本国货币国际化的必要条件，而仅仅是结果以美元离岸市场为例，其发端与20世纪50年代，发展于70年代，而美元早在1945年就取代英镑成为世纪货币 就人民币离岸金融市场的相关研究而言，沈建光（2011）认为在岸市场与离岸市场的互动，对于人民币国际化至关重要如果没有一个适当的回流渠道，境外投资者持有人民币的意愿就会降低，造成人民币需求不足殷剑锋（2012）认为人民币国际化应该摈弃日本式的“贸易结算＋离岸金融市场模式”，而应该走“资本出入＋跨国企业”模式目前人民币离岸市场建设更受关注的是，人民币海外市场如何建立郝宇彪（2010）认为，通过运用最优货币区理论进行分析，得出相较于美元、日元而言，人民币更适合当东亚地区的核心货币宗良（2013）指出，香港作为我国特别行政区，与内地联系紧密，作为人民币的离岸市场有着天然的优势。

1.3 研究思路本文将理论结合理论与实际，并运用实证分析方法利用相关数据进行分析，就离岸金融市场对人民币国际化的影响作出定量方面和定性方面的分析本文的理论研究方法包括文献研究、现状研究等方法，本文将梳理离岸金融市场与货币国际化的相关理论，得出理论层面的内在关系；除此之外，本文将运用相关数据论述人民币国际化和离岸金融市场的现状，建立模型进行实证分析，得出离岸金融市场对人民币国际化的影响研究目的 研究人民币离岸金融市场对于人民币国际化的影响文献研究 梳理以往国内外学者的观点，做出相应的总结理论研究 总结梳理研究前人的理论，并从理论出发来研究问题实证研究 通过检验和回归得出离岸市场对人民币国际化的影响程度 。