新“大的是美好的”.docx

本文格式为Word版，下载可任意编辑新“大的是美好的”美好　　市场曾热衷于“炒小、炒新”　　2022年的股市行情，行将拉上帷幕回眸这一年大盘的涨涨跌跌，投资者无不感慨万千最有代表性的上证综合指数，全年的涨幅很有限，但刻划沪市大盘股走势的上证50指数，其涨幅却相当可观那些市值在500亿元以上的大盘股，普遍取得了超过30%的涨幅，市值最大的工商银行，一年来的涨幅更是超过了50%反过来，市值在50亿元以下的小盘股，那么普遍只有不到5%的上涨，甚至还有相当数量的品種是下跌的面对这种状况，有人不由得发出了“大的是美好的”这种慨叹　　客观而言，在中国资本市场上，人们长期感受到的，还是“小的是美好的”从20多年前股市建立时开头，就有着“炒小、炒新”的做派究其理由，一是在一个较长的时期内，中国资本市场以中小投资者为主，其资金气力有限，缺乏中长期投资意识，热衷于赚快钱，在股票的选择上，往往会偏向于市值小轻易操控、不确定因素对比多的品种不确定因素多，那么存在被重组的可能，万一展现亏损，还有可能借助公司的资本运作来解套虽然，随着股市不断扩容，市场对于大小盘股的定义发生了极大的变化，但在股票的选择上，人们还是习惯于尽量挑拣流通市值低、上市时间短的品种，形成了所谓的“小盘股溢价”和“新股溢价”的局面。

至于大盘股，往往在多数股票都已经大幅度上涨的处境下，凭借其价格低的优势，才会展现确定的补涨它们与小盘股的价差，多年来不断扩大的对此，市场上也有一种说法，叫“大盘股折价”　　大盘股展现大行情　　然而，这种局面今年发生了根本性的变化　　市场何以展现这样大的变化呢？是偶然还是必然？有无延续性呢？这些问题很值得斟酌　　理应明确的是，大盘股“逞强”的行情，是综合因素共同作用的产物，以市值大小作为选择投资对象的指标，本身就是非理性的，随着市场的成熟，确定会得到校正大盘股行情的崛起，有其内在的必然性　　不成否认的是，投资者布局的变更，是今年大盘股展现大行情的前提条件2000年以来，监管部门下功夫“超常规进展”机构投资者，虽然整个进展不算更加快，但是随着机构投资者数量的逐步增加，其在市场上的话语权也在不断扩大，市场开头了从量变到质变的过程如今，公募基金的规模已经超过11万亿元，基金专户的规模那么更大，阳光私募基金的规模也超过了10万亿元，再加上股灾以后证金公司的3万多亿资金入市，可以说境内机构投资者的规模已经相当可观了另外，外资以境外合格机构投资者（即QFII）等形式入市的规模，也已经突破了1万亿元的大关。

即便扣除一些交错投资以及添置债券的因素，在如今这个流通市值不到50万亿的A股市场上，机构投资者的地位可以说是举足轻重鉴于资金的性质，机构投资者会更多地关注企业的质量，立足于中长线投资，并且制止对小盘股高位追涨这样一来，“大盘股折价”的根基也就不存在了事实上，今年市值超过万亿的公司数量有明显增加而这些公司的新晋大股东，主要就是那些机构投资者它们的持续买入，在使得股票集中度不断提高的同时，也有效地拉高了股价因此，也不妨说，今年既是一个大盘股的翻身年，也是机构投资者的元年，它们有史以来第一次强悍地引领了市场，成为当然的主角　　当然，机构投资者并不能保证大盘股确定会有行情理由很简朴，机构投资者入市是为了盈利，假设相关股票业绩很平庸的话，机构投资者不会去买10多年前，发行过一批以大盘蓝筹股为投资主题的公募基金，但这些基金并没有完全按照所宣传的思路举行投资，而是买了大量的中小盘股，由于大盘股行情太差，不能带来投资收益而这种状况在今年之所以会变更，是由于大盘股业绩大幅度上升　　去年以来所举行的供应侧布局性改革，通过压缩产能、除掉库存等方式，有效地变更了过去一些上游资源品性业产能过剩、被迫削价竞争的局面，像煤炭、钢铁、有色、化工等行业，产品从供大于求变为供不应求，价格明显上升，这就使得相关企业的盈利才能有了极大的提高。

今年以来，传统资源品性业上市公司的利润快速增长，有的同比提高十多倍甚至几十倍因此，最受益的就是这些行业中国资控股的大盘股进一步说，由于有效需求还没有真正显现，上游产品的涨价，事实上也就压缩了中下游企业的利润，而人们面对PPI和CPI完全不同的走势，那么会不断强化这样的意识，于是也自然而然地会淡化对中下游行业的投资，而这些行业更多地集聚了民资控股的中小型企业这也就不难理解，为什么今年中小市值上市公司走势不佳，加工型企业与资源型企业相比，盈利可能小得多上市公司中，上游行业国资控股的大企业多，中下游行业那么是民资控股的中小型企业多，大盘股上涨、中小盘股滞涨的局面，也就顺理成章地展现了因此可以说，供应侧布局性改革的推进，是今年大盘股爆发行情的最主要推动因素这个因素具有确定的时间性，而今年正是其效果得到集中表达的时期　　不要盲目追捧　　毫无疑问，今年的大盘股上涨，客观上变更了股市原有的某些运行格局与节奏，但在本质上，那么是市场回归根本面，是理性因素的一次张扬，是一次有着重大意义的历史性进步　　但问题也同时展现，当大盘股行情成为趋势，市场展现盲目追捧现象，某些大盘股展现了不小的泡沫而在证券市场上，也还有一些业绩良好、成长性突出的中小市值股票，它们本身具有很好的投资价值，却受到冷落，从进展角度来说，这并不是理性的现象。

　　其实，一个好的证券市场，理应是均衡的，即股票不管市值大小，只要有投资价值，都理应获得投资者的青睐，在资本市场上表达其应有的价值在这方面，现在的市场多少有点矫枉过正，需要市场各参与方予以关注人们期望，在2022年，市场能够在理性的轨道上均衡、平稳地进展　　若干年前，一个名叫舒马赫的英国人，出版了一本在经济学界影响颇大的书，叫《小的是美好的》套用这个书名，我们说，如今股票市场的特点是“大的是美好的”，但人们更梦想看到的是，不管是大的还是小的，只要是业绩优良的公司，在市场上的表现都是美好的 — 5 —。