家电行业-成长性确定 智能趋势提升预期.doc

家电行业:成长性确定智能趋势提升预期新年伊始，尽管股市跌跌不休，各大板块也均出 现大幅下挫，但家电行业表现则可圈可点事实上，去年以 来家电板块则始终表现强势，并在12月成为唯一实现股价 整体上涨的板块对此业内人士认为家电板块作为业绩增长 稳健的低估值投资板块，2014年有望实现业绩和估值的双提 升，而2014年强者恒强的格局仍将延续，龙头企业超越行 业实现业绩增长的逻辑没有被打破，估值切换可期低估值+业绩确定性2013年在大盘震荡中家电板块表现出较高的防御性特征，全年整体涨幅达到43.69%,相对于沪综指的全年超额收 益接近45%,在申万二十三个一级行业中排名第四位而从 股价走势来看厨电、白电、小家电、配套多有牛股，而彩电 表现平淡其中奋达科技以388. 96%的涨幅冠绝A股，老板电器、格力电器也有不错的收益，但也不乏等走势较弱的个 股，其中4只个股呈现负收益，而TCL集团等5只个股收益 在10%以下对此，业内人士认为家电行业在2013年取得了 前所未有的收益，低估值+业绩确定性是板块表现优异的主 要原因从以上表现来看，个股分化是该板块的显著特点，而业绩作为核心区分因素，业绩增长快的公司或者改善确定的公 司，股价则收获了大幅上涨。

家电板块目前收入增长并不 快，行业普及率已经到了一个相对比较高的位置，但龙头企 业竞争力突出，市场份额和盈利能力都在提升，最终体现出 利润增长会远好于收入增长‘'有分析人士指出家电板块 2013年收入同比增长了 15. 87%,净利润同比增长了 34. 42%, 业绩增长呈现逐季提升的态势事实上，较低的估值也成为家电板块走强的重要因素 有分析人士认为，12月以来家电板块的这波补涨行情与家电 板块估值处于较低水平有关有统计显示，2013年是过去三 年以来家电板块超额收益最高的一年但尽管如此，家电股 当前估值仍然普遍具备较高的安全边际，格力电器等龙头股 的市盈率只有10倍出头那么家电股行情能否延续？华泰证券认为，目前家电板 块行业趋势向好，绩优和低估值防御优势凸显结构性因素 以及周期性因素被认为是影响家电股价的核心因素而长城 证券认为在结构性因素中市场份额和盈利能力的提升可以 使强势公司独立于行业走势，“这也就意味着龙头企业超越 行业实现业绩增长的逻辑没有被打破，估值切换可期长 城证券朱政指出但是家电作为耐用消费品，无疑也会受地产和宏观因素 的一些周期性因素的影响，“销售存在一定周期波动2014 年的地产宏观的预期应该是充满波动的，家电板块也会存在 波动。

朱政表示尽管如此，他也提示投资者应理性看待 地产波动对家电股价的影响"从地产销售占比来看，地产 对家电销售的影响并不大，而且，现阶段地产销售的回落应 当是可控的，因此，地产销售回落对家电股价的影响主要体 现在估值压制上，业绩兑现会最终决定股价走势，我们倾向 于回落是买点智能家电提升板块预期值得关注的是，新年伊始CES展以及谷歌收购智能家居 公司的消息点燃了 A股智能家居热，而智能家电也成为资本 市场的宠儿，截至15日，涨幅居前的个股为九阳股份、奋 达科技和四川长虹其中九阳股份受益于推出的OneCup随 饮机等新品，股价一路上扬；奋达科技推高送转方案，拟10 转10派3元；而四川长虹或首推家庭互联网电视引发股价 大涨渤海证券认为家电朝智能化方向发展将加速，'‘第47 届美国国际消费类电子产品展览会传递出智能家电单品的 种类以及智能技术的应用范围有所扩大，除此之外家电厂商 纷纷推出基于互联网技术的智能家居整体解决方案，智能技 术不再局限于单品，逐步往家庭整体智能生态系统转化'‘ 渤海证券伊晓奕说在智能家电的催化下整体家电行业将实 现可持续的有质量的增长分析人士指出，个股配置上，家电板块优质龙头多是慢涨型，震荡幅度不大，介入时机选择阶段低点方可获取较高 的绝对收益，在个股选择上，渤海证券建议可关注美的集团: 其推岀股权激励确保中长期发展，拟授予股票期权数量为4060. 2万股，行权价格为4& 79元/股，目前公司股价低于行权价，具有一定的安全边际；四川长虹：发布chiQ电视 新品，加速向家庭互联网战略转型；美菱电器：11月冰箱销 高端冰箱产能建成投产；天银机电：变频控制器预计将逐步 放量。

量增速26%,增速在前四大品牌中排名居首;海信科龙：中。