第资产评估的基本方法.ppt

第三章第三章   资产评估的基本方法资产评估的基本方法第一节第一节    成本法（成本法（The cost method））第二节第二节   收益法收益法第三节第三节  市场比较法市场比较法第四节第四节  资产评估方法的选择资产评估方法的选择第一节第一节    成本法（成本法（The cost method））（三）注意问题1、历史资料的真实性2、形成资产价值的成本耗费是必要的一、成本法的基本原理一、成本法的基本原理（一）成本法的理论基础生产费用价值论资产的价值取决于购建时的成本耗费（二）成本法的评估思路评估值=重置成本-各项损耗实体性功能性经济性二、成本法的基本计算公式及其各项指标的计算二、成本法的基本计算公式及其各项指标的计算基本公式：基本公式：① 评估值＝重置成本－实体性损耗－功能性损耗－经济性损耗         ＝重置成本×成新率－功能性损耗－经济性损耗② 评估值＝重置成本×综合成新率 （一）重置成本及其计量△ 相同点：均采用现行价格计算△ 不同点：采用的材料、标准、设计等方面存在差异但是并未改变基本功能△ 有条件情况下，尽可能选择更新重置成本理由：（1）更新重置成本比复原重置成本便宜（超额投资成本）；（2）用更新重置成本形成的资产性能可改进（超额运营成本）。

1、重置核算法、重置核算法   按资产的成本构成，以现行市价为标准   重置成本＝直接成本+间接成本   直接成本一般包括：购买支出、运输费、安装调试费等   评估实践中需据具体情况而定   间接成本主要指企业管理费、培训费等        采用核算法的前提是能够获得处于全新状态的被估资产的现行市价该方法可用于计算复原重置成本，也可用于计算更新重置成本2、功能系数法、功能系数法           如果无法获得处于全新状态的被估资产的现行市价，就只能寻找与被估资产相类似的处于全新状态的资产的现行市价作为参照，通过调整功能差异，获得被估资产的重置成本称功能系数法，即根据功能与成本的函数关系，确定重置成本（1）功能价值法若功能与成本呈线性关系，计算公式：（2）规模经济效益指数法若功能与成本呈指数关系，计算公式：§    该方法计算的一般是更新重置成本3、物价指数法如果与被估资产相类似的参照物的现行市价也无法获得，就只能采用物价指数法1）定基物价指数（2）环比物价指数§ 注意问题§ 物价指数法计算的是复原重置成本4、统计分析法（点面推算法）当被估资产单价较低，数量较多时，为降低评估成本，可采用此方法。

△ 计算步骤：（1）将被估资产按一定标准分类2）抽样选择代表性资产，并选择适当方法计算其重置成本3）计算调整系数K4）据K值计算被估资产重置成本某类资产重置成本＝某类资产原始成本×K（二）有形损耗及其计量（二）有形损耗及其计量    有形损耗计量在资产评估与会计核算中的区别有形损耗计量在资产评估与会计核算中的区别   计量方法计量方法:1、观察法、观察法被估资产的有形损耗＝重置成本被估资产的有形损耗＝重置成本×（（1－成新率）－成新率）2、使用年限法、使用年限法     实际已使用年限＝名义已使用年限实际已使用年限＝名义已使用年限×资产利用率资产利用率     对于经过更新改造的资产，需计算加权平均已使用年限对于经过更新改造的资产，需计算加权平均已使用年限                                                                     有形损耗率有形损耗率（三）功能性损耗及其计量（三）功能性损耗及其计量1.1.    功能性损耗的含义功能性损耗的含义是无形损耗的一种，体现在两方面：是无形损耗的一种，体现在两方面：   (1) 运营成本（物耗、能耗、工耗等）运营成本（物耗、能耗、工耗等）   (2)产出能力产出能力2.2.   超额运营成本的计算步聚：超额运营成本的计算步聚：   (1)计算年超额运营成本计算年超额运营成本   (2)计算年净超额运营成本计算年净超额运营成本         年净超额运营成本＝年超额运营成本年净超额运营成本＝年超额运营成本×（（1－所得税率）－所得税率）   (3)据资产的剩余寿命和收益率（折现率）将年净超额运营成本折现，据资产的剩余寿命和收益率（折现率）将年净超额运营成本折现，        计算其功能性贬值额计算其功能性贬值额:          被估资产功能性贬值额＝年超额运营成本被估资产功能性贬值额＝年超额运营成本×（（1－所得税率）－所得税率）×（（P/A,r,n））（四）经济性损耗及其计量（四）经济性损耗及其计量1.1.   经济性损耗的含义经济性损耗的含义 因资产的外部环境变化所导致的资产贬值而非资产本身的问题。

因资产的外部环境变化所导致的资产贬值而非资产本身的问题2.2.    表现形式表现形式   ①① 资产利用率下降资产利用率下降   ②② 资产年收益额减少资产年收益额减少3.  计算方式（1）因资产利用率下降导致的经济性损耗的计量经济性贬值额＝（重置全价－有形损耗－功能性损耗）×经济性贬值率4.  因收益额减少而导致的经济性损耗的计量 经济性贬值额＝年收益损失额×（1－所得税率）×（P/A,r,n）§   注意问题 （五）综合成新率及其计量1.   含义    资产的现行价值/资产的重置权价2.    计量方法(1)、观察法(2)、使用年限法(3)、修复费用法【【例题例题】】评估资产为一台年产量为评估资产为一台年产量为8 8万件甲产品的生产线万件甲产品的生产线经调查，市场现有类似生产线成本为经调查，市场现有类似生产线成本为2525万元，年产量为万元，年产量为1515万万件如果规模经济指数为件如果规模经济指数为0.70.7时，该设备的重置全价为？时，该设备的重置全价为？ 【【解解】】被被评评估估资资产产的的重重置置成成本本= = 参参照照物物成成交交价价××（（被被评评估估资资产产生生产能力产能力/ /参照物生产能力）参照物生产能力）x x = 25 × = 25 × （（8/158/15））0.70.7 = 16.10 = 16.10（万元）（万元） 【【例题例题】】19951995年年1 1月评估设备一台，该设备于月评估设备一台，该设备于19911991年年1212月购月购建，账面原值为建，账面原值为2020万元，万元，19931993年进行一次技术改造，改造费年进行一次技术改造，改造费用（包括增加设备）用（包括增加设备）2 2万元。

若定基物价指数万元若定基物价指数19911991年为年为1.051.05，，19931993年为年为1.201.20，，19951995年为年为1.321.32则该设备的重置成本是？则该设备的重置成本是？ 【【解解】】被评估资产的重置成本被评估资产的重置成本= 20×1.32/1.05+2×1.32/1.20= 20×1.32/1.05+2×1.32/1.20 = 27.34 = 27.34（万元）（万元）91929394952万20万【【例题例题】】某被评估资产与目前普遍使用的技术先进的资产相某被评估资产与目前普遍使用的技术先进的资产相比，在完成同样的生产任务的情况下，能耗超支比，在完成同样的生产任务的情况下，能耗超支3 3万元，工耗万元，工耗超支超支1 1万元经鉴定，该资产尚可使用万元经鉴定，该资产尚可使用3 3年，同行业的资产平年，同行业的资产平均收益率为均收益率为10%10%，企业所得税率为，企业所得税率为33%33%，求该资产的功能性贬，求该资产的功能性贬值 （（30000+10000））× （（1 – 33%））× (P/A，，10%，，3)=26800×2.4689 = 66649 （元）（元）【【解解】】 三、对重置成本法的评价三、对重置成本法的评价1、从成本耗费角度评估资产价值。

2、运用中一般没有严格的前提条件3、并非所有评估对象都适合采用成本法第二节第二节   收益法收益法一、收益法的基本原理一、收益法的基本原理（一）收益法的理论基础（一）收益法的理论基础§ 效用价值论效用价值论      资产的价值取决于效用，即资产为其拥有者带来的收益资产的价值取决于效用，即资产为其拥有者带来的收益二）收益法的评估思路（二）收益法的评估思路      预期收益折现预期收益折现（三）收益法运用的前提条件（三）收益法运用的前提条件    1、资产的收益可用货币计量并可以预测、资产的收益可用货币计量并可以预测    2、资产所有者所承担的风险也能用货币计量、资产所有者所承担的风险也能用货币计量    3、被评估资产的预期收益年限可以预测、被评估资产的预期收益年限可以预测二、收益法的基本计算公式二、收益法的基本计算公式      收益法的基本要素：预期收益、折现率（资本化收益法的基本要素：预期收益、折现率（资本化 率）、收益的持续时间率）、收益的持续时间一）未来收益有限期（一）未来收益有限期      1、每期收益不等额、每期收益不等额      2、每期收益等额、每期收益等额（二）未来收益无限期（二）未来收益无限期     根据未来收益是否稳定分为两种方法。

根据未来收益是否稳定分为两种方法   1、稳定化收益法（年金化法）、稳定化收益法（年金化法）§   稳定化收益稳定化收益A的估算方法：的估算方法：（（1））（（2）历史收益加权平均法）历史收益加权平均法       计算评估基准日以前若干年收益的加权平均数计算评估基准日以前若干年收益的加权平均数  (3)注意注意:      方法（方法（2）更具客观性，但缺乏预测性更具客观性，但缺乏预测性       收益法要求收益额是预期收益、客观收益收益法要求收益额是预期收益、客观收益【【年金化法例题年金化法例题】】某企业未来某企业未来5年的收益分别是：年的收益分别是：13、、14、、11、、12、、15万元，折现率和资本化率均为万元，折现率和资本化率均为10%，用年金化法评估该企业价值用年金化法评估该企业价值1314111215A【【历史收益加权平均例题历史收益加权平均例题】】某资产评估前五年收益与加权评估计算某资产评估前五年收益与加权评估计算结果如下，资本化率为结果如下，资本化率为11%11%，求资产的价值求资产的价值年份年份历史收入（万元）历史收入（万元）权重权重加权收入（万元）加权收入（万元）20005001500200158021160200262031860200362042480200469253460总计159460加权平均9460/15≈631资产评估值资产评估值=631/11%=5736=631/11%=5736（万元）（万元）2、分段法、分段法         若预期未来收益不稳定，但收益又是持续的，若预期未来收益不稳定，但收益又是持续的，    则需采用分段法。

则需采用分段法前期前期 （设（设n=5n=5）） 后期后期 0123456789分段法图解分段法图解v  选择前期期限的基本原则选择前期期限的基本原则    （（1）延至企业生产经营进入稳态；）延至企业生产经营进入稳态；    （（2）尽可能长，但也不宜过长尽可能长，但也不宜过长3、增长率法、增长率法三、收益法中各项指标的确定三、收益法中各项指标的确定（一）预期收益额（一）预期收益额   1、预期收益的类型、预期收益的类型    (1) (1)  税后利润与净现金流的差异在于确定原则不同税后利润与净现金流的差异在于确定原则不同               净现金＝税后利润净现金＝税后利润+折旧－追加投资折旧－追加投资 （（2 2））从资产评估角度出发，净现金流更适宜作为预期收益从资产评估角度出发，净现金流更适宜作为预期收益1.1  税后利润税后利润2.1净现金流净现金流3.1利润总额利润总额税后净收益，被普遍采用税后净收益，被普遍采用2、预期收益的测算、预期收益的测算          以以历历史史数数据据为为基基础础，，考考虑虑资资产产在在未未来来可可能能发发生生的的有有利利的的和和不不利的因素来确定预期收益。

利的因素来确定预期收益1）时间序列法）时间序列法    适宜预期收益趋势明显的情况适宜预期收益趋势明显的情况1990199119921993199419951996199719981999··········收益收益时间时间图图3－－2  使用时间序列法预测某企业的净收益使用时间序列法预测某企业的净收益                                    表表3－－3    评估前每年收益评估前每年收益年年  份份净收益（万元）净收益（万元）19901 00019911 15019921 21019931 30019941 340  按时间序列计算的回归方程：预测年收益＝（年份数按时间序列计算的回归方程：预测年收益＝（年份数×83）－）－163638                            表表3－－4           预测年收益预测年收益年年  份份净收益（万元）净收益（万元）19951 44919961 53219971 61519981 69819991 781（（2）因素分析法）因素分析法①①确定影响资产收益具体因素（成本、销售收入、税金等）；确定影响资产收益具体因素（成本、销售收入、税金等）；②②预测这些因素未来可能的变动情况；预测这些因素未来可能的变动情况；③③估算基于因素变动的未来收益水平。

估算基于因素变动的未来收益水平（二）折现率与本金化率（二）折现率与本金化率 1.1. 二者无本质区别二者无本质区别 2.2. 内涵上略有区别内涵上略有区别:§   折现率＝无风险报酬率折现率＝无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率§   本金化率＝折现率－未来年收入的增长率本金化率＝折现率－未来年收入的增长率§   若资产年收入增长率为零，则二者相等若资产年收入增长率为零，则二者相等3.3.   确定折现率的基本方法确定折现率的基本方法(1)、加和法、加和法      折现率＝无风险报酬率折现率＝无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率      无风险报酬率的确定：国债收益率无风险报酬率的确定：国债收益率§风险报酬率的确定：风险报酬率的确定：（（3.1.1）风险累加法）风险累加法（（3.1.2））      系数法系数法 §适用于股权被频繁交易的上市公司的评价适用于股权被频繁交易的上市公司的评价CAPM：：市场平均风险报酬率市场平均风险报酬率(2)、资本成本加权法、资本成本加权法           如如果果评评估估内内涵涵不不是是净净资资产产，，而而是是投投资资总总额额，，即即长长期期负负债债和和所所有有者者权权益益之之和和，，那那么么折折现现率率就就应应包包含含长长期期负负债债的的利利息息率率和和所所有有者者权权益益要要求的投资收益率两部分求的投资收益率两部分:      • 折现率＝长期负债占资产总额的比重折现率＝长期负债占资产总额的比重×长期负债长期负债                           利息率利息率×（（1－所得税率）－所得税率）+所有者权益所有者权益                          占资产总额的比重占资产总额的比重×投资报酬率投资报酬率      • 投资报酬率＝无风险收益率投资报酬率＝无风险收益率+风险报酬率风险报酬率(3)、市场比较法、市场比较法通过参照物的市价和收益来倒求折现率。

通过参照物的市价和收益来倒求折现率四、对收益法的评价四、对收益法的评价1、该方法最适宜：、该方法最适宜：资产的购建成本与其获利能力不对称的情况；资产的购建成本与其获利能力不对称的情况；成本费用无法或难以计算的资产成本费用无法或难以计算的资产2、该方法的局限性：、该方法的局限性：需具备一定的前提条件；需具备一定的前提条件；含有较大成分的主观性含有较大成分的主观性因此该方法的运用比成本法难度大因此该方法的运用比成本法难度大6.6.机器设备机器设备1 1太，太，3 3年前购置，无替代产品账面原值年前购置，无替代产品账面原值1010万元，万元，其中买价为其中买价为8 8万元，运输费万元，运输费0.40.4万元，安装费万元，安装费1 1万元，调试费万元，调试费0.60.6万元经调查，该设备的现行价格为万元经调查，该设备的现行价格为9.59.5万元，运输费、万元，运输费、安装费、调试费分别比安装费、调试费分别比3 3年前上涨了年前上涨了40%40%、、30%30%、、20%20%求该设备的重置成本备的重置成本重置成本重置成本= =购买价购买价+ +运输费运输费+ +安装费安装费+ +调试费调试费 = =9.59.5+0.4*+0.4*（（1+40%1+40%））+1*+1*（（1+30%1+30%））+0.6*+0.6*（（1+20%1+20%）） =12.08=12.08（万元）（万元）7.19957.1995年年1 1月评估设备月评估设备1 1台，该设备于台，该设备于19911991年年1212月购建，账月购建，账面原值面原值2020万元，万元，19931993年进行一次技术改造，费用为年进行一次技术改造，费用为2 2万元。

万元若定基物价指数若定基物价指数19911991为为1.061.06，，19931993为为1.201.20，，19951995为为1.321.32，，求该设备的重置成本求该设备的重置成本9.9.某专用技术预计可使用某专用技术预计可使用5 5年，预测未来年，预测未来5 5年的收益分别为年的收益分别为4040万元，万元，4242万元、万元、4444万元、万元、4545万元、万元、4646万元，年折现率为万元，年折现率为12%12%，求该技术的评估值求该技术的评估值第三节第三节  市场比较法市场比较法一、市场比较法的基本原理一、市场比较法的基本原理（一）理论基础（一）理论基础§均衡价值论均衡价值论:          由由于于资资产产评评估估是是一一个个模模拟拟市市场场过过程程的的结结果果，，因因此此均均衡衡价价值值论论表表现为承认市价的相对合理性，并通过替代原则来为被估资产定价现为承认市价的相对合理性，并通过替代原则来为被估资产定价二）评估思路（二）评估思路（三）运用的前提条件（三）运用的前提条件1、充分发育活跃的、充分发育活跃的资产市场资产市场2、参照物及其与被估资产、参照物及其与被估资产可比可比较的指标、参数等资料均能搜集到。

较的指标、参数等资料均能搜集到二、市场比较法的基本程序及有关指标二、市场比较法的基本程序及有关指标（一）寻找参照物一）寻找参照物         1、成交价必须真实成交价必须真实         2、至少三个交易案例至少三个交易案例         3、、与与被被估估资资产产相相类类似似（（大大可可替替代代，，即即功功能能  相同）         4、成交价是、成交价是正常交易正常交易的结果         5、尽可能选择、尽可能选择近期近期成交的交易案例成交的交易案例标底、预算控制价、投标价标底、预算控制价、投标价（二）调整差异（二）调整差异1、时间因素、时间因素2、区域因素、区域因素参照物所在区域比被估资产好：参照物所在区域比被估资产好：                   ；反之系数；反之系数>1一般以被评资产为一般以被评资产为100，，3、功能因素、功能因素        功能系数法功能系数法4、成新率因素、成新率因素5、交易情况调整、交易情况调整（三）确定评估值（三）确定评估值 将将若若干干个个经经过过调调整整的的调调整整值值进进行行加加权权平平均均或或算算术术平平均，确定评估值。

均，确定评估值 三、市场比较法的具体操作方法三、市场比较法的具体操作方法（一）直接比较法（一）直接比较法        参参照照物物与与被被估估资资产产之之间间仅仅在在某某一一方方面面存存在在差差异异，，例例如如：：成新率、功能等成新率、功能等二）类比调整法（二）类比调整法    参照物与被估资产大体相似，但仍在多方面存在差异参照物与被估资产大体相似，但仍在多方面存在差异   交交易易案案例例A的的调调整整值值＝＝参参照照物物A的的成成交交价价×时时间间因因素素系系数数×区域因素系数区域因素系数×功能因素系数功能因素系数×情况补正系数情况补正系数×……【【例例】】某某商商业业用用房房，，面面积积为为600600平平方方米米，，现现因因企企业业联联营营需需要要进进行行评评估估，，评评估估基基准准日日为为20022002年年1010月月3131日日评评估估人人员员在在房房地地产产交交易易市市场场上上找找到到三三个个成成交交时时间间与与评评估估基基准准日日接接近近的的商业用房交易案例，具体情况如下表所示单位：商业用房交易案例，具体情况如下表所示单位：参照物参照物 ABC交易交易单单价价 5,0005,000 5,9605,960 5,9185,918 成交日期成交日期 2002.62002.6 2002.92002.9 2002.102002.10 区域条件区域条件  比被比被评评估估资产资产好好  比被比被评评估估资产资产好好  比被比被评评估估资产资产好好 交易情况交易情况 正常正常 高于市价高于市价4%4% 正常正常  被被评评估估商商业业用用房房与与参参照照物物商商业业用用房房结结构构相相似似、、新新旧旧程程度度相相近近，，故故无无需需对对功功能能因因素素和和成成新新率率因因素素进进行行调调整整。

被被评评估估商商业业用用房房所所在在区区域域的的综综合合评评分分为为100100，，三三个个参参照照物物所所在在区区域域条条件件均均比比被被评评估估商商业业用用房房所所在在区区域域好好，，综综合合评评分分分分别别为为107107、、110110和和108108当当时时房房产产价价格格月月上上涨涨率率为为4%4%，，故故参参照照物物A A的的时时间间因因素素调调整整系系数数为为：：；；参参照照物物B B的的时时间间因因素素调调整整系系数数：：；；参参照照物物C C因因在在评评估估基基准准日日当当月月交交易易，，故故无无需需调调整整三三个个参参照照物物成成交交价价格格的的调调整整过过程程如下单位：如下单位：被评估资产单价＝（被评估资产单价＝（5,4675,467＋＋5,4185,418＋＋5,4805,480））÷3÷3＝＝5,4555,455被评估资产总价＝被评估资产总价＝5,455×6005,455×600＝＝3,273,0003,273,000元元参照物参照物 ABC交易交易单单价价 5,0005,000 5,9605,960 5,9185,918 时间因素修正因素修正 117/100117/100 104/100104/100 100/100100/100 区域因素修正区域因素修正 100/107100/107 100/110100/110 100/108100/108 交易情况修正交易情况修正100/100100/100 100/104100/104 100/100100/100 修正后的价格修正后的价格 5,4675,467 5,4185,418 5,4805,480 四、清算问题四、清算问题§   清算价格属于非正常价格清算价格属于非正常价格(一）、一）、  清算价格的确定方法清算价格的确定方法       1、市价折扣法、市价折扣法              清算价格＝公允市价清算价格＝公允市价×折扣率折扣率        2、模拟拍卖法（意向询价法）、模拟拍卖法（意向询价法）五、评价五、评价 1、最具客观性的评估方法，运用最广泛的方法、最具客观性的评估方法，运用最广泛的方法2、该方法的运用需具备一定的前提条件、该方法的运用需具备一定的前提条件（（1）对市场成熟度的需求；）对市场成熟度的需求；（（2）对被估对象的要求。

对被估对象的要求 通用性资产通用性资产第四节第四节  资产评估方法的选择资产评估方法的选择一、资产评估方法的多样性和可选择性一、资产评估方法的多样性和可选择性        从从理理论论上上讲讲，，在在相相对对完完善善的的市市场场中中，，对对于于可可以以在在市市场场上上公公开开交交易易的的资资产产，，如如果果资资产产的的购购建建成成本本与与效效用用是是对对称称的的，，那那么么采采用用三三种种方方法法评评估估同同一一资资产产的的公公允允市市价价，，其其评价结果不应存在太大差异评价结果不应存在太大差异二、资产评估方法的最适选择二、资产评估方法的最适选择        由由于于市市场场总总是是存存在在一一定定的的缺缺陷陷；；不不同同的的评评估估对对象象具具有有不不同同的的特特点点，，因因此此不不同同的的资资产产业业务务存存在在最最适适评评估估方方法的选择问题法的选择问题1、与评估对象相适应、与评估对象相适应§ 在评估时首先应区别被估资产是：在评估时首先应区别被估资产是：        单项单项/整体，有形整体，有形/无形，通用无形，通用/专用，可复制专用，可复制/不可复制不可复制§一般讲：一般讲： 2、受可搜集到的数据和信息资料的制约、受可搜集到的数据和信息资料的制约• 成本法适宜评估成本法适宜评估可复制的资产可复制的资产专用资产专用资产单项资产单项资产•收益法适宜评估收益法适宜评估资源性资产资源性资产无形资产无形资产整体资产整体资产•市场法：具有一定通用性能在公开市场出售的资产市场法：具有一定通用性能在公开市场出售的资产当堂练习1.某企业将某项资产与国外企业合资，要求对该资产进行评估。

具体资料某企业将某项资产与国外企业合资，要求对该资产进行评估具体资料如下：如下：该资产账面原值该资产账面原值270万元，净值万元，净值108万元，按财务制度规定该资产折旧年万元，按财务制度规定该资产折旧年限为限为30年，已计提折旧年，已计提折旧20年经调查分析确定：按现在市场材料价格和年经调查分析确定：按现在市场材料价格和工资费用水平，新建造相同的资产的全部费用支出为工资费用水平，新建造相同的资产的全部费用支出为480万元经查询原万元经查询原始资料和企业记录，该资产截止评估基准日的法定利用时间为始资料和企业记录，该资产截止评估基准日的法定利用时间为57 600小小时，实际累计利用时间为时，实际累计利用时间为50 400小时经专家估算，该资产还能使用小时经专家估算，该资产还能使用8年由于技术落后，设计不合理，该资产耗电量大，维修费用高，与现在同由于技术落后，设计不合理，该资产耗电量大，维修费用高，与现在同类标准资产相比，每年多支出营运成本类标准资产相比，每年多支出营运成本3万元（该企业所得税率为万元（该企业所得税率为25％，％，假定折现率为假定折现率为10％）要求：要求：根据上述资料，采用成本法对该资产进行评估。

计算过程中数字保留根据上述资料，采用成本法对该资产进行评估计算过程中数字保留4位小数，计算结果保留位小数，计算结果保留3位小数）位小数） 2.被评估机组构建于被评估机组构建于2009年年3月，主要有主机、辅助装置和月，主要有主机、辅助装置和工艺管道组成，账面原值工艺管道组成，账面原值60万人民币，其中主机占万人民币，其中主机占70%，，辅助装置占辅助装置占20%，工艺管道占，工艺管道占10%到评估基准日，主机到评估基准日，主机价格下降价格下降2%，辅助装置价格上升，辅助装置价格上升1%，工艺管道价格上升，工艺管道价格上升了了5%求该机组评估基准日的重置成本求该机组评估基准日的重置成本（三）现金流量图（三）现金流量图概念：概念： 在项目的经济分析与评价中，将项目寿命期内的时间标在横轴上，将对在项目的经济分析与评价中，将项目寿命期内的时间标在横轴上，将对应各期的现金流入（箭头朝上）和现金流出（箭头朝下）标在纵轴上应各期的现金流入（箭头朝上）和现金流出（箭头朝下）标在纵轴上这种类似于坐标图的图形称现金流量图这种类似于坐标图的图形称现金流量图作用：作用： 形象地表现资金活动过程和结果；形象地表现资金活动过程和结果； 使计算思路简单明了。

使计算思路简单明了0123n现金流量的现金流量的大小、方向大小、方向和时间点和时间点（四）资金的等值计算（四）资金的等值计算资金等值计算指按复利方法进行的本金、期限、利率、到期本息和等指标之间的相互换算设设i为利率；为利率；n为计息期数，为计息期数，P为现在值，为现在值，F为将来值；为将来值；A为年度等值，简称年值为年度等值，简称年值1.  一次性支付终值公式一次性支付终值公式或或称为一次支付终值系数或者终值系数称为一次支付终值系数或者终值系数如一人存入银行如一人存入银行1000010000元，年利率为元，年利率为10%10%，，5 5年后他可以从银行取出多年后他可以从银行取出多少钱？少钱？F=10000*F=10000*（（1+10%1+10%））^5=16105(^5=16105(元元) )2.  一次性支付复利现值公式一次性支付复利现值公式              或或称为现值系数称为现值系数如企业要在如企业要在2 2年后筹资年后筹资1010万元购买设备，问现在存入银行多少万元购买设备，问现在存入银行多少钱？银行年利率钱？银行年利率10%10%P=10*（P/F，i，n）=10*（1+10%）^(-2)=8.264(万元)3.  等额收付系列年金终值公式等额收付系列年金终值公式                                  或或称为年金终值系数称为年金终值系数如某人每年初存入银行如某人每年初存入银行10001000元，连续元，连续5 5年，年利率为年，年利率为10%10%，，问第问第5 5年末本利和是多少？年末本利和是多少？F=1000*(（1+10%）^5-1)/10%=6105(元)4.等额支付偿债基金公式等额支付偿债基金公式或或称为偿债基金系数称为偿债基金系数如小张为如小张为4 4年后购买一台年后购买一台1000010000元豪华笔记本，银行年利率为元豪华笔记本，银行年利率为10%10%，小，小张每年末存入银行多少钱可以满足需要？张每年末存入银行多少钱可以满足需要？A=10000*10%/((1+i)^4-1)=2155(元元)5.  年金现值公式年金现值公式或或称为年金现值系数称为年金现值系数问题：若问题：若n→∞n→∞，则，则P P等于什么？等于什么？例例 某人出国3年，请你帮助付房租，每年租金1000元，设银行存款年利率为10%，问他现在应该在银行存入多少钱？解：A＝1000，i＝10%，n＝3，则33%)101%(101%)101(1000P+-+×=4868. 21000 ×=()3%,10,A/P1000=8.2486= 公司拟购进一台设备，可用公司拟购进一台设备，可用5 5年，每年使公司增加现金年，每年使公司增加现金流量流量100000100000元，公司最低（必要）报酬率为元，公司最低（必要）报酬率为12%12%，问公，问公司最高愿出价多少？司最高愿出价多少？55%)121%(121%)121(100000P+-+×=360500=605. 3100000 ×=()5%,12,A/P100000=【思考练习题】6.  资金回收值公式资金回收值公式或或称为资金回收系数称为资金回收系数如某企业从银行贷款如某企业从银行贷款100100万元，如偿还期为万元，如偿还期为8 8年，每年末偿还相等的金额，年，每年末偿还相等的金额，贷款利率为贷款利率为7.2%7.2%，每年末应偿还多少？，每年末应偿还多少？资金时间价值的等值计算资金时间价值的等值计算1.  一次性支付终值公式一次性支付终值公式                  ——  复本利系数复本利系数2.  一次性支付复利现值公式一次性支付复利现值公式              ——  折现系数折现系数3.  等额收付系列年金终值公式等额收付系列年金终值公式                                    —— 年金终值系数年金终值系数4.  资金存储值公式资金存储值公式                                    —— 资金年存系数资金年存系数5.  年金现值公式年金现值公式                                                  —— 年金现值系数年金现值系数6.  资金回收值公式资金回收值公式                                                      —— 资金回收系数资金回收系数折现率和资本化率折现率和资本化率       折现率和资本化率并无本质上的区别，都是将未来的预折现率和资本化率并无本质上的区别，都是将未来的预期收益折现时采用的比率。

期收益折现时采用的比率       其使用范围不同，折现率是将未来有限期的收益折现，其使用范围不同，折现率是将未来有限期的收益折现，资本化率是将来永续性收益转化为现值是采用的资本化率是将来永续性收益转化为现值是采用的19.19.某企业进行股份制改造，预测其未来某企业进行股份制改造，预测其未来5 5年的收益分别为年的收益分别为1313万、万、1414万、万、1111万、万、1212万和万和1515万元折现率和资本化率分别为万元折现率和资本化率分别为10%10%和和12%12%采用年金资本化法，确采用年金资本化法，确定该企业的重估价值定该企业的重估价值。