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小额贷款公司业务发展模式的金融抑制、制度创新与金融共生摘 要：为了主动适应我国经济结构转型升级与“互 联网+”技术革新带来的金融需求，部分小额贷款公司开始 结合自身优势与发展特点,积极开展业务创新尝试，以此突破 固有业务发展模式的限制.本文通过案例分析方法，从 X 小额 贷款公司的“小额贷款+互联网”这一创新实践入手，通过 深入分析这类新型业务模式的萌发基础、理论依据及发展方 向,为未来小额贷款公司业务发展模式的完善提供有益借鉴关键词:小额贷款公司；发展模式 小额贷款业务起源于上世纪七十年代孟加拉国著名经 济学家穆罕默德？尤努斯教授的小额贷款试验2005 年，小 额贷款公司（下简称小贷公司）试点工作在我国 5个省（区） 首先启动.2008 年 5 月，在前期试点的基础上，银监会与人 民银行联合下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》（银 监发[2008]23 号,简称“23号文”），进一步将试点范围扩 大至全国各省（区、市），此后全国小额贷款公司数量及贷 款规模快速增长截至 2014年末,全国共有小额贷款公司 8791家，从业人员109948 人，贷款余额9420亿元.小额贷 款公司作为非存款类放贷组织的重要组成部分，定位于“小 额、短期、分散"这一细分市场，既为中小微企业与“三农” 领域提供了高效便捷的金融服务，也有利于盘活民间闲置资 金，使民间资本进入“体内循环”，推动了民间金融向正规 金融的转型，最终促进了金融市场的健康发展。

当前,为了适应我国经济结构转型升级的金融需求，尤其 是在“互联网+”的大背景下获得新的发展机遇，小额贷款 公司开始结合自身优势与发展特点，积极开展“小额贷款+ 互联网”的创新业务尝试，以此突破固有业务发展模式的限 制本文通过案例分析方法，从X小额贷款公司（简称“X小 贷”）的业务创新实践入手，通过深入分析“小贷+互联网” 这类新型业务模式的萌发基础、理论依据及发展方向,为未来 小额贷款公司业务发展模式的完善提供有益借鉴一、西安X小贷“小贷+互联网”的业务创新实践2015年1月，西安市一家综合性商业步行街管理公司（简 称“A公司"）因重组需要,急需在2月20日前结清土地出让 金、交易税等，当时资金缺口 4000万元.A公司持有价值7100 万元左右的商业地产及其他资产，具备向银行申请贷款的条 件，但考虑到交易时限紧、银行审贷流程长等因素，A公司 决定向曾经多次合作过的X小贷提出4000万元的融资需求X小贷业务人员很重视A公司的融资需求，经过审慎调 查后发现，开办该笔业务面临两个实质性困难：一是X小贷 注册资本为 5亿元,2015年初资本净额为 5.5亿元，按照“23号文”与X小贷公司内部文件要求，同一借款人的贷款余额不得超过 2500万元.二是收到该笔贷款申请时已临近春节长 假，按照 “不留钱在账上过年”的民间放贷组织行业惯例， X 小贷已经将大部分资金融出，仅剩 1200万元资金可供使用. 对于第一个困难，经过X小贷积极协调，A公司于2月5日 同意将贷款需求由4000万减至 2500万，期限3个月，年化 利率确定为 22。

4%（当时一年期人民币贷款基准利率的 4 倍） 对于第二个困难，X小贷根据以往经验，考虑引入其他机构 共同完成该笔业务，首先想到的就是同属于母公司的互联网 金融服务平台一一Y金融服务股份有限公司（以下简称 YP2P）母公司注册地位于深圳，总部设在西安，业务 范围包括资产管理、私募投资基金管理、小额贷款、融资担 保以及互联网金融等X小贷与YP2P同是母公司的子 公司，平时人员交流与业务往来均较为频繁，例如X小贷负 责YP2P项目的贷前审核等工作X小贷迅速向YP2P业务人员表达了共同完成A公司 2500万元融资项目的合作意向，在充分探讨业务可行性 并明确风险责任之后，X小贷向母公司上报了项目合作申请, 母公司风险管理部门2月 9日给予同意批复根据批复要求 并考虑到融资方的时限要求,X小贷当天即向A公司发放贷款 1200万元，而方元P2P于2月12日上线了该项目专属 P2P产品，总额1300万元为了吸引客户、尽快获得全额认 购,该产品年化收益率确定为 15％产品上线 3 小时内 1300 万额度即被抢购一空，丫P2P当天将筹得款项转给融资 方在“小贷+互联网"这种新型业务模式的作用下，A公司 的资金需求在 8天之内得到满足，结清各类税费后成功重组， 70天后A公司就向X小贷和YP2P提前还清本息（按日 计息）， Y P2P 扣除融资渠道费后将投资者的本息结清, 至此该笔融资项目完全结束。

二、X小贷“小贷+互联网"业务创新运行机制的理论分 析可以说， A 公司重组的顺利完成部分得益于“小贷+互联 网"的业务创新模式X小贷在办理该笔业务时所面对的困 难、采取的措施与令人满意的成果，反映出了目前我国小额 贷款公司发展特点与前进方向，这背后正是金融抑制、制度 创新、金融共生等多方面的共同作用.（一）金融抑制：小贷公司业务创新的原动力 金融抑制是由美国经济学家罗纳德？麦金农和爱德华? 肖针对发展中国家实际情况提出的，它解释了发展中国家金 融业因抑制而不能有效促进经济增长的现象.他们认为,减少 政府对金融业的干预、实施金融深化政策是缓解金融抑制的 唯一途径.在我国,金融抑制对小额贷款公司的影响发轫于政府与相关监管部门开展小贷业务试点的初期从“23 号文”可明 显看出，小贷公司在成立初期就被定位于解决农户和中小微 型企业“短期、小额、高频、急需”金融需求的有限责任公 司或股份有限公司按照上述定位，其中的金融抑制主要表 现为三个方面：一是不能吸收公众存款，这是小贷公司经营 活动的一条“红线”,跨线者即被视为非法集资二是单笔贷 款有明确上限，同一借款人的贷款余额不得超过小额贷款公 司资本净额的 5%。

三是融资约束较大按照规定，小贷公 司从银行获得融入资金的余额不得超过资本净额的 50％，即 融资杠杆倍数仅为 1.5小贷公司、尤其是民营小贷公司向 银行等金融机构申请贷款时，还会遇到高担保、严审贷等隐 形壁垒，即使是50%的融资上限也很难用足本案例中X小 贷在业务开办初期遇到的困境，就是这种金融抑制的直接体 现：受单笔业务不超过资本净额5％的限制,企业4000万元 的融资需求无法得到全额满足，X小贷只能提供2500万的贷 款受不能吸收公众存款的限制,X小贷在自有资金只有1200 万元时，只能寻求与其他机构的合作应该说，X小贷遇到的 困难并不是个例,而是全国小贷公司乃至全部非存款类放贷 组织都会面临的金融抑制问题. （二）“小贷+互联网”的业务模式能切实提高小贷公司效益,具有一定的可复制性本文第二部分重点分析了聚华小贷与方元P2P组成 的新型金融共生体具有的种种优势而这种金融共生关系能 够顺利产生、运作显然是得益于两个机构均属于同一个母公 司，从理论上讲就是各金融单元的整体性很强那么,这种模 式在其他不具备互联网金融平台支持的小贷公司是否可复 制呢？我们认为也是可以的一种可能的路径是引入担保公 司，组成“互联网+小贷+担保"三元金融共生体.引入担保的 好处是增强互信合作、约束道德风险。

而担保进入的不足也 很明显，势必会推高金融共生体的成本,降低小贷公司与互联 网 P2P 平台的效益小贷公司可根据业务开办情况具体考虑 是否组建临时金融共生.（三）新型金融业态与业务模式的创新发展对风险控制 提出更高要求.目前除了人总行对网络支付机构提出明确监管要求之外，对于其他互联网金融经营模式，如P2P、众筹、互联网 理财等，监管尚处于相对空白的阶段互联网金融风险一旦 发生，就具有高速、隐蔽和传染等不同于其他金融风险的特 点，亟待相关部门给予高度重视采取的监管手段包括：报 送与其他互联网金融机构合作项目的运作、风险情况;对互联 网 P2P 等的银行账户进行银行托管；密切关注企业或传统金 融机构利用互联网金融监管漏洞进行偷漏税款、洗钱等违法 行为四、相关建议（一）建立“权责明确、资源共享、协同合作"的联合监 管机制，推动小额贷款公司业务创新有序发展 在当前金融体制改革不断深化的大背景下，小贷公司开 展与本案例类似的业务创新已是大势所趋按照 23 号文， 小贷公司的监管主体为省级政府确定的主管部门（金融办或 相关部门），2015年 7月 18日人总行发布的《关于促进互联 网金融健康发展的指导意见》中，也明确提出互联网P2P由银 监会监管。

因此，为了避免小贷公司业务创新中可能出现的 “多头监管、无人负责"局面，对于类似“互联网+小贷”等 混业经营模式，应建立跨部门联合监管机制，由该项业务的 主要发起方作为责任单位，主要发起方的监管主体作为牵头 监管联系单位实施联合监管，以此防范业务创新中存在的潜 在风险二）适当提高小贷公司的杠杆比例23 号文规定“小贷公司的主要资金来源为股东缴纳的资 本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构融入 资金，且融入资金的余额，不得超过资本净额的 50％".但在 实践中银行给小贷公司的贷款非常少，造成小贷公司的后续 资金来源明显不足，出现本案例中发生的情况建议适当扩 大小贷公司后续资金来源，允许其可以从1-2家非金融机构 融入资金，且规定其融入资金的规模，可以按照其信用级别 逐年扩大，不断提高小贷公司支持地方经济发展的能力三）进一步优化小贷公司外部发展环境 一是针对小贷公司本质上是不吸收存款、专营贷款业务 的贷款零售商，但身份仍是普通工商企业的情况,建议地方政 府应加大协调沟通力度，给予小贷公司适当的税费优惠，降 低其经营成本二是加快推进小贷公司接入征信系统工作, 为小贷公司业务发展提供便利条件。

三是大力推动社会诚信 建设,营造良好的金融生态环境,确保小贷公司资金安全，降 低不良贷款等违约风险参考文献［1］武晓东 小额贷款公司的发展模式与创新路径研究 ［J］ 经济导刊，2011，（9）:19-20［2］刘晓小额贷款公司发展路径分析［J］.现代商贸 工业,2011，（6）：141—142［3］ 周心莲 惠普金融视角下小贷公司与 P2P 的融合 发展［ J］ 中外企业家，2015,（11）:54-55 ［4］ 张楠P2P视角下的互联网金融发展理论评述［J］市 场经济与价格，2015，（12）：57—58.［5］ 潘广恩小额贷款公司可持续发展制度设计［J］中 国金融，2010，（10）：41-43.［6］ 熊雯莹.P2P网络借贷风险探究及对策［J］.智富时代，2015,（6）:115—116.Financial Repression， System Innovation and FinancialSymbiosis of Business Development Pattern of Micro-creditCompanies The Inno vati on Case An alysis Based on X Micro-credit CompanyHE Jing WANG Jiayi(Xi'an Operations Office PBC， Xi'an Shaanxi 710002)Abstract：In order to actively adapt to financial needs brought by the transformation and upgrading of China's economic structure and “Internet +” technology innovation， some micro-credit companies begin to actively carry out business innovation attempt co。