09年第一季度新浪电话会议.docx

09 年第一季度新浪会议北京时间 6 月 10 日，新浪（纳斯达克：SINA）公布了其截至 3 月 31 日的 2009 年第一季度未审计的财务报告财报数据显示，新浪 2009 年第一季度净收入同比增长 3%、环比下降 27%至 7380 万美元；广告收入同比下降 10%、环比下降 38%至 4320 万美元新浪管理层于北京时间 6 月 10 日上午 9 时召开了相关会议，解读财报要点和业务运营情况，并回答投资者和分析师的提问以下为分析师会议的问答实录：若 Q3 仍未通过商务部审查或弃购分众花旗集团(Citigroup)中国市场分析师杰森 •布鲁什基(Jason D. Brueschke) ：新浪与分众合并所耗时间远超预期，中国新的反垄断法案对此是否有影响，你们双方是否会恪守当初的合约，即使整合要花很长时间也要推行到底？新浪今年 1 季度广告业务受经济危机影响而表现平平，会议开始前您曾暗示今年 2、3 季度新浪将重现 07 年的增长形势那今年 3、4 季度新浪广告业务会否呈现强劲增长？新浪 CEO 兼总裁曹国伟： 有关与分众的交易，的确交易过程比预期的要长主要原因是商务部的审批过程比较长，目前还没有得到交易通过审批的官方通知。

之前我们设定6 月 30 日为最后期限，不过最后双方一致同意延长这个最后期限至下个季度末即 9 月 30日如果到时候仍未能完成交易，双方将不得不再次坐到一起重新商谈，或者再次延长交易限期，或者双方中任何一方均有权停止此交易目前我们仍在与商务部密切合并，推进此次交易的审批目前没有考虑其它备用选择有关第 2、3 季度的广告业务增长，今年 1 季度由于经济衰退而影响了广告营收，2、3 季度情况会好转今年 3 季度我们将预期迎来与 07 年一样的增长形势目前我们认为今年 3 季度的广告营收将强于 2 季度，很大程度上是因为签署了大量的框架合同至于今年下半年，考虑到房地产业和广告业的复苏，2 季度形势的确有所好转不过，进入 6月份后，当房地产销售情况过于红火，广告主（地产开发商）就没有兴趣大推广告，因此这部分广告收入有所减少在一些主要市场，比如北京，我们已经见到许多开发商撤销或是推迟广告合同，因为房产市场表现很好新浪房地产广告营收现在有 70%来自北京市场如果这一现象持续下去，那么尽管房地产业表现强劲，但对 2、3 季度新浪广告营收的消极影响目前还难以判断再以快消品行业为例，过去两个季度新浪消费品行业广告营收一直同比保持了增长，因为广告主比较认可互联网广告。

但不因忽视另外一个因素，今年初，许多地方电视台提升了广告报价电视广告是快消品行业的另一个主要推广渠道由于电视广告价格提升，而市场需求又不旺盛，广告主只能将一部分广告预算投入到互联网而据我们所知，许多电视台计划从今年下半年开始，调低广告价格，这将吸引走一部分快消品广告预算　　再以汽车业广告为例，来自汽车业的广告投放或许是新浪广告业务里最大宗的，今年下半年，新车型的推出和投放市场要少于今年上半年，这是新浪下半年广告营收增长情况的又一个不确定性因素上半年推出的新车型的厂商在今年下半年仍将继续广告宣传活动，这让我们有理由相信下半年新浪汽车行业广告营收表现相对会不错所有这些都表明，新浪下半年广告营收的表现是由许多因素共同决定的，目前还有一些需要进一步分析的令人不解的数据，不过我们有自信会继续保持增长，但增长率还要视市场表现而定竞争加剧 移动增值服务毛利率或受影响摩根士坦利（Morgan Stanley Research Asia/Pacific）分析师季卫东（ Richard Ji）：新浪 2 季度营收指导表示广告收入将反弹，我想知道这是否是长期可持续的，近期有没有广告主与新浪签署长期广告合约，能否透露广告主已经承诺的广告预算有多少。

新浪一些竞争对手下一季度营收指导比较谨慎，这是否意味着你们的市场份额增加了？曹国伟：广告主承诺的广告预算是个非常复杂的问题，我们与一些大客户签署了框架合同，有些是一年签，有些是半年签，大概地看，框架合同不是广告营收的惟一指标，因为有时候客户无法履行合约规定，而有时则超过了合约约定总体来看，截止目前我们已与客户签订的框架合同是去年的 85%去年签署的所有框架合同价值大约是 10 亿人民币左右不包括房地产广告的话，这大概占 60%至 70%的新浪总广告收入在大客户方面，新浪做得不错，如果是非框架合同客户，事情就比较复杂金融和 IT 行业广告营收在增长，这跟经济情况自身有关我不认为持续增长是市场份额增加的惟一指标，而是更多地反映了不同公司的季度性业务变化季卫东：有关新浪的移动增值服务，我想知道，新浪是否会继续在 3G、WAP 、音乐和视频等业务加大投入，新浪将如何应对竞争？曹国伟：新浪在移动领域一直在增加投入，如 WAP 门户站点，音乐领域，移动游戏等，我们认为这些领域值得投入，尤其是移动领域，3G ，音乐和游戏等，这些在 3G 层面都是非常重要的，也为新浪今后带来更多机遇至于市场竞争的加剧，的确，频道和内容建设方面的竞争导致成本不断上升，但目前来看，大玩家比起小玩家在市场上更有优势也更重要，这一趋势我们之前就见过了，而且可能还会继续延续下去。

惟一不同的是，在大玩家的竞争当中，如网站频道和内容的竞争时，有些竞争对手会用利润率换取市场份额，以增强自己在移动领域的排名所以强者恒强，随着竞争的不断加剧，在毛利率方面或许会有一定影响但近期这项业务会保持稳定之势视频和 SNS 网站在抢夺门户的广告份额瑞士信贷（Credit Suisse）分析师华莱士•张（Wallace Cheung）：新浪的广告营逐渐下降，这是否是整个行业现象的体现，是否有广告主从去年开始减少广告预算？另外，业界有说法称新浪新发用于收购分众的股票数量将减少，自从你们宣布收购分众以来，广告市场的基本格局已经发生了变化，新浪的股份也在下跌，这些会否导致新浪减少发行用于收购分众的股票数量？曹国伟：我们没有关于整体市场广告业务的数据，而中国的品牌广告，我们获得的惟一最新的数据来自艾瑞资讯，该数据显示整体广告市场较上年下降了 13.5%，这与新浪 10%的广告营收下跌相一致有关广告主是增加还是减少了广告预算，情况比较复杂，还要取决于具体的行业比如在 IT 领域，整个行业的广告支出都在下降，而且不仅仅涉及互联网广告方面，还有移动业，这主要是因为这些行业的销售增势不佳在金融领域，许多大品牌也减少了广告支出。

其它客户方面则难以预期关于新浪收购分众发行股票的重新考虑，很明显现在两家公司的股价差距大于当初我们宣布收购之时，但我们对两家公司合作在整个广告市场的发展前景很乐观目前我们最关注的是获得商务部的批准，准许收购分众传媒部分业务，因为这是目前我们亟待解决的一个问题业界说法只是猜测而已华莱士•张： 网络品牌广告投放是否有一部分转移到其它平台，如搜索引擎，SNS 社交网站等，这会否进一步影响网络广告市场？曹国伟：就我们所见，不同的网络公司，不管是搜索、垂直网站、视频网站还是SNS，都吸引了不少网络流量和使用量，不可避免都会从门户网站手中抢占一些市场份额，虽然门户在网络品牌市场一直处于领先地位，但在广告主的预算分配方面，门户也会受到其它网站的影响这不仅仅在今年才出现，而是长久以来已经成为一种趋势但新浪将继续向广告主提供全面整合的营销解决方案，以在竞争中保有优势所以，虽然目前其它网络平台稀释了部分门户网站的品牌广告市场份额，但并不显著新浪分众合并案商务部迟迟未明确答复高盛（Goldman Sachs & Co.）分析师凯茜•陈（Kathy Chen）：能否谈一下新浪在汽车、金融、房地产等行业的广告市场份额各是多少？另外，是什么原因导致了新浪合并分众的审批花的时间比较长？曹国伟：有关新浪在不同行业的广告市场份额，我们没有针对整个市场的数据，这方面的数据很难获取。

许多独立的研究报告只能根据广告投放带来的收益情况来统计，而无从得知广告销售的真实过程，如广告价格是多少，提供多少折扣等如果从广告投放来看，新浪无疑在大多数广告领域都是位列榜首的，比如汽车，房产，金融服务等但具体在各个行业所占的市场份额是多少，这很难说因为在中国没有这样的独立研究报告能给出以美元计算的市场份额至于新浪并购分众等待商务部的批准，我们真的不是很清楚为什么会耗时这么久我们试图与负责相关事宜的有关官员接触并进行对话，但事情一直这件搁置下来，我们并不清楚发生了什么事情，为什么比我们当初设想的通常的审批过程要耗时更多我们曾被告知很快就得到答复，但每次都是得到这样的回复所以目前我不能给出确切的回复凯茜•陈： 有没有一些新浪主要的广告主转投其它门户竞争对手？曹国伟：如果是就整体市场而言，可以从财报里找到答案如果是就各个行业而言，我想我们在大多数领域都做得不错，除了游戏广告以外，坦白说在这一领域新浪的市场份额在不断失守于竞争对手可以说，新浪在该领域很弱，而不幸的是，这是个很大的市场今年有许多游戏发布，而在游戏广告是我们所缺失的至于其它领域，在市场份额和变化方面我们没有相关数据行为定向广告在中国仍然只是小众市场Piper Jaffray & Co 分析师吉恩•芒斯特（Gene Munster ）：新浪并购分众迟迟未能获批，过去几个月里有没有其它企业挑战着分众的地位，而这是否会影响你们对这桩交易的看法。

另外，新浪针对小广告主的是 CPM 展示付费广告，而在美国被讨论更多的是行为定向广告模式新浪要过多久才会考虑新的广告形式？曹国伟：新浪收购分众在战略上的方向并未更改，我想在交易完成后，两家公司将能发挥较好的协同效应，我也仍然相信，由于在各自的领域和广告市场上，两家公司都比较强势，因此协同效应的确存在我们惟一需要考虑的是，并购过程超乎预期的长，这对公司的业务方面会有影响市场环境影响着各行各业的公司，广告与经济周期有关因此我们认为这不是一个大问题，不同企业受影响的程度不一样，但受影响的原因都是类似的一旦经济和市场环境好转，新浪会立即好转行为定向广告对于中国市场还是为时过早，事实上我们应客户要求提供过类似的服务，如关键词、地理位置定位等目前，大部分有类似需求的客户都来自电子商务行业，以增加注册用户或是购买用户因此，这种需求在不断增加，但总体而言还是只占一小部分，在市场上也只占展示广告营收的一小部分不过，随着我们不断壮大，客户越来越成熟，对于网络广告有更好的理解后，这种需求会增加，将成为一种重要的广告形式但目前而言，仍然只是小众市场今年四季度广告将涨价 幅度小于去年Oppenheimer 市场分析师艾可（Eiko ）：新浪今年一季度在运营成本上控制得很好，这是否会是长期的可持续的行为，还是一段时间以后成本会继续反弹，那么会回升到什么程度？新浪 CFO 余正钧：回顾以往的话，新浪 Q1、Q2 、Q3 的运营成本模式都是类似的。

通常，1 季度我们都会消减运营成本为营收提供支撑艾可：搜狐今年二季度将提高广告价格，新浪有没有类似的计划？　　曹国伟：我们每两个季度调整一次，因此下一次调整将是今年第四季度今年调价的幅度将小于去年，因为去年的市场需求有所不同我们调高了部分行业广告目录的价格，但并不是做整体调整　　开放的 3G 环境下互联网内容免费提供商才有空间德意志银行（Deutsche Bank）分析师阿伦•赫拉维尔(Alan Hellawell) ：中国 3G 已经发布了，但目前只有不到 1%的移动用户是 3G 网络用户 3 家不同的运营商运营 3G 的策略也不尽相同，中国电信的开放网络模式和中国移动较为封闭的做法，你们更青睐哪种？曹国伟：对于运营商的 3G 运营策略，我不做评价你说的没错，在运作 3G 网络方面，不同的运营商各有其招，有些更为开放，有些更显封闭纵观整个市场，中国移动占据了大部分市场份额，而电信和联通相形较小小运营商更倾向于向市场。