中交路桥建设有限公司财务分析问题.doc

中交路桥建设有限公司财务分析问题中交路桥建设有限公司财务分析问题第三章中交路桥建设有限公司财务管理现状3.1 中交路桥建设有限公司概况中交路桥建设有限公司前身为路桥建设国际建设股份有限公司（以下简称路桥建设公司） ，由中国交通建设股份有限公司 A 股整体上市吸收合并路桥集团国际建设股份有限公司后更名而来路桥集团国际建设股份有限公司是经交通部交体发[1998]783 号文批准，由中国路桥（集团）总公司（已改名为中国交通建设股份有限公司）进行股份制改组，并于 1999 年 3 月 8 日，经国家经济贸易委员会以国经贸企改（1999) 155 号文同意，由中国路桥（集团）总公司、中交第一公路勘察设计研究院、中交第二公路勘察设计研究院、中交公路规划设计院、中国公路工程咨询监理总公司发起设立的股份有限公司经财政部 1999 年 2 月 13 日以财管字[1999]33 号文批准，中国路桥（集团）总公司以其全资子公司经评估确认的生产经营性净资产折人民币 44，847. 39 万元投入，占投资总额的 99.45%;其余四个发起人以现金合计人民币 250 万元投入，占投资总额的0.55%各发起人投入本公司的净资产额为 45，097. 39 万元，按净资产的 65%折为股本，计 29, 313. 30 万股(每股面值 1 元） ，股权性质均界定为国有法人股。

经中国证券监督委员会证监发行字（2000) 84 号批准，路桥建设公司于 2000 年 7 月 5 日公开发行社会公众股 11，500 万股，发行后注册资本变更为 40，813 万元路桥建设公司属于土木工程建筑业，经营范围主要包括：公路、桥梁、隧道工程建设项目的总承包；公路收费经营；承包境外工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口；对外派遣实施上述工程所需的劳务人员提供主要劳务包括：桥梁3.2 路桥建设公司财务管理环境分析3.2.1 路桥建设公司面临的财务管理环境路桥建设公司作为大型国有路桥施工企业，有着自己显著的生产经营特点和财务管理要求只有通过加强企业的财务管理，才能良好提高企业资金管理效率，使战财务资源得到合理的配置，实现可持续发展和盈利3. 2.1.1 路桥建设公司外部环境1、宏观经济环境分析：当前国际国内经济形势动荡，国家先后出台一系列宏观调控政策，涉及行业之多、调控力度之大为近年来罕见国内建筑业市场不可避免的受到较大冲击，施工行业普遍低迷，增长速度放缓国家多次提高银行存款准备金率及利率，企业融资困难，资金压力持续加大受通货膨胀影响，钢材、水泥、油料等原材料价格和劳动力价格大幅上涨，给企业生产经营带来极大困难。

建筑市场招标骤减，招标条件愈发荀刻，开发难度加大，市场竞争日趋激烈在建项目业主方资金普遍断链，投资不到位；施工单位资金流动性不足，存货和应收账款不断增加，外债压力和财务风险持续加大尤其是铁路市场建设放缓、铁道部融资困难、负债率居高不下等情况，对企业的铁路业务都造成极大影响十二五”期间，我国将加快转变经济发展方式，继续调整和优化产业结构，加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增长的新局面 “十二五”期间，国家将重点加大对农村建设、中西部发展、社会事业、科技发展、生态环境保护和基础设施建设等六大领域的投资，工程建设行业在今后五年中面临通货膨胀的较大压力，同时也存在着一定的发展机遇2、施工技术环境分析：随着桥梁工程技术的进步，世界桥梁逐渐向大跨度和大宽度方向发展，轻型而刚度大的复合材料的采用使得桥梁结构越来越轻型化，桥梁壤台结构形式趋于多样化、轻型化、柔性化桥梁工程技术的进步与桥梁发展方向的变化，对路桥施工企业的桥梁施工技术提出了更高的要求，在未来的发展中，路桥施工企业若要求在桥梁工程方面保持技术领先，争取良好的竞争地位，就需要在桥梁技术方面加大资金和人才的投入，否则将难以与时俱进，竞争优势将逐渐弱化。

同时，險道建设和險道技术未来发展的趋势对險道施工企业提出了更高的要求由于險道施工的利润率相对较高，目前已成为许多路桥企业准备进入的市场，在未来几年内，險道工程应该成为大型国冇路桥施工企业的重要业务之一因此，应该顺应_道建设的发展趋势，从施工设备、19施工技术等方面进行改善，逐渐提升路桥施工企业的燧道施工能力3、国际市场分析：近年以来，世界经济形势急剧变化，美国次贷危机不断恶化，影响 R 益加深，对世;界金融市场形成强烈的冲击，国际经济增速放缓俱第三世界国家国际工程承包市场前景良好，中国在非洲、亚洲等多个国家有着稳定的市场，海外工程利润相对较高，是路桥行业大力发展海外市场推动力3. 2.1.2 路桥建设公司内部环境1、内部管理水平：近年来，由于建筑市场竞争激烈，众多国有施工企业纷纷进行体制改革，向市场要效益制度创新、管理创新是现今路桥企业改革的主流路桥建设公司作为上市较早的施工企业，整体管理水平不断提高，财务管理制度和内控制度 FI 益健全2、人力资源状况：路桥施工企业由于施工环境和福利待遇价差，加之发展前景不明，人员流动性大，难以吸引和留住优秀人才随着市场竞争加剧，各施工企业意识到人才的重要性，开始不断提高基层施工人才工资、福利待遇，进行多样技能培训，吸引了越来越多的大中专毕业生加入到路桥施工行业中，不断补充建筑专业人才。

路桥建设公司人力资源状况也得到了明显的改善，队伍趋于专业化、年轻化3、企业财务资源：财务资源是路桥施工企业确立战略竞争优势的关键因素之一财务资源指大型国有路桥施工企业的财务发展和战略能力，任括企业有形资产及资产运营能力，也包括企业盈利能力和举债(偿债)能力通过分析自身财务资源情况，了解企业自身以及潜在和竞争对手盈利能力、运营能力和举债(偿债)能力，充分挖掘自身优势、发现存在问题，从而为制定财务战略做好前期准备路桥建设公司作为上市公司，在筹资、投资领域有其他施工企业没有的优势3. 2. 2 路桥建设公司目前财务管理状况近年来，公司在做强做优传统路桥施工主业的同时，进入公路项目投资领域，取得较好的效益，迸一步延伸了业务链条，提升了公司竞争力与传统路桥施工企业相比，公司资产负债率相对较低受 BOT+EPC 的带动，投资拉动施工业务的利润率要高于传统工程项目的施工利润率由于公司有十多年良好的信用，可以获得银行的无担保贷款，因此，公司有更加顺畅的融资渠道，比传统施工企业具有更好的融资能力和更强的对投资项目选择的判断能力同时，公司目前尚处于 BOT 业务的战略转型培育期，由此带来的投资收益还没能完全释放出来,随着公司 BOT+Erc 项目陆续建成并投入运营，投资项20目回报及投资收益的多元化、经常性将远超过传统施工企业，从而大大提升公司盈利能力。

与专业投资企业相比，公司经营规模大于投资公司，营业收入、营业收入增长率和净资产收益率均高于投资公司与投资公司的长线投资相比，公司有强大的工程施工优势，可以有力支撑 BOT+EPC 项目，公司可以充分发挥投资施工一体化的优势，除获得投资收益外，施工业务利润也将得到很好的保障公司充分发挥施工优势，把投资项目打造为精品工程，减少项目投入运营后的维修和养护成本，确保运营利润，将 BOT+EPC 做强做优，做出路桥建设公司品牌在“十二五”开始建设起，路桥建设公司制定了符合自身的企业发展战略 EI 标如下：?企业愿景：打造一流综合建筑服务商战略定位：企业管理达到国内一流水平；投资业务成为中交股份在公路建设BOT+EPC 项目投资的主要实施者，并在其他领域取得突破；公路施工业务中大型桥梁施工技术处于国内甚至国际领先水平，保持目前第一梯队位置；在其他业务领域，成为中交集团内铁路工程、市政工程建设主力军战略方针：以投资为平台，施工为支撑，资本运作为手段，将公司打造成一流综合建筑服务商经营指标：合同额：共计 1335 亿元，年均 267 亿元营业额：2015 年达到 230 亿元，5 年共计 820 亿元。

利润总额：共计 24. 7 亿元，年均 4. 94 亿元净利润：2015 年达到 6. 5 亿元，5 年共计 21. 2 亿元资产负债率：低于 85%;净资产收益率：高于 10%;施工业务毛利率：8%;投资业务资本回报率：高于 15%;经营性现金流：为保证总部经营性现金流，二级公司利润现金分红比例不低于 30%路桥建设公司在激烈的市场竞争中要及时根据自身特点和优势选择适合自身的财务战略，在企业财务发展战略的指引下，以会计核算为基础，以信息技术为手段、以预算管理为重点，以管理体系组织建设为框架，以财务队伍建设为支撑,构建系统全面的财务运作体系，协调推进各项财务工作，发挥财务分析在预测、决策中的作用，以促进财务战略的实施，进而全面实现企业发展战略目标的实现3. 2. 3 路桥建设公司财务分析工作已取得的成绩路桥建设公司作为国内第一家上市的施工企业，随着十多年的发展，企业管理和财务管理水平在同行业内处于领先水平通过建立合理的符合现代企业要求的管理体系，建立健全内部控制制度和财务制度，全面提高会计基础工作，有力的提高了会计信息质量和财务报告披露质量公司高管层对财务管理工作比较重视，财务人员的地位和待遇较好，整体素质比较高。

通过多年来推行会计人员委派制，加强了对整个公司财务收支活动的监督，规范了会计工作秩序，提高会计信息的质量，增强了国有企业资产管理和财务管理意识公司较早的就应用了财务软件进行财务记账和核算，先后使用了用友财务软件和浪潮财务管理系统，保证了信息质量和数据査询便利性近年来，随着会计环境和财务报告披露体系的变化及公司更高层次的管理要求，路桥建设公司推行了全面预算管理、资金统一管理、材料统购、信息化系统应用、财务 K 域中心等一系列管理措施，大大加强了财务管理质量，并对财务分析工作提供了更便利的条件，也提出了更高的要求信息化流程图如下：作为上市公司，路桥建设公司年年接受普华永道、天健中洲等会计师事务所的审计各项产值、利润数据及盈利能力、偿债能力等财务分析比率等信息对外披露工作走在同行业前列路桥建设公司相关财务管理会议、成本会议、经济活动分析等定期召开并形成体系所属施工项目成本月报、经济活动分析等按月编制上报，内容包括成本动态分析表、资金风险控制表、分包成本明细表、建造合同明细表、物资价差量差分析表等一系列财务分析报告使总部能够及时掌握各个项目的动态经营情况信息化系统的使用，使财务、物资、技术质量、安全投入、计合、人力资源管理等数据全部纳入信息化管理系统，使总部人员能够实时进行监控查询。

目前路桥建设公司正进行成本信息化系统与浪潮财务软件的对接工作，成熟以后会使信息的录入、查询功能更加全面财务报表网络信息系统使用也趋于成熟，使总部能方便的进行报表汇总和查询，提高财务分析能力第四章路桥建设公司财务分析目前存在的主要问题4. 1 财务报表分析本身问题4. 1. 1 数据真实性问题进行财务分析的基础之一就是企业提供的财务信息的真实可靠性，只有依据真实可靠的财务报表数据进行的分析得出的结论才对相关信息使用者有所帮助，如果作为基础信息的财务报表的真实性无法确保，财务分析无论运用多么详尽的指标体系、使用多么先进的分析手段得出的分析结果也没有任何意义作为上市公司，管理层往往为了粉饰会计报表，利用建造合同来人为调节收入、成本、利润数据，隐瞒利润或亏损，会计报表的真实性必然会影响财务分析数据的准确性4. 1.2 信息缺损问题财务报表编制的一个重要原则就是货币计量，这为财务报表提供了必要的计量基础，且方便不同企业甚至不同行业的上市公司之间进行相互比较，但是货币计量本身也使得财务报表存在一定的局限性，使得一些对于信息使用者很重要但是无法用货币进行计量的财务信息无法体现在财务报表中，如企业的行业背景、企业在行业中所处的地位、管理者的能力、经验、创新观念等，而这些因素往往会对财务分析产生重大影响。

另外财务报表中反应的都是企业过去的经营成果及财务状况，而进行财务分析的主要目的是，预测企业的未来经营状况并做出相关决策，依据企业过。