十堰市城市基础设施建设投资有限公司-2015年跟踪评级（12年）.pdf

??????????????????2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 关注：关注： ? 十堰市地方财政收入对土地出让金依赖程度增加，易受外部环境影响而波动十堰市地方财政收入对土地出让金依赖程度增加，易受外部环境影响而波动2014年十堰市政府性基金收入 88.16 亿元，同比增长 131.88%，占地方可用财力的23.56%，该部分收入易受土地市场状况及十堰市土地出让计划影响而产生波动 ? 公司收入主要来源于土地整理业务，易受当地房地产市场波动影响公司收入主要来源于土地整理业务，易受当地房地产市场波动影响公司收入主要来源于土地整理业务，2014 年土地整理收入为 9.11 亿元，占全年主营业务收入的76.44%，未来该业务易受国家调控政策以及土地市场影响而产生波动 ? 公司经营活动现金流表现不佳，资金支出压力较大公司经营活动现金流表现不佳，资金支出压力较大近三年公司经营活动现金流均呈净流出状态， 截至 2014 年底， 公司主要在建、 拟建项目尚需投入资金 41.47 亿元，资金支出压力较大 ? 公司资产流动性受限公司资产流动性受限公司资产以代建项目和土地资产为主，其中 699,220.72 万元土地已用于抵押，且土地资产集中处置存在一定难度。

? 公司有息债务规模较大，存在一定的还本付息压力公司有息债务规模较大，存在一定的还本付息压力截至 2014 年末，公司有息债务 962,715.82 万元，同比增长 58.36% 主要财务指标：主要财务指标： 项目 项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 3,043,599.162,386,838.66 1,469,781.39归属于母公司所有者权益（万元）1,481,733.931,420,267.03 947,371.49资产负债率 51.20%40.32% 35.28%有息债务（万元） 962,715.82607,944.81 368,550.07流动比率 2.693.03 3.68主营业务收入（万元） 119,236.87119,922.74 69,728.13营业利润（万元） 49,805.6150,944.88 24,003.66补贴收入（万元） 9,901.9810,070.05 13,382.09利润总额（万元） 60,086.6361,204.71 35,658.03主营业务毛利率 48.52%50.28% 41.46%总资产回报率 2.26%3.20% 3.16%EBITDA（万元） 68,548.0569,125.26 42,681.33EBITDA 利息保障倍数 3.364.18 2.78经营活动净现金流净额（万元） -180,146.61-67,403.64 -16,130.05 资料来源：公司 2012-2014 年审计报告，鹏元整理 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 根据国家发展和改革委员会《关于湖北省十堰市城市基础设施建设投资有限公司发行2012年公司债券核准的批复》（发改财金【2012】814号），公司于2012年4月公开发行12亿元公司债券，发行利率为7.98%。

本期债券期限为7年，起息日为2012年4月20日，按年计息，每年付息一次在本期债券存续期的第3、4、5、6、7年末逐年分别按照债券发行总额20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金，当期利息随本金一起支付截至2015年5月31日本期债券本息累计兑付情况如下 表表 1 截至截至 2015 年年 5 月月 31 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期 本息兑付日期 本金兑付/回售金额 本金兑付/回售金额 利息支付 利息支付 期末本金金额 期末本金金额 2013年04月20日 0.009,576.00 120,000.002014年04月20日 0.009,576.00 120,000.002015年04月20日 24,000.009,576.00 96,000.00 资料来源：公司提供 本期债券募集金额共计12亿元，跟踪期内募集资金已经使用完毕公司就本期债券募投项目与十堰市政府签订了《委托代建（BT）协议》，市政府将按协议约定每年支付公司委托代建项目回购款本期债券募投项目已于2013年建设完成，由于一直未进行竣工核算，政府尚未对其进行回购。

截至2015年5月31日，本期债券募集资金使用情况如下 表表 2 截至截至 2015 年年 5 月月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：亿元）日本期债券募集资金使用情况（单位：亿元） 项目名称项目名称 计划计划 实施进度实施进度 总投资总投资拟使用募集拟使用募集 资金额度资金额度 已投资已投资 已使用已使用 募集资金募集资金十堰市（西部）工业新城基础设施一期建设项目7.814.65 6.98 4.65十堰市东风汽车城产业 B 园动力系统基础设施 项目（一期） 7.304.35 7.32 4.35偿还银行流动贷款 -3.00 - 3.00合计合计 15.1112.00 14.3 12.00 注：十堰市（西部）工业新城基础设施一期建设项目实际投资小于计划总投资，十堰市东风汽车城产业 B 园动力系统基础设施项目（一期）实际投资大于计划总投资 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本及实收资本无变化；公司控股股东及实际控制人未发生变更，十堰市人民政府财政局持有公司100%股权跟踪期内，公司报表合并范围未发生变化 4 截至2014年12月31日，公司资产总额为3,043,599.16万元，归属于母公司所有者权益为1,481,733.93万元，资产负债率为51.20%；2014年度，公司实现主营业务收入119,236.87万元，利润总额60,086.63万元，经营活动现金流净额-180,146.61万元。

三、区域经济与财政实力三、区域经济与财政实力 依托于汽车、旅游等支柱产业，依托于汽车、旅游等支柱产业，2014年十堰市经济保持较快发展年十堰市经济保持较快发展 依托成熟的汽车产业和丰富的旅游资源，十堰市经济保持较快增长2014年，全市实现生产总值1,200.8亿元，按可比价格计算，比上年增长9.5%其中，第一产业增加值151.2亿元，增长5.1%；第二产业增加值610.1亿元，增长10.2%；第三产业增加值439.5亿元，增长9.6%三次产业结构比为12.6：50.8：36.62014年十堰市固定资产投资较快增长，全年完成全社会固定资产投资1,101.5亿元，比上年增长21.8%，其中500万元以上固定资产投资1,040.3亿元，增长21.9%按产业划分，第一产业完成投资50.1亿元，增长13.7%；第二产业完成投资289.4亿元，增长24.2%，其中完成工业投资230.8亿元，增长26.1%；第三产业完成投资700.8亿元，增长21.6%完成新建投资758.1亿元，增长33.5%；扩建投资30.9亿元，下降28.6%；改建和技术改造投资138.1亿元，增长34.8% 表表 3 2013-2014 年十堰市主要经济指标及同比变化情况年十堰市主要经济指标及同比变化情况 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 地区生产总值（亿元） 1,200.89.5% 1,080.6 10.4% 第一产业增加值（亿元） 151.25.1% 143.0 5.0% 第二产业增加值（亿元） 610.110.2% 547.0 12.2% 第三产业增加值（亿元） 439.59.6% 390.6 9.2% 固定资产投资（亿元） 1,101.521.8% 931.0 32.5% 社会消费品零售总额（亿元） 548.713.8% 484.7 13.6% 进出口总额（亿美元） 5.6611.8% 5.06 15.0% 存款余额（亿元） 1,651.815.0% 1,436.6 18.0% 贷款余额（亿元） 882.220.6% 731.5 24.0% 三次产业结构 12.6：50.8：36.6 13.2：50.7：36.1 注：地区生产总值增长率按可比价格计算。

资料来源：2013-2014 年十堰市国民经济与社会发展统计公报 2014年十堰市财政收入保持增长，地方可用财力有所增强，但地方财政收支平衡对上级补助依赖程度较高，政府性基金收入易受土地市场环境影响年十堰市财政收入保持增长，地方可用财力有所增强，但地方财政收支平衡对上级补助依赖程度较高，政府性基金收入易受土地市场环境影响 随着区域经济的快速发展，十堰市2014年全口径地方可用财力为374.18亿元，较2013年增长31.74%，十堰市的地方可用财力近年来不断增强 5 从全口径看，2014年十堰市一般预算收入为85.77亿元，同比增长16.65%一般预算收入占地方可用财力的比重为22.92%，一般预算收入占财政总收入的比重较低，其中税收收入占一般预算收入的比重为75.82%，一般预算收入的稳定性较好中央和湖北省政府对十堰市支持力度较大，2014年十堰市上级补助收入为197.10亿元，同比增长16.60%，上级补助收入占财政总收入的比重为52.68%， 上级补助收入在十堰市财政总收入中所占比重较大2014年，十堰市一般预算收入/一般预算支出为33.13%，表明十堰市财政自给率较差，财政平衡对上级补助收入依赖程度较高。

2014年，十堰市政府性基金收入为88.16亿元，同比增长131.88% 从市本级财政收入来看， 2014年十堰本级一般预算收入为33.98亿元， 同比增长21.53%，占市本级地方可用财力的比重为29.37%，其中税收收入占一般预算收入的比重为70.51%，一般预算收入的稳定性较好2014年，十堰市本级上级补助收入为33.08亿元，同比增长47.48%，占市本级地方可用财力的比重为28.59%2014年，十堰市本级一般预算收入/一般预算支出为58.69%， 表明十堰市财政自给率一般， 财政平衡对上级补助收入依赖程度较高2014年，十堰市本级政府性基金收入为47.6亿元，同比大幅上涨190.60%，占市本级地方可用财力的比重为41.14% 跟踪期内，十堰市财政收入保持稳定增长，地方可用财力有所增强，但地方财政收支平衡对上级补助依赖程度较高；政府性基金收入大幅增长，但其主要来源为土地出让收入，易受宏观调控政策的影响而产生波动，进而影响财政收入的稳定性 表表 4 十堰市全口径及本级财政收支情况（单位：亿元）十堰市全口径及本级财政收支情况（单位：亿元） 项目项目 2014年年 2013年年 全口径全口径 本级本级 全口径全口径 本级本级 一、一般预算收入一、一般预算收入 85.7733.98 73.53 27.96其中：税收收入 65.0323.96 56.13 20.06非税收入 20.7410.02 17.40 7.90二、上级补助收入二、上级补助收入 197.1033.08 169.04 22.43其中：返还性收入 7.143.64 7.17 3.68一般转移支付收入 96.9413.20 89.29 10.25专项转移支付收入 93.0216.23 72.58 8.50三、政府性基金收入三、政府性基金收入 88.1647.60 38.02 16.38其中：国有土地使用权出让金收入 -45.33 32.00 12.68四、预算外财政专户收入四、预算外财政专户收入 3.151.04 3.43 1.38地方可用财力（一地方可用财力（一+二二+三三+四）四） 374.18115.70 284.02 68.15一般预算支出 258.8757.90 231.42 53.16政府性基金支出 103.4052.81 50.15 17.856 预算外支出 2.490.38 2.89 。