民生的圈里圈外.doc

1民生的圈里圈外，两派三系 《商界》这是一场一个月内，二级市场上逾170亿元资金的博弈游戏最终安邦保险劲揽17.16%民生银行股份，成为民生银行优势明显的第一大股东安邦系”身后， “希望系”“泛海系”“东方系”等资本巨鳄，所持股份大多未超过5%作为中国最大民企、中国第一家民营银行，民生银行素以股权分散，股东背景深邃，董事势力犬牙交错而闻名此番第一大股东易主，藏龙卧虎又向来波谲云诡的民生银行董事会，必将掀起新一轮资本博弈的暴风骤雨轮番登场的，无不是中国资本市场上真正的“大玩主”圈里圈外，两派三系追根溯源，民生银行实源于泰山会与工商 联两派势力1993年，有感民企贷款之难，泛海集团董事长卢志强在泰山会首次座 谈上提议成立一家主要为民营企业服务的民营银行随后一番 牵线搭桥，德高望重的全国工商联主席经叔平主导了民生银行筹建工作在筹 备委员会中，工商 联成员占4 股，泰山会成员占8股筹建之路多坎坷此后3年，泰山会成员史玉柱深陷巨人大厦危机而退出工商联在政府支持下则日趋强势，经叔平不但占据民生 银行董事长之位，更要求工商联自身支配30% 表决权忌惮于此，泰山会最终只余 2家参股：卢志强与杭州通普电器公司。

由此工商联企业成员竞相涌入当 时尚未进入泰山会的冯仑 ，凭借万通大厦 卖楼款凑够股本；濒临人生转角的牟其中，欲以一 块无中生有的满洲里地皮入股，但因无人肯信入股失败；还有刚成为政协委员、荣膺四川首富的刘永好 ……他们 中的幸运儿构成1996年民生银行初创59家股东的主干在那个“民有、国 营、党管” 的初 创年代，工商 联是民生银行董事会中一个特殊的存在——没有出资却享有30%最大话语权 ，远超第一大股东广州益通集团公司持股的比例6.54%当时，刘永好仅列第13大股东，但因其“本分”而被工商联、 统战 部推举为民生银行副董事长这虽然遭致不少非议，但在经叔平力保下各股 东只能默认这 个圈子特有的规则1999年，民生银行筹备上市，零股本的工商联将丧失表决权 如何延续影响力成为经叔平当务之急，他的选择实际上就是扶持 “代理人”当时正值亚洲金融危机末期，民生 银行借由清理不良资产 ，通 过法院强制拍卖股东股权进而回收股东贷款颇为蹊跷 的是，本不是股 东的东方集团张 宏伟屡屡抢占先机，成为股份接盘者，一举持股9.42%，成为 第二大股东在圈里，张宏伟素以低调著称，公开露面寥寥，但他与经老熟络却是人所共知。

正是经老力推，张才被推举为工商联 副主席、民生 银行副董事长在那场讳莫如深的股权兼并战中， 经老的另一左膀右臂刘永好成 为“明面上”的最大赢家借由协议受让，刘永好精准地将股本扩大至9.9997%，与当时董事会规定的10%持股限制仅差之毫厘，成为第一大股东加上刘氏家族其他持股，“希望系”持股逾17% 谁料到卢志强来了一招暗度陈仓泛海集 团虽然只抢到4000 万股，与 东方集团并列第二大股东，但却至少有1.1亿股被 转到中色建设、中国船 东互保 协会两家与“ 泛海系”行为一致方名下，总共持股一度超过20%， 俨然成为真正的话事人不过，当时卢志强业已位列工商 联常委在 经老斡旋下，横卧于民生银行董事会中的“希望系”“ 泛海系”“东方系”三大系基本能够顾全大局闪转腾挪，股东暗战泰山会与工商联的博弈，三大系之 间的争夺，表面上是股 权 的此消彼长，实则却暗含两层战略意义短期来看，民生 银行就是一只肥硕的“ 现金奶牛 ”；长期而言，民生银行实质上就是一个攫取中国金融资源、产业资 源的井口这其中最成功的金融“玩家” 当属卢志强客观来讲，如非是他，民生银行如今只能被称为是一间银行，而非“ 民生系”2002年3月，证券业向民企放开，地处郑州的黄河证券趁势 启动增资扩股。

位列民生银行股东之列的卢志强与中国船东互保协会携手，分 别出资2.4 亿元、 1.2亿元成为黄河证券第一、2第五大股东正是由于这层关系，几个月后黄河证券被刻意更名 为民生证券，并从郑州搬迁至北京，与民生银行成了邻居据说这里还另有隐情据传“ 泛海系”曾要求黄河证券保证让银行贷给“泛海系”旗下光彩事业集团2.4亿元等额贷款也就是 说， 卢志强以2.4亿元贷 款的利息就换来民生证劵第一大股东的位置凭借高超手段，卢志强后来接 连染指民生保险经纪(2002)、民生信托(2003)、民生典当(2003)、民生期货(2008)、民生财 富投资(2014)……其手法可概括 为：携手盟友协同作战，参股金融企业，获取一张张宝贵的金融牌照，并力求对金融企业绝对 控制；之后通过股权质押、关联贷款获取数倍融资；等到股份解禁后再高位套现，反哺旗下地产、能源等 业务而要维持如此庞大的“民生系”， 卢志强一直不吝于从民生银行攫取现金，如质押股份融资，也包括获得颇受争议的关 联贷款当然，民生银行股东尽是中国最具实力与影响力的民营企业，单纯就从业务角度来 说，不把 钱贷给他们又该贷给谁 呢？但总有人不肯“湿脚” 刘永好素以“本分”著称，“希望系”也甚少卷入关联贷款。

正因为如此，刘永好总是倾向于清理关 联贷款一场暗战一触即发2006年7月16日，民生银行举行董事 换届选举，能 够弹压各方 诸侯的经老因病缺席谁能想到，在众目睽睽之下，第一大股东刘永好竟然会在董事选举中直接落选，卢志强则高票当选，更顶替刘永好副董事 长的位置据 说，刘永好非常气愤，要求重新投票，但无人理睬，只得忿然离场——“湿脚”的联合起来把“ 老实人 ”踢出局了？就在那次董事换 届不久，民生银行便被曝光关联贷款高达42亿元，刚刚谋得大位的 “泛海系”独占其中近80% ，占民生银行净资本的19.57%——远超银监会规定的10%红线此后民生银行开始漫长的关联贷款清退工作，卢志强操作渐转低调之后次贷危机爆发，卢志强接 连抛售民生银行股份套现，以稳健著称的刘永好却借助民生银行定向增发增持大量股份，力量一升一降2009年3月，刘永好重返民生银行董事会，再度成为副董事长卢志强在民生系稍微遇挫后，改而 发力投资实业，反而抄底成功比如借助泰山会 “长老”柳传志重返联 想集团的契机，从中科院手中拿下29% 联想控股股份；2011年以后，“泛海系”又搭上柳传志的好友、万达集 团董事长王健林，拿下 长白山国 际旅游度假区等诸多“ 巨无霸”项目。

通过这种PE式投资，卢 志强悄然间构筑了庞大的实业帝国2014年12月23日，万达集团港交所上市敲钟后，王健林在致辞中特别感谢了两个人，一个是前招商银行行长马蔚华，另一个就是万达股 东卢志 强产业纵横，诸侯众筹董事会里有一群“难搞” 的董事，民生银行的水自然深不可测早年，民生银行更有“民不聊生银行”的绰 号，暗示其内部分歧众多，不一而足能够摆平诸位的，可能只有经 叔平在世时钦定的接班人董文 标几个 绝妙的设计便能显示出董文标的睿智比如，他在民生银行内部创新了议事机制，将董事会会议分为决策性会议与非决策性会议这样，董事们的争议就能被最大限度地限制在非决策性会议中如果 实在是争吵不休，董文标便会利用股权分散性质， 发挥强势董事长的作用不过，“利字当 头”或许才是摆平股东的最大利器 2013年8月，在外界惊 诧中，刘永好、张宏伟、卢志强三个“ 各怀心事 ”的民生银行董事长竟然携起手来成立民生电商这只是一家截至目前依然“ 雷声大、雨点小 ”的公司，可背后却 垫着民生 银行奉上的20.1亿元授信不管怎么说，董文标还是把蕴 藏在民生银行中的产业资源搞 “活”了凭借其独创的“一圈一链”模式，民生 银行构筑了建立在同类型商户或小企业集中的商圈上的产业链小微金融。

3比如在泉州，民生银行已经介入到石材供 应企业与终端客 户的交易撮合，通 过开具商业汇票、提供交易对手信用记录 等方式助推石材企业扩大业务 董文 标甚至曾经亲自出马，撮合万达王健林与某石材客户签署供货合同——民生银行客户群俨然就是董文标的“朋友圈”看到“朋友圈”价值的人包括史玉柱他惊呼这是“银行2.0”的到来，通过排他性协议民生银行甚至可以垄断一个个产业、商圈 ……从2011年3月起，史玉柱大举增持民生银行股份，进而成为第四大股东2012年9月，瑞信、摩根士丹利等竞相做空内地银行股，民生银行股价一路狂泻但史玉柱竟然全然不顾依旧闷头扫货，而且 边买边在微博上炫耀，更扬言“ 三年内不减持”一句“三年内不减持” 的微博，被疯狂转发虽然在律师建议下史玉柱删除了这条微博，但其影响力依然盖过诸多投行唱空势头，民生 银行等银行股价格扭 头便涨，到 2013年初已给史玉柱带来60多亿元浮盈！一时间，股市上竟流行起跟着史玉柱买银行股的浪头然而史玉柱却说，他只跟着董文标混：“老板，你什么 时候退休，能否提前告诉我，我要提前减持股票2013年5月，董文标萌生一个新的 “玩法”，他 试图集结100家大型民企，众筹100~500亿元，通过资本运作整合钢铁、光伏、船舶等产能过剩产业。

而这家新公司，被冠之 “中国民生投资者股份有限公司”的大名，属于 “民生系”的又一大力作这让许多人看不懂，“ 过剩论”已然甚嚣尘上， 还能够抄底成功？但据说董文标早已摸清产业真实状况以钢铁行业为 例，民生 银行冶金金融事业部 预计中国钢铁消费峰值将达到9.5亿吨/年，尚有4~5亿吨产能空间，想象空间巨大2014年8月，董文标结束民生银 行任期， 转而成为新成立中民投董事 长巨人集团、泛海建设、 亿达控股、苏宁电器、红 豆股份、宗申集团、科 创控股、东岳集团等大型实业集团竞相入股——董文标号召力可见一斑何况中民投甫一成立，其股东广州本晶投资咨询有限公司便质押其价值3亿元、占比0.6%的股份，从民生银行香港分行换取到9.3亿元的贷款但是，董文标只带大股东及其朋友 们“ 玩耍”，民生 银行的小股东们难免心里不是滋味安邦入主，银保联合事实上，董文标的最终目标，可能是率中民投控股民生银行，构建一个“金融+产业”的庞大帝国这一美好愿望却将遇到一个强劲对手自 2013年11月“ 神秘人”吴小晖担任安邦保险董事长兼总经理后，安邦强势出击 招商银行、金地集 团、金融街等A股，所持市值超过1000亿元在谋求招行董事席位未果后，安邦转而强攻民生银行，一 举 拿到超过17% 股份；2014年12月23日，安邦提名姚大峰进入民生 银行董事会。

让人颇感意外的是，面对这一突如其来的 进击，众股 东却竞 相欢迎安邦入主，刘永好更减持套现20亿元——并非“抵抗”而更像“ 迎合”事实上，安邦在某种程度上“ 接济”了民生银行自董文 标出走、中民投筹建以来，民生银行引以为豪的小微业务便深陷管理危机，一些地区甚至出 现信贷员虚构“假商圈”的骗贷行为同时，宏观经济下滑使得中小企 业蒙受重压，直接 连累了民生 银行部分部门的不良贷款率一切迹象表明，民生银行遇到了增长瓶颈然而，安邦入主后，通过银保互联，安邦可以快速依靠银保渠道销售部的高收益理财产品获得保费；反过来，巨量的保险资金也将为民生银行负债端提供充足的弹药， 缓解存款获取压力早在2011年，安邦便通过控股成都 农商行，拿到 银行牌照； 2014年收购世纪证券，拿到券商牌照；又有消息称，安邦正欲收购天津信托，拿到信托牌照——显而易见，民生银行将成为“ 安邦系”全金融牌照体系下的重要一角对这套全新的“玩法” ，史玉柱有着清醒的认识，他在微博中这样写道：“安邦控股民生，我 觉得挺好有大股东照料，民生未来 说 不定更有戏安邦吴小晖好赖也是我同班同学，如果将来把民生股票搞跌了，我去踢他PP 4须知，史玉柱2011年以来增持民生 银行股份的浮盈还没兑现 呢！。