简阳市水务投资发展有限公司主体信用评级报告.pdf

3 2017 年简阳市水务投资发展有限公司信用评级报告 元 声 明 一、本次评级为发行人委托评级除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效债券存续期内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布4 2017 年简阳市水务投资发展有限公司信用评级报告 元 公司概况公司概况 简阳市水务投资发展有限公司系根据《简阳市人民政府关于组建简阳市水务投资发展有限公司的批复》 （简府函【2010】112 号） ，由简阳市国有资产管理委员会（以下简称“简阳市国资委”）于2010 年以货币形式出资成立的具有独立法人地位的有限责任公司，公司注册资金 0.30 亿元2012年 11 月，根据《简阳市国有资产管理委员会关于简阳市水务投资发展有限公司增加注册资本金的决定》 （简国资委【2012】60 号） ，简阳市国资委同意增加公司注册资本 9.70 亿元， 其中货币资本金不低于 30%；2012 年 12 月，简阳市国资委以货币出资 2.90 亿元，公司注册资本增至 3.20 亿元；2013年 3 月，根据《简阳市国有资产管理委员会关于增加简阳市水务投资发展有限公司实物注册资本金的决定》 （简国资委【2013】25 号） ，简阳市国资委将经评估确认注入的4块 （简国用 【2013】 第04365、04366、04367 号，简国用【2013】第 00548 号）价值 6.80 亿元的土地使用权作为实物出资增加公司注册资本，公司注册资本增至 10.00 亿元。

2015 年 5 月，简阳市国土资源局出具了《收回国有土地使用权决定书》 ，将 2013 年简阳市国资委注入的简国用【2013】第 04365、04366、04367 号土地收回同时，简阳市国资委做出《简阳市国有资产管理委员会关于对简阳市水务投资发展有限公司重新出资的决定》 ，明确在被收回实物资产价值范围内重新出资2015 年 6 月，简阳市国资委出具了《简阳市国有资产管理委员会关于简阳市水务投资发展有限公司出资问题的决定》 （简国资委【2015】83 号） ，决定将岳家坝至慈云寺河段采砂权划入公司，经开元资产评估有限公司（以下简称“开元评估” ）评估，该财产评估价值不低于被收回的土地使用权出资价值截至 2017 年 3 月末，公司注册资本 10.00 亿元，简阳市国资委对公司持股 100%，公司实际控制人为简阳市政府 截至 2017 年 3 月末，公司纳入合并报表范围的子公司共 1 家，为简阳市新盛林业投资发展有限公司，公司对其持股 100%目前，公司业务主要涉及水利工程建设、江河防洪整治以及原水销售、砂石开采及销售业务等 截至 2016 年末，公司总资产为 87.38 亿元，所有者权益合计为 71.46 亿元， 资产负债率为 18.22%；2016 年，公司实现营业总收入 5.02 亿元，净利润0.97 亿元，经营活动净现金流 2.21 亿元。

截至2017年3月末， 公司总资产为95.58亿元，所有者权益合计为 71.68 亿元，资产负债率为25.00%； 2017 年 1~3 月， 公司实现营业总收入 1.27亿元，净利润 0.22 亿元，经营活动净现金流-4.34亿元 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 随着世界经济的复苏， 国内供给侧改革成效渐现，2017 年一季度宏观经济延续了 2016 年下半年以来企稳向好态势，实现良好开局一季度实现国内生产总值 180,683 亿元， GDP 实际增速 6.9%，名义 GDP 增速连续五个季度回升，攀升至 11.83%，为 2014 年以来名义增速首次超过 10%但当前实体经济复苏基础仍然较为羸弱，经济增长中的深层次问题依然未能得到有效解决，房地产调控趋严带来的下行压力或逐渐显现，中诚信国际预计 2017年宏观经济 “前高后稳” 图图 1：中国：中国 GDP 及其增长及其增长 资料来源：国家统计局 从三大需求来看，2017 年一季度，投资对经济增长贡献率有所下降，最终消费贡献率大幅回升，外需贡献率由负转正固定资产投资稳步回升，民间投资增长略有恢复；消费增速小幅下行，其中，受汽车购置税优惠取消影响，汽车类消费增速出现较大幅度回落；全球经济复苏和国内经济企稳向好对外贸形成支撑，进出口保持了较快增长。

从产业发展来看，工业对经济增长的拉动作用回升，规模5 2017 年简阳市水务投资发展有限公司信用评级报告 元 以上工业增加值同比增长 6.8%，为 2015 年以来季度最高增速，绝大部分行业增加值同比保持增长，1~2 月份工业利润实现超预期增长，产能去化尤其是上游行业产能去化效果逐步显现从价格水平来看，CPI 于 1 月份达到 2014 年以来的阶段性高点，2~3 月份受食品价格持续下降影响有所回落；大宗商品价格涨势趋缓带动 PPI 于 2 月份见顶回落从先行指标来看，制造业 PMI 连续保持在景气区间 尽管一季度经济企稳向好， 但中诚信国际认为，困扰中国经济发展的深层次问题依然没能有效解决，2017 年仍需关注经济运行中的以下风险：一是当前非金融企业部门尤其是国有部门的债务水平仍然过高，需要关注货币政策边际趋紧背景下企业部门的债务释放风险二是上一轮房价大幅上涨，居民高杠杆购房导致居民部门债务水平提高，将对消费产生挤出效应三是实体企业成本提高一方面，PPI、PPIRM 剪刀差持续走阔，需关注上游价格上涨对于中下游企业利润空间的挤压效应；另一方面，金融去杠杆背景下市场利率抬升，企业融资成本上升。

四是 2017 年基建投资的增长受资金来源和高基数约束难以再上台阶，严厉调控下房地产投资大概率回落，有可能对经济增长带来压力四是从国际环境来看，全球宽松货币周期进入尾声，美联储加息和“缩表”预期加大人民币贬值压力，仍需警惕资本流出风险 防风险、调结构、稳增长是 2017 年宏观经济调控的关键2017 年，供给侧改革继续进行， “三去一降一补”持续推进，中下游行业或仍将面临持续的产能去化与重组过程，通过产能和杠杆的去化，调整产业结构，提高企业抗风险能力此外，通过政府简政放权、国企混改、鼓励创新等体制机制改革，进一步发挥市场在资源配置中的基础性作用，释放市场主体尤其是民间资本活力此外，雄安新区建设、 “一带一路”战略着眼长远，为中国经济发展注入希望和活力从防风险角度看，一是因城施策，差异化进行房地产调控；二是通过债转股、加强国有企业预算硬约束等方式，降低非金融企业部门杠杆率水平；三是加强金融监管，持续推进金融去杠杆，遏制资金“脱实向虚” ；四是货币政策边际趋紧，通过多种货币政策工具的运用实现稳健中性的政策目标 财政政策更为强调 “积极有效” ，赤字率基本与上年持平，财政刺激力度边际递减总体来看，改革持续推进，短期内可能会给经济增长带来压力，但长远来看，有利于夯实中国经济稳健发展基础。

区域经济及财政实力区域经济及财政实力 成都市经济财政概况成都市经济财政概况 在国家支持西部开发的背景下， 成都市经济获得了长足的发展，2014 年~2016 年，成都市分别实现地区生产总值 10,056.6 亿元、10,801.2 亿元和12,170.2 亿元，年均增长率为 10.04%2016 年，按可比价格计算（下同） ，成都市地区生产总值比上年增长 7.7%，高于全国 1.0 个百分点其中，第一产业实现增加值 474.9 亿元，比上年增长 4.0%；第二产业实现增加值 5,232.0 亿元， 比上年增长 6.7%；第三产业实现增加值 6,463.3 亿元，比上年增长9.0%按常住人口计算，人均生产总值 76,960 元，比上年增长 6.2%三次产业结构由上一年的3.5:43.7:52.8 调整为 3.9:43.0:53.1，第三产业的主导地位继续加强 2016 年，成都市实现固定资产投资总额为8,370.5 亿元，同比增长 14.3%其中，第一产业完成投资 179.4 亿元，比上年增长 172.7%；第二产业完成投资 2,250.1 亿元，比上年增长 39.1%，其中工业投资 2,246.2 亿元，比上年增长 41.0%；第三产业完成投资 5,941.0 亿元，比上年增长 5.3%。

分行业看，制造业完成投资 2,061.7 亿元，比上年增长44.5%；交通运输仓储邮政通信业完成投资 696.4亿元，比上年增长 10.1%；水利环境公共设施管理业完成投资 993.1 亿元，比上年增长 8.4%2016年全年新增固定资产 3,612.6 亿元 6 2017 年简阳市水务投资发展有限公司信用评级报告 元 图图 2：：2014 年年~2016 年成都市主要经济指标情况年成都市主要经济指标情况 资料来源：成都市国民经济和社会发展统计公报，中诚信国际整理 在经济快速增长的带动下， 成都市财政实力持续增强2016 年，成都市一般公共预算收入为1,175.0 亿元，同比增长 1.78%；全年一般公共预算支出 1549.0 亿元， 同比增长 4.76%% 2014 年~2016年，成都市公共财政平衡率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）分别为 76.49%、78.07%和75.86%，财政平衡能力有所减弱 由于宏观经济增速放缓以及房地产市场调控的影响，土地出让收入继续减少，2016 年，成都市政府性基金收入为 790.59 亿元，同比下降 6.56%截至 2016 年底， 全市政府债务余额 2,188 亿元 （含简阳市） ， 控制在省、 市人大常委会批准的限额内。

表表 1：：2014 年年~2016 年成都市财政收支概况（亿元）年成都市财政收支概况（亿元） 项目名称项目名称 2014 2015 2016 一般公共预算收入 1,025.0 1,154.4 1,175.0一般公共预算支出 1,340.0 1,478.6 1,549.0公共财政平衡率 76.49% 78.07% 75.86%政府性基金收入 1,003.3 803.3 750.59资料来源：成都市财政局，中诚信国际整理 未来，成都市将借助天府新区成为国家级新区的机遇，以打造内陆开放经济高地、宜业宜商宜居城。