浅谈上市公司的财务报表分析——以安徽海螺水泥股份有限公司为例.doc

浅谈上市公司的财务报表分析——以安徽海螺水泥股份有限公司为例董尔琴经济系引言随着第三次世界革命的发展，科学技术日新月异，世界日益连成一个整体， 经济发展日益全球化公司成为经济前进步伐上的工具，特别是经济危机的席卷, 致使人们创立各种经济工具一一上市公司上市公司是一个庞大的组织，要想在 经济发展中独占鳌头，就需要具有一定的运营模式，财务报表便是最重要的工具 当今社会，公司制已经成为普遍的经济形式，而财务报表分析也成为公司最核心 力的武器，公司要想在过去的经验中吸取教训，少走弯路，在未来的道路上，避 免摔跟头，进行财务报表分析显得至关重要财务报表是一个公司的灵魂，要想 灵魂存活，必须注入新鲜血液，那么正确进行分析报表就相当于为这个公司注入 新鲜血液（以安徽海螺水泥股份有限公司为例）正确分析报表，有利于详细地 把握一个公司的财务状况、经营成果和现金流量情况，也可以对这个公司未来的 发展状况进行很好的预测；同时，还可以对公司预算的完成情况进行了解，考查 公司高层人员的业绩和管理能力，能为公司制定更好的管理机制提供有利条件 本文主要通过安徽海螺水泥股份有限公司3年的财务报表，对该公司进行分析并 解读公司财务。

财务报表分析的内容及其意义（一） 财务报表分析的含义及内容财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的 有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量 情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一 项管理工作财务报表分析内容主要包括三个方面：①从公司的盈利能力角度出 发，分析公司利润目标的完成情况和不同年度盈利水平的变动情况②从公司的 营运能力角度出发，分析公司的资产分布情况和周转使用情况③从公司的偿债 能力角度出发，分析公司的权益结构，估算对债务资金的使用状况①（二） 财务报表分析的意义财务报表是全面反映一个公司的财务状况、经营成果和现金流量的，但是仅 仅从财务报表上的数据并不能全面反映一个公司的财务状况，尤其是不能说明公 司经营现状的好坏和经营成果的高低，只有将公司的财务指标与有关的数据进行 比较才能准确说明公司财务状况，因此要正确地进行财务报表分析做好财务报 表分析工作，有利于正确评价公司的财务状况、经营成果和现金流量状况，揭示 公司未来的报酬、发展前景和风险；有利于检查公司的预算情况，评估绩效管理 人员，更有利于构建激励机制的建立。

②（三） 财务报表分析对公司管理的意义①参见：张先治.陈友邦，《财务分析》②参见：张先治.陈友邦，《财务分析》财务报表分析对公司经管的意义基本上是从以下几个方面反映的：①资产 负债表分析对公司经管的作用：资产负债表能准确的反映公司会计期末所有的 资产、负债和所有者权益情况公司要想进一步强大与发展，投资是必不可少的 部分，对公司资产负债表进行准确地分析有助于公司管理层有效的分析资产类项 目，掌握公司投资活动的结果对于公司而言，公司投资和融资是保证公司可持 续发展的两大主导因素，而公司融资为公司投资奠定了基础保障，为推进公司实 现利润最大化提供了基础目前公司的投资主要由两部分组成，即利用外资和资 金的使用；②利润表分析对公司经营管理的作用：利润表能够有效的反映一定会 计期间内公司生产经营的成果由于公司开展各项生产经营活动均是围绕实现公 司利润最大化为中心进行，因此，做好公司利润表的有效分析显得非常重要公 司的利润不仅反映公司的经营业绩，同时也记录了公司的预算开支，另一方面， 通过对利润表的分析在不同时期的比较数字，还有助于预测公司未来发展趋势和 获利能力，为公司经营者做未来经营计划提供了基础保障;③现金流量表分析对 公司管理的作用：现金流量表能够准确的反映以现金为基础的财务状况，即公司 生产经营过程中现金流入和现金流出的状况。

现金是公司的“血液”，现金流量 的状况在很大程度上决定着公司的生产经营是否能够顺利开展，因此，充分掌握 现金流量表的各种状况是非常重要的，更重要的是能很好掌握公司的内部融资能 力和通过筹资活动获取现金的能力总而言之，掌握好一个公司的现金流量，才 是公司持续、稳定、发展、壮大的根本四）财务报表分析对上市公司的意义上市公司要想在现今激烈的竞争中处于不败的地位，做好公司的财务报表 分析成为当务之急经管对公司的财务报表相关数据进行统计、估算、比较，综 合地剖析和评估公司的财务状态和经营结果对于投资人不光是可以掌握公司目 前的财务状态、懂得公司的偿债能力、判别公司资本结构是不是合理，并且预测 公司未来的现金流量，决定着投资人是否会加大投资力度：对于公司股东可以了 解公司的盈利能力；对于公司债权人可以掌握公司的偿债能力；对于公司高层人 员的决策也有着重要的影响二安徽海螺水泥股份有限公司的简介安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日在香港于1997年10 月21日上市，开创了中国水泥行业境外上市的先河海螺公司主要从事水泥及 商品熟料的生产和销售，是世界上最大的单一品牌供应商公司经过十多年的迅 速发展，产能不断增长，工艺技术装备水平持续提升，发展规模日益扩大。

公司 先后在铜陵、英德、池州、根阳、芜湖建立了 5个千万吨级特大型熟料基地，并 在安徽芜湖、铜陵建立了当今世界技术水平最先进的3条12000吨生产线截至 2012年底，公司熟料产能达1. 84亿吨，水泥产能达2. 09亿吨，余热发电总装 机容量达881MWO 2012年，本集团共生产熟料1.54亿吨，同比增长13.81%；生 产水泥1.49亿吨，同比增长17.17%海螺水泥产品质量无与伦比，全国皆知， 并在海外也享有声誉；旗下有100多家子公司，主要分布在安徽省5个生产基地 和十二个区域，地跨华东、华南和西部18个省、市、自治区包括印度尼西亚等 其他家国，逐步形成了集团化、国际化、区域化、地域化于一体的经营格局，享 有“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的美誉四（以下简称安徽海螺）参见：百度百科三财务指标分析(-)公司盈利能力分析从公司的角度出发，其最直接的目的就是赚取最大的利润并维持公司的正常 运营和未来的发展，那盈利能力就成为了衡量公司盈利水平的一个重要指标；对 于投资人来说，只有公司的盈利状况良好才能为他们带来经济效益，他们才会加 大投入力度，才能吸引更多的投资者从债权人的角度来说，公司的盈利能力关 乎着其偿债能力，强大的盈利能力相当于为债权人的债务上了保险。

表一： 公司盈利能力分析表 单位：亿元项目2010 年2011 年2012 年平均总资产412. 55504. 78625. 68平均净资产296. 65340. 29401.35负债127. 73201.24247.41负债/平均净资产 (比率)0.430. 590. 62利息支出0. 92-0. 00271.02负债利息率(%)0. 72-0. 00140.41利润总额39. 2768.9196. 75净利润38. 2966. 0996. 09总资产报酬率(%)9. 7413. 6515.63净资产收益率(%)12.9119. 4223.44从表一的数据资料进行对安徽海螺盈利能力正确分析：%1 分析对象=19. 42%-12. 91%=6. 51% 连环替代分析：2010 年:[9. 74%+ (9. 74%-0.72%) X0. 43 X (1-25%) =10. 21%第一次替代(总资产报酬率)：[13. 65%+(13. 65%-0. 72%) X0. 43] X (1-25%) =14.41%第二次替代(负债利息率)：[13. 65%+(13. 65%+0. 0014%) X0. 43] X (1-25%) =14. 64%第三次替代(杠杆比率)：[13. 65%+(13. 65%+0. 0014%) X0. 59] X (1-25%) =16. 28%2011 年:[13.65%+ (13.65%+0. 0014%) X0. 59] X (1-25%) =16. 28%总资产报酬变动产生的影响：14. 41%-10. 21%=4. 2%利息率变动产生的影响： 14. 64%-14. 41%=0. 23%资本结构变动产生的影响：16. 28%-16. 64%= 1. 64%从上面分析的结果可以得出，安徽海螺净资产收益率2011年与2010年相比 提高了 6.51%,明显能看出是总资产报酬率提高引起的净资产收益率的提高，总 资产报酬率变动产生的影响为4. 2%o其次，公司债务融资对净资产收益率成本 影响不大，只有0. 23%的变化，表明公司债务压力低。

在负债与净资产的比例的 增加可以在财务杠杆率起到一定的作用，但变化不是很明显，只有净资产收益率 提高了 1.64%%1 分析对象=23. 94%-19. 42%二4. 52% 连环替代分析：2011 年:[13.65%+ (13.65%+0.0014%) X0. 59] X (1-25%) =16. 28%第一次替代(总资产报酬率)：[15. 63%+(15. 63%+0. 0014%) X0. 59] (1-25%) =18. 64%第二次替代(负债报酬率)：[15.63%+ (15. 63%-0. 41%) X0. 59] X (1-25%) =18. 48% 第三次替代(杠杆比率)：[15. 63%+ (15. 63%-0. 41%) X0. 62] X (1-25%) =18. 80%2012 年:[15.63%+ (15.63%-0.41%) X0. 62] X (1-25%) =18. 80%总资产报酬变动的影响：18. 64%-16. 28%=2. 36%利息率变动的影响： 18. 48%-18. 64%=-0. 16%资本结构变动的影响：18. 80%-18. 48%=0. 32%综上所得，在2012年，安徽海螺的净资产收益率在2011年以上的净资产收 益率提高4. 52%,这次也主要是由于其总资产报酬率上升，总资产报酬率所做的 贡献为2.32%。

其次，公司债务融资成本上升的净资产收益率有负面影响，其净 资产报酬率下降了 0.1696在责任和对公司的财务杠杆效应是净资产比例增加， 但由于变化比例较小，使得净资产收益率只上升了 0.321) 公司营运能力分析表二 公司营运能力分析表201020112012应收账款周转率8. 827.016. 00存货周转率21.8045. 9615.97固定资产周转率10. 3813. 7711.94通过对公司营运能力分析，从表二我们可以看出安徽海螺2012年应收账款 周转率与2010年、2011年的相比有所下滑，表明该公司与其他公司的应收账款 不顺利，公司在应收账款管理方面的效率不高，同时也说明公司发生坏账的几率 增大，公司应该做好计提坏账准备在2012年与2010年、2011年存货周转率 相比之下，具有明显的下降趋势，说明了公司在存货运用方面的效率也较低，存 货资金占用过高，表明公司盈利能力小，但是如果公司的存货周转率过高，则有 可能是公司的存货水平太低造成的，存货水平太低又会增加采购成本，对公司的 经营管理产生不利影响2012年安徽海螺的固定资产周转率与前两年相比也有 小幅度的降低，表明公司固定资产周转慢，周转不充足，也许是公司的闲置资产 太多导致的，造成固定资产利用率下降，这也说明了公司今年来的经营可能存在 增加非生产性固定资产。

综上所述，安徽海螺2012年受经济危机的。