emba试卷(课后).doc

课程作业1一、单项选择题（一、单项选择题（45 分）：分）：1、以下哪一种现象，是实施 OPM 战略的企业所表现出的最主要财务特征？D（a）存货增加 （b）应收帐款增加 （c）存货减少（d）WCR 减少 （e）WCR 增加 （f）应收帐款减少2、A 公司的利息率为 10%，所得税率为 30%，权益资本预期回报率为 20%，负债比例为 50%；平均投入资本为 5000 万元，息税前利润（EBIT）为 1000 万元，问该公司的 EVA=？E（a） 1000 万元 （b）500 万元 （c）100 万元； （d） 50 万元； （e）25 万元； （f）-25 万元3、ABC 公司计划投资 1000 万元建设一条生产线，测算表明：产品售价 500 元/件，每年总固定成本为 500 万元，单位产品变动成本为 300 元问：该投资项目的保本点是 C（a）1 万件； （b）2 万件； （c）2.5 万件； （d）5 万件4、以下哪一种表述是正确的？b（a）综合杠杆系数=财务杠杆系数+经营杠杆系数；（b）综合杠杆系数=财务杠杆系数 x 经营杠杆系数；（c）综合杠杆系数=财务杠杆系数-经营杠杆系数；（d）综合杠杆系数=财务杠杆系数/经营杠杆系数。

5、以下总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)指标的分解有错误？e（a） 总资产收益率=销售利润率 x 总资产周转率=（净利润/销售收入） （销售收入/总资产） ；（b） 净资产收益率=销售利润率 x 净资产周转率=（净利润/销售收入） （销售收入/净资产） ；（c） 总资产收益率=销售利润率 x 净资产周转率 x 权益比例=（净利润/销售收入） （销售收入/净资产） （净资产/总资产） ；（d） 净资产收益率=销售利润率 x 总资产周转率 x 权益倍数=（净利润/销售收入） （销售收入/总资产） （总资产/净资产） ；（e） 总资产收益率=销售利润率 x 总资产周转率 x 权益倍数=（净利润/销售收入） （销售收入/总资产） （总资产/净资产） ；（f）净资产收益率=销售利润率 x 总资产周转率 x 利息效应 x 税收效应 x 权益倍数=（息税前利润/销售收入） （销售收入/总资产） （税前利润/息税前利润） （税后利润/税前利润） （总资产/净资产）6、如果 ABC 公司 2001 年度的销售利润率（净利润/销售收入）10%，资产周转次数（销售收入/总资产）1.5 次，净资产比例（净资产/总资产）50%，则该公司净资产收益率是 c课程作业2（a）7.5%； （b）15%； （c）30%； （d）40%。

7、Wal-mart 和 Dell 等企业在财务管理上取得成功的最主要因素是：d（a）提高负债比例； （b）提高销售的盈利水平； （c）减少存货；（d）减少营运资本需求量； （e）提高营运资本需求量8、设某一企业负债比例 50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定如果该企业计划投资 500 万元于一个项目，其内涵报酬率（IRR）是 8%，银行长期贷款利率（K）10%，企业的加权平均资本成本（WACC）是 12.25%b（a）因为 IRR>K，该项目可行； （b）IRRK，该项目不可行； （d）因为 WACC>K，该项目可行9、根据第 8 题可以知道，如果企业的所得税率是 30%，则企业的权益资本成本是：A（a）17.5%； （b）15.5%； （c）12.5%； （d）10.5%10、如果 A 公司一个投资项目的投资总额为 200 万元，经济生命周期是 5 年，投资后每年的利润和折旧如下表根据下表可知：静态投资回收期是 b（a）5 年； （b）4 年； （c）3 年； （d）2 年年 份1 2345年利润5050 50 50 50年折旧505050505011、根据第 10 题的表格，假设 A 公司的加权平均资本成本为 10%，问该项目动态的回收期是多少？d（a）2~3 年； （b）3~4 年； （c）4~5 年； （d）5 以上年12、根据第 10 题和第 11 题的资料，该项目的净现值（NPV）b（a）NPV>0，所以该项目不可行； （b）NPV0，所以该项目可行。

13、关于企业的经营风险，以下哪一种表述是正确的？c（a） 单位产品的固定成本越高，经营风险越低b） 单位产品的固定成本越高，财务风险越低c） 单位产品的固定成本越高，经营风险越高d） 单位产品的固定成本越高，财务风险越高14、对比会计利润，EVA 由于（）而成为更为科学的评价企业经营业绩的指标D（a）不考虑权益资本的机会成本，但考虑债务资本的成本；（b）不考虑债务资本的资本，也不考虑权益资本的机会成本；（c）考虑权益资本的机会成本，但不考虑债务资本的成本；（d）既考虑债务资本的成本，又考虑权益资本的机会成本15、ABC 公司今年盈利 1.5 亿元，其未来投资项目的收益率=15%，目前其权益资本的成本=12%，假定课程作业3其他因素不变，你认为应采取什么股利政策？b（a）提高分红比例； （b）降低分红比例；（c）降低留存收益比例； （d）没有答案16、在其他因素不变的情况下，当企业适当提高其负债比例但却不能带来销售收入和利润的同步提高时：e（a）企业盈利能力提高，财务风险也提高； （b）企业盈利能力下降，财务风险也下降；（c）企业盈利能力下降，但财务风险不变； （d）企业盈利能力和财务风险同时下降；（e） 企业盈利能力下降而财务风险上升； （f）企业盈利能力和财务风险都不变。

17、当企业自我可持续增长率低于预计的销售增长率，以下哪一个选择是错误？e（a）加快资产周转速度； （c）节约成本，提高销售利润率；（d） 适当提高负债比例； （e）适当提高分红比例； （f） 增发新股进行新的权益资本融资18、如果某一企业的 ROE 为 20%，而企业未来的销售增长率为 15%在企业不对外进行新权益资本筹资、所得税率不变、不改变企业负债比例政策和经营政策的前提下，企业的留存收益比例应等于：d（a）33%； （b）67%； （c）25%； （d）75%19、一个财务状况良好的企业，其必须满足：d（a）利润>0 （b）经营性现金净流入量>0 （c）利润>0 且经营性现金净流入量>0 （d）EVA>0 且经营性现金净流入量>020、在财务战略矩阵的哪一象限，企业应采取“减少股利派发、增加新权益资本和债务资本”的财务政策？b（a）EVA>0 且资金剩余 （b）EVA>0 且资金不足（c）EVA0 时，有负债企业的价值（ ）无负债企业的价值A（a）大于； （b）等于； （d）小于； （d）都有可能。

27、根据杜兰特（Durand）的资本结构理论，如果假设企业的权益资本的成本和债务资本的成本随着企业的负债比例的提高而提高，则企业的 WACC 将随着负债比例的提高而（ ） ，结果企业的价值将随着负债比例的提高而（ ） D（a）不变；不变； （b）下降；上升； （c）上升；下降；（d）先降后升；先升后降； （e）先升后降；先降后生28、根据（ ） ，股利支付比率越低，权益资本成本越低，企业的权益价值越高B（a）手中鸟理论； （b）税差理论； （c）MM 股利政策理论； （d）信号理论29、当一个企业未来投资项目的收益率超过其加权平均资本成本时，企业分红政策的基本思路是：b（a）多分少留 （b）多留少分 （c）现金分红 （d）股利分红30、若其他因素不变，相对于没有负债，当企业提高负债比例后，结果将 A（a）提高企业的财务风险 （b）提高企业的销售利润率 （c）提高企业的 ROE，也提高企业的 EPS （d）提高企业的 ROE，降低企业的 EPS（f）既提高企业的 ROE 和 EPS，也提高企业的盈利的波动性或财务风险二、简述题（二、简述题（2020 分，任选分，任选 2 2 题）题）1、作为一个公司的 CEO 或高管人员，你认为企业应制定哪些主要财务政策？请从实践的角度阐述这些财务政策管理的核心问题是什么？答：企业财务政策一般包括投资政策、筹资政策、利润分配政策等财务政策，因此，相应的财务政策就有投资管理政策、营运资本管理政策、和股利管理政策；另外还应有相应的风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策等。

投资管理政策的核心是要提高投资效益，维持长期增长主要包括：1、投资项目的可行性评价；2 战略性投资价值评价；3、投资项目技术性效益评价；4、投资项目的风险评价课程作业5营运资本管理政策的核心是要提高现金创造能力其要点应包括：1、三控措施：控制存货、应收款、预付款；2、应构造竞争优势，实施 OPM 战略现金股利政策：应根据现金情况、盈利情况及未来投资机会等因素，结合公司负债情况，选择合适的股利政策2、作为一个企业 CEO 或高管人员，如何评价一个投资项目的财务效益？如何评价一份《投资项目可行性研究报告——财务效益评价》的质量？投资项目的财务效益评价应该包括：价值判断—市场分析—筹资政策—资本成本核算，最后才是对项目的效益评价价值判断主要考虑投资项目符合公司的哪项需要：如扩张规模、追求效益或主业转型等并对投资项目的产品做市场需求分析筹资政策要解决资金来源的问题，是选择权益资本或者是债务资本等在核算好资本成本的前提下，选择有利的筹资方式，同时对项目的经济效益如回收期、NPV、IRR 等指标作出分析评价一份《投资项目可行性研究报告——财务效益评价》的质量，应考虑是否涵盖上述四个方面的分析，同时在做各种分析时，其使用的方法是否存科学合理：例如：评估是否采用的是静态的定点现金流 NPV 分析，而缺乏对项目风险的量化分析；是否对资本的机会成本分析，应提倡用经济增加值分析方法，可以充分考虑了资本的机会成本分析，同时，经济增加值方法有助于投资者对管理者实现有效的资本节制，避免盲目扩张。

3、如何应用财务报表分析方法，系统地分析和评价一个企业的财务状况？系统地分析和评价一个企业的财务状况，应运用各种有效的财务分析方法，例如建立一系列财务指标，并将这些指标与企业历史数据、行业平均数、行业先进水平对比，结合实际情况，最后综合判断出企业的经营业绩、 、存在问题和财务健康状况主要应从以下几方面建立指标体系：1)分析公司的盈利能力有多大：一般采用的指标包括 ROE、ROIC、销售利润率、经营费用比率等；2)了解公司的流动性情况，一般使用的指标包括：流动比率、速动比率、经营性现金流、现金偿债 倍数等 3)公司面临的风险有多大：可以通过财务风险（财务杠杆） 、经营风险（经营杠杆） 、负债率等指标 来反映 4)公司资产的使用效率，如：总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标 5)现金创造能力：指标有销售获现率、总资产获现率、销售的经营净现金含量、净利润的经营净现 金含量等 6)上市公司的财务盈利和市场表现，可以计算每股净利润、每股股利等 7)公司是否创造价值，通过 EVA、MVA、资产创值率、销售创值率等指标可反映 8)公司的增长能力，如：自我可持续增长能力、成长性等4、你认为你所在行业和企业，哪些财务指标能比较有效揭示公司是否可能发生财务困境？公司发课程作业6生财务困境的主要原因有哪些？如何防范公司出现财务困境？财务困境又称财务危机，指现金流量不足以补偿现有债务。

我们所在的行业是制药行业，公司的盈利能力、风险控。