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企业资本--资本运营实务培训.pptx

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      资本运营的,内,内涵—内部,积,积累、横向,集,集中、社会,化,化控制,什么是资本,运,运营,什么是资本,?,?,————,资本不只是,钱,钱,————,资本是财富,,,,当你打狼,的,的时候那根,木,木棍就是资,本,本,那么资,本,本是一种载,体,体,当你把,资,资本认为是,一,一种载体而,不,不是主导的,时,时候,你才,能,能对资本起,到,到一种运营,的,的关系而,我,我们就是要,把,把资本的作,用,用发挥出来,,,,也就是说,刚,刚才举的例,子,子打狼的那,根,根棍的作用,发,发挥出来因,因此,我们,在,在对资本运,营,营的理解过,程,程当中,你,要,要把范围扩,大,大化,而且,用,用到广泛的,方,方面去,而,不,不单单指在,钱,钱这一方面,——资本的,本,本性:在流,动,动中襀实现,增,增殖,本质,上,上是一种经,济,济关系,买壳上市,”,”,1、所谓买,壳,壳上市,是,指,指非上市公,司,司通过拥有,某,某一家上市,公,公司的控股,权,权,然后利,用,用反向收购,方,方式注入自,己,己的有关业,务,务和资产,,从,从而达到间,接,接上市的目,的,的2、买壳上,市,市的两个交,易,易组成部分,一个典型的,买,买壳上市一,般,般来讲是由,以,以下两个交,易,易组成的:,交,交易之一是,买,买壳交易,,非,非上市公司,通,通过股票二,级,级市场或内,部,部协议转让,方,方式取得上,市,市公司的控,股,股权;交易,之,之二是资产,转,转让交易,,即,即上市公司,反,反向收购非,上,上市公司的,资,资产,一般,应,应为有发展,潜,潜力和很强,获,获利能力的,优,优质资产,,即,即非上市公,司,司将自己的,有,有关业务和,资,资产注入到,这,这个"壳",里,里去。

      买,壳,壳上,市,市”,3、,买,买壳,上,上市,的,的原,因,因,一是,证,证券,交,交易,所,所对,上,上市,公,公司,有,有比,较,较严,格,格的,规,规定,,,,要,求,求公,司,司遵,守,守持,续,续上,市,市条,件,件和,披,披露,政,政策,,,,并,通,通过,相,相应,的,的审,查,查二,二是,由,由于,拟,拟上,市,市的,公,公司,较,较多,,,,而,管,管理,层,层考,虑,虑市,场,场承,受,受能,力,力限,制,制上,市,市规,模,模,,造,造成,上,上市"资,格,格",成,成为,稀,稀缺,资,资源,4、,买,买壳,上,上市,的,的意,义,义和,作,作用,买壳,上,上市,有,有利,于,于促,进,进宏,观,观经,济,济范,围,围社,会,会资,源,源的,合,合理,流,流动,和,和优,化,化配,置,置;,买壳,上,上市,是,是扩,大,大企,业,业规,模,模的,有,有效,途,途径,;,;,买壳,上,上市,拓,拓宽,了,了企,业,业的,融,融资,渠,渠道,;,;,买壳,上,上市,有,有利,于,于优,化,化企,业,业的,资,资产,结,结构,;,;,买,壳,壳,上,上,市,市,有,有,利,利,于,于,改,改,善,善,企,企,业,业,经,经,营,营,管,管,理,理,,,,,形,形,成,成,优,优,胜,胜,劣,劣,汰,汰,的,的,竞,竞,争,争,机,机,制,制,;,;,上,市,市,公,公,司,司",换,换,壳,壳",有,有,利,利,于,于,提,提,高,高,证,证,券,券,市,市,场,场,的,的,质,质,量,量,。

      管,理,理,者,者,收,收,购,购,管,理,理,者,者,收,收,购,购,,,,,英,英,文,文,原,原,文,文,为,为ManagementBuy-outs,,简,简,称,称MBO,,,,,是,是,流,流,行,行,于,于,欧,欧,美,美,国,国,家,家,七,七,八,八,十,十,年,年,代,代,的,的,一,一,种,种,企,企,业,业,收,收,购,购,方,方,式,式,,,,,又,又,称,称",经,经,理,理,层,层,收,收,购,购",或,或",经,经,理,理,层,层,融,融,资,资,收,收,购,购",所,所,谓,谓,管,管,理,理,者,者,收,收,购,购,,,,,即,即,目,目,标,标,公,公,司,司,的,的,管,管,理,理,者,者,或,或,经,经,理,理,层,层,利,利,用,用,借,借,贷,贷,所,所,融,融,资,资,本,本,购,购,买,买,本,本,公,公,司,司,的,的,股,股,权,权,,,,,从,从,而,而,改,改,变,变,本,本,公,公,司,司,所,所,有,有,者,者,结,结,构,构,、,、,控,控,制,制,权,权,结,结,构,构,和,和,资,资,产,产,结,结,构,构,,,,,进,进,而,而,达,达,到,到,重,重,组,组,本,本,公,公,司,司,目,目,的,的,并,并,获,获,得,得,预,预,期,期,收,收,益,益,的,的,一,一,种,种,收,收,购,购,行,行,为,为,。

      在,在MBO,中,中,,,,,企,企,业,业,管,管,理,理,人,人,员,员,通,通,过,过,外,外,部,部,融,融,资,资,机,机,构,构,帮,帮,助,助,收,收,购,购,所,所,服,服,务,务,企,企,业,业,的,的,股,股,权,权,,,,,从,从,而,而,完,完,成,成,从,从,单,单,纯,纯,的,的,企,企,业,业,管,管,理,理,人,人,员,员,到,到,股,股,东,东,的,的,转,转,变,变,管,理,理,者,者,收,收,购,购,MBO,主,主,要,要,有,有,以,以,下,下,几,几,个,个,特,特,征,征,:,:,MBO,的,的,主,主,要,要,投,投,资,资,者,者,是,是,目,目,标,标,公,公,司,司,内,内,部,部,的,的,经,经,理,理,和,和,管,管,理,理,人,人,员,员,,,,,他,他,们,们,往,往,往,往,对,对,本,本,公,公,司,司,非,非,常,常,了,了,解,解,,,,,并,并,有,有,很,很,强,强,的,的,经,经,营,营,管,管,理,理,能,能,力,力,;,;,MBO,主,主,要,要,是,是,通,通,过,过,借,借,贷,贷,融,融,资,资,来,来,完,完,成,成,的,的,;,;,MBO,的,的,目,目,标,标,公,公,司,司,往,往,往,往,是,是,具,具,有,有,巨,巨,大,大,资,资,产,产,潜,潜,力,力,或,或,存,存,在,在",潜,潜,在,在,的,的,管,管,理,理,效,效,率,率,空,空,间,间",的,的,企,企,业,业,,,,,通,通,过,过,投,投,资,资,者,者,对,对,目,目,标,标,公,公,司,司,股,股,权,权,、,、,控,控,制,制,权,权,、,、,资,资,产,产,结,结,构,构,以,以,及,及,业,业,务,务,的,的,重,重,组,组,,,,,来,来,达,达,到,到,节,节,约,约,代,代,理,理,成,成,本,本,、,、,获,获,得,得,巨,巨,大,大,的,的,现,现,金,金,流,流,入,入,并,并,给,给,投,投,资,资,者,者,带,带,来,来,超,超,过,过,正,正,常,常,收,收,益,益,回,回,报,报,的,的,目,目,的,的,。

      MBO,完,完,成,成,后,后,,,,,目,目,标,标,公,公,司,司,可,可,能,能,由,由,一,一,个,个,上,上,市,市,公,公,司,司,变,变,为,为,一,一,个,个,非,非,上,上,市,市,公,公,司,司,杠,杆,杆,收,收,购,购,杠,杆,杆,收,收,购,购,一,一,词,词,在,在,英,英,语,语,中,中,为,为LeveragedBuyouts,,,,,一,一,般,般,缩,缩,写,写,为,为LBOS,,,,,这,这,种,种,收,收,购,购,战,战,略,略,曾,曾,于,于80,年,年,代,代,风,风,行,行,美,美,国,国,杠,杆,杆,收,收,购,购,是,是,指,指,收,收,购,购,者,者,用,用,自,自,己,己,很,很,少,少,的,的,本,本,钱,钱,为,为,基,基,础,础,,,,,然,然,后,后,从,从,投,投,资,资,银,银,行,行,或,或,其,其,他,他,金,金,融,融,机,机,构,构,筹,筹,集,集,、,、,借,借,贷,贷,大,大,量,量,、,、,足,足,够,够,的,的,资,资,金,金,进,进,行,行,收,收,购,购,活,活,动,动,,,,,收,收,购,购,后,后,公,公,司,司,的,的,收,收,入,入,(,(,包,包,括,括,拍,拍,卖,卖,资,资,产,产,的,的,营,营,业,业,利,利,益,益,),),刚,刚,好,好,支,支,付,付,因,因,收,收,购,购,而,而,产,产,生,生,的,的,高,高,比,比,例,例,负,负,债,债,,,,,这,这,样,样,能,能,达,达,到,到,以,以,很,很,少,少,的,的,资,资,金,金,赚,赚,取,取,高,高,额,额,利,利,润,润,的,的,目,目,的,的,。

      这,这,种,种,方,方,式,式,也,也,有,有,人,人,称,称,之,之,为,为,高,高,度,度,负,负,债,债,的,的,收,收,购,购,方,方,式,式,,,,,这,这,样,样,的,的,收,收,购,购,者,者,往,往,往,往,在,在,做,做,出,出,精,精,确,确,的,的,计,计,算,算,以,以,后,后,,,,,使,使,得,得,收,收,购,购,后,后,公,公,司,司,的,的,收,收,支,支,处,处,于,于,杠,杠,杆,杆,的,的,平,平,衡,衡,点,点,,,,,他,他,们,们,头,头,脑,脑,灵,灵,活,活,,,,,对,对,市,市,场,场,熟,熟,悉,悉,,,,,人,人,际,际,关,关,系,系,处,处,理,理,恰,恰,当,当,,,,,最,最,善,善,于,于,运,运,用,用,别,别,人,人,的,的,钱,钱,,,,,被,被,称,称,为,为,“,“,收,收,购,购,艺,艺,术,术,家,家,”,”,总的来看,,,,杠杆收,购,购可以分,为,为三步来,进,进行:,第一步:,集,集资第二步:,购,购入、拆,卖,卖第三步:,重,重组、上,市,市以上三步,概,概括了杠,杆,杆收购的,基,基本程序,,,,又被称,为,为“杠杆,收,收购三部,曲,曲”。

      金融放大,器,器,20倍市,盈,盈率计算,总股本1,个,个亿,全,流,流通,每股收益0.25元/股,,,,股价5,元,元/股,要达到0.5元/,股,股,需要,增,增加利润2500万,庄家控盘80%,股价 翻,一,一倍,涨,到,到 10,元,元/股,利润=8000万* 5,元,元 减2500万元=3.75,亿,亿,,宝延风波,—,— 中国,资,资本市场,并,并购第一,案,案,上海延中,实,实业股份,有,有限公司,,,,成立于1985,年,年,是上,海,海第二家,股,股份制企,业,业截止1992,年,年12月31日,,共,共2000万股,,年,年末每股,资,资产净值3.94,元,元1993年十送,五,五,在9,月,月份前达,到,到3000万股宝安企业,集,集团主要,经,经营业务,项,项目包括,:,:房地产,业,业、工业,区,区开发、,工,工业制造,和,和“三来,一,一补”加,工,工业、仓,储,储运输工,业,业、商业,贸,贸易和进,出,出口贸易,、,、酒店经,营,营和服务,、,、金融证,券,券业等宝延风波,—,— 中国,资,资本市场,并,并购第一,案,案,延中公司,当,当时三个,特,特点:,1、延中,公,公司筹建,时,时,由于,政,政策规定,老,老企业不,能,能参股,,所,所以它没,有,有发起人,股,股。

      股,权,权分散,,没,没有特别,占,占绝对优,势,势的大股,东,东2、延中,股,股本小,,仅,仅3000万股,,依,依宝安实,力,力,收购,或,或控股不,存,存在资金,上,上的问题,3、延中,公,公司的章,程,程里没有,任,任何反则,购,购条款宝延风波,—,— 中国,资,资本市场,并,并购第一,案,案,,宝安集团,下,下属的三,家,家企业,,宝,宝安上海,公,公司、宝,安,安华东保,健,健用品公,司,司和深圳,龙,龙岗宝灵,电,电子灯饰,公,公司受命,,,,担任此,次,次收购的,主,主角9月14,日,日,延中,股,股价8.8元,这,已,已和7月26日的8.10,元,元构成了,一,一条较长,的,的上升趋,势,势线《股票发,行,行与交易,管,管理暂行,条,条例》第47条--“任,何,何法人直,接,接或间接,持,持有一个,上,上市公司,发,发行在外,的,的普通股,达,达5%时,,,,应当自,该,该事实发,生,生起三个,工,工作日内,,,,向该公,司,司、证券,交,交易所和,证,证监会作,出,出书面报,告,告并公告,法人在,依,依照前述,规,规定做出,报,报告并公,布,布之日起,二,二个工作,日,日内和作,出,出报告前,,,,不得再,直,直接或者,间,间接买卖,该,该股票。

      9月29,日,日,宝安,上,上海公司,已,已持有延,中,中股票的4.56,%,%,宝安,华,华阳保健,用,用品公司,和,和深圳龙,岗,岗宝灵电,子,子灯饰公,司,司已分别,持,持有延中,股,股票达4.52%,和,和1.657%,,全,全计10.6%,,早,早已超出5%,三,家,家公司接,受,受命令,,将,将于9月30日下,单,单扫盘,宝延风波,—,— 中国,资,资本市场,并,并购第一,案,案,宝安在集,合,合竞价以,及,及后来的,短,短短几小,时,时内便购,进,进延中股,票,票342,万,万股,于,是,是合计宝,安,安持有延,中,中股票数,已,已达479万余股,,,,其中包,括,括宝安关,联,联企业宝,安,安华阳保,健,健用品公,司,司和深圳,龙,龙岗宝灵,电,电子灯饰,公,公司通过,上,上海证交,所,所的股票,交,交易系统,卖,卖给宝安,上,上海公司,的,的114.7万股,,,,至此宝,安,安公司已,拥,拥有延中,股,股票的15.98,%,%9月30,日,日11:15分,,延,延中被停,牌,牌宝延风波,—,— 中国,资,资本市场,并,并购第一,案,案,延中秦国,梁,梁总经理,,,,《股,票,票发行与,交,交易管理,暂,暂行条例,》,》第四章,延中聘任,在,在应付敌,意,意收购很,有,有经验的,施,施罗德集,团,团香港宝,源,源投资有,限,限公司作,延,延中顾问。

      宝安:可,是,是在没有,得,得到全部,交,交割资料,之,之前如何,知,知道究竟,超,超过5%,多,多少呢?,这,这个公告,又,又该如何,发,发何时发,呢,呢?万一,成,成交没有,公,公告中说,的,的那么多,,,,在市场,上,上却造成,大,大起大落,,,,会不会,反,反而有欺,骗,骗股民造,谣,谣惑众之,嫌,嫌呢?,心理战:,董,董事局早,已,已决定,,控,控股成功,后,后,原则,上,上对原有,的,的中层干,部,部不做较,大,大的人事,变,变动甚,至,至在深圳,传,传媒上提,出,出延中组,阁,阁名单和,公,公司老总,的,的出路,组织决策,者,者们共性,的,的难题,——企业,老,老总最愁,什,什么?,产,品,品,—,—,—,—,市,市,场,场,资,金,金,—,—,—,—,现,现,金,金,流,流,高,素,素,质,质,的,的,人,人,—,—,—,—,引,引,得,得,来,来,、,、,留,留,得,得,住,住,常,见,见,的,的,企,企,业,业,发,发,展,展,扩,扩,张,张,方,方,式,式,1,内,内,部,部,管,管,理,理,型,型,扩,扩,张,张,策,策,略,略,,2.,外,外,部,部,交,交,易,易,型,型,扩,扩,张,张,策,策,略,略,如,上,上,市,市,、,、,购,购,并,并,、,、,联,联,合,合,、,、,托,托,管,管,、,、,品,品,牌,牌,输,输,出,出,、,、,管,管,理,理,输,输,出,出,等,等,,资本运营的,范,范畴,1.,实业资本运,营,营,,2.产权资,本,本运营,,3.金融资,本,本运营,,4.无形资,本,本运营,资本运营的,目,目标即企业,财,财务目标,1.产值最,大,大化2.利润,最,最大化,3.每股收,益,益最大化4.股,东,东财富最大,化,化,5.企业价,值,值最大化6.每,股,股净资产最,大,大化,7.企业未,来,来现金流量,最,最大化,,如何寻找好,的,的资本运营,项,项目,选择新的利,润,润增长点的,四,四大原则:,经济学原则,(,(边际成本,,,,产业关联,度,度大),比较优势原,则,则(与别人,比,比,与自己,比,比),产业政策原,则,则,技术选择原,则,则,,* 细胞级,疾,疾病诊断项,目,目,清华视美乐,—,— 学生创,业,业+高科技,概,概念,1999年6月,视美,乐,乐成立,多,媒,媒体超大屏,幕,幕投影仪,,清,清华大学材,料,料系大三学,生,生邱虹云,,王,王科 ,徐,中,中三人。

      产品的中试,阶,阶段很重要,,,,风险最大,,,,需要250万元人民,币,币投资,发,明,明者占80%的股份;,产,产业化阶段,,,,风险很小,,,,需要5000万,学,生,生占40%,的,的股份1999年7月,上海,一,一百宣布向,视,视美乐公司,注,注资5250万元,其,中,中一期投资250万元,,,,用于产品,的,的中试;二,期,期投入5000万元,,用,用于产品的,生,生产和推广,1999年,底,底,上海一,百,百在一期投,入,入后浅尝辄,止,止,退出了,视,视美乐的二,期,期投资2000年4月,青岛,澳,澳柯码集团,出,出资3000万,与视,美,美乐共同成,立,立澳柯码视,美,美乐信息技,术,术有限公司,,,,双方各占50%股份,清华视美乐,—,— 学生创,业,业+高科技,概,概念,中试阶段,250万元,,,,发明者占80%的股,份,份;无形资,产,产的价值?,产业化阶段,,,,5000,万,万,学生占40%的股,份,份无形资,产,产的价值?,澳柯码出资3000万,,,,双方各占50%股份,无形资,产,产的价值?,亿安科技,案,案例,“亿安科技,”,”(0008)股票曾,经,经从1998年8月的5.6元左,右,右,最高上,涨,涨到2000年2月的126.31元,涨幅,高,高达21.5倍,被“,誉,誉”为中国,股,股票市场的,神,神话。

      在2000年2,月,月15日上,午,午10时3,分,分,中国第,一,一支拆股后,的,的百元股票,诞,诞生了,亿,安,安科技突破,百,百元,很多,地,地方股民们,集,集体起立鼓,掌,掌被证监会处,以,以没收违法,所,所得4.49亿元,另,外,外还要交4.49亿元,罚,罚款亿安科技,案,案例,通过亿安集,团,团(控股),有,有限公司控,股,股的欣盛、,中,中百等多家,公,公司划拨资,金,金共人民币18亿余元,,,,另外还在,多,多家证券营,业,业部通过股,票,票质押融资,人,人民币19,亿,亿元,以买,卖,卖亿安科技,等,等多种股票,,,,其中,通,过,过上述炒股,公,公司控制的700多个,股,股东账户在,全,全国54家,证,证券营业部,进,进行不转移,所,所有权的自,买,买自卖“亿,安,安科技”股,票,票交易,使,其,其所持有的,股,股票在最高,峰,峰时持股额,占,占“亿安科,技,技”股票流,通,通股的百分,之,之八十几致,致使“亿安,科,科技”股票,价,价格也相应,由,由最初的7.55元跃,升,升至最高的126.31元,创造,了,了证券交易,新,新的“奇迹,”,”当年“,主,主炒”题材,是,是碳纳米管,超,超级电池电,动,动车。

      而亿,安,安集团公司,也,也凭此非法,盈,盈利人民币,近,近4.6亿,元,元被证监会处,以,以没收违法,所,所得4.49亿元,另,外,外还要交4.49亿元,罚,罚款资本运营要,考,考虑的因素,1. 货币,的,的时间价值,2. 投资,风,风险价值,3. 资本,成,成本,4. 机会,成,成本,,一个金发美,女,女走入纽约,的,的一间银行,并,并以她又大,又,又蓝的眼睛,看,看着贷款人,员,员跟他说,,她,她将要去欧,洲,洲洽谈公务,两,两个星期,,并,并要向银行,借,借5000,元,元贷款人,员,员无法相信,她,她竟笑的如,此,此快乐,但,旋,旋即回到现,实,实,并说银,行,行需要一些,担,担保品所,以,以她坐到贷,款,款人员桌子,旁,旁,并交出,停,停在银行外,面,面街上的一,辆,辆新的劳斯,莱,莱斯的钥匙,当所有手,续,续都已完成,,,,且银行方,面,面也接受了,那,那辆车为担,保,保品后,一,位,位雇员即将,车,车子开到银,行,行的地下室,车,车库停放有头脑的女,人,人,企业外部资,本,本运营的内,容,容,资金的筹集,—,——直接上,市,市或买壳上,市,市,资金的投放,—,——用于项,目,目投资或购,并,并,注意风,险,险控制,资金的耗费,—,——资金的,耗,耗费是为了,资,资本的增值,和,和裂变,资金的回收,—,——资本运,营,营中的定价,决,决策,资金的分配,—,——追求“,双,双赢”和“,多,多赢”,资本运营策,划,划——全面,细,细致,要有,前,前瞻性,须,聘,聘请法律专,家,家和投资银,行,行专家、财,务,务专家共同,参,参与,资本运营分,析,析——关键,是,是价值评估,和,和风险评估,资本运营的,主,主要环节,资本运营预,测,测(定性、,定,定量),资本运营投,资,资决策(确,定,定型、风险,型,型、不确定,型,型),资本运营计,划,划(目标、,时,时间、人员,、,、经费、管,理,理),资本运营控,制,制(前馈控,制,制、适时控,制,制、反馈控,制,制),资本运营分,析,析(比较分,析,析、比率分,析,析、趋势分,析,析、结构分,析,析、单项分,析,析、综合分,析,析、财务分,析,析、非财务,分,分析、机会,分,分析、风险,分,分析、战略,分,分析等),海上遇险,背景资料:,,你们正乘坐,一,一艘豪华游,轮,轮,航行在,太,太平洋的海,面,面上。

      一场,原,原因不明的,大,大火从机仓,烧,烧起,现在,已,已经无法控,制,制了船身,正,正在下沉,,完,完了,好不,容,容易做一次,豪,豪华游艇还,碰,碰上这事儿,泰坦尼克,号,号是撞上冰,山,山了,你们,这,这儿是着火,了,了完了,,这,这船绝对没,救,救了因为,关,关键的航海,仪,仪器也被烧,毁,毁了,最近,的,的陆地好象,是,是在西南方,向,向,离出事,地,地点有多远,呢,呢?最乐观,的,的估计,陆,地,地距离出事,地,地点也要有1500海,里,里现在大,家,家被紧急告,知,知,每个人,只,只许带这样,的,的东西第,一,一,一辈子,的,的积蓄,钱,;,;第二,金,银,银手饰珠宝,玉,玉器,第三,第,第四,抽烟,的,的人就让他,们,们带上香烟,和,和火柴带,上,上这四样东,西,西和船员们,一,一起登上一,只,只紧急的只,有,有两只桨没,有,有机械动力,的,的橡皮救生,筏,筏,它认为,是,是豪华游艇,,,,它认为绝,对,对不会出事,救生设备,实,实在是带得,太,太少,不过,没,没关系,他,还,还有点富裕,,,,那怎么办,?,?再多带点,东,东西在正,要,要沉的那个,船,船上的甲板,上,上,划了划,了,了剩下的没,淹,淹掉的就有15样东西,了,了,在哪儿,呢,呢?就在各,位,位那张表最,左,左侧的竖栏,里,里头,15,样,样,但是救,生,生筏承载能,力,力有限,不,能,能都带走。

      第1,步,步:,请,请您,自,自己,认,认真,地,地斟,酌,酌,,按,按着,这,这15样,东,东西,在,在求,生,生过,程,程中,的,的按,你,你心,目,目中,的,的重,要,要性,给,给排,个,个队,第2,步,步:,由,由组,长,长召,集,集紧,急,急全,组,组会,议,议,,讨,讨论,出,出你,们,们小,组,组共,同,同认,可,可的,排,排序,意,意见,第3,步,步:,由,由老,师,师来,宣,宣布,救,救生,专,专家,的,的排,序,序专家,意,意见,:,:,,遇见,这,这样,的,的海,难,难-,-,-距,离,离最,近,近的,陆,陆地1500,海,海里,,,,海,里,里:,公,公里,=,=1.835,:,:1,从北,京,京到,上,上海,的,的空,中,中直,线,线距,离,离是1500,公,公里,,,,乘,上,上1.835,是,是从,北,北京,到,到三,亚,亚的,空,空中,直,直线,距,距离,,,,首,先,先决,定,定是,自,自救,还,还是,他,他救,-,--,他救,为,为主,专家,的,的决,策,策前,提,提:,原,原地,不,不动,,,,等,待,待救,援,援!,1、,来,来了,能,能联,络,络到,:,:等,待,待天,空,空直,升,升飞,机,机外,援,援,,能,能够,发,发射,信,信号,(1)剃,须,须镜(,晴天)(,2),油,油汽,混,混和,物,物(,阴天,或,或黑,夜,夜),,2、,来,来了,你,你还,活,活着,:,:,(3)淡,水,水(4)压,缩,缩干,粮,粮(5)不,透,透明,塑,塑料,布,布,(晴,天,天遮,荫,荫,,保,保持,水,水份,,,,雨,天,天接,淡,淡水,),),(6)巧,克,克力(7)钓,鱼,鱼工,具,具,,3、,出,出了,意,意外,:,:,(8)尼,龙,龙绳,(1,人,人落,水,水救,人,人)(9),救生,圈,圈(,2人,落,落水)(10),驱鲨剂,(11),烈性酒,(驱寒,,,,消毒),,4、,其它,(意义,不,不太大),(12) 半,导,导体收,音,音机(13)太平,洋,洋海区,图,图(14),蚊,蚊帐(15),六,六分仪,第4步,:,:对同,一,一个物,品,品的第1步得,分,分和第3步的,得,得分进,行,行求差,,,,大数,减,减小数,取,取绝对,值,值,把,差,差值对,应,应地写,在,在第4,步,步的这,个,个空格,里,里面。

      最,最后竖,着,着求和,写,写在最,下,下边那,个,个多出,来,来的空,格,格里第5,步,步:,对,对同,一,一个,物,物品,的,的第2步,得,得分,和,和第3步,的,的得,分,分进,行,行求,差,差,,大,大数,减,减小,数,数取,绝,绝对,值,值,,把,把差,值,值对,应,应地,写,写在,第,第4,步,步的,这,这个,空,空格,里,里面,最,后,后竖,着,着求,和,和写,在,在最,下,下边,那,那个,多,多出,来,来的,空,空格,里,里第6,步,步:,请,请组,长,长把,全,全组,每,每个,人,人第4步,的,的尾,巴,巴的,个,个人,得,得分,加,加起,来,来求,和,和,,然,然后,除,除以,你,你们,组,组的,人,人数,,,,计,算,算那,个,个平,均,均值,,,,然,后,后告,诉,诉我,第7步:,组,组长把现,成,成的每个,组,组的第5,组,组尾巴上,的,的那个和,到,到底是多,少,少,告诉,我,我第8步:,我,我们来计,算,算,第6,步,步减第7,步,步,正的,就,就是正的,,,,负的就,是,是负的,第9,步,步,:,:,请,请,组,组,长,长,对,对,比,比,所,所,有,有,人,人,的,的,第,第4,步,步,的,的,尾,尾,巴,巴,,,,,看,看,谁,谁,的,的,最,最,低,低,?,?,他,他,得,得,了,了,多,多,少,少,分,分,,,,,告,告,诉,诉,我,我,们,们,。

      寻,寻,找,找,诸,诸,葛,葛,亮,亮,),),第10,步,步,:,:,组,组,长,长,对,对,比,比,所,所,有,有,人,人,的,的,第,第4,步,步,和,和,第,第5,步,步,的,的,尾,尾,巴,巴,,,,,看,看,看,看,第,第4,步,步,小,小,于,于,第,第5,步,步,的,的,有,有,几,几,个,个,人,人,?,?,讨论题目:,,通过这个游,戏,戏你告诉我,,,,怎么才能,提,提高群体决,策,策的质量?,影,影响群体决,策,策的因素有,哪,哪些?要根,据,据游戏来说,,,,讲的时候,要,要结合这些,数,数字每个,人,人现在写四,条,条影响群体,决,决策质量的,因,因素如果这个第4部的和在,以,以下范围:,大于80:,你,你就是死,定,定了!,它小于60,的,的话:你就,活,活下来了!,60到80,之,之间:,你,你就死,活,活未定了游戏启示:,第一,任何,一,一个正确的,决,决策,都源,自,自于以下四,个,个前提:,1、,成员的素质,应,应该比较高,2、,决策之前,,所,所有参加决,策,策的人必须,把,把情况弄清,楚,楚(1500海里),3、,决策的大方,向,向必须选择,正,正确 (自,救,救 还是他,救,救),4、,决策的思路,必,必须清晰,,第二,关键,人,人物是主要,的,的,1、你不要,以,以一把手自,居,居,2、你要有,宽,宽阔的胸怀,,,,容人发表,意,意见,3、别先着,急,急自己发表,意,意见,4、要学会,让,让那些不太,爱,爱发言的人(那些不爱,发,发言的人往,往,往是思维缜,密,密者),5、一把手,要,要勇于承担,以,以往失误的,责,责任,,第三,学会,克,克服五个影,响,响群体决策,质,质量的心理,障,障碍:,1、从众心,理,理 ,真理,掌,掌握在少数,人,人手中,2、克服群,体,体压力,3、个人权,威,威 ,一言,堂,堂,4、一团和,气,气 ,不主,动,动发表反面,意,意见,5、意气之,争,争,,第四,每个,群,群体决策的,参,参与者,都,要,要学会运用,会,会议技巧,1、所有人,都,都要学会消,除,除误区,2、创造性,地,地利用不同,意,意见,3、学会疏,通,通僵局:,(1)另外,扯,扯出一个话,题,题来,(2) 幽,他,他一默 ,,幽,幽默是润滑,剂,剂,(3)干脆,散,散会,(4) 善,于,于捕捉闪光,点,点。

      5)会议,即,即将结束的,时,时候,一定,要,要自己去归,纳,纳总结,不,能,能让秘书代,劳,劳,游戏启示:,广义的杠杆,政治、社会,、,、经济,,邓小平——,一,一国两制,胡锦涛——,和,和谐社会,投资决策,选择一个与,其,其它投资者,、,、合作者、,支,支持者共同,的,的利益点—,—,—“支点”,设计一套行,之,之有效的运,作,作机制和调,动,动各方面积,极,极性利益分,配,配机制—,—,—“力臂”,通过杠杆原,理,理的作用,,使,使自己有限,的,的资本与他,人,人较大的资,本,本相结合,,从,从而调度运,作,作更大的资,本,本,实现更,大,大的资本规,模,模效益资本运营中,的,的杠杆应用,企业核心竞,争,争力及资本,运,运营杠杆效,应,应,,企业资本运,营,营目标,企业核心竞,争,争力,目标对现有,资,资源的吸引,力,力及相关性,各类资源,的综合,资本运营受,到,到的约束,资本运营受,到,到很多约束,:,:,预算约束,资,资金,约,约束,产权,约,约束,体,体,制,制约,束,束,风险,约,约束,法,法律,约,约束,资本,运,运营,易,易犯,的,的错,误,误,资本,运,运营,常,常犯,的,的几,类,类错,误,误:,超过,自,自己,的,的力,量,量,,过,过度,扩,扩张,盲目,多,多元,化,化,超过,自,自己,的,的风,险,险承,受,受能,力,力,,过,过度,冒,冒险,投,资,资,的,的,短,短,期,期,行,行,为,为,一,味,味,模,模,仿,仿,和,和,跟,跟,风,风,只,向,向,内,内,不,不,向,向,外,外,只,向,向,外,外,不,不,向,向,内,内,低,估,估,了,了,资,资,本,本,运,运,营,营,的,的,难,难,度,度,踏,入,入,了,了,低,低,成,成,本,本,扩,扩,张,张,的,的,陷,陷,阱,阱,泛,多,多,元,元,化,化,激,素,素,综,综,合,合,症,症,资,本,本,运,运,营,营,易,易,犯,犯,的,的,错,错,误,误,1,.,控,股,股,权,权,风,风,险,险,—,—,—,—,股,股,权,权,结,结,构,构,的,的,设,设,计,计,2.,违,违,约,约,风,风,险,险,—,—,—,—,信,信,用,用,和,和,信,信,誉,誉,调,调,查,查,3.,经,经,营,营,风,风,险,险,—,—,—,—,市,市,场,场,及,及,营,营,销,销,管,管,理,理,4.,财,财,务,务,风,风,险,险,—,—,—,—,资,资,本,本,结,结,构,构,和,和,财,财,务,务,结,结,构,构,设,设,计,计,5.价,格,格风险,—,——资,产,产评估,和,和产权,交,交易定,价,价设计,资本运,营,营中的,风,风险,6.,多,多角,化,化风险,—,——注,意,意行业,的,的关联,性,性,7.,投,投资,和,和再投,资,资风险,—,——投,资,资决策,的,的可行,性,性研究,8.,整,整合,风,风险—,—,—购并,后,后的文,化,化、人,事,事决策,9.,法,法律,风,风险—,—,—政策,法,法规研,究,究,10.,黑,黑箱操,作,作风险,—,——聘,用,用专业,机,机构,,对,对目标,公,公司进,行,行全面,的,的调查,11,老,老鼠仓,的,的风险,12,上,上市公,司,司违规,担,担保的,风,风险,,资本运,营,营中的,风,风险,中科创,业,业案例,1997年,,香,香港一,场,场“禽,流,流感”,使,使得“,养,养鸡专,业,业户”,深,深市上,市,市公司,康,康达尔(0048,中科创业前身)几近,崩,崩溃,几万,只,只鸡死了,,股,股价狂跌不,止,止。

      朱焕良,,,,深圳著名,的,的个体庄家,,,,之前掌握,了,了康达尔90%以上的,流,流通盘,此,次,次暴跌一下,子,子套住他几,个,个亿的资金,,,,使他难以,自,自拔朱与吕梁签,订,订了一个“,战,战略投资五,年,年计划”,,关,关键内容有,两,两条,一个,是,是3至5年,的,的长期投资,;,;一个是将,康,康达尔从养,鸡,鸡专业户重,组,组成高科技,新,新贵中科创业案,例,例,从1998,年,年底至1999年中期,,,,吕梁的一,份,份洋洋洒洒,的,的“长期投,资,资”项目建,议,议书吸引了,统,统称“北京,机,机构”的众,多,多追随者,,共,共涉及400多家,其,中,中包括60,多,多家较大的,机,机构朱焕,良,良也几经倒,手,手,不仅收,购,购了康达尔34.61%的国有股,,,,还在董事,会,会11个席,位,位中占去7,席,席,成功地,实,实现了对公,司,司全方位控,制,制这一步,操,操作共动用,资,资金7个多,亿,亿吕梁是何许,人,人也,人们,熟,熟悉的是“,大,大话市场”,、,、“先知先,觉,觉”的K先,生,生3·17国债事,件,件”、“人,民,民日报评论,员,员事件”、,“,“5·19,行,行情的预测,”,”,从风险,投,投资大讨论,到,到国企大盘,股,股行情,K,先,先生都在大,势,势分析和预,测,测方面与媒,体,体一起发难,,,,经常发出,牵,牵动市场神,经,经的声音。

      1999年7月,在吕,梁,梁的一手操,办,办下,中科,创,创业投资有,限,限公司(下,称,称“北京中,科,科创业”或,“,“北京中科,”,”)在北京,成,成立,注册,资,资本3000万元其,经,经营范围包,括,括项目投资,、,、项目管理,等,等公司董,事,事长为刘宇,明,明,任职科,技,技部直属的,事,事业单位高,技,技术研究发,展,展中心副主,任,任吕梁本,人,人非常喜欢,向,向外人强调,北,北京中科创,业,业的“科技,部,部背景”将涉足,优,优质农业、,生,生物医药、,网,网络信息设,备,备、网络电,信,信服务、高,技,技术产业投,资,资等多个新,兴,兴产业领域,,,,通过项目,投,投资、股权,投,投资等多种,投,投资方式以,及,及其他资本,运,运营手段,,逐,逐渐发展成,为,为一家具有,一,一定产业基,础,础的投资控,股,股公司康,达,达尔具有广,阔,阔的发展前,景,景,将有望,发,发展成为中,国,国的伯克希,尔,尔·哈撒韦(美国著名,投,投资家华伦,·,·巴菲特的,投,投资公司),”,”2000年,底,底至2001年初,中,科,科创业连续9个跌停板,,,,跌去50,个,个亿的市值,。

      中科创业案,例,例,企业资本运,营,营要搞清的,几,几个问题,要搞清:,要不要上市,上有什么利,弊,弊,不上有,什,什么利弊?,如果要上,,如,如何上?上,主,主板还是上,二,二板?自己,上,上还是买壳,上,上?,如何操作:,时,时间、人员,、,、经费、操,作,作程序、权,责,责利各是什,么,么?,企业成功购,并,并三要素,能给公司带,来,来持续的盈,利,利能力,避免支付过,高,高的成本溢,价,价,购并后的文,化,化和人事整,合,合,,,联想收购,汉,汉普,2002,年,年3月21日,三,位,位新派徽,商,商联想总,裁,裁,杨元庆、,亚,亚洲物流,科,科技主席,鲁,鲁连城、,汉,汉,普国际总,裁,裁张后启,在,在香港签,定,定协议,,宣,宣,布中国最,大,大的IT,制,制造企业,联,联想集团,(992,),)收购中,国,国最大的,管,管理咨询,公,公司汉,普国际联,联想朝着,向,向IT服,务,务转型的,方,方向,又迈进了,坚,坚实的一,步,步联想收购,汉,汉普,根据收购,协,协议,联,想,想认购汉,普,普国际2,550,股,股新股份,,,,占,完成后其,全,全部已发,行,行股本51%,代,价,价为55,000,000,港,港,币。

      另外,,,,联想同,意,意收购完,成,成后,,“,“将向汉,普,普国际转,移,移,(或促使,其,其有关附,属,属公司转,移,移)若干,业,业务合约,(,(其未,履行合约,总,总值约为,人,人民币2,605,000,元,元)以及,向,向汉普国,际转让账,面,面净值约,人,人民币891,825元之,若,若干固定,资,资产,(主要由,计,计算机及,其,其它设备,组,组成)与此同时,,,,联想还,以,以现金2387万,港,港币购入,原,原汉普国,际,际,母公司亚,洲,洲物流科,技,技(862)的1.59亿,新,新发行股,票,票,占,亚洲物流,科,科技扩股,后,后4.8%的股权,交易完,成,成后,亚,洲,洲,物,流,流,科,科,技,技,还,还,间,间,接,接,持,持,有,有,汉,汉,普,普,国,国,际,际,的,的30%,的,的,股,股,份,份,联,想,想,收,收,购,购,汉,汉,普,普,联想收,购,购汉普,作为中,国,国本土,最,最大的IT制,造,造企业,,,,联想,已,已经进,入了一,个,个高速,增,增长后,的,的衰退,期,期在,世,世界PC市场,普遍不,景,景气的,情,情况下,,,,联想,的,的PC,业,业务增,长,长乏,力,裁,员,员的决,定,定在业,界,界沸沸,扬,扬扬。

      联,联想不,得,得不,考虑挖,掘,掘新的,利,利润增,长,长点,,近,近期与,厦,厦华合,作,作手,机业务,即,即是一,个,个动作,但是,手,市,场,场如同,另,另一,个PC,,,,联想,显,显然不,愿,愿满足,于,于制造,厂,厂商的,角,角色向IBM学习,,,,从制,造,造向服,务,务转型,,,,利用,上,上市公,司的资,金,金优势,收,收购IT服务,厂,厂商,,无,无疑是,一,一条最,佳路径,联想收,购,购汉普,此时在,国,国内的IT应,用,用和管,理,理咨询,市,市场,,竞,竞争异,常激烈,,,,汉普,所,所面临,的,的对手,都,都是国,际,际重量,级,级企,业IT与管,理,理咨询,的,的结合,使,使得这,一,一行不,仅,仅有普,华永道,、,、艾森,哲,哲、毕,马,马威等,脱,脱胎于,国,国际五,大,大会,计师事,务,务所的,管,管理咨,询,询公司,,,,还有IBM,、,、惠普,等传统IT企,业,业,国,内,内大大,小,小小的,管,管理咨,询,询公司,更是难,以,以胜数,虽然,汉,汉普目,前,前是国,内,内厂商,中,中的,佼佼者,,,,但要,面,面对国,际,际竞争,,,,无论,从,从资金,规,规模,还是人,力,力资源,来,来讲,,汉,汉普都,急,急需补,充,充新的,血,血,液。

      联想收,购,购汉普,对亚洲,物,物流科,技,技来讲,,,,资本,运,运作要,强,强于,实业,,对,对于汉,普,普其难,以,以再有,大,大规模,投,投,资此,时,时找一,家,家颇具,实,实力的,企,企业,,对,对汉,普进行,补,补血,,虽,虽然稀,释,释了股,权,权,但,汉,汉普,今后的,增,增值将,会,会给与,其,其巨大,的,的收益,何,况亚洲,物,物流的,主,主业可,以,以与汉,普,普互相,补,补,充,汉,普,普的强,大,大对于,亚,亚洲物,流,流的好,处,处决,不止一,点,点联想收,购,购汉普,汉普国,际,际自2000,年,年11,月,月成立,以,以来,,到,到,2001年底,未,未审计,税,税后利,润,润只有364,万,万港,币,有,形,形资产,净,净值2180,万,万港币,,,,而联,想,想,为51%股权,所,所付出,的,的代价,是,是5500万,港,港币,的现金,和,和价值327,万,万港币,的,的业务,资,资产,,知,知,识资产,的,的价值,确,确定再,次,次成为,人,人们的,关,关注,焦点现金,资本运,营,营模式,一,一,公司A,公司B,公司E,公司C,51%,51%,51%,30%,100%,21%,上市公司 D,控制性力量,资本运,营,营模式,二,二,公司A,公司B,金融机,构,构,公司C,51%,51%,51%,30%,派出高,级,级人员,贷款,上市公司 D,控制性力量,现金,参股,资本运,营,营模式,三,三,上层公,司,司,投资公,司,司,金融机,构,构,产业,上市公司 D,控制性力量,流通股,票,票投资,现金,贷款,现金收购,企业运,营,营模式,四,四,金融机,构,构,私募基,金,金,上层公,司,司,共同基,金,金,现金投,资,资,流通股,票,票投资,上市公司,控制性力量,产业,新 疆,德,德,隆,隆 系,德隆的,历,历程,1986年,德,德隆前,身,身----乌,鲁,鲁木齐,市,市新产,品,品技术,开,开发部,和,和天山,商,商贸公,司,司先后,成,成立,,从,从事彩,相,相冲扩,、,、服装,批,批发、,食,食品加,工,工、计,算,算机销,售,售等业,务,务1992年,注,注册成,立,立新疆,德,德隆实,业,业公司,,,,注册,资,资本人,民,民币800万,元,元,成,成立,新,新疆德,隆,隆房地,产,产公司,,,,开始,进,进入娱,乐,乐、餐,饮,饮和房,地,地产。

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