降杠杆大势所 趋 分级基金存废引争议.doc

精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 1 ~降杠杆大势所趋 分级基金存废引争议【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 今年以来，随着基础市场的巨幅 震荡和基金规模的萎缩，不少分级基金 走上了清盘或转型之路上周五，证监 会新闻发言人张晓军对分级基金的答复 再次引发行业对分级产品的关注在降 杠杆成为大趋势的背景下，分级基金是 存是废引发行业热议，多位业内人士表 示，具有较高杠杆的分级基金未来命运 引人关注，但投资者适当性是看待该问 题的核心分级基金或加速转型上周五，张晓军在新闻发布会上-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 2 ~表示，考虑到分级基金产品设计及交易 机制较为复杂，普通投资者不易理解， 并且去年出现了一些新情况、新问题， 证监会暂停了此类产品注册工作，目前， 证监会正在研究完善分级基金相关监管 安排。

监管层的表态令分级基金的命运 再次引发市场关注北方某基金研究人士认为，分级 基金新产品早已停止审批和发行，分级 基金目前已经难以获得政策方面的支持 中国基金业协会会长洪磊曾表示， “必须 在公募领域严格限制对优先级保本保收 益的结构化分级产品，回归收益共享、 风险共担的基金本质 ” 在该人士看来， 分级基金的设计并不符合上述要求 “在 产品设计上，分级基金的 A、B 份额都 不符合基金本质的要求：以 A 份额来看， 它不是‘收益共享，风险公担’的；以 B 份额来看，它完全就是加杠杆、放大-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 3 ~风险的博弈工具。

”该人士称在分级基金监管加码的预期下， 有的公募已经加速推进旗下分级基金的 清理或转型华南某公募人士表示，由于管理 层对产品降杠杆监管的加强以及公司运 营部分“迷你”分级产品的成本压力，公 司会逐渐清理一些小的分级基金，并对 一些大的分级产品逐渐规范转型，降低 此类高杠杆产品在公司产品中的比重降杠杆或为大势所趋在当前资管新规中，资管产品降 杠杆已是大势所趋，银行理财、保本基 金产品等都在降杠杆，即便是配置债券 品种的配置杠杆也在逐渐下移，而分级 基金目前还有一些杠杆率超过 2 倍，在 产品降杠杆的大背景下，分级基金的高 杠杆显得有些突兀精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 4 ~沪上一位基金经理表示， “监管层 的整体思路是降杠杆，目前分级基金仍 具备很高的杠杆率，尤其是相对规模偏 小的基金，杠杆率会更高。

”集思录的数据显示，截至 8 月 22 日，全市场 142 只分级 B 产品的平均净 值杠杆为 2.24 倍，其中，多利进取净值 杠杆最高，为 4.99 倍，80 只产品的净 值杠杆在 2 倍以上，市场占比为 56.33%该基金经理分析，一方面，这些 小分级基金对公司的运营是得不偿失的， 不仅占用公司的人力资源和产品资源， 也没有带来管理费上的提升，在产品运 作上是不经济的；另一方面，随着市场 的冷热转换，分级产品的规模和交易量 也会随之大幅波动，这也会放大市场的 风险精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 5 ~或强化投资者适当性管理对于完善分级基金监管层面，公 募业内众说纷纭，但市场讨论的焦点在 于如何引入投资者适当性管理，如何看 待分级基金的市场作用。

针对分级基金未来转型或发展的 思路，业内众说纷纭北方上述基金研 究人士称，近年来很多小规模的分级基 金纷纷选择清盘，也有些分级基金选择 转型为了市场的长期健康发展，对于 当前存量的分级基金，建议小分级基金 清盘，规模偏大的产品逐渐转型上海一位券商分析师则认为，即 便清盘或转型是分级基金未来的趋势， 但也很难一蹴而就：一是因为存量的分 级产品还是很多，少数行业龙头分级产 品规模还很大，即便转型也需要排队审 批；二是分级产品有它生存的市场环境， 市场转暖或单边牛市出现都会带来规模-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 6 ~的迅速跃升，分级基金规模是否萎缩还 受制于市场风格和投资者的选择。

也有业内人士提出，针对分级基 金，不宜一“清”了之，核心在于引入投 资者适当性管理，比如可以提高门槛， 如账户资金超过 50 万元以上才可作为 合格投资者入场投资沪上上述基金经理表示，分级基 金备受市场争议，行业须在加强分级基 金的风险提示之外，引入分级基金投资 者适当性管理办法，从投资者的风险承 受能力、投资经验和对分级基金知识掌 握等多个维度对投资者进行判断，做好 投资者保护上海上述券商分析师也认为，分 级基金的存在仍有必要，当市场存在显 性杠杆产品时，隐形杠杆的吸引力就会 下降精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 7 ~“分级基金毕竟市场上合法合规 的杠杆产品，运作相对规范，过于激进 的投资者可通过这个产品透明、规范地 参与市场，而不是通过其他灰色融资渠 道去运作，反而可以避免很多逃离监管 的灰色杠杆的存在。

”该分析师称各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 。