中石油和埃克森美孚的杜邦分析.doc

中国石油（PC）和埃克森美孚（EM）公司的经营业绩和净资产收益率的比较项目名称 2001 2002 2003 2004 2005销售收入—PC 公司（亿元）—EM 公司（亿美元）2455208724932009310423713974291252223590资产总额—PC 公司（亿元）—EM 公司（亿美元）4776143150091526557017436385195377812083税后利润—PC 公司（亿元）—EM 公司（亿美元）45415347411571921510762531396361净资产—PC 公司（亿元）—EM 公司（亿美元）2984732324374636698994430101854371112销售净利率（%）—PC 公司—EM 公司18.497.3319.015.7223.169.0727.078.6926.7310.06总资产周转率（%）—PC 公司—EM 公司0.511.460.501.320.561.360.621.490.671.72财务杠杆系数—PC 公司—EM 公司1.61.951.542.051.521.941.441.921.431.87净资产收益率（%）—PC 公司—EM 公司15.0920.8712.5515.4919.7123.9324.1724.8625.6132.36净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×财务杠杆系数简要分析：1、尽管中国石油历年的销售利润率都大于埃克森没有石油公司（这可能是中石油的垄断利润高于埃克森美孚，后者的市场化程度较高，也可能使两家石油公司的业务结构差异所致，或二者兼而有之） ，但净资产收益率却不如埃克森美孚，主要原因:中石油的资产使用效率低于埃克森美孚，二是中石油的财务政策和资本结构过于稳健（表现为财务杠杆系数逐年下降）。