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基于重庆啤酒财务相关分析对研发支出会计处理和盈余质量的思考基于重庆啤酒财务分析对研发支出会计处理和盈余质量的相关思考一、背景回顾与思考方向重庆啤酒股份有限公司（以下简称“重庆啤酒”）是一家从事啤酒生产与销售的股份公 司，于1998年在上海证券交易所A股上市o 1998年10月，其以1435万元收购了其持有 的佳辰股份52%的股权，通过控股合并跨入了医药行业，并自主研发国家新药DD乙肝治疗 性多肽疫苗1999年8月25日，重庆啤酒再次募集资金，并再次投资佳辰生物，至此重 庆啤酒持股比例加至93. 15知随着对佳辰生物的投资以及临床试验和公告的进行，公司股 价从每股20元飙升至每股83. 12元2011年12月8日，其于上海证券交易所公布了其疫 苗的临床试验结果，试验表明其疫苗不具效果，历时13年的研发至此失败2011年12月 7日复牌后，其股票连续11个跌停板，从每股83元跌至20元，其272亿市值瞬间挥发， 投资者损失惨重，并使其成为2011年中国股票市场上“最血腥”的股票跌I口I “起跑线”后，众多投资者对该公司的财务信息披露和研发公告披露的不充分提出 了质疑回顾公司2011年以前的信息披露，关于研发支出的财务信息少之又少，而公司 对研发过程的公告披露也是较多采用了 I可避的态度。

令笔者关注的是，首先，该公司在2009年、2010年、2011年、2012年的年报信息披露 中，该公司的资产负债表研发支出项目一直是0,即未确认为资产.相关资料显示，2006 年以前，没有任何关于研发支出费用的信息披露这引发了笔者关于会计准则中的无形资 产准则和财务与非财务信息披露规范的相关思考其二，重庆啤酒公司从2010年起，其合并利润表中，少数股东损益为负数，这说明母 公司赚钱，其子公司亏损生物工程在为上市公司财务拖了后腿其三，公司治理的相关问题公司在2011年12月20日，大成基金提议重庆啤酒召开 股东大会罢免董事长，提议未通过，并拂袖高去而这次股东大会也是中国上市公司首家 基金公司公开对其其投资的上市公司翻脸的基金公司，笔者认为，该次股东大会也一定程 度地反映了公司治理结构的相关缺陷其四是笔者的个人的观点，一个上市公司拿着股民的钱去投资一个为全世界人民“服 务”，“预期”收益率极高，而没有进行足够风险评估的投资项目，而这却是很多医药发 达的国家投资几十亿元都没有完成的项目（说明其风险高，存在严重信息不对称问题）， 这可能是极其不道德的二、关于研发支出费用的会计处理与披露思考2006年2月15日，财政部发布了《企业会计准则》，其中《企业会计准则第6号—— 无形资产》准则，修订了对自行研发无形资产资木化和费用化的会计处理。

2006年准则规定，无形资产在研究阶段，相关支出应全部费用化；开发阶段，符合资木化条件的应当资 本化，不符合资本化条件的支出应当费用化，计入当期损益2001年，企业会计准则对自行研发无形资产的支出按照全部计入当期损益处理在 《2006年首次执行准则》中规定，对于2006年以前的费用化支出，不进行追溯从2006 年新准则执行后，按照新准则的规定执行对于研发支出的信息披露，目前准则并没有给出十分明确的规范目前，我国资本市场 对研发支出的信息披露处理并不规范，主要有以下几种处理：（1）按照条件，确认“研发支出”，在资产负债表反映，将费用化支出在利润表反 映2）董事会决议，当期预算，当期支出，并费用化笔者认为，准则的态度是非常明确的，希望公司在会计处理和信息披露中采用（1）的 做法准则的这种做法的好处，是在于能够对公司研究和开发阶段进行划分，可以为投资 者提供关于该项研发的进展和风险，为投资者传递一-定的风险信号，-定程度上限制了上 市公司盈余操作的可能从重庆啤酒的财务报告来看，其于2007年以前，以外包研发的方式进行从而以外购的 形式将研发支出变相资木化（说得白些，钱我先付，等研发好了，就把它买过来，要是研 发不好嘛，提坏账、更玄的造假都是有可能的），这在会计处理结果上截然不同。

这个可 以看出，重庆啤酒钻了准则的空子笔者认为，应当本着实质重于形式的信息质量原则进 行会计处理2009年、2010年、2011年年报的披露的研发费用化支出（管理费用）分别为:（单位：万元）200920102管理费用——技术开发682. 012794.211746管理费用22697. 6028640.6429864净利润18997.1635672.8415223.（来源：2009年、2010年、2011年重庆啤酒年报合并利润表和附注数据）由于重庆啤酒的并未披露该项研发支出的研究和开发阶段的进展情况，公司的财务报告 也从未对该项研发的失败有过任何承认，并且仍然在继续研发这很明显，由于以前年度 没有确认资产，那么该公司的未来经济利益就无法可靠计量，2011年12月8 H的公告是 表明研发失败，但是没右费用化（因为之前没入账），会计信息就很可能严重失宾（把利 润做到后面去了）可以看出准则的信息披露规范和相关法规没有规范，利润操纵很可能 是十分严重的三、关于公司合并报表利润利母公司利润的考虑公司的净利润是衡量公司盈利状况的重要财务数据而由于公司发展不断壮大，其规模 通过控股合并不断扩张，我们就要通过比较其合并利润表和母公司报表，看一看整个集团 的盈余质量。

单位：万元合并净利润 一 归属母公司净利浦 少数股东损益— 母公司净利润2009 2010 20118997.16 35672.84 15223.6(16286. 03211.1316286. 033619L0；-518. 2342117.8815361. •T37. 8(19643. 7!我们将2011年母公司长期股权投资明细列示如下，可以反映母公司控股情况，是合并 报表的合并范围（标记了佳辰生物工程）：被投资单位核算方法投资成本表决水重庆啤酒攀枝花有限责任公司成本法101.665.502.91湖南重庆啤酒国人有限责任公司成本法126 J 13.000.00垂庆啤酒集团宁波大梁山有限公词成本法70.000,000.00重庆啤酒安徽九华山有限公司成本法19-000.000.00就庆佳辰生物工程有限公司成本法94,880.67337重庆纽长斯尔酒吧发展有限公词成本法10.000,000.00重庆重啤真正超市有限责任公司成本法L000.000.00重庆啤酒安徽亳州有限贵任公司成本法100.000.000.00甘肃金山啤酒原料有限公司成本法30,0(X),000.00（来源：根据2011年母公司资产负债表长期股权投资明细附注整理）笔者又整理了公 司的合并利润表和母公司利润表，如下所示：（来源：2009年、2010年、2011年重庆啤酒年报合并利润表和母公司利润表数据）上述二表反映了从上市公司往下的整个集团，主要是靠母公司赚钱，由于并不能可靠估 计母公司在商业过程中赚了多少，但是可以看出母公司和除了佳辰以外的其他子公司都是 从事啤酒行业生产的企业。

因此可以简略分析出，佳辰生物工程在财务上拖了后腿四、 公司治理结构的可能缺陷2011年12月20日，大成基金提议重庆啤酒召开股东大会罢免董事长，提议未通过，并 拂袖离去而这次股东大会也是中国上市公司首家基金公司公开对其其投资的上市公司翻 脸的基金公司笔者认为，大成基金公司在这种情况下翻脸不符合常理由于当时，大成 基金只持有重庆啤酒上市公司2%左右（从10%减持至2%）的股份，因此该翻脸是没仔实质 上的意义的，他自己也知道提议不可能通过而旦，该基金公司发言人指出，强调上市公 司乙肝疫苗研发阶段信息披露不充分，未对风险进行评估笔者认为，这不过是逢场作 秀，给那些“基民”们看的，以排除自己的责任，因为基金公司是不会像小股东那样来识 别风险利收益而董事会、监事会在信息披露中要对其真实性、完整性负责而在股东大会上，董事会 秘书强调公司的信息披露完整当然董事长一•语不出,成为了 2011年资本市场的“淡定 J1L ” nJ o可以肯定的是，公司投资项目决策、信息披露的失误、股价的大幅下跌反映出了该公司 治理结构的严重缺陷，没有对公司面临的风险进行有效评估和恰当决策当然，萤事会在 该问题上有不可推卸的责任。

五、 笔者关于重庆啤酒的事后反思重庆啤酒公司是我国资木市场上首例用股民的钱来做生物科技投资研发的上市公司其 在我国的资本市场算是先例，因此相关法律、法规和会计处理规范还不够健全，反映了我 国资木市场还不够强大，公司抵抗风险的能力比较薄弱，信息的披露也不够充分，存在大 量大股东欺瞒中小投资者的行为因此，我认为从以下儿个方面去管理、监管上市公司的行为，是十分重要的：（1）规 范会计处理和信息披露；（2）完善上市公司公司治理结构，建立健全上市公司的内部控制；（3）加强监管力 度；（4）加强财务信息和非财务信息披露和公告的透明度，加强对信息披露和公告的监 管。