某食品饮料行业的企业多元化发展战略.docx

食品饮料行业企业多元化发展战略与公司绩效关系研究——以世界 500 强公司为例一、序言根据目前对于多元化发展战略与企业绩效关系的研究现状，可以 将研究的对象转换为三个基本的影响要素：多元化发展程度、企 业绩效和其他影响因素这种理论框架能够整合多元化发展战略 与企业绩效的关系所形成的主要问题，并且同时也作为本文研究 的基础工具关于多元化发展战略程度，经济学家们通常采用连续性指标或者采用业务/产品数目指标来进行度量在连续性指标中，研究者往 往采用如：Hirschmann指数、熵值指数或者是基于股票市场的指 数等综合指数多元化发展战略程度也可以用企业主要经营活动 销售收入占全部销售收入的比例 [17]这样的专业化比率来度量本 文所运用的便是企业主要经营活动销售收入占全部销售收入的比 例这一比率来度量多元化发展战略程度这在下面几章节的内容 中将作进一步的介绍企业绩效通常被定义为企业收益率的度量指标，尽管也有一些研 究使用销售增长速度或者现金流量等其他绩效指标，但是关于多 元化发展战略的研究主要还是使用如：投资报酬率、股本报酬率 资产报酬率或资本报酬率等财务或会计指标来定义收益率本文 中，企业绩效便用资产报酬率指标来定义。

现有的文献中主要确定了两大类其他影响因素：一类是与产业结 构有关的变量，如：产业集中度、增长速度、产业收益率和进入 壁垒等等基于产业组织经济学的研究表明，这些因素同时对自 变量和因变量产生影响Schmalensee (1985)的研究表明，在决 定企业间收益率的差异方面，产业因素甚至可能比企业自身更具 有影响作用第二类调节变量可以被广义地定义为“组织因素” 这些因素包括企业规模、股权结构以及资产负债率等等本文的 研究中，将忽略调节变量的存在，即忽略产业结构和组织结构对 于企业的影响，这主要是为了减少变量的数目，以求得到显著的 分析结论根据对于文献的梳理和评述，将对本次研究做出假设：多元化发展战略程度与企业绩效存在相关性，即相关系数R的绝对值大于 或等于0. 3(H :|R|2 0.3),而其备选假设为：多元化发展战O略程度与绩效不存在相关性，即相关系数R的绝对值小于0・3 (H :1|R|< 0.3)o二.企业多元化发展战略与公司绩效关系的实证分析一)指标定义 首先，是企业主要经营活动销售收入占全部销售收入的比例将 企业主要经营活动销售收入定义为主营业务当年的总收入，然后去除以当年的企业各类业务的合计总收入(total revenue)得出。

该组数据主要反映在企业的当年财务收支表(consolidatedincome stat emen t) 中其次，是资产报酬率根据会计准则的定义：资产报酬率=税前净利/平均总资产税前净利(profit before taxes )主要在财务 收支表中显示，而平均总资产(average total assets)则应取期初总资产与期末总资产的平均值，即上一年末总资产与本年年末总资产的平均值，这些数据主要反映在当年的资产平衡表(consolidated balance sheet)中根据管于华所著《统计学》［21］中关于相关分析的介绍，得到计算直线相关系数r值的公式为：nExy - ExEyr =xnEx2 -(Ex)2 t；nEy2 - (Ey)2根据企业的年报得出x(主营业务收入/总收入)和y(资产报酬率), 将数据代入公式，计算得出相关系数值，从而做出判断二) 样本选择为了研究多元化发展战略与企业绩效关系，在样本的选择上本次 研究主要以大型跨国企业为目标对象，同时为了消除行业不同对 分析结果的影响，本文将选取食品饮料行业中的世界500强企业 作为研究对象，从而能够得到比较理想的数据根据统计学一般 规律，相关性研究样本容量应大于30个才是较为有效的样本选择， 因此，本文根据2005年和2006年两年的《财富》杂志世界企业500 强排行榜列出两年中所有上榜的食品饮料行业企业作为研究 样本。

共计36家（包含同一家公司两年内的经营业绩）（见附表1 和附表2）三）数据处理在所有共36家企业组成的样本中，分别找到该企业上年的年报作 为资料源，获得相应的统计所需的数据资料，通过对所有的资料 的汇总和整理，结果如下表：表3-1 2006年食品饮料行业世界500强企业当年主要经营活动收 入和全部销售收入（单位：百万美元）公司名称业务收入（主要产品）总收入主要产品业务收入/总收入雀巢40, 562 （食品）72,86055.7%联合利华23，691 （食品）49,19348. 2%阿彻丹尼尔斯米德兰31,366（农产品）35,94487.3%百事9，146 （饮料）32,56228.1%西斯科25，406 （食品）30,28283.9%泰森23，160 （肉类）26,01489.0%邦奇21, 601 （农业产品）24,27589.0%金巴斯22,485 （餐饮服务）22,485100.0%可口可乐19, 687 （饮料）23,10485.2%麦当劳15, 352 （餐饮服务）20,46075.0%Supervalu10，549 （食品零售）19,54354.0%莎莉7，551 （食品）19,25439.2%可口可乐企业11, 504 （品牌饮料）18,70661.5%达能集团11, 843 （食品）16,15073.3%康家食品8, 669 （食品零售）14,56759.5%安海斯布希12, 013（啤酒）15,03679.9%索迪斯联合5, 831 （餐饮服务）15,67637.2%英博13, 371 （啤酒）14,45392.5%资料来源：各企业当年年报汇总表 3-2 2006 年食品饮料行业世界 500 强企业当年税前净利和平均总资产（单位：百万美元）公司名称税前利润平均资产总额资产报酬率雀巢& 18176,20610.7%联合利华5,89148,82612.1%阿彻丹尼尔斯米德兰1,51618,9848.0%百事6,38229,85721.4%西斯科1,525& 05818.9%泰森52810,4845.0%邦奇44811,1774.0%可口可乐6,69030,43422.0%麦当劳3,70228,91412.8%Supervalu6016,2209.7%莎莉93414,6466.4%可口可乐企业79026,2093.0%达能集团2,10218,99411.1%康家食品1,11213,5078.2%安海斯布希2,19216,36413.4%索迪斯联合60610,0856.0%英博2,22326,1678.5%资料来源：各企业当年年报汇总表3-3 2005 年食品饮料行业世界 500 强企业当年主要经营活动收入和全部销售收入单位：百万美元）公司名称业务收入（主要产品）总收入主要产品业务收入/总收入雀巢40，095 （食品）69,97557.3%联合利华24, 185 （食品）50,05448.3%阿彻丹尼尔斯米德兰31, 692 （农产品）36,15187.7%西斯科24，672 （食品）29,33584.1%百事8，313 （饮料）29,26128.4%泰森23，533 （肉类）26,44189.0%邦奇22, 587 （农产品）25,16889.7%可口可乐18，871 （饮料）21,96285.9%金巴斯21, 308 （餐饮服21,30100.0%务）8莎莉7，586 （食品）19,11939.7%Supervalu10，551 （食品零售）20,21052.2%麦当劳14, 224 （餐饮服务）19,06574. 6%康家8，434 （食品零售）14,52258.1%可口可乐企业11，258 （品牌饮料）18,15862.0%达能12，344 （食品）00 16y90072.7%安海斯布希12，161 （啤酒）14,93481.4%索迪斯联合5，793 （食品服务）14,85439.0%喜力12, 406 （啤酒）12,406100.0%资料来源：各企业当年年报汇总表 3-4 2005 年食品饮料行业世界 500 强企业当年税前净利和平均总资产（单位：百万美元）公司名称税前利润平均资产总额资产报酬率雀巢6,45471,2329.1%联合利华3,52049,5837.1%阿彻丹尼尔斯米德兰71818,2763.9%西斯科1,4757,39320.0%百事5,54626,65720.8%泰森63510,4756.1%邦奇75810,3967.3%可口可乐6,22229,33521.2%金巴斯67115,3094.4%以上是根据企业年报整理汇总的相关数据，然后将研究所才有的相关数据整理在一张同一的表格（下表 3-5）。

表 3-5 数据指数统计表主要产资产公司名称xyX2y2品业务报酬收入/总收入(X)率(Y)雀巢55.7%10. 7%0.05960.31020. 0114联合利华48. 2%12.1%0. 05830.23230.0146阿彻丹尼尔斯米德兰87.3%8.0%0. 06980. 76210.0064百事28.1%21.4%0.06010. 07900.0458西斯科83.9%18.9%0. 15860.70390.0357泰森89.0%5.0%0.04450.79210.0025邦奇89.0%4.0%0.03560.79210.0016金巴斯100.0%2.0%0.02001. 00000. 0004可口可乐85.2%22.0%0.18740.72590.0484麦当劳75.0%12.8%0.09600. 56250.0164Supervalu54.0%9.7%0. 05240. 29160.0094莎莉39.2%6.4%0. 02510.15370.。