科创板深度报告：科创板设立的影响分析与展望.pdf

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 科创板科创板设立的影响设立的影响分析与展望分析与展望 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 股票研究部 报告报告类别类别 行业深度 所属行业所属行业 信息科技 行业评级行业评级 增持评级 报告报告时间时间 2018/11/25 分析师分析师 陈雳陈雳 证书编号：S1100517060001 8610-66495901 方科方科 证书编号：S1100518070002 021-68595195 联系人联系人 王睿王睿 证书编号：S1100117090008 0755-25332321 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 11 楼，200120 深圳深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 30 层，518000 成都成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 科创板科创板深度深度报告报告 核心观点核心观点 科创板将激发资本市场活力，顺应国家经济发展战略科创板将激发资本市场活力，顺应国家经济发展战略 科创板及注册制试点， 将成为中国资本市场改革的 “试验田” ， 有着先行先试的 功能， 同时也是我国资本市场对外开放的重要举措。

科创板将有三大推动作用： 一是进一步助推动创新型国家战略发展，走科创引领发展模式过去主要运用 是土地、基础设施等不动产为主的生产要素，现代化经济体系则以技术、 人才、 品牌、商标等为动产要素；二是上海本身就是国家的科创中心，上海自贸区具 有很重要的发展资本市场先行先试的功能，科创板的推出实际上也是先行先试 的具体落实；三是完善我国资本市场体系科创板将激发资本市场活力，顺应 国家经济发展战略 集成电路集成电路、人工智能等、人工智能等企业有望受到重点关注企业有望受到重点关注 根据上海市委书记李强的描述，科创板的推出将使得具有新技术、新模式、新 业态的“独角兽” “隐形冠军”企业真正脱颖而出我们认为，科创板的定位在 行业上偏向 TMT、医药、新材料等高新技术产业，其中集成电路、人工智能等 有望受到重点关注推动集成电路发展已经上升至国家重中之重，人工智能也 是大国之间互相角力的重点方向综合考虑科技部公布的独角兽榜单等权威榜 单及未入围榜单的优质半导体企业，我们认为拥有一定规模体量及核心竞争力 的未上市企业以及参股这些企业的已上市公司或将受益 云计算、大健康行业有望迎来高速发展云计算、大健康行业有望迎来高速发展，，互联网金融行业将迎来良性发展互联网金融行业将迎来良性发展 互联网金融经过几年的高速发展，目前进入了强者恒强的格局，市占率较高公 司有望受益于融资环境的改善。

云计算行业政策密集，进入推广实施期浙江、 江苏等各省市纷纷发布“企业上云”行动计划，通过企业上云，推动企业转型 升级大健康行业空间巨大目前我国健康产业细分严重失衡，除医疗及医疗 用品外其他细分产业均尚处开发初期，巨大潜力尚待全面发掘我们认为从市 场占有率、行业政策催化、商业模式等三个维度有优势的公司将迎来高速的成 长，建议关注相关未上市企业以及参股这些企业的已上市公司 部分部分重科创投入重科创投入的的上市公司上市公司简况简况 科创板的推出将吸引海内外最优秀的科技创新型企业入驻，由于科创板将采用 注册制和自由的定价机制，我们认为券商、创投企业及相关金融机构有望受益 于科创板成立带来的新的业务增量除此之外，我们还在集成电路、人工智能、 云计算、大数据、大健康等领域内，筛选了部分持有这些潜在登陆科创板企业 的股权或与这些公司有合作的 A 股上市公司， 若其参股公司或合作公司未来能 够登陆科创板，这些上市公司或将同样受到积极影响 风险提示风险提示：：科创板进展不及预期；政策变动带来的不确定性 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/17 正文正文目录目录 一、科创板将激发资本市场活力，顺应国家经济发展战略 .................................................... 4 1.1 科创板的战略地位 ....................................................................................................... 4 1.2 政策助力科创板的发展 ................................................................................................. 5 1.3 科创板的特点 ............................................................................................................... 6 二、集成电路、人工智能等企业有望受到重点关注 ............................................................... 6 2.1 拥有新技术、新模式、新业态的“独角兽”有望脱颖而出 .......................................... 6 2.2 推动集成电路发展已上升至国家重中之重 .................................................................... 7 2.3 人工智能成为各国战略布局的一环 ............................................................................... 8 三、云计算、大健康行业有望迎来高速发展，互联网金融行业将迎来良性发展 .................. 10 3.1 互联网金融：高市占率的公司有望迎来高速发展 ....................................................... 10 3.2 云计算：高市占率的公司有望迎来高速发展 ............................................................... 11 3.3 大健康：市场空间广阔，关注细分行业优质企业 ....................................................... 12 四、部分重科创投入的上市公司简况 ................................................................................... 13 4.1 立昂技术 .................................................................................................................... 14 4.2 佳都科技 .................................................................................................................... 14 4.3 神思电子 .................................................................................................................... 14 4.4 健康元 ........................................................................................................................ 15 4.5 绿地控股 .................................................................................................................... 15 风险提示 .............................................................................................................................. 16 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/17 图表目录图表目录 图 1： 2035 年的实际经济总增加值增速预测（%） ................................................................. 9 表格 1. 科创板与创业板、中小板、新三板对比 ......................................................................... 6 表格 2. 国内部分优质未上市半导体企业名单一览 ..................................................................... 7 表格 3. 国内部分优质未上市人工智能企业名单一览 ................................................................. 9 表格 4. 国内部分优质未上市互联网企业名单一览 ................................................................... 11 表格 5. 国内部分优质未上市云计算企业名单一览 ................................................................... 12 表格 6. 国内部分优质未上市大健康企业名单一览 ................................................................... 13 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/17 一一、、科创板将激发资本市场活力，顺应国家经济发展战略科创板将激发资本市场活力，顺应国家经济发展战略 1 1. .1 1 科创板的战略地位科创板的战略地位 11 月 5 日，习近平主席在首届中国国际进口博览会开幕式上发表主旨演讲时 表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心 和科技创新中心建设。

我们从科创板提出的背景、功能、定位等三个视角来分 析其战略地位之高 从背景来看，当前我国经济增长仍保持稳定，但是结构性的问题较多从 15 年开始的供给侧改革， 淘汰部分落后产能， 经济面临结构转型的动力越来越足 此外，受益于移动互联网爆发时代，从腾讯投资、阿里资本、创新工场和深创 投 4 家机构最近两年共 421 个投资案例来看， 其中工业互联、 B2B 电子商务、 企业级云服务均是投资重点，大多数。